Заключение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
В процессе работы над исследованием были изучены труды как отечественных, так и зарубежных авторов посвященные данной тематике. Было отмечено, что недостаточная развитость исследовательской базы, вынуждает фармацевтические компании прибегать к стратегии M&;A. Процессы консолидации позволяют компаниям выжить и развиваться в жестких условиях конкуренции, интенсифицировать развитие и внедрение на рынок инновационных лекарственных средств, экономить затраты путем объединения НИОКР. Но чтобы максимизировать пользу от слияний и поглощений важно правильно оценивать стоимость компании-мишени и все возможные выгоды и потери от объединения.
Для достижения заявленной цели и решения поставленных задач в работе были выделены и разъяснены ключевые факторы, побуждающие фармацевтические компании к объединению: доступ к интеллектуальной собственности, заполнение портфеля препаратов, географическая экспансия.
Следующей поставленной задачей было проанализировать изменение стоимости компании-поглотителя в результате сделки. В качестве примера было рассмотрено слияние Thermo Fisher Scientific Incorporation и Dionex Corporation. С помощью метода DCF была рассчитана стоимость компаний до и после сделки, а также рассчитана полученная синергия от слияния. Сумма стоимостей компаний до сделки составила $ 21 958 050 тыс., стоимость объединенной компании - $ 22 910 901 тыс. Величина премии, уплаченная покупателем - $ 38 481 тыс., а синергетический эффект составил $ 952 851 тыс. Полученные результаты говорят об экономической целесообразности и эффективности сделки.
Также в исследовании была разработана модель формирования стоимости поглощаемой компании, учитывающая специфику фармацевтической отрасли. В рамках эконометрического анализа было выдвинуто пять гипотез, однако подтверждение нашли только три:
- 1. Цена сделки зависит от стоимости нематериальных активов, поглощаемой компании; 2. Цена сделки зависит от количества патентов, которыми владеет компания-цель; 3. Цена сделки зависит от размера компании-покупателя. В данном исследовании критерием выступала принадлежность компании к топ-20 Big Pharma.
Была получена модель следующего вида:
Из которой можно сделать вывод, о том, что для наращения стоимости бизнеса, поглощаемым фармацевтическим компаниям стоит уделять больше внимания стоимости нематериальных активов и количеству патентов, находящимся в их распоряжении. Также результаты анализа говорят о том, что крупные компании склонны переоценивать компании-цели.
Полученные в результате исследования выводы могут быть применимы для проведения экспресс-оценки стоимости фармацевтической компании в качестве потенциального объекта сделки слияния или поглощения.
В рамках исследования также были обозначены направления по повышению эффективности слияний и поглощений. Прежде всего, поглощающей компании следует критически оценивать ожидаемую синергию, так как часто ее величина оказывается неоправданно завышенной. Необходимо также учитывать вероятные издержки и негативные последствия от объединения, такие как потеря клиентов или трудности интегрирования компаний, различающихся особенностями бухгалтерского учета, производственного процесса, корпоративной культуры, что может привести к росту единовременных издержек. Важно проверить соответствие действительности представлений об уровне цен и ситуации на рынке, тщательнее оценить время, необходимое для получения синергии, и научиться эффективнее применять сравнительные показатели для снижения издержек. Особого внимания заслуживает подбор команды, проводящей интеграцию: знания профессионалов способны восполнить недостаток информации. Перечисленные рекомендации помогут покупателю повысить вероятность успешного исхода сделки.
Таким образом, в работе проведено исследование сущности и механизмов влияния слияний и поглощений на стоимость фармацевтических компаний, сформированы методические рекомендации для максимизации эффективности стратегии M&;A. Следовательно, цель, поставленная в рамках данного исследования, достигнута, соответствующие задачи выполнены.
Перспективность применения данной работы заключается в дальнейшем усовершенствовании модели формирования стоимости поглощаемой фармацевтической компании путем включения большего числа факторов для повышения объясняющей способности модели.
Похожие статьи
-
В ходе данного исследования был проведен регрессионный анализ M&;A-сделок в фармацевтической отрасли. Целью анализа является выявление факторов, влияющих...
-
Введение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
Фармацевтическая промышленность занимается исследованием, разработкой, производством и выпуском лекарственных средств и препаратов. Данная отрасль...
-
Заключение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Фармацевтическая отрасль является одним из наиболее значимых, стремительно развивающихся, инновационных и глобализированных секторов экономики. До 80-х...
-
Несмотря на широкую популярность M&;A стратегии, в реальности, очень немногим компаниям удается достигнуть поставленных целей, что отчасти обусловлено...
-
В 2000-е гг. произошло 1345 слияний и поглощений в мировой фармацевтической отрасли на общую сумму 690 млрд. долларов США. По данным, собранным...
-
Поглощение одной компании другой является весьма распространенным механизмом корпоративного строительства. Самый сложный процесс -- определение стоимости...
-
Начиная с конца 1990-х годов фармацевтическая индустрия столкнулась с высоким уровнем глобализации отрасли, обусловленной ростом издержек на создание и...
