Введение - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
Тенденции современной экономики, такие как расширение границ взаимодействия агентов на рынке в силу технологического прогресса и более свободного доступа к информации, глобализация рынков, повышение концентрации капитала, а также укрупнение компаний, порождают новые экономические процессы. Одним из таких процессов является активный рост числа сделок слияния и поглощения (M&;A) между компаниями. Рынок M&;A сделок начал свое бурное развитие еще на стыке XIX и XX веков во времена "Великого движения слияний" (Nelson, Ralph, 1959) и на сегодняшний день является неотъемлемой частью финансового мира. Сделки такого рода совершаются как в стабильных, долго существующих индустриях, так и в новых, динамично развивающихся отраслях. Так, одной из молодых и активно развивающихся отраслей, на примере которой было бы интересно рассмотреть ключевые тенденции M&;A рынка является игровая индустрия. За последние десятилетия данная индустрия проделала огромный путь от простых игровых автоматов до высокотехнологичных компьютерных программ, использующих модель виртуальной реальности. В процессе своего развития рынок игр разделился на несколько обособленных секторов, одним из которых является сектор видеоигр, который в последнее время пользуется большой популярностью в мире и занимает особое место в индустрии развлечений.
Рынок видеоигр представляет особый интерес для рассмотрения через призму анализа M&;A сделок в силу нескольких основных причин. Во-первых, индустрия видеоигр, характеризующаяся стремительным развитием со среднегодовым темпом роста в 11,5%, за последние десять лет, превзошла по годовому обороту многие секторы индустрии развлечений, что свидетельствует о важности данного сектора экономики. Во-вторых, исследование данного рынка является крайне интересным ввиду популярности и широты охвата аудитории во всем мире.
Согласно статистическим данным около 17% всего населения в мире являются пользователями видеоигр, в ряде развитых стран этот показатель - существенно выше (в частности, в США и Великобритании - около 42%, . В-третьих, с научной точки зрения изучение уникальной и сложной структуры взаимодействия экономических агентов на рынке видеоигр, оказывающей непосредственное влияние на стимулы к сделкам и оценку стоимости компаний, поможет объяснить динамику M&;A процессов в данном секторе. Наконец, в последние несколько лет в индустрии видеоигр наблюдается стремительный рост количества и размера сделок слияния и поглощения, в том числе при участии технологических гигантов, стремящихся к консолидации рынка (Приложение 1).
Совокупность всех вышеуказанных факторов также свидетельствует об актуальности исследования данного рынка, в частности, рассмотрение особенностей сделок слияния и поглощения в видеоигровой индустрии.
Стоит отметить, что исследования M&;A сделок в секторе видеоигр ограничены узконаправленными отраслевыми аналитическими обзорами, в то время как существует огромное количество примеров работ, посвященных общим подходам к анализу факторов, влияющих на стоимость приобретаемой компании, и изучению эффективности M&;A сделок. Как правило, во многих научных работах, исследующих детерминанты стоимости компании-цели, рассматривается взаимосвязь между финансовыми показателями компании-цели и качественными характеристиками сделок (например, способ оплаты сделки, тип покупателя и поглощаемой компании). Тем не менее, влияние отраслевых факторов на стоимость компании-цели в момент заключения сделки крайне редко рассматривается в исследованиях.
В рамках настоящей работы была сформулирована научно-практическая цель исследования - выявление специфичных для данной отрасли факторов, влияющих на оценку стоимости компании-цели в M&;A сделках на рынке видеоигр, а также анализ эффективности данных сделок.
Для уточнения задач исследования необходимо определить понятие "видеоигра" и, как следствие, границы анализируемого рынка.
Стоит отметить, что если ранее под видеоиграми подразумевали в основном развлечения на игровых автоматах и приставках, то в процессе появления новых технологий значение термина претерпело сильные изменения. На сегодняшний момент среди экспертов индустрии не существует единого мнения относительно данного понятия. В данной работе будем использовать распространенное значение термина, которое наиболее полно определяет границы анализируемого рынка, а именно: под "видеоиграми" будем подразумевать любые игры, в которых пользователь управляет электронным изображением путем компьютерной программы или устройства визуального отображения.
