Сбор данных - Дивидендная политика компаний
Для построения исследования была собрана выборка по российским и американским компаниям. В выборку по российским входили фирмы, торгующиеся на Московской фондовой бирже и имеющие хотя бы 5-летнию историю выплаты дивидендов за последние годы. Компании, которые приостанавливали выплаты дивидендов на один год и более удалялись из выборки. Для того чтобы данных по российским компаниям было достаточно для тестирования гипотез, были выбраны компании с количеством выплат по дивидендам равный 5 и более периодов, тогда как для выборки по американским компаниям такой показатель составил минимум 8 лет. Это обосновывается тем, что многие российские компании только становятся публичными в отличие от американского рынка. Изначально выборка по американским компаниям собиралась из базы данных Compustat при помощи которой данные были отфильтрованы по стране и дивидендной истории( 8 летняя дивидендная история без пропусков дивидендов). Далее для уменьшения выборки были отфильтрованы компании относительно их капитализации. Включались компании входящие в индекс S&;P500 high cap и S&;P400 mid cap. Таким образом, после сортировки компаний и удаления экстремальных значений, в выборке по американским компаниям осталось 265 фирм, по российским 37. Данные для американских компаний представлены в USD, для российских в RUB.
Данные описательной статистики по выборке представлены ниже:
(1) |
(2) |
(3) |
(4) |
(5) | |
VARIABLES |
N |
Mean |
Sd |
Min |
Max |
Period |
481 |
2002 |
2014 | ||
DPS |
353 |
1.172 |
3.529 |
0,02 |
30.48 |
EPS |
403 |
2.628 |
6.322 |
-2.400 |
47.76 |
TA |
408 |
18.116 |
49.389 |
3.532 |
407.234 |
MV/BV |
312 |
1.797 |
1.804 |
0.108 |
15.52 |
P/E |
315 |
17.28 |
32.17 |
0.470 |
383.4 |
ROA |
378 |
9.276 |
8.702 |
-15.31 |
49.04 |
ROE |
377 |
19.49 |
17.53 |
-62.11 |
114.6 |
LD/E |
402 |
41.59 |
55.68 |
0 |
476.9 |
LD_CE |
400 |
45.43 |
60.53 |
0 |
476.9 |
RE/TA |
405 |
34.86 |
22.71 |
-29.61 |
134.4 |
DivYield |
321 |
4.745 |
9.471 |
0 |
149.5 |
Cap |
324 |
13.036 |
31.710 |
9.339 |
14.600 |
Number of id |
37 |
37 |
37 |
37 |
37 |
Большинство российских компаний платят только годовые дивиденды, тогда как американские производят выплаты по кварталам. Для исследования, данные по американским компаниям были суммированы, чтобы привести их к годовым показателям. Также стоит отметить, что дивиденды в России платятся только на следующий год, поэтому при анализе данных было учтено смещение в дивидендах со всеми остальными переменными на один год. После того как лист компаний был сформирован на основе выплат дивидендов, для сбора финансовых показателей компании был использован терминал Bloomberg. Полученная база данных подходила для анализа модели Линтнера и модели логита.
Чтобы провести метод события была собрана новая база данных также при помощи терминала Bloomberg, откуда выкачивались данные об объявлении дивидендов. После составления выборки по объявлениям выплат, данные были разделены на две выборки. Первая база данных включала в себя события связанные с увеличением дивидендов, вторая - события с их уменьшением, так как предполагается их отдельный анализ. Так как была использована модель с поправкой на рынок, в качестве бенчмарка использовались данные по индексу MICEX и S&;P900 для российских и американских компаний соответственно. Цена закрытия ценных бумаг и индексов была собрана при помощи Bloomberg терминала. Относительно американских компаний в методе событий анализировались уже квартальные дивиденды, для того чтобы отследить реакцию рынка на изменения в уровне выплат.
Данные для метода события по американским и российским компаниям представлены ниже:
# Rise |
# Fall |
# Stay | |
Российские компании(37) |
154 |
70 |
77 |
Американские компании (265) |
1133 |
202 |
11467 |
Похожие статьи
-
Еще одна гипотеза, которая может объяснить, зачем фирмы выплачивают дивиденды - это клиентская. Данная теория дивидендов была сформулирована Modigliani...
-
Введение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Дивидендная политика компании представляет собой комплекс решений об определении порядка выплаты дивидендов, их сроков и размера. Исследования в области...
-
Дивидендный выплата капитал рынок Проанализировав существующие работы в области дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала и приняв во...
-
Исходная выборка - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
С целью исследования детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала была сформирована выборка компаний на основе базы данных...
-
Введение - Дивидендная политика компаний
Дивидендная политика компаний вот уже на протяжении нескольких десятилетий волнует ученых и инвесторов. Такой термин как дивидендный пазл впервые был...
-
Эмпирические оценки модели детерминант вероятности осуществления дивидендных выплат На первом этапе проводилось исследование детерминант вероятности...
-
Для достижения цели данной работы необходимо провести эмпирический анализ детерминант дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала. В...
-
В данной части главы будут рассмотрены исследования, посвященные выявлению детерминант дивидендной политики компаний с развивающихся рынков капитала....
-
Заключение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Согласно Миллеру и Модильяни (Miller et al., 1961), стоимость компании и формируемая ею дивидендная политика не зависят друг от друга в условиях...
-
Анализ результатов оценки двух, специфицированных в данном исследовании, моделей позволил выявить следующие тенденции в отношении детерминант дивидендной...
