Заключение - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр

В рамках данной работы был проведен анализ специфичных отраслевых факторов рынка видеоигр, оказывающих непосредственное влияние на оценку стоимости компании в сделках слияния и поглощения, а также анализ результативности данных сделок для компаний-участников. Важно отметить, что данная работа является первым наиболее полным исследованием влияния отраслевых особенностей на оценки стоимости компаний в сделках слияния и поглощения на рынке видеоигр.

В ходе анализа научной литературы и информационно-аналитических материалов по рынку видеоигр было выявлено, что такие отраслевые факторы как сегмент рынка, в котором оперирует компания, поддерживаемые игровые платформы и продуктовая линейка компании могут влиять на оценку стоимости компаний в сделках. Для проверки данной гипотезы были сформированы соответствующие модели. Результаты регрессионного анализа подтвердили гипотезу о значимости данных факторов при оценке стоимости компании. Более того, было выявлено, что компании, являющиеся разработчиками и операторами видеоигр, оцениваются по премиальной оценке по сравнению с другими участниками рынка. Также было обнаружено значимое отличие в оценках компаний-целей, разрабатывающих игры для персональных компьютеров, и компаний, занятых производством многопользовательских онлайн игр. В дополнение, вышеуказанные отраслевые характеристики сделок оказывают более значимое влияние на мультипликатор EV/Revenue, чем "классический" набор факторов, часто используемый в других отраслях.

Помимо этого, для анализа эффективности сделок были проанализированы доходности акций компаний-покупателей, являющихся разработчиками или операторами видеоигр, в периоде 20 дней до и после анонсирования сделок слияния и поглощения. Анализ результативности M&;A сделок выявил значимую связь между анонсированием сделки и динамикой котировок акций.

В частности, было установлено, что объявление о предстоящей сделке приводит к устойчивой тенденции к увеличению доходности акций. При этом полученные результаты статистически значимы в течение самого дня объявления, следующего за ним днем, а также на 5-ый день до самого события и на 8-ой день после события. Более того, котировки ценных бумаг не возвращаются к прежнему уровню, что говорит о наличии положительного эффекта от анонсирования сделок. При рассмотрении различных спецификаций моделей определения аномальной доходности было выявлено, что в любых параметрах модели наблюдаются результаты, свидетельствующие о положительном эффекте объявления о сделке на стоимость акций покупателя.

Тем не менее, на данном этапе объем доступных данных не позволяет проводить анализ детерминант оценки стоимости компаний доходным методом для подтверждения результатов настоящего исследования, а также для выявления потенциальных новых специфичных факторов. Более того, ввиду преобладания сделок с участием частных компаний, и как следствие малого количество наблюдений в рамках данной работы не удалось проанализировать эффективность сделок слияний и поглощения для компаний-целей, что является крайне актуальным для участников рынка ввиду роста числа M&;A сделок в последнее время.

Для уточнения результатов анализа доходности акций можно также использовать другие многофакторные модели.

Наконец в заключение определим дальнейшие возможные направления исследования данной проблемы.

Во-первых, в процессе исследования аналитических материалов, посвященных изучению рынка видеоигр, было обнаружено, что существует множество различных схем монетизации игр: от бесплатных игр с рекламой внутри игры и возможностями покупки различных предметов внутри игры до игр с ежемесячной (абонентской) платой.

В связи с этим интересно исследовать, каким именно образом применение тех или иных схем монетизации компанией-целью оказывает влияние на оценку стоимости компаний в сделках слияния и поглощения. Это можно осуществить посредством изучения ограниченной выборки сделок (case studies). Во-вторых, рассмотреть какие факторы влияют на эффективность сделок слияний и поглощений на рынке видеоигр. Наконец, представляется важным исследование информационной значимости объявлений о выпуске новых игр и других важных новостных событий, характерных для данного рынка, а также проанализировать их влияние на оценку стоимости компании-цели в сделках слияния и поглощения.

Похожие статьи




Заключение - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр

Предыдущая | Следующая