Полученные выводы - Оценка эффективности финансовой реструктуризации в развитых странах Азии и Океании

Популярные методы оценки эффективности сделок слияний и поглощений - метод событий (Event Study), основанный на коротких окнах анализа реакции рынка на слияния и поглощения, и метод анализа финансовой отчетности (accounting study) не позволяют судить о создании стоимости компаний при изменении их финансовой структуры на долгосрочном временном горизонте. В данном исследовании использовалась модель экономической прибыли, в основе которой лежит идея о создании стоимости компанией за определенный период. Также полученные результаты сопоставлены с выводами, сделанными на основе метода анализа финансовой отчетности. Анализируя выборку из 257 сделок слияний и поглощений, инициированными компаниями из развитых стран Азии и Океании, констатирован рост показателей, основанных на данных финансовой отчетности, и рост показателя экономической прибыли компаний вследствие влияния финансовой реструктуризации. Это свидетельствует о том, что за рассмотренный промежуток времени бизнес на развитых рынках капитала Азии и Океании способен добиваться запланированных эффектов синергии и успешно интегрироваться после сделок слияний и поглощений, создавая стоимость и улучшая характеристики операционной деятельности участвующих компаний. Таким образом, при оценивании и планировании получаемых эффектов от финансовой реструктуризации на развитых рынках капитала Азии и Океании, целесообразно закладывать в оценку сделок слияний и поглощений создание стоимости и рост операционных показателей в перспективе. Исследование эффектов в кризисный период подтвердило ощутимое влияние неблагоприятной экономической обстановки в части снижения как операционных показателей, так и снижения стоимости компании. Несмотря на характерную дешевизну акций в данный период, компании все же стеснены в средствах ввиду падения продаж, ухудшения условий привлечения капитала и необходимости направления части средств на преодоление кризисных явлений. Любопытным фактом при рассмотрении результатов оценки влияния мирового финансово-экономического кризиса на эффективность сделок с помощью операционных показателей явился факт смены знака при включении показателя ДWC. Скорее всего, в кризисный период характерной особенностью компаний является резкое уменьшение доли рабочего капитала. Например, для компаний реального сектора сокращение ДWC можно объяснить большим уменьшением запасов вследствие падения спроса и продаж. Также стоит обратить внимание на возможное уменьшение доли долгосрочных обязательств (сокращение расходов для финансирования проектов) и прибавление в части менее ликвидных внеоборотных активов. Однако более точные утверждения и выводы по данному факту смены знака показателя операционной эффективности требуют детального анализа и концентрации исследования в кризисный период. Немало важным при изучении эффективности сделок слияний и поглощений является понимание детерминант эффективности сделок. Выявление факторов, влияющих на результативность сделок, открывает возможности для дальнейших научных поисков в данном направлении.

Похожие статьи




Полученные выводы - Оценка эффективности финансовой реструктуризации в развитых странах Азии и Океании

Предыдущая | Следующая