Заключение - Синергетический эффект, достигаемый при слияниях и поглощениях компаний сектора финансовых услуг
Данная работа посвящена анализу синергетического эффекта, достигаемого в процессе слияний и поглощений компаний сектора финансовых услуг, включая банки и прочие финансовые учреждения, такие как страховые, девелоперские и инвестиционные компании. С помощью методов статистического анализа была посчитана величина синергии для компаний финансового сектора США и Европы, а также был проведен регрессионный анализ для выявления факторов, оказывающих влияние на величину синергетического эффекта.
В первой главе были проанализированы теоретические аспекты сделок по слиянию и поглощению, дано понятие синергии. Сделки M&;A (сделки по слиянию и поглощению) - это процесс образования новой более крупной компании, происходящего из-за объединения нескольких менее значительных фирм. Синергия - явление, которое возникает после объединения предприятий и характеризуется тем, что деятельность нового предприятия эффективнее, чем, если бы компании работали по раздельности. В этой главе также была рассмотрена эволюция данного рынка и выявлены основные мотивы, которые преследуют компании при заключении сделок слияний и поглощений. Среди них можно перечислить диверсификацию продукции и расширение клиентской базы, увеличение доли рынка и повышение конкурентоспособности, а также снижение затрат за счет устранения дублирующих функций объединенной фирмы и эффект масштаба. Также были выявлены некоторые особенности и современные тенденции заключения сделок на рынке финансовых услуг, среди которых упоминаются значительная степень регулирования данного рынка, повышение доли международных сделок и определенная специфика учета некоторых финансовых показателей при определении стоимости финансовых компаний для целей M&;A.
Вторая глава посвящена рассмотрению основных перспективных и ретроспективных теорий оценки синергии, а также оценки компаний во время слияний и поглощений для дальнейшего построения модели оценки синергии. Среди перспективных теорий основными являются доходный, сравнительный, затратный подходы, а также метод реальных опционов. Ретроспективные теории включают в себя анализ основных бухгалтерских показателей и финансовых мультипликаторов деятельности компании, отражающих доходы и издержки предприятий до и после объединения, а также рыночную стоимость компании. В качестве меры синергетического эффекта была выбрана капитализация компаний до и после сделки за вычетом стоимости осуществления сделки, так как рыночная стоимость компании хорошо отражает ее деятельность и ожидания акционеров по поводу предстоящей сделки.
Третья глава включает в себя построение модели оценки синергии компаний сектора финансовых услуг за последние 15 лет ретроспективным способом и анализ результатов. Была подготовлена выборка по 120 сделкам в американском и европейском регионах. На основе показателей рыночной капитализации компаний за месяц до объявления о сделке и спустя 1, 2 и 3 года после объявления о сделке, стоимости самого процесса слияния был оценен синергетический эффект. Затем был проведен регрессионный анализ отдельно для банковской сферы США и Европы и прочих финансовых компаний вышеперечисленных регионов. В качестве зависимой переменной была взята посчитанная ранее величина синергетического эффекта, а в качестве переменных были выбраны показатели выручки, чистой прибыли, рентабельности продаж по собственному капиталу, соотношение цены акции к доходу и коэффициент финансового рычага, так как на основе анализа литературы именно эти факторы представляются наиболее значимыми для оценки эффективности слияний и поглощений.
По итогам данной работы можно сказать, что цель, оценить синергию на американском и европейском рынках финансовых услуг и выявить факторы, оказывающие влияние на данную величину, выполнена.
Результаты исследования выявили следующие закономерности. Для банковских учреждений США на протяжении 1,2 и 3 лет после объявления о сделке синергетический эффект достигался за счет снижения затрат (это выражается через влияние показателей чистого дохода и отношение цены акций к доходу), а в Европе - за счет повышения выручки. Данные результаты объясняются такими факторами, как различия в продуктовых линейках и степени банковской концентрации, законодательные различия в отношении персонала, а также степень мобильности персонала.
