Постановка гипотез, Выборка - Влияние культурных показателей стран на эффективность трансграничных сделок слияния и поглощения
На основе рассмотренной литературы и выбранной методологии в работе выделяется 5 основных гипотез к рассмотрению.
Если компании-партнеры сделки имеют один и тот же основной язык в странах, в которых они работают, эффективность трансграничной сделки слияния и поглощения должна быть больше. У компаний отсутствуют проблемы с тем, что их сотрудникам затруднительно между собой общаться, что ведет к большему пониманию и лучшей операционной деятельности.
Различные исследования подтверждают факт, что одинаковый язык оказывает положительное влияние на объем и эффективность сделок M&;A (Hyun and Kim, 2010; Coeurdacier etc., 2009; Isil etc., 2012). Следовательно, первая рассматриваемая гипотеза звучит следующим образом:
H1: Наличие одинакового разговорного языка положительно влияет на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей.
Если компании расположены на одном и том же континенте, то это дает им преимущество в транзакционных и логистических издержках, что в свою очередь дает положительный эффект на деятельность будущей слитой воедино компании.
В исследовании (Rossi etc., 2004) авторы проанализировали данный фактор и пришли к выводу, что нахождение компаний на одном континенте играет положительную роль в объеме и эффективности сделок слияния и поглощения, но результат был мало значим. Авторы разделили принадлежность только по четырем континентам, что могло подорвать значимость переменной. Следующей исследуемой гипотезой в данном исследовании выступает:
H2: Расположение компаний участников сделки на одном континенте положительно влияет на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей.
Большее количество людей, проживающих в стране, должно оказывать положительное влияние на эффективность сделок слияния и поглощения, потому что чем больше населения в стране, тем дешевле рабочая сила и тем больше конкуренция на одно рабочее место, что позволяет отбирать лучших сотрудников для работы.
Исследование влияния плотности населения в стране было исследовано только на примере сделок слияния и поглощения в банковской сфере и исследователи отметили, что фактор является очень значимым (Buch and DeLong, 2004).
H3: Высокая плотность населения в стране компании-цели положительно влияет на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей для трансграничных сделок слияния и поглощения.
Расстояние должно негативно влиять на эффективность сделок слияния и поглощения, потому что растут издержки и компаниям затруднительнее вести деятельность на больших расстояниях (Coeurdacier etc., 2009; Hyun and Kim, 2010; Deng and Yang, 2014).
H4: Большая дистанция оказывает негативное влияние на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей для трансграничных сделок слияния и поглощения.
Когда сотрудники компаний имеют одинаковую основную религию эффективность сделок слияния и поглощения больше, потому что сотрудники компаний чувствуют себя намного легче с людьми, с которыми у них есть что-то общее.
Но в работе (Isil etc., 2012) авторы получили незначительное негативное влияние на трансграничные сделки слияния и поглощения. Для опровержения данного результата рассматривается следующая гипотеза:
H5: Наличие одинаковой религии оказывает положительное влияние на значения накопленной избыточной доходности компаний-покупателей.
Выборка
Выборка включает в себя компании нефинансового сектора США и России. Период изучения составляет 16 лет (с 2000 по 2016). Распределение сделок слияния и поглощения по отраслям представлено на Графике 2.
График 2. Распределение сделок M&;A по отраслям
Данные были собраны при помощи баз данных Bloomberg и Zephyr bureau Van Dijk и скорректированы на кризис и выбросы.
Очень важно убрать кризисные данные: многие исследования говорят о его сильном влиянии на объем и прибыльность сделок слияния и поглощения (Rao-Nicholson etc., 2016; Beltratti и Paladino, 2013)
В работе (Rao-Nicholson и Salaber, 2015) авторы отметили, что сделки слияния и поглощения в развивающихся и развитых стран генерируют позитивные и значительные доходности для акционеров в после кризисное время. трансграничный слияние монополизация
В результате в выборку попало 4630 сделок по США и 36 сделок по России.
Похожие статьи
-
Последние исследования развивающихся стран свидетельствуют о том, что трансграничные сделки слияния и поглощения приносят больший прирост компаниям, в...
-
Большинство исследований на тему определения детерминант трансграничных сделок слияния и поглощения используют метод регрессии и в качестве зависимой...
-
Данное исследование сфокусировано на нефинансовых детерминантах трансграничных сделок слияния и поглощения: язык, регион, население, расстояние и...
-
В современном мире сделки слияния и поглощения играют огромную роль в создании стоимости множества компаний. Исследование эффективности в экономике...
-
Множество теоретических и эмпирических работ посвящены изучению детерминант слияний и поглощений между компаниями: исследователи стараются выявить...
-
Множество работ посвящены анализу поведения стоимости акции после сделки слияния и поглощения. В работе (Loderer and Martin, 1992) авторы анализируют...
-
Тестируемые гипотезы Как было обозначено выше в работе, основной целью данного исследования является обнаружение специфичных для рынка видеоигр факторов,...
-
Для анализа детерминант эффективности трансграничных сделок слияния и поглощения необходимо определить 1) исследуемые факторы 2) спецификацию...
-
История сделок слияния и поглощения В совершенном мире корпоративные активы направляются по пути их наилучшего использования. Сделки слияния и поглощения...
-
Подходы к оценке эффективности сделок M&;A можно разделить на четыре основные группы: метод накопленной избыточной доходности (event study analysis),...
-
В данном разделе представлен обзор работ, посвященных оценке эффективности слияний и поглощений как в экономике в целом, так и в фармацевтической отрасли...
-
Тестирование эффективности M&;amp;A сделок - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
Многочисленные научные работы по изучению эффективности различных событий (например, анонсирование сделок слияния и поглощения), как правило включают в...
-
Для выявления воздействия, которое сделки M&;A оказывают на операционную эффективность фармацевтических компаний, были построены OLS регрессии, где в...
-
Заключение - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
В рамках данной работы был проведен анализ специфичных отраслевых факторов рынка видеоигр, оказывающих непосредственное влияние на оценку стоимости...
-
Введение - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
Тенденции современной экономики, такие как расширение границ взаимодействия агентов на рынке в силу технологического прогресса и более свободного доступа...
-
Помимо анализа влияния отраслевых факторов на мультипликатор EV/Revenue, также необходимо изучить результативность сделок слияния и поглощения. Поэтому...
-
Несмотря на широкую популярность M&;A стратегии, в реальности, очень немногим компаниям удается достигнуть поставленных целей, что отчасти обусловлено...
-
Заключение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Фармацевтическая отрасль является одним из наиболее значимых, стремительно развивающихся, инновационных и глобализированных секторов экономики. До 80-х...
-
Заключение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
В процессе работы над исследованием были изучены труды как отечественных, так и зарубежных авторов посвященные данной тематике. Было отмечено, что...
-
Итак, каковы же основные мотивы слияний и поглощений в фармацевтической отрасли? Условно их можно подразделить на 2 группы: мотивы, характерные именно...
-
Перед тем как перейти непосредственно к оценке влияние слияний и поглощений на показатели операционной эффективности фармацевтических компаний попробуем...
-
В ходе данного исследования был проведен регрессионный анализ M&;A-сделок в фармацевтической отрасли. Целью анализа является выявление факторов, влияющих...
-
Поглощение одной компании другой является весьма распространенным механизмом корпоративного строительства. Самый сложный процесс -- определение стоимости...
-
Как можно заметить из Графика 9, выборка характеризуется неоднородностью, что обусловлено небольшим количество сделок с участием публичных...
-
Начиная с конца 1990-х годов фармацевтическая индустрия столкнулась с высоким уровнем глобализации отрасли, обусловленной ростом издержек на создание и...
-
Кей-анализ по оценке изменения стоимости Thermo Fisher Scientific Incorporation в результате поглощения Dionex Corporation Для того чтобы оценить...
-
Введение - Оценка эффективности слияний и поглощений в фармацевтической отрасли
Одним из наиболее социально значимых секторов экономики является фармацевтическая отрасль, чье устойчивое развитие способствует улучшению системы...
-
В 2000-е гг. произошло 1345 слияний и поглощений в мировой фармацевтической отрасли на общую сумму 690 млрд. долларов США. По данным, собранным...
-
Введение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
Фармацевтическая промышленность занимается исследованием, разработкой, производством и выпуском лекарственных средств и препаратов. Данная отрасль...
-
Описательная статистика итоговой выборки, используемой для определения факторов, влияющих на стоимость компаний-целей Для более полного представления...
-
Методы анализа эффективности M&;amp;A сделок - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
Как было отмечено в обзоре литературы, для изучения эффективности сделок слияния и поглощения рассматривают аномальную доходность акций. Под аномальной...
-
Описание выборки Объектом эмпирического исследования выступали сделки M&;A, имевшие место между компаниями фармацевтической отрасли. Исходная информация...
-
Постановка гипотез исследования - Оборотный капитал компании
Анализ существующих работ позволил сформулировать следующие гипотезы настоящего исследования. По аналогии с исследованием Enqvist et al. (2014) полагаем,...
-
Модели, построенные в предыдущих разделах, показали, что в целом сделки M&;A оказывают значимое положительное влияние на операционную эффективность...
-
Экономические аспекты слияний и поглощений и их влияние на стоимость компаний Перед каждой компанией стоит выбор стратегии развития: естественный,...
-
На предыдущем этапе исследования было выявлено, что сделки слияний и поглощений оказывают значимое положительное влияние на финансовые показатели...
-
Заключительная часть исследования будет состоять в подробном, всестороннем анализе конкретной сделки M&;A, совершенной в фармацевтической отрасли. Для...
-
Понятие, классификация и мотивы сделок слияний и поглощений Рассмотрим теоретическую сущность таких процессов, как слияние и поглощение. Реорганизация...
-
Аномальные доходности компаний-покупателей - Сделки слияния и поглощения в индустрии видеоигр
С целью рассмотрения результативности M&;A сделок на рынке видеоигр проанализируем результаты вычислений средней аномальной доходности и средней...
-
Как было отмечено в главе 1 (1.1), все компании, занятые на рынке видеоигр, можно группировать по классам в соответствии со схемой на Рисунке 5. Однако с...
Постановка гипотез, Выборка - Влияние культурных показателей стран на эффективность трансграничных сделок слияния и поглощения