Эконометрическое исследование влияния управления оборотным капиталом на эффективность деятельности компании - Оборотный капитал

Сначала проведем предварительный анализ данных. Для начала необходимо проверить данные по каждому из показателей на наличие выбросов, то есть наличие отдельных слишком больших или наоборот слишком низких значений переменных, а также значений, которые противоречат экономическому смыслу. Для проверки данных на наличие существенных выбросов построим графики рассеивания для переменных.

По графикам можно заметить, что во всех представленных переменных имеются несущественные выбросы. Обратим внимание на то, что это явление естественно для исследуемого набора данных. Компания не претерпевала существенных изменений за исследуемый период. Кроме того, финансовое положение ООО "Транснефть - Балтика" было стабильным.

Исходя из данных, можно прийти к следующим заключениям. Прежде всего, рассмотрим значения, характеризующие зависимую переменную - показатель рентабельности активов (ROA). Среднее значение данного коэффициента для ООО "Транснефть - Балтика" составляет 2.55, максимальное значение коэффициента рентабельности активов составляет 9.19, а минимальное значение равно -0.044. Высокие значения показателя рентабельности активов могут говорить о том, что компания ведет свою деятельность эффективно. В нашем случае рентабельность на низком уровне.

Теперь перейдем к анализу объясняющих переменных. По данным таблицы можно заметить, что для компании средний период оборачиваемости запасов (ITD) составляет 32 дня, в то время как максимальное и минимальное значение данной переменной составляет 88 и 14 дней соответственно. высокое значение данного показателя является признаком того, что компания ведет свою деятельность достаточно эффективно. Что касается периода оборота дебиторской задолженности (ACP), то в среднем требуется 218 дней для того, чтобы получить денежные средства от должников. Максимальный период сбора дебиторской задолженности составляет 513 дней, минимальное значение составляет 75 дней. Это означает, что компания предоставляет клиентам отсрочки по платежам. Среднее значение показателя, отражающего период оборота кредиторской задолженности (APP), составляет 164 дней, в то время как максимальный и минимальный период, который требуется рассматриваемым компаниям для оплаты своих краткосрочных обязательств, составляет 460 и 24 дней соответственно. Это значит, что был период, в который компания не платила кредиторам около полутора лет. Еще одной зависимой переменной является цикл конверсии денежных средств (CCC), среднее значение которого для ООО "Транснефть - Балтика" составляет 154 дней. Максимальная продолжительность данного цикла составляет 358 дней, а минимальное значение - 28 дней.

Теперь рассмотрим характеристики контрольных переменных, первой из которой мы считаем размер компании, который рассчитывается, как натуральный логарифм от выручки от продаж. Максимальное и минимальное значение данного показателя составляет 24 и 22 соответственно, в то время как среднее значение для представленной выборки составляет 23,5. Это свидетельствует о том, что на протяжении всего периода стандартное отклонение для данного показателя равно 0,581. Из этого следует, что показатель выручки был стабилен. Перейдем к анализу коэффициента ликвидности, среднее значение которого составляет 5,3, что является нормальным значением для компании и говорит о том, что у компании есть достаточно оборотных активов для погашения своих текущих обязательств. В то же время, максимальное значение равно 14.58, а минимальное - 0.7, что говорит о наличии периода, в котором оборотных активов было явно недостаточно.

Теперь необходимо протестировать данные на нормальность распределения. Для этого протестируем следующие гипотезы:

Н0: переменные распределены нормально.

Н1: переменные не имеют нормального распределения.

При визуальном рассмотрении (с подробными характеристиками анализируемых данных можно ознакомиться в приложении 2) все показатели имеют нормальное распределение.

Из данных таблицы можно заметить, что значение Probability для всех переменных не равно 0.Это значит, что мы принимаем гипотезу H0, то есть, на все трех уровнях значимости можно утверждать, что распределение данных переменных близко к нормальному.

По результатам, полученным после анализа первой регрессионноймодели можно сделать вывод о том, что наиболее значимой (на уровне значимости 5%) независимой переменной, влияющей на эффективность деятельностиООО "Транснефть - Балтика" является период погашения кредиторской и дебиторской задолженности, а также показатель ликвидности текущих активов. При этом период обращения запасов не значим во влиянии на эффективность деятельности. Можно сделать вывод о том, что при влиянии на периоды погашения дебиторской и кредиторской задолженности путем совершенствовании финансового менеджмента, можно повысить эффективность деятельности ООО "Транснефть - Балтика".

Теперь перейдем к анализу результатов второй модели, описывающей взаимосвязь цикла конверсии наличных денежных средств и показателя эффективности деятельности компании. Важно отметить, что при построении данной регрессионной модели использовались переменные из первого регрессионного уравнения.

По результатам, полученным после анализа второй регрессионноймодели можно сделать вывод о том, что наиболее значимой (на уровне значимости 5%) независимой переменной, влияющей на рентабельность активов ООО "Транснефть - Балтика" является размер компании (натуральный логарифм от выручки от продаж). При этом остальные контрольные переменные, такие как коэффициент ликвидности и цикл конверсии денежных средств не дают высокой значимости в данном исследовании. Это означает, что можно сделать предположение о том, что при увеличении выручки (поскольку размер компании определяется размером выручки) эффективность деятельности ООО "Транснефть - Балтика" будет возрастать.

Сравним полученные после исследования двух регрессионных моделей результаты. Как видно из результатов первой модели, байесовский информационный критерий (критерий Шварца) равен 4.5613. Значение аналогичного критерия во второй модели составляет 5.4542. Из чего можно заключить, что результаты первой модели более значимы, и выбранный нами набор переменных в большей степени объясняет поведение показателя эффективности деятельности компании.

Также обратим внимание на то, что информационный критерий Акаике для первой модели будет меньше, чем для второй (4.2874 и 5.2260 соответственно), что дает нам основание полагать, что результаты первой регрессионной модели будут наиболее значимы для данного исследования.

Полученные в ходе исследования результаты означают, что для эффективного финансового менеджмента компании существуют некие оптимальные значения коэффициента ликвидности, периода оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности и размера компании. С точки зрения оборотного капитала можно заключить, что дебиторская задолженность, являясь достаточно крупной частью оборотных активов, играет важную роль в определении эффективности компании.

Похожие статьи




Эконометрическое исследование влияния управления оборотным капиталом на эффективность деятельности компании - Оборотный капитал

Предыдущая | Следующая