Для достижения поставленной цели необходимо выполнить ряд основных задач:
Разработать организационно-методическую классификацию компаний на рынке видеоигр и сформировать выборку с учетом предложенной классификации, для этого потребуется:
Проанализировать основных участников рынка в процессе создания продукта на всех стадиях от разработки до окончательной доставки игры потребителям;
Изучить современные сегменты рынка видеоигр;
Построить модели исследования влияния специфичных отраслевых факторов на стоимость компании-цели в M&;A сделках;
Провести эмпирический анализ моделей и сравнить результаты между моделями;
Выявить ключевые факторы оценки стоимости компаний в M&;A сделках;
Проанализировать существующие методы оценки эффективности сделок слияния и поглощения;
Провести анализ влияния объявлений о сделках слияния и поглощения на акции компаний;
Сформулировать выводы по оценке данного влияния.
Объектом исследования выступают сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр.
Предметом изучения являются связи между показателем стоимости компании-цели (мультипликатором EV/Revenue) на момент анонсирования сделок и отраслевыми факторами, оказывающими влияние на данный показатель, а также эффекты, возникающие в результате объявления M&;A сделок.
Новизна исследования заключается в систематизации и изучении влияния специфичных отраслевых факторов на оценку стоимости компании в M&;A сделках на рынке видеоигр, а также анализе эффективности сделок на примере данного рынка. В частности, данная работа является первой попыткой рассмотрения игрового контента в качестве детерминанты оценки стоимости компании по сделкам слияния и поглощения на исследуемом рынке.
Отмечая практическую значимость работы, необходимо подчеркнуть, что данная научно-исследовательская работа может быть полезной для менеджмента игровых компаний, отраслевых консультантов и других участников рынка.
Так, понимание детерминант позволит точнее оценивать справедливую стоимость компаний в сделках слияния и поглощения и формировать более точную сравнительную оценку компаний на рынке. Данная работа также показывает ключевые подходы к исследованию специфических отраслевых факторов на рынке M&;A, которые могут быть использованы при анализе других отраслевых рынков.
Похожие статьи
-
Введение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Одним из наиболее социально значимых секторов экономики является фармацевтическая отрасль, чье устойчивое развитие способствует улучшению системы...
-
Введение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
Фармацевтическая промышленность занимается исследованием, разработкой, производством и выпуском лекарственных средств и препаратов. Данная отрасль...
-
Поглощение одной компании другой является весьма распространенным механизмом корпоративного строительства. Самый сложный процесс -- определение стоимости...
-
Подходы к оценке эффективности сделок M&;A можно разделить на четыре основные группы: метод накопленной избыточной доходности (event study analysis),...
-
В данном разделе представлен обзор работ, посвященных оценке эффективности слияний и поглощений как в экономике в целом, так и в фармацевтической отрасли...
-
Заключение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Фармацевтическая отрасль является одним из наиболее значимых, стремительно развивающихся, инновационных и глобализированных секторов экономики. До 80-х...
-
Введение - Слияние и разделение компаний
Актуальность темы исследования определяет тот факт, что в условиях структурных изменений российской экономики, усиления роли государства в экономических...
-
Заключение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
В процессе работы над исследованием были изучены труды как отечественных, так и зарубежных авторов посвященные данной тематике. Было отмечено, что...
-
Перед тем как перейти непосредственно к оценке влияние слияний и поглощений на показатели операционной эффективности фармацевтических компаний попробуем...
-
Итак, каковы же основные мотивы слияний и поглощений в фармацевтической отрасли? Условно их можно подразделить на 2 группы: мотивы, характерные именно...
-
В ходе данного исследования был проведен регрессионный анализ M&;A-сделок в фармацевтической отрасли. Целью анализа является выявление факторов, влияющих...
-
Понятие, классификация и мотивы сделок слияний и поглощений Рассмотрим теоретическую сущность таких процессов, как слияние и поглощение. Реорганизация...
-
Несмотря на широкую популярность M&;A стратегии, в реальности, очень немногим компаниям удается достигнуть поставленных целей, что отчасти обусловлено...
-
В 2000-е гг. произошло 1345 слияний и поглощений в мировой фармацевтической отрасли на общую сумму 690 млрд. долларов США. По данным, собранным...
-
Экономические аспекты слияний и поглощений и их влияние на стоимость компаний Перед каждой компанией стоит выбор стратегии развития: естественный,...
-
На предыдущем этапе исследования было выявлено, что сделки слияний и поглощений оказывают значимое положительное влияние на финансовые показатели...
