Методы оценки эффективности слияний и поглощений - Анализ эффективности слияний и поглощений

Перед проведением сделки менеджеры должны проводить тщательный анализ предстоящей сделки слияния или поглощения. Перспективный метод связан с прогнозированием будущих результатов совместной деятельности покупателя и цели. Для целей данной работы будет использоваться ретроспективный анализ, который подразделяется на следующие виды.

Casestudies (клинические исследования)

В основе этого метода - изучение ограниченного количества сделок (от 1 сделки) с использованием глубоких интервью и опросов. Одно из таких исследований - работа McGowan&;Sulongо консолидации в банковской сфере [49]. В качестве примера также можно привести изучение интеграции компаний (на основе выборки из 61 сделки) в процессе достижения синергии слиянияLarsson&;Finkelstein. [46] Данное исследование объединяет возможности экономики, финансов, организационной теории, управления персоналом для того, чтобы создать ориентированную на процесс интеграции модель.

Опросы менеджеров

Метод опросов используется консалтинговыми агентствами с целью изучения текущего рынка. В качестве респондентов выступает топ-менеджмент компаний, которые в недавнем времени проводили сделку слияния или поглощения, а также фондовые аналитики, консультанты по сделке, исследователи. Они отвечают на вопросы стандартной анкеты, результаты которых в последствии обобщаются. Данный метод используется в редких случаях, когда другие методы не доступны.

Анализ финансовой отчетности

В данном случае проводится анализ показателей, доступных из финансовой отчетности компании. Исходя из изменений, происходящих с этими данными, дается вывод о эффективности проведенной сделки. В качестве основных показателей используется чистый доход, рентабельность капитала или активов, EPS, леверидж, ликвидность.

Метод изучения событий (event study methodology)

Данный метод используется при анализе слияний и поглощений, выпуске акций и других значимых событий и предполагает оценку котировок акций компании до и после официального объявления о сделке (например, слияния или поглощения) и анализ аномальной доходности в этот период. Предполагается, что данный показатель является мерой эффективности сделки M&;A. С 1970-х гг. метод изучения событий доминирует в исследованиях. [31] Действительно, объявление о сделке влияет на получение аномальной доходности компанией-покупателем. В момент анонса покупки газовым концерном "Газпром" "Сибнефти", котировки поглотителя возросли примерно на 13%, что было связано с повышенными ожиданиями инвесторов улучшения операционной деятельности компании в будущем.

Похожие статьи




Методы оценки эффективности слияний и поглощений - Анализ эффективности слияний и поглощений

Предыдущая | Следующая