Введение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала

Дивидендная политика компании представляет собой комплекс решений об определении порядка выплаты дивидендов, их сроков и размера.

Исследования в области дивидендных выплат были начаты в 1930 годах (Graham, et. al., 1934). Однако до сих пор исследователи дивидендной политики компаний не могут прийти к единому мнению почему компании платят дивиденды. (Black, 1996; Brealey, et al., 2003).

На примере исследуемых компаний развивающихся рынков капитала наблюдается стабильное увеличение объема средств, направляемых на выплату дивидендов. В 2006 году совокупные выплаты дивидендов крупнейших публичных компаний 6 развивающихся стран (Индии, Россия, ЮАР, Индонезия, Пакистан) составляли 23,30 млрд долларов, а в 2012 году выплаты достигли 35,57 млрд долларов. Рост дивидендных выплат за период 2006-2012 г. составлял в среднем 7,3% в год.

Таким образом, дивидендные выплаты все еще являются одним из важнейших инструментов распределения капитала владельцам компаний на развивающихся рынках. Феномен дивидендной политики на развивающихся рынках капитала определенно существует, однако согласия в отношении детерминант дивидендной политики компаний на данных рынках авторам до сих пор не удалось найти.

Актуальным является также вопрос выявления для инвесторов, осуществляющих свои инвестиционные стратегии на развивающихся рынках капитала, компаний наиболее интересных с точки зрения получения текущего дохода (дивидендов).

Целью работы является выявление детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынков капитала.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие поставленные задачи:

    - Изучить традиционные теории дивидендной политики. - Провести обзор предшествующих исследований детерминант дивидендной политики. - Разработать модели для анализа детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала. - Сформировать базу данных, применимую для проведения состоятельных оценок разработанных моделей. - Провести эмпирический анализ детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала.

Теоретической основой данной работы являются исследования зарубежных и отечественных авторов, посвященные детерминантам дивидендной политики компаний как на развитых, так и на развивающихся рынках капитала.

Объектом исследования являются крупные публичные компании развивающихся рынков капитала. Предмет исследования - фундаментальные и нефундаментальные показатели компаний.

В работе применены следующие методы анализа панельных данных: построение регрессии для панельных данных, а также анализ панельных данных с помощью регрессионной логит-модели. Исследуемая выборка сбалансирована по времени и состоит из 413 крупных публичных компаний 6 развивающихся стран, период исследования с 2006 по 2012 гг.

Данная работа разделена на три части. В первой части будет проведен обзор исследований, посвященных детерминантам дивидендной политики. Кроме этого будет уделено внимание существующим традиционным теориям дивидендов. Во второй части будут выдвинуты и обоснованы гипотезы, описана методология и специфицированы модели исследования. Также во второй части работы будет представлена и описана исследуемая выборка компаний. В третьей части будут приведены результаты и сделаны выводы эмпирического анализа моделей детерминант дивидендной политики развивающихся рынков капитала.

Похожие статьи




Введение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала

Предыдущая | Следующая