-
Методы оценки стоимости компаний-участниц процессов слияний и поглощений При выборе метода оценки стоимости компании в первую очередь необходимо...
-
Начиная с конца 1990-х годов фармацевтическая индустрия столкнулась с высоким уровнем глобализации отрасли, обусловленной ростом издержек на создание и...
-
Обзор мировой фармацевтической отрасли Данный раздел посвящен обзору мировой фармацевтической отрасли и анализу основных тенденций, имеющих в ней место...
-
Модели, построенные в предыдущих разделах, показали, что в целом сделки M&;A оказывают значимое положительное влияние на операционную эффективность...
-
Кей-анализ по оценке изменения стоимости Thermo Fisher Scientific Incorporation в результате поглощения Dionex Corporation Для того чтобы оценить...
-
Введение - Экономическая эффективность метода целевого ценообразования
В современной экономике услуг успех организации зависит в значительной степени от ее финансовых показателей. Финансовая политика является ключевым...
-
Для выявления воздействия, которое сделки M&;A оказывают на операционную эффективность фармацевтических компаний, были построены OLS регрессии, где в...
-
Заключительная часть исследования будет состоять в подробном, всестороннем анализе конкретной сделки M&;A, совершенной в фармацевтической отрасли. Для...
-
Описание выборки Объектом эмпирического исследования выступали сделки M&;A, имевшие место между компаниями фармацевтической отрасли. Исходная информация...
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ и прогнозирование уровня конкурентоспособности компаний строительного комплекса
Актуальность темы исследования. Строительная отрасль характеризуется огромным количеством потенциальных исполнителей. Полный цикл возведения любого...
-
Введение - Факторы, влияющие на структуру прибыли
Капитал регрессионный детерминант В современной экономике определение оптимальной структуры капитала находится во взаимосвязи с деятельностью любого...
-
Заключение - Слияние и разделение компаний
Последнее десятилетие ознаменовалось невиданным всплеском слияний и поглощений как в развитых, так и в развивающихся странах. Слияния и поглощения в...
-
Введение - Влияние макроэкономических факторов
Фондовые рынки играют фундаментальную роль в экономическом развитии страны - они обеспечивают движение денежных средств от одних собственников - к...
-
Подходы и методы оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения - Слияние и разделение компаний
Доходный подход к оценке бизнеса основан на сопоставлении будущих доходов инвестора с текущими затратами. Сопоставление доходов с затратами ведется с...
-
Введение - Влияние персонального налогообложения на выбор структуры капитала на примере фирм Китая
Одним из классических вопросов теории корпоративных финансов является вопрос о влиянии налогообложения на структуру капитала компаний. Большинство работ,...
-
Введение - Сравнительный анализ финансового состояния домохозяйств
Актуальность В момент наступления нового экономического кризиса важно своевременно и верно диагностировать его особенности для понимания путей выхода из...
-
Общий раздел методики анализа инвестиционной привлекательности компании-цели M&;A Организационное обеспечение анализа инвестиционной привлекательности...
-
Введение - Факторы формирования российского и американского экспорта
В течение длительного периода человеческой истории военный потенциал подавляющего большинства стран использовался, прежде всего, напрямую, иными словами,...
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ поведения домашних хозяйств в современной России
Долгосрочный экономический рост является одной из главных макроэкономических целей для любой страны. Обеспечением его являются инвестиции в различные...
-
Введение - Высокорисковые нефтегазовые активы
Углеводородные источники энергии занимают значительную часть в энергопотреблении России и всего мира. Общеизвестно, что углеводороды относятся к...
-
ВВЕДЕНИЕ - Оптимизация логистических бизнес-схем
Бизнес закупка спрос прогнозирование Актуальность Темы исследования обуславливается необходимостью постоянного улучшение работы компании, повышения ее...
-
Введение - Влияние украинского кризиса на отношения КНР со странами постсоветского пространства
Государственный переворот на Украине, завершившийся 27 февраля 2014 года созданием временного правительства во главе с Арсением Яценюком, обозначил новую...
-
Введение - Противоборство Японии и Китая
Международный стратегия внешнеполитический Влияние фактора "мягкой силы" на международные отношения ощущалось задолго до того, как Джозеф Най в 1990 году...
-
Для того чтобы дать заключительную оценку уровню инвестиционной привлекательности компании-цели, предлагаем следующий алгоритм расчета коэффициента...
Введение - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр