Эмпирическое исследование факторов эффективности слияний и поглощений на примере российского рынка, Формирование выборки - Анализ эффективности слияний и поглощений

Для изучения проблемы эффективности сделок слияний и поглощений в Российской Федерации в данной главе будет проведена оценка взаимосвязей аномальной доходности с отдельными факторами эффективности сделки. Для этого будет сформирована выборка российских сделок. Для компаний-покупателей произведен расчет накопленной аномальной доходности на краткосрочном периоде. Далее будет проанализировано влияние отдельных факторов на значения накопленной аномальной доходности, и сделаны выводы.

Формирование выборки

При сборе данных использовалась информация, представленная в базах данных Ruslana (финансовые показатели компаний-покупателей) и Zephyr (информация о сделках слияний или поглощений) Bureau VanDijk. [3]

При составление окончательной выборки были применены следующие ограничения:

Сделка должна быть осуществлена в период с 2007 по 2013 гг.;

Компания-покупатель должна быть российской компанией, цель сделки - без географических ограничений;

Сделка должна быть завершена (статус "Completed"), классифицироваться в базе данных как "Merger" или "Acquisition";

Компании, участвующие в сделке, не должны принадлежать к финансовой сфере (банки, страховые компании), поскольку их отчетность отличается от нефинансовых организаций;

Покупатель должен быть публичной компанией, его акции - котироваться на бирже на момент объявления о сделке, поскольку анализ накопленной избыточной доходности требует проведения расчетов на основе серий цен акций (информация об ежедневных ценах акций компаний-покупателей была получена на сайте инвестиционной компании Финам [10]);

Компания-покупатель должна иметь отчетность за год, предыдущий слиянии или поглощению;

Компания, которая инициировала сделку слияния или поглощения, в итоге должна получить контроль над приобретаемой компанией (после проведения сделки компания должна иметь 50%+1 акция компании-цели);

Стоимость сделки должна составлять от 0,5 млн долл. США.

Дополнительное ограничение выборки состоит в том, что анализ аномальной доходности и финансовых показателей производится только со стороны компании-покупателя, поскольку нет возможности найти информацию о компаниях-целях сформированной выборки.

Итоговое количество наблюдений выборки составило 70 сделок M&;A.

Похожие статьи




Эмпирическое исследование факторов эффективности слияний и поглощений на примере российского рынка, Формирование выборки - Анализ эффективности слияний и поглощений

Предыдущая | Следующая