Методология оценки эффективности сделок M&;amp;A - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Подходы к оценке эффективности сделок M&;A можно разделить на четыре основные группы: метод накопленной избыточной доходности (event study analysis), анализ финансовой отчетности (accounting studies), опросы менеджеров (surveys of executives), разбор конкретных ситуаций (case studies). В эмпирических исследованиях обычно используются первые два метода. Метод накопленной избыточной доходности рассматривает изменения цен акций в момент объявления о сделках и позволяет оценить их влияние на компанию в краткосрочном периоде. Анализ финансовой отчетности основывается на изучении финансовых показателей компаний до и после сделок M&;A, что позволяет сделать вывод о том, какой эффект они оказали на состояние компании. В рамках настоящего исследования применение именно этого подхода представляется наиболее целесообразным в силу ряда причин. Во-первых, анализ финансовой отчетности в отличие от метода избыточной доходности позволяет оценивать эффективность сделок M&;A не в краткосрочной, а в долгосрочной перспективе, что в данном случае представляет наибольший интерес. Во-вторых, этот метод не требует строгих предпосылок в отношении работы фондовых рынков (о рациональности инвесторов и об отсутствии арбитража) Хусаинов З. И. Оценка эффективности сделок слияний и поглощений: интегрированная методика//Корпоративные финансы, выпуск №1(5) 2008, 12-32. В-третьих, акции далеко не всех компаний, чьи сделки будут анализироваться, обращаются на фондовом рынке, что затрудняет использование первого метода. В-четвертых, использование финансовой отчетности в качестве источника данных гарантирует их достоверность, так как она проходит тщательную аудиторскую проверку. И наконец, так как для оценки компании инвесторы используют именно финансовую отчетность, то по изменениям в ней можно косвенно судить о создаваемой добавленной стоимости от сделки. Разумеется, у данного подхода есть и свои недостатки, такие как: искажения данных в результате изменения политики бухгалтерского учета; использование исторической информации, игнорирующей будущие возможности; большие временные промежутки между анализируемыми датами. Тем не менее, именно этот подход представляется наиболее оптимальным.
Для того чтобы эмпирическое исследование было более полным и комплексным, оно будет проводиться в четыре этапа. На первом шаге будут определены факторы, влияющие на размер сделок M&;A. На втором этапе будет выявлено, как изменилась операционная эффективность компаний в результате сделок M&;A. На третьем шаге будет проанализировано, какие детерминанты оказали влияние на эффективность сделок M&;A. И в заключении в форме case-study будет подробно рассмотрена конкретная сделка M&;A и проанализировано ее влияние на операционную эффективность компаний-участниц. Алгоритм исследования представлен на следующей схеме:
<Рисунок 6 (Алгоритм исследования)
Похожие статьи
-
В данном разделе представлен обзор работ, посвященных оценке эффективности слияний и поглощений как в экономике в целом, так и в фармацевтической отрасли...
-
Поглощение одной компании другой является весьма распространенным механизмом корпоративного строительства. Самый сложный процесс -- определение стоимости...
-
Введение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Одним из наиболее социально значимых секторов экономики является фармацевтическая отрасль, чье устойчивое развитие способствует улучшению системы...
-
Методы оценки стоимости компаний-участниц процессов слияний и поглощений При выборе метода оценки стоимости компании в первую очередь необходимо...
-
Заключение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Фармацевтическая отрасль является одним из наиболее значимых, стремительно развивающихся, инновационных и глобализированных секторов экономики. До 80-х...
-
Модели, построенные в предыдущих разделах, показали, что в целом сделки M&;A оказывают значимое положительное влияние на операционную эффективность...
-
В ходе данного исследования был проведен регрессионный анализ M&;A-сделок в фармацевтической отрасли. Целью анализа является выявление факторов, влияющих...
-
Введение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
Фармацевтическая промышленность занимается исследованием, разработкой, производством и выпуском лекарственных средств и препаратов. Данная отрасль...
-
Заключительная часть исследования будет состоять в подробном, всестороннем анализе конкретной сделки M&;A, совершенной в фармацевтической отрасли. Для...
-
Описание выборки Объектом эмпирического исследования выступали сделки M&;A, имевшие место между компаниями фармацевтической отрасли. Исходная информация...
-
На предыдущем этапе исследования было выявлено, что сделки слияний и поглощений оказывают значимое положительное влияние на финансовые показатели...
-
Для выявления воздействия, которое сделки M&;A оказывают на операционную эффективность фармацевтических компаний, были построены OLS регрессии, где в...
