Результаты эмпирического исследования, Описание выборки рассматриваемых выкупов акций на открытом рынке - Анализ влияния мотивов выкупа акций на реакцию рынка на объявление о выкупе акций компаниями на развивающихся рынках капитала
Описание выборки рассматриваемых выкупов акций на открытом рынке
Данные о выкупающих свои акции компаниях, датах объявления о выкупе, выкупаемых долях, типах выкупов формировались из базы данных Zephyr. Финансовые показатели компаний и котировки акций были скачены из базы данных Thomson Reuters.
При формировании выборки использовались следующие критерии отбора программ выкупов:
Использовались только данные открытых компаний, проводящих выкупы акций;
Период исследования составлял период с 2000 по 2015 год;
В исследовании использовались данные открытых компаний за рассматриваемый период из следующих развивающихся стран БРИКС: Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР;
Рассматривались только объявленные незавершенные и объявленные завершенные программы выкупов; программы выкупа, которые были отменены или существовали только на уровне слухов, вы выборку не включались;
Рассматривались только выкупы с известной датой объявления для того, чтобы была возможность посчитать избыточную доходность на различных окнах события, соответственно, на дату объявления;
Рассматривались только выкупы на открытом рынке, поскольку они составляют большую часть всех выкупов (более 90%), и другие типы выкупов имеют свою специфику, которая не учитывается в разработанной методологии данного исследования;
Использовались только выкупы тех компаний, которые имеют ежедневные котировки акций не только на всем окне события, но и в периоде оценки для корректного расчета избыточной доходности.
В результате было отобрано 430 выкупов, проведенных на открытом рынке в различных секторах экономики. Распределение отобранных выкупов по годам и странам представлено на рисунках ниже.
Рисунок 6 - Распределение по годам выкупов акций на открытом рынке в странах БРИКС в период с 2000 по 2015 год, ед.
Источник: Zephyr, расчеты автора
Рисунок 7 - Распределение по странам выкупов акций на открытом рынке в странах БРИКС в период с 2000 по 2015 год, ед.
Источник: Zephyr, расчеты автора
Похожие статьи
-
Методология расчета избыточной доходности после объявления о выкупе акций является довольно стандартной. Воспользуемся наиболее популярным подходом,...
-
Избыточная доходность акций после объявления о выкупе в краткосрочном периоде Самым популярным методом выкупа акций является выкуп акций на открытом...
-
Модель принятия решения о выкупе акций Для того чтобы определить, чем руководствуются компании при принятии положительного решения о выкупе акций, будем...
-
Существует шесть основных методов выкупа акций, таких как предложение о приобретении ценных бумаг по фиксированному курсу, "голландский" аукцион или...
-
Формулировка гипотез В рамках предыдущей главы, мы рассмотрели значительный перечень академических работ, подтверждающих наличие тех или иных мотивов...
-
Во многих исследованиях о выкупе акций была обнаружена существенная и значимая избыточная доходность после объявления о выкупе в долгосрочном периоде...
-
Существует множество потенциальных причин, которые побуждают компании выкупать свои собственные акции. К наиболее распространенным мотивам обратного...
-
Выкуп акций как один из видов выплат акционерам компании Компании могут распределять капитал между акционерами путем выплаты дивидендов, обратного выкупа...
-
Выкуп акций впервые стал привычным способом распределения денежных средств акционерам компании в Соединенных Штатах Америки [Julio, Ikenberry, 2004], в...
-
Существует три основные группы работ, затрагивающие вопросы детерминантов выкупов: принятия решения компаниями об объявлении выкупа акций, размера выкупа...
-
Третья группа работ при помощи построения cross-sectional регрессий с зависимой переменной, представляющей собой избыточную доходность после объявления о...
-
Вторая группа работ при помощи построения тобит регрессий с зависимой переменной, представляющей собой долю выкупленных акций в общим числе обращающихся...
-
Формирование и описание выборки исследования Для проведения исследования были выбраны сделки слияний и поглощений, инициированные компаниями из развитых...
-
В данной части будет произведен анализ российского рынка M&;A за период 2001-2014 гг., который позволит выявить специфику и особенности. Затем последует...