В целом, по работе можно сделать следующие выводы:
- 1) в данной работе были проанализированы теоретические аспекты сделок M&;A и модели, применимые для оценки эффективности таких сделок, была выбрана математическая модель, основанная на линейной регрессии, а также собраны данные из системы Bloomberg по 120 крупнейшим сделкам в секторе банковских и финансовых учреждений США и Европы 2) на основе анализа статистических данных были построены линейные регрессии для банковских учреждений США и Европы, описывающие факторы, влияющие на величину синергии для каждого региона 3) выявлены причины региональных различий в полученных результатах, которые объясняются различиями в продуктовых линейках компаний сектора финансовых услуг, степени банковской концентрации, а также различиями в отношении персонала предприятий данной отрасли
Результаты исследования продемонстрировали оба существующих источника синергии - рост выручки и снижение расходов, что наблюдается в банковской сфере Европы и США соответственно. Ретроспективный анализ синергии - это прямой показатель эффективности проведенной сделки, более того, оценка синергии тесно связана с оценкой стоимости компании в целом, поэтому данный анализ может быть применен не только при оценке сделок по слиянию и поглощению, но и при других формах реструктуризации бизнеса.
Похожие статьи
-
Перспективные способы оценки Существует множество моделей на оценки эффективности сделок слияний и поглощений, то есть синергетического эффекта. Можно...
-
Данная выпускная квалификационная работа посвящена изучению синергетического эффекта, достигаемого при слияниях и поглощениях компаний сектора финансовых...
-
Данная глава посвящена рассмотрению современных тенденций и особенностей слияний и поглощений в финансовом секторе, главной составляющей которого...
-
В основном, ретроспективные модели основаны на анализе бухгалтерских показателей и финансовых мультипликаторов до сделки и через некоторое время после...
-
Слияние поглощение синергия финансовый Понятие слияний, поглощений и синергетического эффекта, эволюция рынка M&;A и основные мотивы слияний и поглощений...
-
В целом, существует два источника синергии - это увеличение выручки и сокращение расходов. Полученные результаты это иллюстрируют. Повышение выручки -...
-
Методология исследования Данное исследование состоит из двух частей. В первой его части считается величина синергетического эффекта, вторая часть...
-
Заключение - Анализ эффективности слияний и поглощений
В ходе написания данной работы был проведен анализ, как теоретических аспектов темы эффективности слияний и поглощений, так и эмпирических зависимостей....
-
Введение - Анализ эффективности слияний и поглощений
Конец ХХ века был ознаменован всплеском активности M&;A. За последний год века было объявлено более 40 тыс. сделок общей стоимостью более 3 трлн. долл....
-
В отличие от метода событий, где требуемая информация берется с фондового рынка, данный метод строится, как и следует из названия, на основе финансовой...
-
Классификация сделок слияний и поглощений - Анализ эффективности слияний и поглощений
Сделки M&;A могут быть классифицированы по нескольким основам. Различие типов слияний по национальной принадлежности состоит в объединении в рамках...
-
Заключение - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Компании, которые стремятся выйти на новый этап развития, неизбежно сталкиваются с проблемой поиска источников роста и повышения эффективности...
-
Для изучения проблемы эффективности сделок слияний и поглощений в Российской Федерации в данной главе будет проведена оценка взаимосвязей аномальной...
-
Методы оценки эффективности слияний и поглощений - Анализ эффективности слияний и поглощений
Перед проведением сделки менеджеры должны проводить тщательный анализ предстоящей сделки слияния или поглощения. Перспективный метод связан с...
-
Построение и анализ регрессионных моделей - Анализ эффективности слияний и поглощений
Гипотезы исследования В данном разделе будут описаны основные гипотезы исследования, и проведена их проверка путем построения регрессионных моделей. На...
-
Оценка финансово-хозяйственной деятельности компании - Анализ финансового состояния компании
Анализ деятельности компаний всегда занимал исследователей. Решение подобной задачи Ричард Брейли и Стюарт Майерс описали следующим образом: "Понимание...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Анализ финансового состояния компании
Анализ финансово-хозяйственной деятельности JTB показал, что в большей мере компания использует краткосрочные обязательства, однако для достижения лучших...
