Сбор данных - Дивидендная политика компаний

Для построения исследования была собрана выборка по российским и американским компаниям. В выборку по российским входили фирмы, торгующиеся на Московской фондовой бирже и имеющие хотя бы 5-летнию историю выплаты дивидендов за последние годы. Компании, которые приостанавливали выплаты дивидендов на один год и более удалялись из выборки. Для того чтобы данных по российским компаниям было достаточно для тестирования гипотез, были выбраны компании с количеством выплат по дивидендам равный 5 и более периодов, тогда как для выборки по американским компаниям такой показатель составил минимум 8 лет. Это обосновывается тем, что многие российские компании только становятся публичными в отличие от американского рынка. Изначально выборка по американским компаниям собиралась из базы данных Compustat при помощи которой данные были отфильтрованы по стране и дивидендной истории( 8 летняя дивидендная история без пропусков дивидендов). Далее для уменьшения выборки были отфильтрованы компании относительно их капитализации. Включались компании входящие в индекс S&;P500 high cap и S&;P400 mid cap. Таким образом, после сортировки компаний и удаления экстремальных значений, в выборке по американским компаниям осталось 265 фирм, по российским 37. Данные для американских компаний представлены в USD, для российских в RUB.

Данные описательной статистики по выборке представлены ниже:

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

VARIABLES

N

Mean

Sd

Min

Max

Period

481

2002

2014

DPS

353

1.172

3.529

0,02

30.48

EPS

403

2.628

6.322

-2.400

47.76

TA

408

18.116

49.389

3.532

407.234

MV/BV

312

1.797

1.804

0.108

15.52

P/E

315

17.28

32.17

0.470

383.4

ROA

378

9.276

8.702

-15.31

49.04

ROE

377

19.49

17.53

-62.11

114.6

LD/E

402

41.59

55.68

0

476.9

LD_CE

400

45.43

60.53

0

476.9

RE/TA

405

34.86

22.71

-29.61

134.4

DivYield

321

4.745

9.471

0

149.5

Cap

324

13.036

31.710

9.339

14.600

Number of id

37

37

37

37

37

Большинство российских компаний платят только годовые дивиденды, тогда как американские производят выплаты по кварталам. Для исследования, данные по американским компаниям были суммированы, чтобы привести их к годовым показателям. Также стоит отметить, что дивиденды в России платятся только на следующий год, поэтому при анализе данных было учтено смещение в дивидендах со всеми остальными переменными на один год. После того как лист компаний был сформирован на основе выплат дивидендов, для сбора финансовых показателей компании был использован терминал Bloomberg. Полученная база данных подходила для анализа модели Линтнера и модели логита.

Чтобы провести метод события была собрана новая база данных также при помощи терминала Bloomberg, откуда выкачивались данные об объявлении дивидендов. После составления выборки по объявлениям выплат, данные были разделены на две выборки. Первая база данных включала в себя события связанные с увеличением дивидендов, вторая - события с их уменьшением, так как предполагается их отдельный анализ. Так как была использована модель с поправкой на рынок, в качестве бенчмарка использовались данные по индексу MICEX и S&;P900 для российских и американских компаний соответственно. Цена закрытия ценных бумаг и индексов была собрана при помощи Bloomberg терминала. Относительно американских компаний в методе событий анализировались уже квартальные дивиденды, для того чтобы отследить реакцию рынка на изменения в уровне выплат.

Данные для метода события по американским и российским компаниям представлены ниже:

# Rise

# Fall

# Stay

Российские компании(37)

154

70

77

Американские компании (265)

1133

202

11467

Похожие статьи




Сбор данных - Дивидендная политика компаний

Предыдущая | Следующая