-
Дивидендный выплата капитал рынок Проанализировав существующие работы в области дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала и приняв во...
-
В отличие от метода событий, где требуемая информация берется с фондового рынка, данный метод строится, как и следует из названия, на основе финансовой...
-
Исходная выборка - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
С целью исследования детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала была сформирована выборка компаний на основе базы данных...
-
На текущий момент существует большое количество исследований на тему реакций рынка на какие-либо ситуации. Было проанализировано немалое количество...
-
Эмпирические оценки модели детерминант вероятности осуществления дивидендных выплат На первом этапе проводилось исследование детерминант вероятности...
-
Для изучения проблемы эффективности сделок слияний и поглощений в Российской Федерации в данной главе будет проведена оценка взаимосвязей аномальной...
-
Описание переменных - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Прежде всего, определимся со способом расчета зависимой переменной. Выбор был осуществлен в пользу показателя рентабельности активов (ROA). Поскольку мы...
-
На рынок акций компаний могут повлиять абсолютно разного рода события, такие как объявления о финансовом или инвестиционном решении, заявления об...
-
Выбор и описание методов исследования В этой частиработы в соответствии с поставленной целью, а именновыявление степени влияния оборотного капитала на...
-
Анализ доходности - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
Далее следует построение рыночной модели для получения ожидаемой, а затем аномальной и кумулятивной доходностей. Напомним, что для того, чтобы найти...
-
Целью данного исследования является изучение эффективности российских сделок M&;A. В качестве основы для выполнения практической части мною были...
-
Для достижения цели данной работы необходимо провести эмпирический анализ детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала. В...
-
Данный метод подразумевает построение кумулятивной анормальной доходности на основании курсов акций. Основная предпосылка метода заключается в том, что...
-
Характеристики исследуемой выборки В данном исследовании будет осуществлена оценка рынка ипотечного кредитования в разрезе субъектов Российской...
-
Теория "Синицы в руках" впервые была представлена в работах Линтера (Lintner, 1956) и Гордона (Gordon, 1959, 1962). Согласно данной теории инвесторы...
-
Анализ проводится за период с 3 кв. 2006 г. по 3 кв. 2015 г. В результате, было определено 111 наблюдений (Таблица 1). Таблица 1 Выборка из 3 компаний за...
-
В продолжение проделанного выше анализа хотелось бы провести еще одно исследование. Оно касается также оценки рынка, но уже с точки зрения несоответствий...
-
Сначала проведем предварительный анализ данных. Для начала необходимо проверить данные по каждому из показателей на наличие выбросов, то есть наличие...
-
Определение ограничений в законодательной базе и их влияние на развитие экономики Следует отметить, что на настоящем этапе при формировании оптимального...
-
Еще одна гипотеза, которая может объяснить, зачем фирмы выплачивают дивиденды - это клиентская. Данная теория дивидендов была сформулирована Modigliani...
-
Анализ результатов оценки двух, специфицированных в данном исследовании, моделей позволил выявить следующие тенденции в отношении детерминант дивидендной...
-
В данной части главы будут рассмотрены исследования, посвященные выявлению детерминант дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала....
-
МЕТОДОЛОГИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ, Описание выборки - Структура капитала российских компаний
Описание выборки Для первого типа исследования была взята выборка, отвечающая следующим требованиям: 1. Компании не должны принадлежать к финансовому...
-
Методология исследования - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
На основании выводов предыдущей части, мы пришли к заключению, что использование метода анализа финансовой отчетности позволит получить более...
-
Заключение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Согласно Миллеру и Модильяни (Miller et al., 1961), стоимость компании и формируемая ею дивидендная политика не зависят друг от друга в условиях...
-
Метод событийного анализа (Event-Study approach) состоит из нескольких последовательных шагов: 1) Расчет фактической доходности по акции для каждой даты,...
Результаты эмпирического исследования, Описание выборки рассматриваемых выкупов акций на открытом рынке - Анализ влияния мотивов выкупа акций на реакцию рынка на объявление о выкупе акций компаниями на развивающихся рынках капитала