Рынок валютных фьючерсов - Валюта и валютные отношения

Фьючерсная операция относится к числу Срочных Валютных сделок. Она представляет собой куплю-продажу валютных активов по цене, фиксируемой в момент заключения сделки, которая исполняется через определенный промежуток времени. Разница между валютным курсом дня заключения и дня исполнения фьючерсной сделки называется Спрэд.

Основой осуществления данной операции является фьючерсный контракт (фьючерс). Валютный фьючерс - контракт, означающий обязательство его сторон продать или купить определенное количество конкретной валюты на определенную дату (в будущем) по курсу, установленному при заключении сделки. При этом фьючерс может Перепродаваться его покупателем, т. е. переходить от одного владельца к другому. Благодаря этому фьючерсная сделка относится к числу операций с Производными финансовыми (валютными) инструментами, т. е. является неконверсионной операцией.

Рынок валютных фьючерсов обладает рядом особенностей:

    - валютные фьючерсы торгуются только централизованно, на биржах по правилам аукциона; - фьючерсные контракты стандартизированы. Это касается таких их условий, как сумма, срок, гарантийный депозит, метод расчета; - стандартизированность контрактов минимизирует расходы на проведение соответствующих торговых операций; - торговля фьючерсами осуществляется через расчетную палату (клиринговый дом), которая является посредником для всех участников торгов, т. е. продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца. Это позволяет упростить торговлю и обеспечить гарантию выполнения ее участниками своих обязательств; - по валютным фьючерсам реальной поставки валюты, как правило, не происходит, а участники данной операции получают лишь разность между первоначальной ценой заключения контракта и ценой, сложившейся на день заключения обратной сделки.

Рынок валютных фьючерсов имеет двух основных пользователей - хеджеров и спекулянтов, которые противоположным образом относятся к валютному риску. Хеджеры стремятся его минимизировать, спекулянты - повысить его уровень, что создает возможности для получения дополнительных доходов. В качестве хеджеров на рынке валютных фьючерсов выступают:

    - экспортеры, которые стремятся зафиксировать в национальных денежных единицах суммы будущих поступлений экспортной выручки в иностранной валюте; - импортеры, страхующиеся от роста расходов от возможных колебаний валютного курса.

При более широком взгляде на рынок фьючерсов к числу хеджеров можно отнести различные финансовые организации - пенсионные, инвестиционные фонды, банки и т. д. Например, они, являясь обладателями определенного портфеля государственных ценных бумаг, опасаются снижения их курса в случае повышения процентных ставок по депозитам и кредитам. Для страхования возможных рисков указанные финансовые организации продают ценные бумаги, используя фьючерсный контракт. Если процентные ставки повысятся, доход от фьючерса частично покроет убытки от обесценения портфеля ценных бумаг.

Механизм торговли фьючерсами на всех биржах имеет много общего и в основных чертах сводится к следующему. Клиент, желающий купить или продать валюту с применением фьючерсного контракта, заключает договор-поручение на брокерское обслуживание. Чтобы обеспечить выполнение участниками сделки взятых обязательств, ими резервируется в расчетной (клиринговой) палате на гарантийном депозите залоговая сумма (первоначальная маржа), которая колеблется от 0,04 до 6% от номинальной цены контракта и ежедневно переоценивается. Клиринговая палата также устанавливает минимальный нижний предел маржи - часто 75% первоначальной залоговой суммы. Это значит, что денежная сумма на депозитном (маржевом) счете участника торгов не должна опускаться ниже этого предела.

Взятие биржей залога означает, что участник торгов Открывает Позицию, которая имеет текущую и расчетную цену. Текущая цена позиции - это стоимость фьючерса на день открытия позиции. Расчетная цена Позиции - это определяемая котировальной комиссией стоимость фьючерса на конец торговой сессии.

Права и обязанности Продавца по фьючерсному контракту заключаются в поставке валюты по цене контракта, если он завершается реализацией, или в компенсации потерь в результате роста его цены в размере разницы цен открытия и закрытия позиции, или в получении выгоды вследствие падения цены фьючерса в том же размере.

Закрытие позиции, означающее прекращение прав и обязанностей сторон по контракту, осуществляется путем:

    - выполнения в установленном порядке условий по предмету фьючерса, т. е. реализации контракта; - заключения обратного фьючерсного контракта; - выкупа, если фьючерс был заключен на предмет продажи; - продажи, если фьючерс был заключен на предмет купли.

Взаимодействие противоположных (встречных) позиций, т. е. продажа фьючерса в случае его покупки и его покупка в случае продажи, называется Офсет.

Права и обязанности Покупателя по фьючерсному контракту заключаются в получении валюты по цене контракта, если он завершается реализацией, или компенсации потерь в результате снижения его цены в размере разницы цен открытия и закрытия позиции, или в получении выгоды вследствие роста цены фьючерса в том же размере.

При Выигрыше Залог возвращается участнику торгов либо после выполнения им своих обязательств (покупки-продажи валюты), либо в случае заключения противоположной сделки, т. е. закрытия позиции.

При Проигрыше Участнику торгов возвращается разница между суммой депозита и понесенным убытком. Если убыток превышает данную сумму, он должен быть погашен.

Залоговая сумма может быть реализована по рыночному курсу с оформлением соответствующего акта в случае, если: 1) истекает срок действия залоговых средств; 2) потери участника торгов превышают установленный процент стоимости депозита (например, 40%); 3) возникает угроза обесценения залога. О данной возможности участник торгов уведомляется не менее чем за два дня.

Доходность фьючерсной сделки определяется Маржей - разностью между курсами валют на день открытия и закрытия позиции или на день заключения контракта и на день его исполнения.

При закрытии позиции маржа каждого участника торгов равна разности между ценами контрактов в сделке, по которой он был продавцом, и в сделке, где он был покупателем.

Итак, валютный фьючерс является достаточно удобным современным финансовым инструментом, расширяющим возможности хеджирования валютных рисков (по сравнению с форвардными сделками) и позволяющим получать доходы от производимых с ним операций.

Похожие статьи




Рынок валютных фьючерсов - Валюта и валютные отношения

Предыдущая | Следующая