Практическая часть, Данные - Возможности для арбитража на российском валютном рынке

Данные

Для проведения практической части исследования требовались котировки четырех инструментов: поставочный форвард на валютную пару доллар/рубль, спот доллар/рубль, долларовый кредит и рублевый депозит. При этом все инструменты кроме котировок спот были выбраны в виде пяти сроков: неделя, месяц, три месяца, шесть месяцев и год. Сбор котировок осуществлялся с помощью терминала Bloomberg Professional через модуль Excel Bloomberg API и вручную. При этом, все котировки выбраны с учетом bid/ask спреда и являются реальными рыночными, а не индикативными. В выборке банков, транслирующих котировки приведенных выше инструментов оказались около 50 кредитных организаций. Среди них: Газпромбанк, Сбербанк, ING, Уралсиб, ВТБ, Morgan Stanley, Societe Generale, Credit Suisse, Unicredit, Citibank, Россельхозбанк и другие. Данные взяты на ежедневной основе за период с начала 2005 года по конец марта 2016 года. При этом в ходе исследования был проведен сравнительный анализ двух периодов с 2011 по 2013 и с 2013 по 2016 год. Общая выборка с 2005 по 2016 год содержит примерно 2,5 тыс. наблюдений, а суженные выборки содержат примерно по 600 наблюдений.

Для более подробного описания данных следует привести логику расчета арбитражной прибыли. Поскольку каждая котировка, участвующая в расчете была использована из реальных данных межбанковского рынка с учетом bid/ask спреда, потребуются некоторые пояснения. Так, арбитражная прибыль рассчитывалась по формуле:

Arbitrage P/L = (- (USDloanpayback - USDLoan) * RUBFwdPayback - (RUBFwdPayback - RUBconv.) + (RUBDepoRedeem - RUBDepo), где USDLoan - сумма долларового кредита, USDloanpayback - сумма, подлежащая возврату по долларовому кредиту, RUBFwdPayback - сумма в рублях, подлежащая уплате при расчету за доллары по форварду, RUBconv. - сумма в рублях, полученная при конвертации выданных в кредит долларов, RUBDepo - сумма рублей, которая после конвертации из кредитных долларов попадает на депозит, RUBDepoRedeem - сумма, полученная по истечению срока рублевого депозита.

Котировки ставок по депозитам/кредитам в терминале Bloomberg можно найти у множества банков в разделе котируемых инструментов. В данном случае следует рассматривать котировки USD depo и RUB depo с учетом того, что ставка по кредиту будет являться ask котировкой, а ставка по депозиту - bid котировкой. Кроме того, для расчетов использовались bid - котировки спота доллар/рубль, поскольку в данном случае происходит конвертация кредитных долларов в рубли и, соответственно, покупка рублей за доллары. Обратная ситуация происходит с форвардом, по которому необходимо поставить рубли и получить назад доллары, поэтому в данном случае использовалась цена ask. Поскольку суть поиска арбитража сводится к поиску наиболее выгодной котировки каждого из четырех инструментов, соответственно, необходимо было выбрать набольший bid для спот-котировки и депозитной ставки в рублях, а так же наименьший ask для форвардного курса доллара и ставки по кредиту в долларах.

Основная сложность с обработкой данных, полученных с помощью терминала Bloomberg, заключалась в том, что котировки должны быть упорядочены по дате, чтобы среди около 50 котировок различных банков по определенному инструменту можно было отобрать лучшую на соответствующую дату. Однако нередко в данных межбанковского рынка оказывались пропуски и ряды котировок отдельных банков не стыковались по датам, поэтому их невозможно было сравнить. Для того, чтобы выстроить все ряды данных на одну дату, необходимо было добавить недостающие даты в каждый ряд. Для этого была использована функция MS Excel "Match" (аналог фукции "ПоискПоз" в русифицированной версии MS Excel). Затем с помощью функций "Min", "Max" ("Макс", "Мин") были выбраны лучшие котировки на каждую дату, рассматриваемую в исследовании.

Похожие статьи




Практическая часть, Данные - Возможности для арбитража на российском валютном рынке

Предыдущая | Следующая