Введение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
Фармацевтическая промышленность занимается исследованием, разработкой, производством и выпуском лекарственных средств и препаратов. Данная отрасль является ключевой по многим причинам. Прежде всего, ее продукция применяется для лечения, сохранения и поддержания здоровья, продления и защиты жизни населения. Как высокотехнологическая отрасль способна обеспечивать работой широкие слои населения и использовать нематериальные ресурсы.
Современная фармацевтическая продукция на мировом рынке характеризуется высокими темпами производства, продаж, и, следовательно, показателями рентабельности. Рост потребления лекарственных средств в мире связан с улучшением уровня жизни, как в развитых, так и в развивающихся странах, а также со старением населения мира. Более того, добровольное медицинское страхование, страхование пожилых людей, активно проводимые правительствами различных стран, позволяют увеличивать объем платежеспособного спроса. Таким образом, на сегодняшний день фармацевтическая промышленность является одной из самых успешных и влиятельных отраслей, которая заслуживает особого внимания.
Фармацевтический рынок является одним из рынков с развитой конкуренцией, связанной с большим объемом и разнообразием лекарственных средств, большим количеством поставщиков (включая импортеров), значительной взаимозаменяемостью препаратов внутри групп, развитостью аптечных сетей. Усиление конкуренции заставляет искать компании новые пути развития. Как результат, рынок в этой сфере характеризуется высокой интенсивностью слияний и поглощений (mergers and acquisitions, M&;A), которые открывают компаниям дополнительные возможности.
Актуальность данного исследования связана со следующими факторами:
- 1) огромным потенциалом развития фармацевтической отрасли; 2) замедлением процесса R&;D в сфере новых молекулярных единиц; 3) "патентным обвалом", происходящим на современном фармацевтическом рынке.
В этих условиях одним из наиболее быстрых способов пополнения портфелей препаратов фармацевтических компаний являются процессы слияний и поглощений на рынке.
Анализ работ по тематике финансового менеджмента и экономики фармацевтического рынка показал недостаточную научную разработанность проблемы оценки влияния сделок по слияниям и поглощениям на стоимость компаний, принимающих участие в сделках, на фармацевтическом рынке.
Целью работы является анализ влияния завершенных сделок по слиянию и поглощению в фармацевтической отрасли, произошедших в 2008-2013гг. на стоимость компаний-участниц сделок.
В соответствии с данной целью нами были поставлены следующие задачи исследования:
- - уточнить финансово-экономические аспекты слияний и поглощений на фармацевтическом рынке; - проанализировать фармацевтическую отрасль с целью выявления специфических факторов, влияющих на стоимость сделки; - провести кейс-анализ поглощения Dionex Corporation компанией Thermo Fisher Scientific Incorporation с целью выявить изменение стоимости поглощающей компании; - разработать модель формирования стоимости компании-мишени, учитывающую специфику фармацевтической отрасли; - обосновать направления по повышению эффективности сделок слияния и поглощения на фармацевтическом рынке.
Объектом исследования является стоимости фармацевтических компаний в процессе сделок слияния и поглощения на рынке. Предметом исследования выступают экономические отношения, связанные с формированием стоимости фармацевтических компаний.
Методологической основой исследования являются монографическая и научная литература по теме исследования, анализ вторичных данных, методы оценки бизнеса, эконометрический анализ и интерпретация полученных результатов. Основными источниками фактического материала, используемого в работе, послужили отчеты консалтинговых фирм IMAP и McKinsey. В качестве источников данных использовались финансовые отчетности публичных компаний, принимавших участие в M&;A сделках, и базы данных Zephyr и Damodaran-online.
