ВВЕДЕНИЕ - Структура капитала российских компаний

Существующие условия нестабильности экономики ставят задачу найти адекватные внешней среде подходы и приоритеты в управлении финансами организаций и связанными с ними возможностями и задачами.

Первейшая задача управления - обеспечить способность организации к выживанию, ее структурную прочность и надежность, ее способность пережить удар, приспособиться к внезапной перемене и воспользоваться новыми возможностями.

Такая работа касается сферы корпоративных финансов. Эта сфера имеет дело с источниками финансирования и структурой капитала компаний, а также действиями, которые предпринимают менеджеры для увеличения стоимости компании. Каждая компания, неважно насколько она маленькая или большая, финансируется за счет заемных ресурсов и ресурсов собственника. Структура капитала является ключевым элементом финансовой архитектуры фирм. Собственный и заемный капитал может принимать разные формы. В случае, публичных компаний это облигации и обычные акции соответственно. В частных компаниях долг вероятнее всего примет форму банковского кредита, а собственный капитал - сбережения собственника. Менеджмент компаний использует различные подходы для выбора того, сколько долга и собственности нужно для баланса между издержками и выгодами.

За последние три десятка лет, возможность финансовой теории объяснять выбор структуры капитала значительно увеличилась. Множество исследователей предложили различные теоретические модели для объяснения структуры капитала компаний в разных странах, и обеспечили эмпирическую поддержку моделям. Однако большинство академических исследований по выбору структуры капитала концентрируются на больших компаниях развитых рынков.

Исследование в области структуры капитала на развивающихся рынках только недавно появились. На сегодняшний день существует довольно много работ, исследующих структуру капитала развитых рынков, в то время как спектр работ по развивающимся рынкам весьма ограничен. В основном такие работы сфокусированы на детерминантах, определяющих выбор между заемным и собственным капиталом. Работ же учитывающих поведение менеджеров при выборе структуры капитала намного меньше. Объектом исследования данной работы является структура капитала компаний на развивающихся рынках.

Россия на сегодняшний день довольно не изученный развивающийся рынок. Спектр работ в этом направлении весьма ограничен. Именно поэтому, анализ российских компаний весьма привлекателен для исследователей. Предметом исследования является структура капитала российских компаний.

Отличие данной работы от работ по структуре капитала заключается в том, что в исследование не фокусируется только на детерминантах структуры капитала компаний. Цель работы - тестирование теории иерархии, используя данные российских компаний, для принятия решения о том, объясняет ли теория поведение менеджеров при выборе структуры капитала. Достижение поставленной цели будет выполнено через задачи исследования:

    - Изучение долговой нагрузки российских компаний через описательную статистику - Выявление взаимосвязей между детерминантами структуры капитала и финансовым рычагом компании - Построение специфической модели для тестирования теории

Существует несколько работ, посвященных данному типу исследования на российском рынке. К примеру, в работе (Березинец, Размочаев, 2010) авторы принимают гипотезу о преобладании данной теории на российском рынке. Исследование (Ивашковская, Солнцева, 2007) не дает ни подтверждения данной гипотезе, ни ее опровержения. Данная работа является продолжением исследования в области определения теории. Кроме того, работа освещает картину структуры капитала, сложившуюся в посткризисный период.

Долговой капитал финансовый иерархия

Похожие статьи




ВВЕДЕНИЕ - Структура капитала российских компаний

Предыдущая | Следующая