ВВЕДЕНИЕ - Структура капитала российских компаний
Существующие условия нестабильности экономики ставят задачу найти адекватные внешней среде подходы и приоритеты в управлении финансами организаций и связанными с ними возможностями и задачами.
Первейшая задача управления - обеспечить способность организации к выживанию, ее структурную прочность и надежность, ее способность пережить удар, приспособиться к внезапной перемене и воспользоваться новыми возможностями.
Такая работа касается сферы корпоративных финансов. Эта сфера имеет дело с источниками финансирования и структурой капитала компаний, а также действиями, которые предпринимают менеджеры для увеличения стоимости компании. Каждая компания, неважно насколько она маленькая или большая, финансируется за счет заемных ресурсов и ресурсов собственника. Структура капитала является ключевым элементом финансовой архитектуры фирм. Собственный и заемный капитал может принимать разные формы. В случае, публичных компаний это облигации и обычные акции соответственно. В частных компаниях долг вероятнее всего примет форму банковского кредита, а собственный капитал - сбережения собственника. Менеджмент компаний использует различные подходы для выбора того, сколько долга и собственности нужно для баланса между издержками и выгодами.
За последние три десятка лет, возможность финансовой теории объяснять выбор структуры капитала значительно увеличилась. Множество исследователей предложили различные теоретические модели для объяснения структуры капитала компаний в разных странах, и обеспечили эмпирическую поддержку моделям. Однако большинство академических исследований по выбору структуры капитала концентрируются на больших компаниях развитых рынков.
Исследование в области структуры капитала на развивающихся рынках только недавно появились. На сегодняшний день существует довольно много работ, исследующих структуру капитала развитых рынков, в то время как спектр работ по развивающимся рынкам весьма ограничен. В основном такие работы сфокусированы на детерминантах, определяющих выбор между заемным и собственным капиталом. Работ же учитывающих поведение менеджеров при выборе структуры капитала намного меньше. Объектом исследования данной работы является структура капитала компаний на развивающихся рынках.
Россия на сегодняшний день довольно не изученный развивающийся рынок. Спектр работ в этом направлении весьма ограничен. Именно поэтому, анализ российских компаний весьма привлекателен для исследователей. Предметом исследования является структура капитала российских компаний.
Отличие данной работы от работ по структуре капитала заключается в том, что в исследование не фокусируется только на детерминантах структуры капитала компаний. Цель работы - тестирование теории иерархии, используя данные российских компаний, для принятия решения о том, объясняет ли теория поведение менеджеров при выборе структуры капитала. Достижение поставленной цели будет выполнено через задачи исследования:
- - Изучение долговой нагрузки российских компаний через описательную статистику - Выявление взаимосвязей между детерминантами структуры капитала и финансовым рычагом компании - Построение специфической модели для тестирования теории
Существует несколько работ, посвященных данному типу исследования на российском рынке. К примеру, в работе (Березинец, Размочаев, 2010) авторы принимают гипотезу о преобладании данной теории на российском рынке. Исследование (Ивашковская, Солнцева, 2007) не дает ни подтверждения данной гипотезе, ни ее опровержения. Данная работа является продолжением исследования в области определения теории. Кроме того, работа освещает картину структуры капитала, сложившуюся в посткризисный период.
Долговой капитал финансовый иерархия
Похожие статьи
-
Введение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Дивидендная политика компании представляет собой комплекс решений об определении порядка выплаты дивидендов, их сроков и размера. Исследования в области...
-
Применимость теории иерархии в России - Структура капитала российских компаний
Поведение менеджеров в соответствии с теорией иерархии является наиболее распространенным в России. Если проанализировать характеристики теории иерархии,...
-
ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ - Структура капитала российских компаний
Одной из самых первых работ по структуре капитала корпораций является теорема Модильяни-Миллера. Теорема основана на нескольких предпосылках: случайное...
-
РЕЗУЛЬТАТЫ - Структура капитала российских компаний
Тестирование по анализу детерминант структуры капитала не выявило ни подтверждения выдвинутой гипотезы, ни ее опровержения. Если сравнивать ожидаемую...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Структура капитала российских компаний
В основе финансовой политики компании должно лежать четкое понимание ключевых факторов, влияющих на структуру капитала фирмы. В результате проведенного...
-
Введение - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Финансовый рынок отчетность Процессы глобализации рынков и усиление конкуренции заставляют компании осуществлять поиск источников роста и пути повышения...
-
Факторы, определяемые внутренней средой - Структура капитала российских компаний
В основном в своих работах исследователи выделяют два наиболее влиятельных фактора внутренней среды: структура собственности и уровень корпоративного...
-
ПОСТАНОВКА ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКОЙ ПРОБЛЕМЫ - Структура капитала российских компаний
Очевидно, поведенческие особенности фирм в отношении финансового рычага компании возникают под влиянием различных факторов. В таком случае встает...
-
Дивидендный выплата капитал рынок Проанализировав существующие работы в области дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала и приняв во...
-
ВВЕДЕНИЕ - Финансовый рынок Российской Федерации
Финансовый рынок - это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей...
-
МЕТОДОЛОГИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ, Описание выборки - Структура капитала российских компаний
Описание выборки Для первого типа исследования была взята выборка, отвечающая следующим требованиям: 1. Компании не должны принадлежать к финансовому...
-
Факторы, определяемые внешней средой - Структура капитала российских компаний
Рынки капитала. Характеристикой развивающихся рынков является неразвитость рынков капитала и кредитно-денежных институтов. Поэтому компании могут быть...
-
ВВЕДЕНИЕ - Управление заемным капиталом предприятия
В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования,...
-
Одной из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия является оценка его стоимости. Стоимость капитала представляет собой цену,...
-
Теория "Синицы в руках" впервые была представлена в работах Линтера (Lintner, 1956) и Гордона (Gordon, 1959, 1962). Согласно данной теории инвесторы...
-
Описательная статистика - Структура капитала российских компаний
В таблице 2 представлена описательная статистика структуры капитала российских компаний за период наблюдения. Таблица 2 Описательная статистика...
-
ВВЕДЕНИЕ - Оценка инвестиционной привлекательности российских интернет-стартапов
С того дня, как был зарегистрирован первый домен в 1985 году, влияние сети Интернет на мировую экономику непрерывно растет. Интернет прочно внедряется в...
-
Введение - Инвестиционная и финансовая деятельность компаний в период кризиса
Финансовый кризис 2008-2009 гг., вызванный рядом проблем на ипотечном рынке США, считается многими экономистами самым тяжелым со времени Великой...
-
Заключение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Согласно Миллеру и Модильяни (Miller et al., 1961), стоимость компании и формируемая ею дивидендная политика не зависят друг от друга в условиях...
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ финансового состояния компании
Анализ учета затрат на предприятии предполагает полную классификацию видов учета, определение их сильных и слабых сторон, выявление основных критериев по...
-
Для достижения цели данной работы необходимо провести эмпирический анализ детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала. В...
-
Задание Определить рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом рынка капитала. Исходные данные Стоимость собственного капитала...
-
В данной части главы будут рассмотрены исследования, посвященные выявлению детерминант дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала....
-
Для выявления взаимосвязей необходимо построить корреляционную матрицу переменных. Был применен метод расчета корреляции коэффициентом Пирсона....
-
Структура и участники рынка ссудных капиталов - Ссудный капитал
Равновесный цена ссудный капитал Рынок ссудных капиталов - это специфическая сфера товарных отношений, где объектом сделки является предоставляемый в...
-
Эмпирические оценки модели детерминант вероятности осуществления дивидендных выплат На первом этапе проводилось исследование детерминант вероятности...
-
ВВЕДЕНИЕ - Государственные внебюджетные фонды Российской Федерации
Согласно Конституции Российской Федерации ст.7 ч.1: "Российская Федерация - социальное государство, политика которого направлена на создание условий,...
-
Структура финансовых источников представляет собой соотношение собственного и заемного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития...
-
В данном исследовании рассматривается степень разработки и внедрения в Российской Федерации такого способа бюджетного планирования, как долгосрочное...
-
Анализ результатов оценки двух, специфицированных в данном исследовании, моделей позволил выявить следующие тенденции в отношении детерминант дивидендной...
-
Составной частью рыночной экономики является денежно-кредитная система государства. Одной из составных частей финансовых отношений, обеспечивающих...
-
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется...
-
Банковская система является важным экономическим институтом в каждой стране, поскольку благодаря устойчивости банковской системы происходит...
-
Введение - Методики анализа заемных источников финансирования деятельности предприятия
Актуальность темы исследования. При постоянно меняющихся факторах внешней финансовой среды и внутренних условий осуществления финансовой деятельности...
-
Исходная выборка - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
С целью исследования детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала была сформирована выборка компаний на основе базы данных...
-
В условиях рыночной конкуренции финансовая политика играет огромную роль. Она помогает четко формулировать цели и задачи предприятия по управлению, как в...
-
Таблица 3.6 Вертикальный, горизонтальный и факторный анализ инвестированного капитала Показатель Сумма, тыс. руб. Удельный вес Изменение за год Доля...
-
Налоговое законодательство . До конца 2014г. отсутствие в российском налоговом законодательстве определений "иностранная компания", "контролируемая...
-
Структура финансового рынка - Финансовый рынок Российской Федерации
Финансовый рынок разделяется на: денежный рынок; рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года)....
-
Введение - Бюджетное устройство Российской Федерации
В настоящее время с переходом экономики к рыночным отношениям, возможность государства оказывать влияние на экономические процессы в стране сузилась, при...
ВВЕДЕНИЕ - Структура капитала российских компаний