Теоретической базой для написания данной работой послужили научные труды таких российских авторов как И. Г. Владимирова, С. В. Гвардин, А. Г. Грязнова, Н. Б. Рудык, Е. В. Семенков, Д. В. Тихомиров. В зарубежной экономической науке проблемы слияний и поглощений исследуются в трудах A. Campbell (А. Кэмпбэл), M. A. Carpenter (М. А. Карпентер), A. Damodaran (А. Дамодаран), F. Evans (Ф. Эванса), M. Goold (М. Гулд), C. Gopinath (К. Гопинат), H. Levinson (Г. Левинсон), Pettit R. (Р. Петит), W. G. Sanders (В. Г. Сандерс), A. Seth (А. Сет), K. Song (К. Сонг).
В первой главе исследовательской работы изучена экономическая сущность слияний и поглощений и рассмотрен фармацевтический рынок в качестве объекта M&;A. Также, в главе проводится обзор рынка слияний и поглощений в фармацевтической отрасли, определяются основные тенденции рынка слияний и поглощений, как мирового, так и российского.
Во второй главе изучены мотивы совершения сделок, характерные для фармацевтической отрасли. Рассмотрены существующие методы оценки стоимости бизнеса, которые могут быть применимы в целях M&;A. Приведена методология оценки факторов, определяющих стоимость сделки.
Третья глава содержит практическую часть исследования, в которой проводится кейс-анализ поглощения Dionex Corporation компанией Thermo Fisher Scientific Incorporation доходным подходом, а именно методом дисконтированных денежных потоков (DCF), разрабатывается модель формирования стоимости поглощаемой компании с применением эконометрического аппарата и обосновываются направления по повышению эффективности сделок M&;A.
Похожие статьи
-
Введение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Одним из наиболее социально значимых секторов экономики является фармацевтическая отрасль, чье устойчивое развитие способствует улучшению системы...
-
В 2000-е гг. произошло 1345 слияний и поглощений в мировой фармацевтической отрасли на общую сумму 690 млрд. долларов США. По данным, собранным...
-
Заключение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
В процессе работы над исследованием были изучены труды как отечественных, так и зарубежных авторов посвященные данной тематике. Было отмечено, что...
-
Поглощение одной компании другой является весьма распространенным механизмом корпоративного строительства. Самый сложный процесс -- определение стоимости...
-
Начиная с конца 1990-х годов фармацевтическая индустрия столкнулась с высоким уровнем глобализации отрасли, обусловленной ростом издержек на создание и...
-
Заключение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Фармацевтическая отрасль является одним из наиболее значимых, стремительно развивающихся, инновационных и глобализированных секторов экономики. До 80-х...
-
В данном разделе представлен обзор работ, посвященных оценке эффективности слияний и поглощений как в экономике в целом, так и в фармацевтической отрасли...
-
В ходе данного исследования был проведен регрессионный анализ M&;A-сделок в фармацевтической отрасли. Целью анализа является выявление факторов, влияющих...
-
Экономические аспекты слияний и поглощений и их влияние на стоимость компаний Перед каждой компанией стоит выбор стратегии развития: естественный,...
-
Модели, построенные в предыдущих разделах, показали, что в целом сделки M&;A оказывают значимое положительное влияние на операционную эффективность...
-
Кей-анализ по оценке изменения стоимости Thermo Fisher Scientific Incorporation в результате поглощения Dionex Corporation Для того чтобы оценить...
-
Несмотря на широкую популярность M&;A стратегии, в реальности, очень немногим компаниям удается достигнуть поставленных целей, что отчасти обусловлено...
-
Методы оценки стоимости компаний-участниц процессов слияний и поглощений При выборе метода оценки стоимости компании в первую очередь необходимо...
-
Описание выборки Объектом эмпирического исследования выступали сделки M&;A, имевшие место между компаниями фармацевтической отрасли. Исходная информация...
-
Итак, каковы же основные мотивы слияний и поглощений в фармацевтической отрасли? Условно их можно подразделить на 2 группы: мотивы, характерные именно...
-
Подходы к оценке эффективности сделок M&;A можно разделить на четыре основные группы: метод накопленной избыточной доходности (event study analysis),...