-
Перед тем как перейти непосредственно к оценке влияние слияний и поглощений на показатели операционной эффективности фармацевтических компаний попробуем...
-
Кей-анализ по оценке изменения стоимости Thermo Fisher Scientific Incorporation в результате поглощения Dionex Corporation Для того чтобы оценить...
-
Итак, каковы же основные мотивы слияний и поглощений в фармацевтической отрасли? Условно их можно подразделить на 2 группы: мотивы, характерные именно...
-
Несмотря на широкую популярность M&;A стратегии, в реальности, очень немногим компаниям удается достигнуть поставленных целей, что отчасти обусловлено...
-
Заключение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
В процессе работы над исследованием были изучены труды как отечественных, так и зарубежных авторов посвященные данной тематике. Было отмечено, что...
-
Обзор мировой фармацевтической отрасли Данный раздел посвящен обзору мировой фармацевтической отрасли и анализу основных тенденций, имеющих в ней место...
-
В 2000-е гг. произошло 1345 слияний и поглощений в мировой фармацевтической отрасли на общую сумму 690 млрд. долларов США. По данным, собранным...
-
Экономические аспекты слияний и поглощений и их влияние на стоимость компаний Перед каждой компанией стоит выбор стратегии развития: естественный,...
-
Эмпирическое исследование интеллектуального капитала компании В последнее время при принятии важных стратегических решений, используется подход, который...
-
ВВЕДЕНИЕ - Оценка интеллектуального капитала в компаниях транспортной отрасли
На данном этапе развития общества все важнее оказывается тот капитал, который воплощается в знаниях, опыте, навыках, умениях. Таким образом, речь пойдет...
-
Начиная с конца 1990-х годов фармацевтическая индустрия столкнулась с высоким уровнем глобализации отрасли, обусловленной ростом издержек на создание и...
-
Одной из задач была оценка влияния интеллектуального капитала на показатели результатов деятельности транспортных и экспедиционных компаний. Данная...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Оценка интеллектуального капитала в компаниях транспортной отрасли
Интеллектуальный капитал является важнейшим капиталом на любом предприятии. Поэтому изучаемая тема является весьма актуальной. Теоретической базой данной...
-
Критерии оценки эффективности системы управления основными фондами промышленного предприятия
В связи с ускорением процесса вытеснения живого труда машинами под влиянием научно - технического прогресса, а также в связи с большой долей в общем...
-
В связи с тем, что значение интеллектуального капитала растет, расширение масштабов его использования стали причинами выделения в корпоративном...
-
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает...
-
Несмотря на значительное количество различных публикаций посвященным вопросам оценки эффективности таможенного дела, оптимальная методика оценки...
-
В целях достижения наиболее объективных оценок таможенной деятельности целесообразно выбор и оценку показателей проводить со всех имеющихся позиций, с...
-
Введение - Методы оценки эффективности деятельности таможенных органов и их совершенствование
Актуальность темы исследования: Интеграционные тенденции последнего десятилетия привели к изменению модели управления не только в коммерческих...
-
Сущность сравнительного (рыночного) подхода к оценке стоимости предприятия и его основные методы оценки Данный метод основан на принципе замещения -...
-
При выявлении влияния интеллектуального капитала на результаты деятельности компании необходимо выполнить следующие шаги: 1. Выдвижение гипотез. 2. Выбор...
-
Методология и методы оценки эффективности инвестированных проектов в Российской Федерации независимо от форм собственности определены в Методических...
-
В вопросах выбора показателей эффективности таможенной деятельности не существует полной однозначности. Это связано с трудностями выражения одних...
-
Классификация методов экономической оценки эффективности инвестиций Инвестиции -- важнейший и наиболее дефицитный экономический ресурс, использование...
-
Как и любой другой вид капитала, интеллектуальный капитал имеет ряд особенностей. Среди которых выделяют [20, c. 224-229]: 1. Наличие более высокой...
-
Оценка эффективности и выбор форм организации целевых работ
Организация производства предполагает соединение труда с элементами производства в единый процесс, обеспечение их рационального взаимодействия. Формы...
-
Сравнительный анализ нейросетевых и регрессионных моделей прогноза без учета пространственного лага Приведем результаты оценки прогноза за период...
-
ООО "ТК Лидер"" - общество с ограниченной ответственностью, являющееся коммерческой организацией. ООО "ТК Лидер" считается созданным как юридическое лицо...
Методология оценки эффективности сделок M&;amp;A - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли