Поведение стоимости акции после сделки M&;amp;A - Влияние культурных показателей стран на эффективность трансграничных сделок слияния и поглощения
Множество работ посвящены анализу поведения стоимости акции после сделки слияния и поглощения. В работе (Loderer and Martin, 1992) авторы анализируют движение цены акции компаний США с 1966 по 1986 годы, вовлеченных в сделку слияния и поглощения. В результате проведенного регрессионного анализа авторы пришли к выводу, что стоимость акций компании не превышает доходности рыночного портфеля, компании получают требуемую норму доходности. Также наблюдается значительный спад доходности подобных сделок на третий год. Результат сохраняется до 1960-го года и потом постепенно пропадает в сделках 1980-х годов.
На основе проведенного анализа по данным 399 сделок слияния и поглощения, сделанных фирмами, представленными на биржах NYSE и AMEX с января 1975 по декабрь 1984, в работе (Franks etc., 1991) авторы подтверждают вывод предыдущей работы, что прибыльность компании после сделки M&;A вовсе не снижается.
В работе (Higson and Elliott, 1998) авторы провели анализ по сделкам слияния и поглощения, которые произошли в Великобритании за период с 1975 по 1990 годы, и, с одной стороны, получили результат, что резиденты компании-покупатели не получили прироста в стоимости акций после сделки на рассматриваем периоде в три года. С другой стороны, авторы отметили, что на коротких отрезках времени доходность сильно варьировалась как в негативную, так и в позитивную сторону.
Один пласт работ говорит о снижении прибыли, а другие об отсутствии сверх нормальной доходности после сделок слияния и поглощения, но в большинстве случаев эмпирики склонны утверждать о позитивной динамике акции после сделки M&;A. В работе (Eun etc., 1996) авторы проводят анализ интернациональных сделок слияния и поглощения компаниями США за период с 1979 по 1990 годы и приходят к выводу, что акционеры обеих компаний получают накопленную избыточную доходность, указывая на то, что трансграничные сделки слияния и поглощения в большинстве своих случаев создают дополнительную стоимость для своих владельцев. Также на основе проведенного регрессионного анализа авторы пришли к выводу, что иностранные компании-покупатели получили значительный прирост от технологической развитости страны компании-цели.
В работе (Megginson etc., 2004) авторы также подтверждают положительное движение стоимости акции после сделки слияния и поглощения в долгосрочной перспективе. Проанализировав выборку стратегических слияний и поглощений с 1977 по 1996 г. с определенными критериями, авторы пришли к общераспространенному результату, что сделки M&;A профинансированные свободными денежными средствами компаний показывают намного большую эффективность нежели сделки, профинансированные только за счет акционерного капитала фирмы.
Пока множество исследований сконцентрировано на изучении изменения стоимости акции в целом по всем сделкам слияния и поглощения, в работе (Agrawal etc., 2000) авторы разделили сделки слияния и поглощения и получили результат, что в долгосрочной перспективе стоимость акции после сделки слияния подвержена в большинстве случаев падению, а сделка поглощения оказывает нулевой или положительный эффект на деятельность компании и ее стоимость. Также авторы выявили, что метод оплаты имеет значимое влияние на эффективность сделки M&;A.
Похожие статьи
-
В современном мире сделки слияния и поглощения играют огромную роль в создании стоимости множества компаний. Исследование эффективности в экономике...
-
Несмотря на широкую популярность M&;A стратегии, в реальности, очень немногим компаниям удается достигнуть поставленных целей, что отчасти обусловлено...
-
Заключение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
В процессе работы над исследованием были изучены труды как отечественных, так и зарубежных авторов посвященные данной тематике. Было отмечено, что...
-
История сделок слияния и поглощения В совершенном мире корпоративные активы направляются по пути их наилучшего использования. Сделки слияния и поглощения...
-
В ходе данного исследования был проведен регрессионный анализ M&;A-сделок в фармацевтической отрасли. Целью анализа является выявление факторов, влияющих...
-
Тестирование эффективности M&;amp;A сделок - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
Многочисленные научные работы по изучению эффективности различных событий (например, анонсирование сделок слияния и поглощения), как правило включают в...
-
Введение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
Фармацевтическая промышленность занимается исследованием, разработкой, производством и выпуском лекарственных средств и препаратов. Данная отрасль...
-
Помимо анализа влияния отраслевых факторов на мультипликатор EV/Revenue, также необходимо изучить результативность сделок слияния и поглощения. Поэтому...
-
Заключение - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
В рамках данной работы был проведен анализ специфичных отраслевых факторов рынка видеоигр, оказывающих непосредственное влияние на оценку стоимости...
-
В данном разделе представлен обзор работ, посвященных оценке эффективности слияний и поглощений как в экономике в целом, так и в фармацевтической отрасли...