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ и прогнозирование уровня конкурентоспособности компаний строительного комплекса
Актуальность темы исследования. Строительная отрасль характеризуется огромным количеством потенциальных исполнителей. Полный цикл возведения любого...
-
ВВЕДЕНИЕ - Оценка интеллектуального капитала в компаниях транспортной отрасли
На данном этапе развития общества все важнее оказывается тот капитал, который воплощается в знаниях, опыте, навыках, умениях. Таким образом, речь пойдет...
-
Обзор мировой фармацевтической отрасли Данный раздел посвящен обзору мировой фармацевтической отрасли и анализу основных тенденций, имеющих в ней место...
-
Анализ конкурентной среды фармацевтической отрасли по Портеру Для проведения исследования конкурентной среды фармацевтической индустрии по Портеру...
-
В рамках данной главы для проведения сравнительного анализа поведения российских, индийских и китайских фармацевтических компаний был выполнен анализ...
-
Общеизвестный факт, что фармацевтическая индустрия, в настоящий момент стремительно развивающаяся и характеризующаяся стабильными большими объемами...
-
Для выявления воздействия, которое сделки M&;A оказывают на операционную эффективность фармацевтических компаний, были построены OLS регрессии, где в...
-
Перед тем как перейти непосредственно к оценке влияние слияний и поглощений на показатели операционной эффективности фармацевтических компаний попробуем...
-
Анализ рынка грузоперевозок в России Под транспортной отраслью в данной работе следует понимать те компании, которые занимаются логистическими и...
-
Введение - Международный рынок фармацевтической продукции
В течение последних десятилетий рынок фармацевтической продукции, ввиду стремительного развития высоких технологий и науки, остается одним из наиболее...
-
Одной из задач была оценка влияния интеллектуального капитала на показатели результатов деятельности транспортных и экспедиционных компаний. Данная...
-
Актуальность темы исследования. Современный этап развития мирового хозяйства, характеризующийся усилением взаимозависимости стран, количественным и...
-
Эмпирическое исследование интеллектуального капитала компании В последнее время при принятии важных стратегических решений, используется подход, который...
-
Введение - Разработка стратегии роста для компании
Исследования стратегического менеджмента всегда уделяли мало внимания малому и среднему бизнесу, так как собственники данных предприятий не обладают...
-
Заключение - Международный рынок фармацевтической продукции
На протяжении последних лет роль государств с быстроразвивающейся экономикой в рамках мировой отрасли производства лекарственных средств существенно...
-
Введение - Совершенствование контроля таможенной стоимости
Практическое применение таможенных тарифов, эффективность мер тарифного регулирования, их согласованность и соответствие международным нормам и правилам,...
-
На предыдущем этапе исследования было выявлено, что сделки слияний и поглощений оказывают значимое положительное влияние на финансовые показатели...
-
Заключительная часть исследования будет состоять в подробном, всестороннем анализе конкретной сделки M&;A, совершенной в фармацевтической отрасли. Для...
-
Введение - Конкуренция. Структура рынка
Понятие конкуренции является фундаментальным в экономической теории рыночных отношений. Термин "конкуренция" вошел в экономическую теорию из разговорного...
-
Введение - Рынок: законы, функции, механизмы
В процессе исторического развития рыночного (товарного) хозяйства изменялось понимание рынка и рыночного механизма, их сущности, изменялся и сам рынок,...
-
В связи с переходом к инновационной экономике, как была описано выше, роль нематериальных активов выходит на первый план, по сравнению с материальными,...
-
Актуальность темы исследования. После перехода Российской Федерации к рыночной модели экономики возродились права частной собственности и свобода...
-
Теперь проанализируем непосредственно китайский фармацевтический рынок, неоднократно фигурировавший ранее в рамках данной работы при описании как...
-
С целью определить конкурентные стратегии российских фармацевтических производителей в условиях глобальной конкуренции используем такой инструмент...
Введение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний