Постановка гипотез, Выборка - Влияние культурных показателей стран на эффективность трансграничных сделок слияния и поглощения

На основе рассмотренной литературы и выбранной методологии в работе выделяется 5 основных гипотез к рассмотрению.

Если компании-партнеры сделки имеют один и тот же основной язык в странах, в которых они работают, эффективность трансграничной сделки слияния и поглощения должна быть больше. У компаний отсутствуют проблемы с тем, что их сотрудникам затруднительно между собой общаться, что ведет к большему пониманию и лучшей операционной деятельности.

Различные исследования подтверждают факт, что одинаковый язык оказывает положительное влияние на объем и эффективность сделок M&;A (Hyun and Kim, 2010; Coeurdacier etc., 2009; Isil etc., 2012). Следовательно, первая рассматриваемая гипотеза звучит следующим образом:

H1: Наличие одинакового разговорного языка положительно влияет на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей.

Если компании расположены на одном и том же континенте, то это дает им преимущество в транзакционных и логистических издержках, что в свою очередь дает положительный эффект на деятельность будущей слитой воедино компании.

В исследовании (Rossi etc., 2004) авторы проанализировали данный фактор и пришли к выводу, что нахождение компаний на одном континенте играет положительную роль в объеме и эффективности сделок слияния и поглощения, но результат был мало значим. Авторы разделили принадлежность только по четырем континентам, что могло подорвать значимость переменной. Следующей исследуемой гипотезой в данном исследовании выступает:

H2: Расположение компаний участников сделки на одном континенте положительно влияет на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей.

Большее количество людей, проживающих в стране, должно оказывать положительное влияние на эффективность сделок слияния и поглощения, потому что чем больше населения в стране, тем дешевле рабочая сила и тем больше конкуренция на одно рабочее место, что позволяет отбирать лучших сотрудников для работы.

Исследование влияния плотности населения в стране было исследовано только на примере сделок слияния и поглощения в банковской сфере и исследователи отметили, что фактор является очень значимым (Buch and DeLong, 2004).

H3: Высокая плотность населения в стране компании-цели положительно влияет на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей для трансграничных сделок слияния и поглощения.

Расстояние должно негативно влиять на эффективность сделок слияния и поглощения, потому что растут издержки и компаниям затруднительнее вести деятельность на больших расстояниях (Coeurdacier etc., 2009; Hyun and Kim, 2010; Deng and Yang, 2014).

H4: Большая дистанция оказывает негативное влияние на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей для трансграничных сделок слияния и поглощения.

Когда сотрудники компаний имеют одинаковую основную религию эффективность сделок слияния и поглощения больше, потому что сотрудники компаний чувствуют себя намного легче с людьми, с которыми у них есть что-то общее.

Но в работе (Isil etc., 2012) авторы получили незначительное негативное влияние на трансграничные сделки слияния и поглощения. Для опровержения данного результата рассматривается следующая гипотеза:

H5: Наличие одинаковой религии оказывает положительное влияние на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей.

Выборка

Выборка включает в себя компании нефинансового сектора США и России. Период изучения составляет 16 лет (с 2000 по 2016). Распределение сделок слияния и поглощения по отраслям представлено на Графике 2.

График 2. Распределение сделок M&;A по отраслям

Данные были собраны при помощи баз данных Bloomberg и Zephyr bureau Van Dijk и скорректированы на кризис и выбросы.

Очень важно убрать кризисные данные: многие исследования говорят о его сильном влиянии на объем и прибыльность сделок слияния и поглощения (Rao-Nicholson etc., 2016; Beltratti и Paladino, 2013)

В работе (Rao-Nicholson и Salaber, 2015) авторы отметили, что сделки слияния и поглощения в развивающихся и развитых стран генерируют позитивные и значительные доходности для акционеров в после кризисное время. трансграничный слияние монополизация

В результате в выборку попало 4630 сделок по США и 36 сделок по России.

Похожие статьи




Постановка гипотез, Выборка - Влияние культурных показателей стран на эффективность трансграничных сделок слияния и поглощения

Предыдущая | Следующая