Введение - Анализ влияния мотивов выкупа акций на реакцию рынка на объявление о выкупе акций компаниями на развивающихся рынках капитала
Выкуп акций впервые стал привычным способом распределения денежных средств акционерам компании в Соединенных Штатах Америки [Julio, Ikenberry, 2004], в 1990-х годах он приобрел возросшую популярность в странах Европы [Eije, Megginson, 2008] и только начиная с 2006 года начал активно использоваться российскими публичными компаниями.
Поскольку самый распространенный метод выкупа акций на открытом рынке не предполагает наличия обязательств по фактическому выкупу акций после объявления о выкупе, фирмы могут использовать данный инструмент, чтобы вводить рынок в заблуждение и искусственно увеличивать цену своих акций, объявляя о намерении выкупить акции [Babenko, 2010]. Следовательно, необходимо четко понимать мотивы, которые движут руководством компании при объявлении об обратном выкупе акций.
Исходя из всего вышесказанного определим цель, задачи и структуру работы.
Цель исследования: анализ влияния мотивов выкупа акций на реакцию рынка на объявление о выкупе акций компаниями на развивающихся рынках капитала.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- *Изучить существующие исследования в области методов и мотивов выкупов акций; *Определить наличие избыточной доходности после объявления о выкупе акций в краткосрочном и долгосрочном периоде на базе различных научных работ; *Определить мотивы принятия решения о проведении выкупа акций, детерминанты размера осуществляемого выкупа и реакции рынка на объявление о выкупе; *Выдвинуть гипотезы относительно мотивов принятия решения о проведении выкупа акций, детерминант размера осуществляемого выкупа, детерминант реакции рынка на объявление о выкупе акций компаниями на развивающихся рынках капитала; *Протестировать значимость влияния мотивов выкупа акций на реакцию рынка на объявление о выкупе акций компаниями на развивающихся рынках капитала, значимость детерминант принятия решения о проведении выкупа акций, детерминант размера осуществляемого выкупа; *Проанализировать полученные результаты и сделать выводы относительно гипотез.
Объектом исследования являются компании стран БРИКС, проводившие обратный выкуп акций на открытом рынке в период с 2000 по 2015 год.
Предметом исследования является влияние мотивов выкупа акций на вероятность проведения выкупа акций, размера осуществляемого выкупа и реакцию рынка на объявление о выкупе акций компаниями на развивающихся рынках капитала.
Новизна исследования заключается в следующем:
Предложен комплексный анализ детерминант принятия решения о выкупе, размера выкупа и мотивов, влияющих на реакцию рынка на объявление о выкупе.
Построены и протестированы модель принятия решения о выкупе акций, модель определения размера выкупа акций и модель влияния детерминант выкупа акций на реакцию рынка на объявление о выкупе именно на выборке данных с развивающихся рынков капитала.
Исследование проведено на более позднем временном периоде.
Работа состоит из трех глав. Первая глава посвящена изучению существующих исследований в области обратного выкупа акций. Во второй главе выдвигаются гипотезы и предлагается методология их тестирования. В третьей главе описана сформированная выборка исследования и описаны основные результаты, полученные при тестировании разработанных моделей. В Заключении изложены основные выводы исследования.
Похожие статьи
-
Введение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Дивидендная политика компании представляет собой комплекс решений об определении порядка выплаты дивидендов, их сроков и размера. Исследования в области...
-
Дивидендный выплата капитал рынок Проанализировав существующие работы в области дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала и приняв во...
-
Заключение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Согласно Миллеру и Модильяни (Miller et al., 1961), стоимость компании и формируемая ею дивидендная политика не зависят друг от друга в условиях...
-
В данной части главы будут рассмотрены исследования, посвященные выявлению детерминант дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала....
-
ВВЕДЕНИЕ - Структура капитала российских компаний
Существующие условия нестабильности экономики ставят задачу найти адекватные внешней среде подходы и приоритеты в управлении финансами организаций и...
-
Введение - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Финансовый рынок отчетность Процессы глобализации рынков и усиление конкуренции заставляют компании осуществлять поиск источников роста и пути повышения...
-
Эмпирические оценки модели детерминант вероятности осуществления дивидендных выплат На первом этапе проводилось исследование детерминант вероятности...
-
На текущий момент существует большое количество исследований на тему реакций рынка на какие-либо ситуации. Было проанализировано немалое количество...
-
Анализ результатов оценки двух, специфицированных в данном исследовании, моделей позволил выявить следующие тенденции в отношении детерминант дивидендной...
-
На втором этапе данного исследования с помощью модели №2 оценивалось влияние детерминант дивидендной политики на размер выплачиваемых дивидендов. При...
-
Актуальность темы исследования. Изучение тенденций, характеризующих накопление внешней корпоративной задолженности, представляется важной и актуальной...
