Заключение по методологии анализа влияния публикаций финансовых отчетностей - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций

В данной главе изначальной целью являлось исследование на основе метода событийного анализа по вопросу реакции рынка на публикацию финансовой отчетности компании, где отражается разный характер темпа выручки.

Благодаря проделанному объему работ, а именно сбору, обработке и агрегированию различного типа данных (даты публикаций, котировки акций и индекса), была создана база из 111 наблюдений по трем крупнейшим российским эмитентам ПАО "Газпром", ПАО "Лукойл" и ОАО "Новатэк". Далее была проведена классификация событий на "плохие" (с пониженным темпом роста выручки) и "хорошие" (с высокими темпами роста). Она, в свою очередь, поспособствовала дальнейшему исследованию, построению модели, оценке доходностей и рассмотрению полученных результатов.

В рамках эмпирического исследования основным событием являлась публикация финансовой отчетности, содержащая позитивные или отрицательные значения темпа выручки по сравнению с предыдущими кварталами. Реакция на события проверялась методом событийного анализа, который наблюдает рынок до, в момент и после наступления события.

Событийное окно составляло 21 день, 10 дней до, публикация финансовой отчетности и 10 дней после события. Выбор подобного интервала помогает рассмотреть незамедлительную реакцию рынка после случившегося события и проследить колебания рынка до наступления события.

По ходу анализа была указана некая вероятность существования проблемы кластеризации или класторинга. Однако, для выборки, исследуемой в данной работе это не относится. Но с целью получения более достоверных и адекватных данных использовалась рыночная модель для поиска доходностей. Модель со средним было решено оставить в стороне, так как она обладает слабой статистической мощностью с высоким риском возникновения класторинга. Что касается многофакторных моделей, то их планируется использовать в дальнейших исследованиях.

По результатам анализа выяснилось, что реакция рынка достаточно однозначна в зависимости от характера темпа выручки в финансовой отчетности. Был зафиксирован положительный показатель кумулятивной избыточной доходности при росте выручки по сравнению с предыдущим кварталом, а при снижении выручки - значение кумулятивных доходностей отрицательно.

Чтобы понять, насколько результаты устойчивы, было предпринято сузить событийные окна. Также получили позитивные кумулятивные избыточные доходности и улучшенную t - статистику, которая показала значимые результаты. Скорее всего, так получилось из-за сокращения информационных шумов, так как окно события гораздо уже.

Похожие статьи




Заключение по методологии анализа влияния публикаций финансовых отчетностей - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций

Предыдущая | Следующая