Практическая часть, Данные - Возможности для арбитража на российском валютном рынке
Данные
Для проведения практической части исследования требовались котировки четырех инструментов: поставочный форвард на валютную пару доллар/рубль, спот доллар/рубль, долларовый кредит и рублевый депозит. При этом все инструменты кроме котировок спот были выбраны в виде пяти сроков: неделя, месяц, три месяца, шесть месяцев и год. Сбор котировок осуществлялся с помощью терминала Bloomberg Professional через модуль Excel Bloomberg API и вручную. При этом, все котировки выбраны с учетом bid/ask спреда и являются реальными рыночными, а не индикативными. В выборке банков, транслирующих котировки приведенных выше инструментов оказались около 50 кредитных организаций. Среди них: Газпромбанк, Сбербанк, ING, Уралсиб, ВТБ, Morgan Stanley, Societe Generale, Credit Suisse, Unicredit, Citibank, Россельхозбанк и другие. Данные взяты на ежедневной основе за период с начала 2005 года по конец марта 2016 года. При этом в ходе исследования был проведен сравнительный анализ двух периодов с 2011 по 2013 и с 2013 по 2016 год. Общая выборка с 2005 по 2016 год содержит примерно 2,5 тыс. наблюдений, а суженные выборки содержат примерно по 600 наблюдений.
Для более подробного описания данных следует привести логику расчета арбитражной прибыли. Поскольку каждая котировка, участвующая в расчете была использована из реальных данных межбанковского рынка с учетом bid/ask спреда, потребуются некоторые пояснения. Так, арбитражная прибыль рассчитывалась по формуле:
Arbitrage P/L = (- (USDloanpayback - USDLoan) * RUBFwdPayback - (RUBFwdPayback - RUBconv.) + (RUBDepoRedeem - RUBDepo), где USDLoan - сумма долларового кредита, USDloanpayback - сумма, подлежащая возврату по долларовому кредиту, RUBFwdPayback - сумма в рублях, подлежащая уплате при расчету за доллары по форварду, RUBconv. - сумма в рублях, полученная при конвертации выданных в кредит долларов, RUBDepo - сумма рублей, которая после конвертации из кредитных долларов попадает на депозит, RUBDepoRedeem - сумма, полученная по истечению срока рублевого депозита.
Котировки ставок по депозитам/кредитам в терминале Bloomberg можно найти у множества банков в разделе котируемых инструментов. В данном случае следует рассматривать котировки USD depo и RUB depo с учетом того, что ставка по кредиту будет являться ask котировкой, а ставка по депозиту - bid котировкой. Кроме того, для расчетов использовались bid - котировки спота доллар/рубль, поскольку в данном случае происходит конвертация кредитных долларов в рубли и, соответственно, покупка рублей за доллары. Обратная ситуация происходит с форвардом, по которому необходимо поставить рубли и получить назад доллары, поэтому в данном случае использовалась цена ask. Поскольку суть поиска арбитража сводится к поиску наиболее выгодной котировки каждого из четырех инструментов, соответственно, необходимо было выбрать набольший bid для спот-котировки и депозитной ставки в рублях, а так же наименьший ask для форвардного курса доллара и ставки по кредиту в долларах.
Основная сложность с обработкой данных, полученных с помощью терминала Bloomberg, заключалась в том, что котировки должны быть упорядочены по дате, чтобы среди около 50 котировок различных банков по определенному инструменту можно было отобрать лучшую на соответствующую дату. Однако нередко в данных межбанковского рынка оказывались пропуски и ряды котировок отдельных банков не стыковались по датам, поэтому их невозможно было сравнить. Для того, чтобы выстроить все ряды данных на одну дату, необходимо было добавить недостающие даты в каждый ряд. Для этого была использована функция MS Excel "Match" (аналог фукции "ПоискПоз" в русифицированной версии MS Excel). Затем с помощью функций "Min", "Max" ("Макс", "Мин") были выбраны лучшие котировки на каждую дату, рассматриваемую в исследовании.
Похожие статьи
-
Механика покрытого процентного паритета - Возможности для арбитража на российском валютном рынке
Логика покрытого процентного паритета заключается в том, что невозможно получить прибыль за счет заимствования средств в одной валюте и выдачи кредита в...
-
Понятие арбитражной прибыли Существует множество определений понятия "арбитраж". В основном арбитраж воспринимается как торговая операция, использующая...
-
Вероятно, самой ранней исследовательской работой на тему покрытого процентного паритета стали рассуждения Джона Мейнарда Кейнса в статье, опубликованной...
-
Введение - Возможности для арбитража на российском валютном рынке
Арбитражные стратегии - подробно изученная тема, которая в то же время является достаточно широкой, для того, чтобы найти в ней новые интересные аспекты...
-
Организация выдачи ипотечных ссуд для строительства жилья банками Российской Федерации Зарубежная банковская практика и законодательство выработали целый...
-
Описание используемой в работе выборки данных приведено в Табл. 5. Большинство данных по эмиссиям было взято с хранилища данных Bloomberg. Для...
-
Динамика развития и структура банковского сектора кредитования в РФ Согласно отчету Международного Валютного Фонда (International Monetary Fund, IMF),...
-
Анализ форвардных контрактов, валютных свопов и опционов на валютном рынке Российской Федерации
Введение Валютный рынок является составной частью финансового рынка, а, следовательно, его развитие во многом определяет развитие экономики государства....
-
Актуальность темы исследования. Работа посвящена тематике управления рисками в финансовых институтах. Расчет норматива достаточности капитала, на примере...
-
Валютные риски и управление ими - Инструменты мирового валютного рынка
Большая подвижность валютных курсов, сложность и значительные размеры валютных рынков привели к возникновению специфической группы рисков, которые...
-
Сущность и классификация валютных операций - Инструменты мирового валютного рынка
Банковская система и банковское обслуживание как составляющие финансовой системы любой страны играют решающую роль в ее современном экономическом...
-
Вопрос о выдаче кредитной карточки решается банком-эмитеном на основе доступных ему сведений о кредитной истории клиента, то есть о том, каковы доходы...
-
В базовую модель Nelson-Siegel'а заложена идея калибровки кривой форвардных ставок на конкретную дату с использованием аппроксимирующей детерминированной...
-
В литературе нет единого подхода к категоризации моделей процентных ставок, так как непосредственное сравнение моделей привязано к конкретным...
-
Практическая часть, Расчет НДС - Налоги в Российской Федерации
Расчет НДС НДС -- это косвенный налог. Исчисление производится продавцом при реализации товаров (работ, услуг, имущественных прав) покупателю. Основным...
-
Описание данных В итоговую выборку вошли 83 открытых паевых инвестиционных фонда, участвовавших в сделках слияния внутри семьи в 2014 и 2015 годах. Всего...
-
Рынок валютных фьючерсов - Валюта и валютные отношения
Фьючерсная операция относится к числу Срочных Валютных сделок. Она представляет собой куплю-продажу валютных активов по цене, фиксируемой в момент...
-
Рынок наличных сделок с валютой - Валюта и валютные отношения
Рынок наличной валюты (рынок наличного товара, наличных денег, англ. cash market, сокр. РНВ) - это рынок для продажи и покупки реально имеющихся валют....
-
Эффективность российских ПИФов - Развитие рынка паевых инвестиционных фондов в России
Российские ПИФы имеют неплохой потенциал роста. Как показывают в своей работе Абрамов А. и Акшенцева К., на промежутке с 2001 по 2012 года ПИФы в среднем...
-
Для анализа динамики притока средств в российские ПИФы были выбраны следующие факторы: 1. Избыточная доходность текущего и предыдущего года....
-
Из существующего довольно большого числа методов прогнозирования финансовых рынков, как классический технический анализ, теория волн Элиота,...
-
Для изучения проблемы эффективности сделок слияний и поглощений в Российской Федерации в данной главе будет проведена оценка взаимосвязей аномальной...
-
Принципиально иной взгляд на обратное тестирование предлагает Lopez, который предлагает анализировать не факт пробития VaR, а непосредственные суммы...
-
Виды и риски ипотеки - Механизмы ипотечного кредитования в Российской Федерации
В настоящее время выделяют два вида ипотеки: - Ипотека в силу договора: это обязательства, возникающие на основании договора об ипотеке, возникает с...
-
Причины инфляции в России - Анализ инфляционных процессов в Российской экономике
В списке грозящих России бед экономический кризис регулярно занимает почетные места - но впервые за последние пять лет его опасается почти половина...
-
В качестве примера наиболее простой и наиболее часто используемой модели из класса Risk Metrics, рассмотрим модель с нормальным дрифтом (Risk Metrics...
-
Валютная котировка. - Валюта и валютные отношения
Валютная Котировка - это цена одной валюты, выраженная в другой. Как правило, другой валютой, через которые выставляются валютные котировки, выступают...
-
Подход на основе VaR имеет ряд основных преимуществ: - VaR является универсальным подходом для оценки рисков по различным позициям и риск факторам. VaR...
-
Оценка рисков, в частности, процентного риска, является оценкой вмененных (неявных) тенденций, в связи с чем в научных работах и практике либо не...
-
Факторинг - современное решение для сбытовой политики, Финансирование - Факторинг
Как уже было изложено выше, появление факторинга связано с возникновением множества проблем, основными из которых являются: нехватка оборотных средств...
-
Текущее состояние рынка ипотечного кредитования в России - Ипотечное кредитование
В соответствии с данными банка России жилищное кредитование в 2010 году восстанавливалось - было выдано 301 035 займов (в 2,3 раза больше, чем за 2009-й)...
-
В настоящее время широко обсуждаются перспективы реформы налога на доходы физических лиц с целью максимизации его фискальных функций и достижения...
-
Заключение - Рынок пластиковых карточек в Республике Казахстан
Выполненный анализ использования пластиковых карт в качестве современного платежного инструмента позволяет сделать следующие выводы: На международных...
-
Сбор данных - Дивидендная политика компаний
Для построения исследования была собрана выборка по российским и американским компаниям. В выборку по российским входили фирмы, торгующиеся на Московской...
-
Анализ бюджетного планирования на примере федерального бюджета позволил выявить имеющиеся в системе бюджетного планирования Российской Федерации...
-
Налогообложение законодательство зарубежный международный Выход любого российского предприятия на мировой уровень должен сопровождаться информационной...
-
Цель данной работы - оценка факторов политики дивидендных выплат компаний Российской Федерации. В связи с этим, важным аспектом является исследование...
-
ВВЕДЕНИЕ - Финансовый рынок Российской Федерации
Финансовый рынок - это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей...
-
Финансовые отчеты содержат в себе фундаментальную информацию для многих участников финансовых отношений. Они полезны для государства, в лице налоговых...
-
История биржевого дела в России Начало формирования рынка ценных бумаг в России связано с именем Петра I. Рождением российского фондового рынка можно...
Практическая часть, Данные - Возможности для арбитража на российском валютном рынке