-
Для достижения цели данной работы необходимо провести эмпирический анализ детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала. В...
-
Актуальность темы исследования. Работа посвящена тематике управления рисками в финансовых институтах. Расчет норматива достаточности капитала, на примере...
-
Введение - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
В условиях нестабильной экономической ситуации в стране как никогда важен контроль за финансовой составляющей предприятия. Необходимо следить за...
-
Введение - Анализ публичного размещения акций (на примере ОАО "Аптечная сеть 36,6")
В настоящее время национальная экономика подошла к поворотному рубежу - на фоне растущих вызовов глобальной конкуренции и необходимости ускорения темпов...
-
Теория "Синицы в руках" впервые была представлена в работах Линтера (Lintner, 1956) и Гордона (Gordon, 1959, 1962). Согласно данной теории инвесторы...
-
В данной главе будет представлен обзор академических исследований отечественных и зарубежных авторов в области дивидендной политики. В первой части главы...
-
В данной главе изначальной целью являлось исследование на основе метода событийного анализа по вопросу реакции рынка на публикацию финансовой отчетности...
-
Еще одна гипотеза, которая может объяснить, зачем фирмы выплачивают дивиденды - это клиентская. Данная теория дивидендов была сформулирована Modigliani...
-
Цель данной работы - оценка факторов политики дивидендных выплат компаний Российской Федерации. В связи с этим, важным аспектом является исследование...
-
Практическая часть данной работы состоит в разработке и дальнейшем тестировании эконометрических моделей, которые отразят влияние на российский...
-
Заключение - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Компании, которые стремятся выйти на новый этап развития, неизбежно сталкиваются с проблемой поиска источников роста и повышения эффективности...
-
Прежде чем перейти к тестированию гипотез необходимо определить какой тип моделей больше подходит для проведения анализа - модель с фиксированными...
-
В отличие от метода событий, где требуемая информация берется с фондового рынка, данный метод строится, как и следует из названия, на основе финансовой...
-
Данный метод подразумевает построение кумулятивной анормальной доходности на основании курсов акций. Основная предпосылка метода заключается в том, что...
-
Задание Определить рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом рынка капитала. Исходные данные Стоимость собственного капитала...
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ финансового состояния компании
Анализ учета затрат на предприятии предполагает полную классификацию видов учета, определение их сильных и слабых сторон, выявление основных критериев по...
-
Исходная выборка - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
С целью исследования детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала была сформирована выборка компаний на основе базы данных...
-
Сигнальная теория - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Сигнальная теория дивидендов зародилась в исследованиях Линтнера (Lintner, 1956), который выявил тот факт, что цена акции компании зависит от изменения...
-
Заключение - Анализ публичного размещения акций (на примере ОАО "Аптечная сеть 36,6")
В число важнейших проблем российской практики управления компаниями входит проблема управления стоимостью компании, опирающаяся на современную концепцию...
-
Международный рынок ссудных капиталов - Ссудный капитал
Международный рынок ссудных капиталов сформировался в 50-х гг. XX века в результате интернационализации экономик различных стран. Сначала функционировал...
-
ПОСТАНОВКА ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКОЙ ПРОБЛЕМЫ - Структура капитала российских компаний
Очевидно, поведенческие особенности фирм в отношении финансового рычага компании возникают под влиянием различных факторов. В таком случае встает...
-
Основная цель деятельности Аптечной сети - стать предпочтительным источником товаров для здоровья и красоты для широких слоев российских потребителей в...
-
Введение - Анализ эффективности слияний и поглощений
Конец ХХ века был ознаменован всплеском активности M&;A. За последний год века было объявлено более 40 тыс. сделок общей стоимостью более 3 трлн. долл....
-
Текущее состояние российского рынка IPO и тенденции его развития Несмотря на текущую нестабильность рынков, российские компании, которые уже начали...
-
Теоретическое обоснование - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
В данной части будут рассмотрены ключевые определения, связанные со сделками M&;A, а также проведен обзор релевантной литературы, посвященной влиянию...
-
Финансовые отчеты содержат в себе фундаментальную информацию для многих участников финансовых отношений. Они полезны для государства, в лице налоговых...
-
Анализ доходности - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
Далее следует построение рыночной модели для получения ожидаемой, а затем аномальной и кумулятивной доходностей. Напомним, что для того, чтобы найти...
-
Коммерческая деятельность - широкое и сложное понятие, которое за-ключает в себе комплекс приемов и методов, обеспечивающих максималь-ную выгодность...
-
На основании анализа первой и второй частей можем сделать вывод, что на полученные результаты существенное влияние оказывают характеристики выборки такие...
Введение - Анализ влияния мотивов выкупа акций на реакцию рынка на объявление о выкупе акций компаниями на развивающихся рынках капитала