-
На втором этапе данного исследования с помощью модели №2 оценивалось влияние детерминант дивидендной политики на размер выплачиваемых дивидендов. При...
-
Теория "Синицы в руках" впервые была представлена в работах Линтера (Lintner, 1956) и Гордона (Gordon, 1959, 1962). Согласно данной теории инвесторы...
-
В данной главе будет представлен обзор академических исследований отечественных и зарубежных авторов в области дивидендной политики. В первой части главы...
-
Гипотеза свободных денежных потоков - Дивидендная политика компаний
Вторая теория, объясняющая положительную зависимость между изменениями в дивидендах и получении сверхприбыли - это гипотеза свободных денежных потоков....
-
Сигнальная теория - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Сигнальная теория дивидендов зародилась в исследованиях Линтнера (Lintner, 1956), который выявил тот факт, что цена акции компании зависит от изменения...
-
Анализ собранной базы данных - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Сбор данных производился на основании баз данных Bureau van Dijk. В частности, сделки M&;A были взяты из базы Zephyr, а детальная информация по каждой...
-
Теории дивидендной политики - Формирование дивидендной политики корпорации
Для ответа на традиционные вопросы при разработке решений о дивидендных выплатах обратимся к модели Гордона, позволяющей оценить стоимость акций через...
-
Агентская теория - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Суть агентской теории заключается в том, что менеджеры компании по своей природе заинтересованы в увеличении своего личного благосостояния. Если за ними...
-
Сущность дивиденда и дивидендной политики Дивидендом является часть чистой прибыли общества, распределенная между акционерами, пропорционально их участию...
-
Для того чтобы исследовать влияние финансовых ограничений на инвестиции, необходимо определить, какие факторы позволяют говорить о том, что одна компания...
-
Введение - Формирование дивидендной политики корпорации
Понятие дивиденда определяется Гражданским и Налоговым кодексами РФ, и, в свою очередь, в налогообложении понятие дивиденда шире и рассматривается более...
-
Задание Определить рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом рынка капитала. Исходные данные Стоимость собственного капитала...
-
Заключение - Дивидендная политика предприятия
В ходе работы были рассмотрены основные вопросы, связанные с процессом выбора и формирования дивидендной политики предприятия. Можно сделать следующие...
-
Основные теории дивидендной политики предприятия - Дивидендная политика предприятия
Практика разработки дивидендной политики предприятий базируется на следующих основных теориях дивидендной политики: Иррелевантности дивидендов...
-
Дивидендная политика 2013-2015 года - Формирование дивидендной политики корпорации
Газпром нефть - четвертая крупнейшая российская ВИНК с впечатляющими темпами роста, сильным менеджментом и привлекательной дивидендной политикой....
-
Настоящая Дивидендная политика разработана в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, Кодексом корпоративного поведения,...
-
Особенности регулирования порядка выплаты дивидендов на российских предприятиях К порядку выплаты дивидендов относится формирование последовательности...
-
Таблица 3.13 Исходные данные Показатель Предыдущий год Отчетный год Уставный капитал 570 608 638 119 Стоимость чистых активов 19 342 772 20 008 124...
-
Для проверки влияния финансового кризиса на инвестиции компаний в качестве базы для исследования была использована выборка из 687 публично торгуемых...
-
Факторы, определяющие дивидендную политику - Дивидендная политика предприятия
В любой стране имеются определенные нормативные документы, в той или иной степени, регулирующие различные стороны хозяйственной деятельности, в том числе...
-
Методики и формы выплаты дивидендов - Дивидендная политика предприятия
Методика выплаты дивидендов по остаточному принципупредусматривает выплату дивидендов в последнюю очередь, после финансирования всех эффективных...
-
Подходы к формированию дивидендной политики, ее типы - Дивидендная политика предприятия
Второй ключевой этап при разработке дивидендной политики - это вопрос выбора оптимального типа дивидендной политики, т. е как уже ранее отмечалось,...
-
Основные типы дивидендной политики корпорации - Дивидендная политика предприятия
Реально корпорация выбирает конкретный вид дивидендной политики с учетом низкого или высокого дивидендного выхода, стабильных или меняющихся дивидендов...
-
Виды дивидендной политики - Формирование дивидендной политики корпорации
Принято выделять три подхода к формированию дивидендной политики. Консервативная дивидендная политика - характеризуется тем, что менеджмент предприятия...
-
Оценка рыночной деятельности компании Таблица 2.1 Показатель Предыдущий год Отчетный год Темп прироста выручки, % Х -15, 31 Рентабельность продаж...
-
Понятие, сущность и значение дивидендной политики - Дивидендная политика предприятия
Акционерное общество - коммерческая организация, учреждаемая и действующая в соответствии с уставом, которым определяется размер уставного капитала,...
-
Заключение, Список используемой литературы - Формирование дивидендной политики корпорации
Таким образом, дивидендная политика играет ключевое значение в жизни компании. Инвесторы обычно выбирают компанию, дивидендная политика которой в...
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ финансового состояния компании
Анализ учета затрат на предприятии предполагает полную классификацию видов учета, определение их сильных и слабых сторон, выявление основных критериев по...
-
Таблица 3.12 Показатель Предыдущий год Отчетный год Собственный капитал, тыс. руб. 19 342 770 20 008 123 Чистые активы, тыс. руб. 39 469 318 44 590 087...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Анализ финансового состояния компании
Анализ финансово-хозяйственной деятельности JTB показал, что в большей мере компания использует краткосрочные обязательства, однако для достижения лучших...
Сбор данных - Дивидендная политика компаний