-
Экономические аспекты слияний и поглощений и их влияние на стоимость компаний Перед каждой компанией стоит выбор стратегии развития: естественный,...
-
В данном разделе представлен обзор работ, посвященных оценке эффективности слияний и поглощений как в экономике в целом, так и в фармацевтической отрасли...
-
Кей-анализ по оценке изменения стоимости Thermo Fisher Scientific Incorporation в результате поглощения Dionex Corporation Для того чтобы оценить...
-
Итак, каковы же основные мотивы слияний и поглощений в фармацевтической отрасли? Условно их можно подразделить на 2 группы: мотивы, характерные именно...
-
Введение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Одним из наиболее социально значимых секторов экономики является фармацевтическая отрасль, чье устойчивое развитие способствует улучшению системы...
-
Методы оценки стоимости компаний-участниц процессов слияний и поглощений При выборе метода оценки стоимости компании в первую очередь необходимо...
-
Описание выборки Объектом эмпирического исследования выступали сделки M&;A, имевшие место между компаниями фармацевтической отрасли. Исходная информация...
-
Модели, построенные в предыдущих разделах, показали, что в целом сделки M&;A оказывают значимое положительное влияние на операционную эффективность...
-
Для выявления воздействия, которое сделки M&;A оказывают на операционную эффективность фармацевтических компаний, были построены OLS регрессии, где в...
-
Перед тем как перейти непосредственно к оценке влияние слияний и поглощений на показатели операционной эффективности фармацевтических компаний попробуем...
-
Подходы к оценке эффективности сделок M&;A можно разделить на четыре основные группы: метод накопленной избыточной доходности (event study analysis),...
-
В рамках данной главы для проведения сравнительного анализа поведения российских, индийских и китайских фармацевтических компаний был выполнен анализ...
-
На предыдущем этапе исследования было выявлено, что сделки слияний и поглощений оказывают значимое положительное влияние на финансовые показатели...
-
Анализ рынка грузоперевозок в России Под транспортной отраслью в данной работе следует понимать те компании, которые занимаются логистическими и...
-
Анализ конкурентной среды фармацевтической отрасли по Портеру Для проведения исследования конкурентной среды фармацевтической индустрии по Портеру...
-
Общеизвестный факт, что фармацевтическая индустрия, в настоящий момент стремительно развивающаяся и характеризующаяся стабильными большими объемами...
-
Эмпирическое исследование интеллектуального капитала компании В последнее время при принятии важных стратегических решений, используется подход, который...
-
Конкурентный фармацевтический российский китайский Определение фармацевтической отрасли Мировая отрасль фармацевтики представляет собой совокупность...
-
Обзор мировой фармацевтической отрасли Данный раздел посвящен обзору мировой фармацевтической отрасли и анализу основных тенденций, имеющих в ней место...
-
Заключительная часть исследования будет состоять в подробном, всестороннем анализе конкретной сделки M&;A, совершенной в фармацевтической отрасли. Для...
-
Заключение - Международный рынок фармацевтической продукции
На протяжении последних лет роль государств с быстроразвивающейся экономикой в рамках мировой отрасли производства лекарственных средств существенно...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Оценка интеллектуального капитала в компаниях транспортной отрасли
Интеллектуальный капитал является важнейшим капиталом на любом предприятии. Поэтому изучаемая тема является весьма актуальной. Теоретической базой данной...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Анализ и прогнозирование уровня конкурентоспособности компаний строительного комплекса
В ходе проведенного исследования была построена logit-модель вероятности дефолта для непубличных компаний строительного комплекса. Данная модель поможет...
-
Заключение - Разработка стратегии роста для компании
В ходе проведенного исследования разработана стратегия роста для компании ООО "Мелькрук". Для достижения поставленной цели в ходе работы определены: -...
-
Одной из задач была оценка влияния интеллектуального капитала на показатели результатов деятельности транспортных и экспедиционных компаний. Данная...
-
Теперь, когда в рамках данного исследования была получена модель с наилучшими характеристиками для непубличных строительных компаний, полученные...
-
Существует целый ряд классификаций моделей используемых для прогнозирования финансовой несостоятельности заемщиков. В своей работе Григорьева Т. И....
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ и прогнозирование уровня конкурентоспособности компаний строительного комплекса
Актуальность темы исследования. Строительная отрасль характеризуется огромным количеством потенциальных исполнителей. Полный цикл возведения любого...
-
Проведенное исследование было нацелено, главным образом, на отбор экономических факторов, воздействующих на число медалей, завоеванных на зимних...
-
Исследование конкурентных стратегий, применяемых китайскими компаниями в условиях глобальной конкуренции, начнем с проведения SWOT-анализа китайской...
-
В связи с переходом к инновационной экономике, как была описано выше, роль нематериальных активов выходит на первый план, по сравнению с материальными,...
-
Аналогичным образом, как это было сделано ранее на примере российской фармацевтической отрасли, проведем SWOT - анализ индийской индустрии производства...
-
Индийский фармацевтический рынок, как и российский, рассмотренный ранее, пока еще не входит в десятку крупнейших рынков мира, но также характеризуется...
Заключение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний