Развитие рынка ценных бумаг в России, История биржевого дела в России - Статистика рынка ценных бумаг Российской Федерации
История биржевого дела в России
Начало формирования рынка ценных бумаг в России связано с именем Петра I. Рождением российского фондового рынка можно назвать 1769 год, когда в голландском Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа. После этого рынок развивался, постоянно наращивая оборот капитала, около двухсот лет.
После 1917 года история фондового рынка в России была прервана: в новой экономической системе не нашлось места для "пережитка капитализма".
С распадом же Советского Союза вновь возникла необходимость в создании разрушенного когда-то рынка.
Наибольший исследовательский интерес представляет собой развитие рынка ценных бумаг в РФ в начале 90-х гг. Рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично, что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг по линии Министерства финансов и Центрального банка.
Наиболее значительным сегментом рынка государственных долговых обязательств являлся рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ).
ГКО - это беспроцентные краткосрочные государственные облигации, которые выпускались в безбумажной форме с дисконтом, то есть доход по ним определяется как разница между ценой покупки и ценой продажи (номиналом при погашении).
Объем первого выпуска облигаций ГКО, осуществленного в 1993 г., составлял 1 миллиард рублей. Номинальная стоимость одной облигации первоначально составляла 100 тысяч рублей. Высокая ликвидность, надежность и доходность этих бумаг обеспечили им быстро растущую популярность среди российских и иностранных инвесторов.
Качественный скачок в развитии рынка государственных ценных бумаг связан с выпуском облигаций федерального займа (ОФЗ). ОФЗ - среднесрочные государственные облигации, которые выпускались в безбумажной форме с изменяемым процентным купоном, выплачиваемым поквартально. Срок их обращения - более 1 года. Их доля в суммарном обороте государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа к середине февраля 1996 года составила 17,8 %. В марте 1998 года официальная доходность по ГКО и ОФЗ в среднем составила 30% годовых.
Другими государственными ценными бумагами выступали облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Они появились в сентябре 1995 года с целью привлечения денежных средств широких слоев населения для финансирования дефицита государственного бюджета. Облигации выпускались небольшим номиналом (100 и 500 тысяч рублей), что позволяет вкладывать в них средства инвесторам различного достатка, на срок один или два года и имели четыре купона, выплата процентного дохода по которым осуществлялась в конце соответствующего купонного периода. Характерной чертой рынка облигаций государственного сберегательного займа являлось постоянное превышение спроса над предложением.
Рынок ценных бумаг (РЦБ) в России начал свое формирование в первой половине 1991г. после принятия известного Постановления Совета Министров РСФСР 601 от 25 декабря 1990 г. "Об утверждении Положения об акционерных обществах".
Последовавший во второй половине 1991г. рост количества выпускаемых акций связан с биржевым бумом, когда в течение нескольких месяцев было создано несколько сот бирж. К августу 1991г. благодаря формированию в рыночном секторе экономики (прежде всего, в рыночной инфраструктуре) значительного количества АО была набрана критическая масса ценных бумаг, достаточная для начала функционирования фондовых бирж.
Итогом этого этапа (к весне 1992 г.) можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. Постановление Совета Министров РСФСР 78 от 28 декабря 1991г. "Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР" на 5 последующих лет стало основным документом в этой области.
Второй этап связан с массовой приватизацией 1992-1994 гг. Точкой отсчета для этого этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. "Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества", который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и, во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы, в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках).
Эти факторы в значительной степени определили и последующую динамику рынка ценных бумаг. В результате столь быстрого роста рынка потребности эмитентов и инвесторов переросли те возможности, которые предоставляла инфраструктура рынка.
Важнейшим качественным отличием этого этапа развития РЦБ являлось также растущее международное признание российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам.
Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить получение одновременно кредитного рейтинга Moody's, Standard &; Poor's и IBCA, успешные выпуски "еврооблигаций", публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение АО "Вымпелком" в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых российских банков "надежным иностранным депозитарием" и др.
В целом можно было отметить следующую тенденцию: если ранее инвестиции осуществлялись "в Россию", то в 1996-1997 гг. больше внимания уделяется конкретным перспективам конкретных компаний. Это означало, во-первых, что имеется значительная база для дальнейшего расширения ликвидности российского рынка. Во-вторых, именно конкретная информация о деятельности корпораций (прибыль, совместные проекты, выпуск ADR и др.) становилась существенной для развития рынка ее акций.
Финансовый кризис на азиатских фондовых рынках, начавшийся осенью 1997г., наложил свой отпечаток и на краткосрочные перспективы развития российского рынка корпоративных ценных бумаг.
По оценкам большинства экспертов, уже в начале 1998 г. можно было ожидать нового роста капитализации рынка акций. Однако финансовый кризис, разразившийся 17 августа 1998г., резко изменил ситуацию на российском рынке корпоративных ценных бумаг.
2 октября был поставлен очередной рекорд: индекс РТС-1 снизился до значения 37,74. Таким образом, с конца 1997 г. по начало октября падение российского индекса составило 90,5%
График изменения индекса РТС и объема торгов в 1998г.
Таким образом, августовский кризис 1998г. принципиально изменил как макроэкономическую, так и финансовую ситуацию в России. Положение, предшествовавшее кризису, характеризовалось стабильным обменным курсом рубля, низкой инфляцией, значительным притоком на внутренний рынок иностранных инвестиций, главным образом портфельных. Системный кризис, составляющими которого были валютный, банковский, внешнеплатежный кризисы и полный развал финансовых рынков, полностью изменил действующие причинно-следственные связи в российской экономике, структуру финансовых потоков, ценовые пропорции и т. п.
По оценке Всемирного банка, в 2008 года в России "начался кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований". Начавшееся в конце мая 2008 года снижение котировок акций российских компаний стало перерастать в обвал в конце июля.
6 октября 2008 года произошло очередное, рекордное за всю историю российского рынка акций, падение индекса РТС (за день на 19,1 % -- до 866,39 пункта; в Лондоне, где торги не останавливались, российские "голубые фишки" подешевели на 30--50 %.
С начала августа по начало октября 2008 года капитализация российского фондового рынка снизилась на 51,7 %, в то время как капитализация фондовых рынков развивающихся стран в целом упала на 25,4%.
8 октября 2008 года индекс ММВБ упал при открытии на 13 %, через полчаса падение составило 14,35 %: индекс опустился до отметки 637,87 пункта. Торги акциями были приостановлены до появления соответствующего решения ФСФР. Торги на РТС, где индекс опустился до отметки 761,63 пункта, были приостановлены на час, но после полудня не возобновились -- также до выхода специального распоряжения ФСФР. Торги российскими бумагами -- депозитарными расписками на акции -- переместились в Лондон.
В связи с серией приостановок торгов на российских торговых площадках, в октябре 2008 года объем торгов на ММВБ упал более чем наполовину: если в августе среднедневные обороты биржи составляли около 150 млрд рублей, то в октябре они упали до 60 млрд.
13 октября 2008 года индексы на РТС и ММВБ продолжали падение -- на фоне максимального роста за свою историю европейских фондовых индексов Dow Jones Stoxx 600, DAX и CAC 40. Индекс РТС снизился на 6,3 %, до 791 пункта; ММВБ -- почти на 5 %, до 666 пунктов.
По итогам октября 2008 года российский фондовый рынок продемонстрировал худшие результаты среди всех рынков мира.
А по итогам 2009 года российский фондовый рынок оказался мировым лидером роста, индекс РТС вырос в 2,3 раза. 12 марта 2010 года "Независима газета" отмечала, что российскому фондовому рынку удалось отыграть большую часть падения, произошедшего в начале мирового финансового кризиса.
Российский фондовый индекс ММВБ в сравнении c американским индексом DJIA. В процентах от значений апреля 2008 года
Таким образом, фондовый рынок России, как звено финансовой системы, с одной стороны, испытывает на себе все негативные явления в экономике страны, а с другой стороны является важнейшим индикатором макроэкономических процессов. В то же время рынок ценных бумаг играет роль основного инструмента в привлечении средств в производство, мобилизации ресурсов на восстановление и развитие экономики, финансировании дефицита государственного бюджета.
График изменения значения индекса RTS в 1995--2009 годах
Похожие статьи
-
Проблемы развития рынка ценных бумаг - Статистика рынка ценных бумаг Российской Федерации
Стабилизация экономики, а затем и переход к фазе подъема невозможен без оживления инвестиционной сферы. Ключевым условием экономического подъема является...
-
Заключение - Статистика рынка ценных бумаг Российской Федерации
В заключение хотелось бы отметить, что все большее внимание уделяется ценным бумагам и фондовому рынку. Так как этот вопрос является наиболее актуальным...
-
Для характеристики рынка ценных бумаг применяется определенная система показателей, которые дают понятие о том, в каком состоянии в текущий момент...
-
Определение ценной бумаги. Виды ценных бумаг - Статистика рынка ценных бумаг Российской Федерации
Объектом сделок на фондовом рынке является ценная бумага, которую можно определить как денежный документ, удостоверяющий отношения совладения или займа...
-
Проанализируем следующие основные показатели рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) по Российской Федерации (на конец года), млрд. руб. Таблица 2....
-
Содержание и структура рынка ценных бумаг В настоящей главе рассматривается общая характеристика рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это составная...
-
История развития рынка ценных бумаг
История развития рынка ценных бумаг История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков, так 420 лет назад, в 1592 г., в Антверпене был впервые...
-
Таким образом, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права,...
-
Введение - Статистика рынка ценных бумаг Российской Федерации
Возрастающий интерес к статистике вызван современным этапом развития экономики в стране. Это требует глубоких экономических знаний в области сбора,...
-
Рынок ценных бумаг (РЦБ) - это часть финансового рынка(наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются...
-
Современный этап (с 1997 г.) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со...
-
Взаимодействие рынка товаров и услуг и рынка ресурсов определяет национальный экономический механизм России. Этот механизм имеет кредитный характер....
-
Произведем следующие расчеты: Темп роста: Цепной: Базисный Средний темп роста: Темп прироста: Цепной: Базисный Средний темп прироста: Абсолютный прирост:...
-
Более 90% от стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную...
-
Введение - Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка
Период 1990-х годов в России связан с целым рядом экономических бурь и потрясений. Они были вызваны прежде всего приватизацией и акционированием...
-
Задачи и функции фондовой биржи Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое выражает распределение и...
-
Этап становления налоговой системы России (1991-1998 гг.) До начала перестройки, в условиях жестко централизованной системы управления и преобладания в...
-
В юридическом смысле вторичный рынок представляет собой бесконечную череду переходов прав собственности на ранее размещенные (эмитированные) ценные...
-
Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по...
-
Введение - Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов
Целью исследования данной темы является более глубокое изучение аспектов системы фондового рынка. Для этого были рассмотрены такие понятия, как, объекты...
-
Задача, Заключение - Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка
Уставный капитал в 1 млн. руб. разделен на привилегированные акции (25%) и обыкновенные (75%) одной номинальной стоимости в 1000 руб. По...
-
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг - Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов
Первичный рынок ценных бумаг - рынок, где происходит первичное размещение новых эмиссионных ценных бумаг крупными лотами, осуществляемое самим эмитентом...
-
Рынок ценных бумаг. - Дилерская деятельность
Понятие рынка ценных бумаг. В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения...
-
Заключение - Финансовые рынки их классификация и характеристика
Финансовый эмиссия акция покупатель В настоящее время рынок ценных бумаг РФ является еще довольно аморфным. Нет пока четкого разграничения между...
-
ИНВЕСТИЦИОННАЯ СИТУАЦИЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СИТУАЦИИ В ЦЕЛОМ - Инвестиции
АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СИТУАЦИИ В ЦЕЛОМ Со времени распада СССР для каждого из российских правительств словосочетание "рост инвестиций" было синонимом...
-
События последних лет показали, что рынок ценных бумаг Кыргызстана по степени интегрированности в финансовое сообщество уже является частью этого рынка....
-
Структура финансового рынка - Финансовый рынок Российской Федерации
Финансовый рынок разделяется на: денежный рынок; рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года)....
-
Введение - Вторичный рынок ценных бумаг, его характеристика
Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. Первичный рынок образуется при начальном размещении выпущенных ценных бумаг. Вторичный рынок...
-
Формирование финансовых рынков в Российской Федерации непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся и...
-
Сущность, функции и структура рынка ценных бумаг - Вторичный рынок ценных бумаг, его характеристика
Рынок ценных бумаг -- это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг [2, c.65]. Существует...
-
Структура рынка ценных бумаг. - Эмиссия акций, ее этапы и порядок проведения
Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где...
-
Произведем следующие расчеты: Темп роста: Цепной:Базисный: Средний темп роста: Темп прироста: Цепной: Базисный: Средний темп прироста: Абсолютный...
-
Заключение - Порядок проведения переоценки и переклассификации ценных бумаг
Операции коммерческих банков с ценными бумагами являются частью взаимосвязанной системы доходных операций более высокого уровня. Эта система включает,...
-
После выхода России на Всемирную торговую площадку, поддержание конкурентоспособности является приоритетным направлением отечественной политики уже много...
-
Расходная часть бюджета РФ на 2004 год утверждена в сумме 2 659 447,0 млн. рублей и по доходам в сумме 2 742 850,4 млн. рублей исходя из прогнозируемого...
-
Одной из важных составных частей активных операций банков являются операции с ценными бумагами. Под ценными бумагами понимаются специальным образом...
-
Эмиссия ценных бумаг - Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Эта последовательность...
-
Исполнительные органы управления финансами - Управление финансами в Российской Федерации
Банк России подотчетен Государственной Думе РФ. Его функции и полномочия предусмотрены Конституцией и Федеральным законом о нем от 10 июля 2002 г. В...
-
Российская Федерация как заемщик. - Государственный кредит РФ
В соответствии с Гражданским кодексом РФ по договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие...
-
Сущность рынка ценных бумаг - Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является частью финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). Это рынок, на...
Развитие рынка ценных бумаг в России, История биржевого дела в России - Статистика рынка ценных бумаг Российской Федерации