-
Для выявления воздействия, которое сделки M&;A оказывают на операционную эффективность фармацевтических компаний, были построены OLS регрессии, где в...
-
Введение - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
Тенденции современной экономики, такие как расширение границ взаимодействия агентов на рынке в силу технологического прогресса и более свободного доступа...
-
Начиная с конца 1990-х годов фармацевтическая индустрия столкнулась с высоким уровнем глобализации отрасли, обусловленной ростом издержек на создание и...
-
Кей-анализ по оценке изменения стоимости Thermo Fisher Scientific Incorporation в результате поглощения Dionex Corporation Для того чтобы оценить...
-
Методы анализа эффективности M&;amp;A сделок - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
Как было отмечено в обзоре литературы, для изучения эффективности сделок слияния и поглощения рассматривают аномальную доходность акций. Под аномальной...
-
Перед тем как перейти непосредственно к оценке влияние слияний и поглощений на показатели операционной эффективности фармацевтических компаний попробуем...
-
Итак, каковы же основные мотивы слияний и поглощений в фармацевтической отрасли? Условно их можно подразделить на 2 группы: мотивы, характерные именно...
-
Экономические аспекты слияний и поглощений и их влияние на стоимость компаний Перед каждой компанией стоит выбор стратегии развития: естественный,...
-
Поглощение одной компании другой является весьма распространенным механизмом корпоративного строительства. Самый сложный процесс -- определение стоимости...
-
Заключение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Фармацевтическая отрасль является одним из наиболее значимых, стремительно развивающихся, инновационных и глобализированных секторов экономики. До 80-х...
-
Введение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Одним из наиболее социально значимых секторов экономики является фармацевтическая отрасль, чье устойчивое развитие способствует улучшению системы...
-
Особое внимание важно уделить изучению научных работ по определению факторов оценки стоимости компании в M&;A сделках. С целью более полного понимания...
-
Описательная статистика итоговой выборки, используемой для определения факторов, влияющих на стоимость компаний-целей Для более полного представления...
-
Подходы к оценке эффективности сделок M&;A можно разделить на четыре основные группы: метод накопленной избыточной доходности (event study analysis),...
-
В 2000-е гг. произошло 1345 слияний и поглощений в мировой фармацевтической отрасли на общую сумму 690 млрд. долларов США. По данным, собранным...
-
Тестируемые гипотезы Как было обозначено выше в работе, основной целью данного исследования является обнаружение специфичных для рынка видеоигр факторов,...
-
Аномальные доходности компаний-покупателей - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
С целью рассмотрения результативности M&;A сделок на рынке видеоигр проанализируем результаты вычислений средней аномальной доходности и средней...
-
Описание выборки Объектом эмпирического исследования выступали сделки M&;A, имевшие место между компаниями фармацевтической отрасли. Исходная информация...
-
На предыдущем этапе исследования было выявлено, что сделки слияний и поглощений оказывают значимое положительное влияние на финансовые показатели...
-
Как можно заметить из Графика 9, выборка характеризуется неоднородностью, что обусловлено небольшим количество сделок с участием публичных...
-
Методы оценки стоимости компаний-участниц процессов слияний и поглощений При выборе метода оценки стоимости компании в первую очередь необходимо...
-
Модели, построенные в предыдущих разделах, показали, что в целом сделки M&;A оказывают значимое положительное влияние на операционную эффективность...
-
Заключительная часть исследования будет состоять в подробном, всестороннем анализе конкретной сделки M&;A, совершенной в фармацевтической отрасли. Для...
-
Как было отмечено в главе 1 (1.1), все компании, занятые на рынке видеоигр, можно группировать по классам в соответствии со схемой на Рисунке 5. Однако с...
-
Обзор литературы, Особенности рынка видеоигр - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
Сделка слияние рынок видеоигра Особенности рынка видеоигр В данном разделе работы представлены научно-практические исследования по анализу особенностей...
-
Понятие, классификация и мотивы сделок слияний и поглощений Рассмотрим теоретическую сущность таких процессов, как слияние и поглощение. Реорганизация...
-
Заключение - Слияние и разделение компаний
Последнее десятилетие ознаменовалось невиданным всплеском слияний и поглощений как в развитых, так и в развивающихся странах. Слияния и поглощения в...
-
Введение - Слияние и разделение компаний
Актуальность темы исследования определяет тот факт, что в условиях структурных изменений российской экономики, усиления роли государства в экономических...
-
Обзор мировой фармацевтической отрасли Данный раздел посвящен обзору мировой фармацевтической отрасли и анализу основных тенденций, имеющих в ней место...
-
Результаты регрессионных моделей - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
Проанализируем результаты вышеуказанных общих регрессионных моделей и их модификаций. Прежде всего, обратим внимание на тот факт, что первая модель,...
Поведение стоимости акции после сделки M&;amp;A - Влияние культурных показателей стран на эффективность трансграничных сделок слияния и поглощения