Формирование системной методологии с использованием обратного тестирования при валидации моделей, Базельские стандарты - Валидация целесообразности использования более продвинутых моделей описания процентного риска на развивающихся рынках
Обратное тестирование (backtesting) представляет собой процесс применения трейдинговой стратегии или аналитической методологии к историческим данным с целью проверки на сколько точно стратегия или методология предсказала бы реализовавшиеся наблюдения.
В рамках обратного тестирования, в работе предлагается рассмотреть наиболее часто встречаемые в научных публикациях подходы к валидированию VaR моделей. В данном разделе представлено теоретическое описание данных моделей.
Базельские стандарты
Базельские принципы обратного тестирования являются обязательными для стран Базельской конвенции, включающей 170 стран участниц, в том числе Российскую Федерацию. Таким образом, принципы, описанные в данном параграфе, являются или будут в скором времени, в зависимости от степени развития банковского регулирования в той или иной стране, введены на регуляторном уровне. Иными словами, данный подход к стресс тестированию и его результаты имеют повышенное значение с точки зрения финансовых институтов.
Базельский принцип стресс тестирования основан на идее теста светофора для безусловного тестирования числа пробоев. Тест светофора - это принцип, предложенный БКБН для отражения необходимости принятия мер относительно анализируемой модели, в зависимости от полученного результата. Тест светофора имеет три категории: зеленую, желтую и красную. Зеленая категория означает, что модель адекватно описывает данные, красная - соответственно, модель не соответствует данным и должна быть пересмотрена. В рамках теории вероятности, зеленая и красная категория отражают области принятия и отвержения гипотезы об адекватности модели применительно к наблюдаемым рыночным данным. Желтая категория, по большей части, отражает компромисс между ошибками 1-го и 2-рода (вероятность отклонить верную модель и вероятность не отклонить неверную модель, соответственно). В Табл. 2 приведена графическая интерпретация возможных проблем в результатах самого обратного тестирования. Желтая зона не предполагает однозначных выводов относительно модели, а пересчет достаточности капитала может быть скорректирован регулятором. "Безусловное тестирование числа пробоев" означает, что в рамках данного подхода анализируется непосредственное количество пробитий заданного VaR независимо от размера пробития или момента его наступления.
Табл. 2 Проверка гипотезы адекватности модели относительно имеющихся данных
Решение |
Модель | |
Корректная |
Некорректная | |
Не отклонять |
ОК |
Ошибка 1-го рода |
Отклонить |
Ошибка 2-го рода |
ОК |
Модель обратного тестирования интегрирована в систему расчета достаточности капитала по рыночному риску, сформулированной в уравнении (2.64).
(2.64)
Где
- 10-дневная оценка VaR на уровне значимости 99%,
- Параметр обратного тестирования, рассчитываемый как результат проведения обратного тестирования и заключенный в интервале [3;4],
С - надбавка к рыночному капиталу, определяемая исходя из структуры торгового портфеля банка.
Параметр рассчитывается исходя из числа пробоев 10-дневного VaR на 99% уровне значимости в течение 250 последних торговых дней. Исходя из полученного числа итоговый результат получают в соответствии с таблицей соответствия, приведенной ниже.
Табл. 3 Надбавка к рыночному капиталу по результатам обратного тестирования в соответствии с базельскими стандартами
Результирующая зона |
Число пробоев | |
Зеленая зона |
0-4 |
3 |
Желтая зона |
5 |
3.40 |
6 |
3.50 | |
7 |
3.65 | |
8 |
3.75 | |
9 |
3.85 | |
Красная зона |
10 и более |
4 |
Базельский комитет подразделяет все причины пробоев на 4 категории:
- - Внутренняя ошибка в модели. Пробитие произошло в результате некорректно отраженных рыночных позиций в отчете или в результате ошибки в программном коде; - Точность модели может быть улучшена. Пробитие произошло в результате неточной оценки моделью риска; - Внутридневная торговля. Существенное изменение позиции в течение дня; - Неустойчивая среда. Рынок был высоко волатилен или структура корреляции рыночных продуктов изменилась в течение рассматриваемого периода времени.
В этом контексте, пробои, возникающие по первым двум причинам должны "штрафоваться". Относительно третьей категории, возможность "штрафования" должна быть рассмотрена. По последней категории БКБН не дает никаких рекомендаций.
Принципиальной проблемой данного подхода к обратному тестированию является высокий уровень значимости, который приводит, при прочих равных условиях, к меньшему числу пробоев, что ведет к меньшей точности получаемых оценок. Другая проблема заключается в том, что данный подход не учитывает коррелированности пробоев, а также их размера. Данные проблемы покрываются за счет использования ряда других методик обратного тестирования.
Похожие статьи
-
Оценка рисков, в частности, процентного риска, является оценкой вмененных (неявных) тенденций, в связи с чем в научных работах и практике либо не...
-
Подход на основе VaR имеет ряд основных преимуществ: - VaR является универсальным подходом для оценки рисков по различным позициям и риск факторам. VaR...
-
В данной главе будут рассмотрены теоретические основы подхода к оценке процентного риска, изучаемые в рамках настоящей работы. Общий подход основан на...
-
Актуальность темы исследования. Работа посвящена тематике управления рисками в финансовых институтах. Расчет норматива достаточности капитала, на примере...
-
Модель Hull-White'а в отличие от прежде рассмотренных моделей является безарбитржной моделью. Общее уравнение модели приведено в (2.58). (2.58) Где...
-
Для оценки VaR необходимо реализовать 5 основных шагов: 1. Произвести переоценку текущей позиции на основе рыночных котировок (MtM/Mark-to-Market); 2....
-
Модель Cox-Ingersoll-Ross'а (здесь и далее по тексту - модель CIR) также, как и модель Vasicek'а, представляет собой стохастический процесс с возвратом к...
-
В базовую модель Nelson-Siegel'а заложена идея калибровки кривой форвардных ставок на конкретную дату с использованием аппроксимирующей детерминированной...
-
В литературе нет единого подхода к категоризации моделей процентных ставок, так как непосредственное сравнение моделей привязано к конкретным...
-
В качестве примера наиболее простой и наиболее часто используемой модели из класса Risk Metrics, рассмотрим модель с нормальным дрифтом (Risk Metrics...
-
В модели Vasicek'а реализована идея возврата краткосрочных ставок к среднему значению (mean reverting). Динамика краткосрочных процентных ставок может...
-
Несмотря на развитие электронной системы торговли (которая также порождает ряд рисков [4]), важно разделять рынки корпоративных облигаций развивающихся и...
-
В широком смысле, рынки корпоративных облигаций могут быть разделены на первичные рынки, где наличные средства и капитал заимствуются эмитентами у...
-
Методология исследования Данное исследование состоит из двух частей. В первой его части считается величина синергетического эффекта, вторая часть...
-
Эмпирические оценки модели детерминант вероятности осуществления дивидендных выплат На первом этапе проводилось исследование детерминант вероятности...
-
Еще одна гипотеза, которая может объяснить, зачем фирмы выплачивают дивиденды - это клиентская. Данная теория дивидендов была сформулирована Modigliani...
-
Использование системного анализа в процессе создания системы бюджетирования
Аннотация Внедрение системы бюджетирования на предприятии - сложный и длительный процесс, а результаты его часто оказываются далеки от ожидаемых....
-
Уровень прямых расходов из личных средств граждан (34,3 % в 2012 г.) в России остается значительно выше как уровня большинства развитых стран, так и...
-
Практическая часть данной работы состоит в разработке и дальнейшем тестировании эконометрических моделей, которые отразят влияние на российский...
-
Заключение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Согласно Миллеру и Модильяни (Miller et al., 1961), стоимость компании и формируемая ею дивидендная политика не зависят друг от друга в условиях...
-
На втором этапе данного исследования с помощью модели №2 оценивалось влияние детерминант дивидендной политики на размер выплачиваемых дивидендов. При...
-
Общий принцип методологии оценки бизнеса - Практика оценки стоимости ценных бумаг
Оценка акции подразумевает под собой определение доли стоимости предприятия (бизнеса) приходящейся на эту акцию. Таким образом, совершенно правомерно...
-
Дивидендный выплата капитал рынок Проанализировав существующие работы в области дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала и приняв во...
-
Введение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Дивидендная политика компании представляет собой комплекс решений об определении порядка выплаты дивидендов, их сроков и размера. Исследования в области...
-
Эмпирические результаты, Модель Линтнера - Дивидендная политика компаний
При построении всех моделей через программу Stata будет произведен анализ панельных данных, что поможет включить в исследование индивидуальные...
-
Выбор безрисковой ставки при использовании модели САРМ - Оценка имущества и нематериальных активов
Распространенным подходом к оценке уровня премий за акционерный риск, применяемым на практике основными инвестбанками и аудиторами, является Модель САРМ...
-
Анализ построенной модели по методу стандарт-костинг - Анализ финансового состояния компании
Методика стандарт-костинг предполагает сопоставление статей себестоимости и бюджета, при этом для точности анализа отклонений может быть использован...
-
История развития рынка ценных бумаг
История развития рынка ценных бумаг История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков, так 420 лет назад, в 1592 г., в Антверпене был впервые...
-
Понятие и функции финансового рынка В процессе постижения сущности экономической категории финансового рынка, происходящих в этой сфере общественной...
-
Распространенным к оценке премий за риск, применяемым практике основными и аудиторами, модель САРМ Asset Pricing другое название модель ценообразования...
-
В данной части главы будут рассмотрены исследования, посвященные выявлению детерминант дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала....
-
Формирование информационной базы исследования инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли Российской Федерации Оценка инвестиционной...
-
Финансовый рынок обладает свойством эффективности, если он дает адекватную оценку обращающимся на нем активам. Т. е. эффективность рынка характеризуется...
-
Теория "Синицы в руках" впервые была представлена в работах Линтера (Lintner, 1956) и Гордона (Gordon, 1959, 1962). Согласно данной теории инвесторы...
-
Классификация финансовых рисков по видам - Сущность финансового риска
Кроме перечисленных признаков классификация рисков по видам. Основные виды финансовых рисков: - Инфляционный риск; - Налоговый риск - Кредитный риск -...
-
Сущность финансового риска - Сущность финансового риска
Целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной...
-
Методические подходы к управлению финансовыми рисками в хозяйственной деятельности предприятия Каждый хозяйствующий субъект стремится получить...
-
Экономическая сущность прибыли, ее формирование. - Прибыль и рентабельность
Категория "прибыль" неразрывно связывается с категорией дохода, капитала, процента, воздержания, ожидания и многими другими. В практическом же плане...
-
Заключение - Диверсификация инвестиций
Дополнительным источником финансирования и развития экономики в целом является рынок ценных бумаг. В России фондовый рынок считается молодым, но...
-
Состав, структура и источники формирования оборотного капитала Любая организация, ведущая предпринимательскую деятельность с целью получения прибыли,...
Формирование системной методологии с использованием обратного тестирования при валидации моделей, Базельские стандарты - Валидация целесообразности использования более продвинутых моделей описания процентного риска на развивающихся рынках