-
Для проверки влияния финансового кризиса на инвестиции компаний в качестве базы для исследования была использована выборка из 687 публично торгуемых...
-
Целью данного исследования является изучение эффективности российских сделок M&;A. В качестве основы для выполнения практической части мною были...
-
На основе результатов, полученных в процессе написания данной работы, сделаем выводы относительно вопроса регулирования системно значимых финансовых...
-
Обзор рынка слияний и поглощений России - Анализ эффективности слияний и поглощений
Российский рынок слияний и поглощений начал развиваться в 90-е гг. прошлого века, однако стабильных показателей на текущий момент рынок не показывает....
-
Анализ хозяйственной деятельности играет большую роль в управлении бизнесом в страховании, так же, как и в других отраслях деятельности. Общее изучение...
-
Заключение - Инвестиционная и финансовая деятельность компаний в период кризиса
Финансовая гибкость является одним из важнейших детерминантов, влияющих на принятие тех или иных инвестиционных решений компаний. Финансовая гибкость...
-
Данный метод подразумевает построение кумулятивной анормальной доходности на основании курсов акций. Основная предпосылка метода заключается в том, что...
-
Сущность, значение и задачи финансового анализа гостиничного предприятия В современных условиях главная цель любого предприятия - получение максимальной...
-
В условиях рыночной экономики предприятие может нормально и стабильно функционировать только при соответствующем финансовом состоянии, которое...
-
На основании анализа первой и второй частей можем сделать вывод, что на полученные результаты существенное влияние оказывают характеристики выборки такие...
-
Введение - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Финансовый рынок отчетность Процессы глобализации рынков и усиление конкуренции заставляют компании осуществлять поиск источников роста и пути повышения...
-
Оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг - Оценка финансового состояния предприятия
Показатели оценки положения предприятия на Рынке ценных бумаг , или показатели рыночной активности, включают различные индикаторы, характеризующие...
-
В процессе проведения исследования по проблеме оценки финансового состояния предприятия и путей его улучшения были сформулированы следующие выводы....
-
Переменные регрессионных моделей - Анализ эффективности слияний и поглощений
Зависимая переменная В качестве зависимой переменной используется накопленная аномальная доходность акций. Перейдем к описанию порядка расчета данной...
-
Главная цель предприятия в современных условиях - получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервов...
-
Описание результатов - Инвестиционная и финансовая деятельность компаний в период кризиса
Первый этап тестирования основан на построении базовой модели с учетом и без учета показателя финансового кризиса, дополнительно не разделяя компании на...
-
Dasgupta and Sengupta (2007) анализировали японские компании и нашли, что чувствительность инвестиций к изменениям денежных потоков не является...
-
Заключение - Финансовые результаты предприятия
Хозяйственная деятельность предприятий отражается в текущем учете, который позволяет систематически контролировать правильность расходования средств...
-
Для точной и полной характеристики эффективности финансового менеджмента компании и тенденций ее изменения достаточно сравнительно небольшого количества...
-
Введение - Инвестиционная и финансовая деятельность компаний в период кризиса
Финансовый кризис 2008-2009 гг., вызванный рядом проблем на ипотечном рынке США, считается многими экономистами самым тяжелым со времени Великой...
-
Определение понятий и видов сделок слияний и поглощений В иностранных исследованиях термин M&;A может применяться при слиянии, поглощении, объединении,...
-
Заключение - Совершенствование финансового менеджмента на предприятии
Финансовое состояние предприятия представляет собой отражение финансовой устойчивости предприятия на определенный момент и обеспеченности его финансовыми...
-
Заключение - Анализ финансового состояния предприятия ОАО "Совхоз Тепличный"
В данной дипломной работе проведен анализ финансового состояния предприятия ОАО "Совхоз Тепличный". На основании проведенного нами исследования можно...
Заключение - Синергетический эффект, достигаемый при слияниях и поглощениях компаний сектора финансовых услуг