Введение - Возможности для арбитража на российском валютном рынке

Арбитражные стратегии - подробно изученная тема, которая в то же время является достаточно широкой, для того, чтобы найти в ней новые интересные аспекты для анализа. Особенно интересно рассматривать арбитраж в текущих условиях российского валютного рынка, который в сейчас переживает переходный период. Изменения на российском рынке связаны с так называемой "новой реальностью" низких цен на нефть и "свободного плавания" рубля. В этих условиях арбитражные стратегии могли бы стать одним из способов получения прибыли в менее рисковой форме. Как будет рассмотрено в главе 1.1 данной работы, сложно представить идеальный арбитраж без какого-либо риска. Однако в настоящем исследовании была предпринята попытка описать метод получения такой безрисковой прибыли в условиях реального рынка.

Суть рассматриваемого в данной работе арбитража сводится к отклонению от принципа покрытого процентного паритета, при котором, в теории не должно возникать возможности для извлечения безрисковой прибыли. Арбитраж такого типа был широко изучен в ряде исследований, опубликованных в экономических журналах, международными организациями, как например, МВФ или Банк Международных расчетов, а также Центробанками (ФРС США, ЕЦБ, Банк Норвегии и др.). Результаты этих исследований были использованы при подготовке к этой работе в качестве базы для освещения теоретической части исследования и основы для идей по анализу ситуации на российском валютном рынке.

В то же время несмотря на то, что тема арбитража с использованием форвардов по принципу покрытого процентного паритета широко представлена в исследованиях, начиная с конца 1980-х гг, все же актуальность настоящей работы связана, в первую очередь, с отсутствием подобных работ, рассматривающих российский рынок. Кроме того, многие исследования уже оценивали особенности проведения арбитражных сделок в кризисные периоды времени, однако эти кризисы не были связаны с переходом к плавающему курсу. В данной работе одной из задач стал поиск отличий в арбитражной прибыли до и после смены механизма курсовой политики ЦБ РФ в 2014 году. Это еще одно новшество, которое можно приписывать данному исследованию.

Целью работы стал поиск арбитражной прибыли на российском валютном рынке с 2005 по 2016гг. Однако в ходе проведения исследования появилась новая цель - доказать или опровергнуть гипотезу о том, что арбитражная прибыль на российском валютном рынке стала больше с 2014 года. Еще одной задачей исследования стало выдвижение гипотезы о том, какие факторы могли бы влиять на рост размера арбитражной прибыли, начиная с 2014 года.

Методология данной работы включает в себя обработку временных рядов котировок финансовых инструментов, необходимых для проведения исследования, а так же сравнительный анализ результатов поиска арбитражной прибыли. Кроме того, для анализа факторов, влияющих на размер арбитражной прибыли, был использован регрессионный анализ.

Объектом исследования является размер арбитражной прибыли от операций с форвардом доллар/рубль по принципу покрытого процентного паритета. Предметом исследование является изменение размера арбитражной прибыли на российском валютном рынке в условиях падения цен на нефть и перехода к плавающему курсу рубля.

Настоящее исследование состоит из двух разделов: теоретического и практического. В теоретическом разделе приводятся три главы, объясняющие суть и виды арбитража, принцип рассматриваемого в данной работе покрытого процентного паритета, а так же приводится подробный обзор исследований, которые были использованы для написания настоящей работы. Во втором разделе описаны результаты поиска арбитража на российском валютном рынке. В частности, подробно описываются данные и метод расчета арбитражной прибыли. Кроме того, поскольку фокус в данной работе находится на разнице между прибылью от арбитражных сделок до и после 2014 года, подробно описан кризисный период 2014 года. Также во втором разделе описаны результаты регрессионного анализа влияния ряда факторов на размер арбитражной прибыли на российском рынке.

Именно набор факторов, которые оцениваются в данной работе с помощью регрессионного анализа, определил временной диапазон выборки данных. В частности, не представлялось возможным сравнить волатильный кризисный период 2008-2009 гг. с неволатильными годами, поскольку данные по некоторым факторам за 2008-2009 гг. были недоступны. В частности, спред MOSPRIME-ROISfix, который являлся одной из объясняющих переменных в регрессии, можно было рассчитать только с 2011 года, поскольку именно с этого года ставка ROISfix начала публиковаться на сайте ЦБ РФ. В связи с этим в данной работе сравнению подверглись волатильный период 2014-2016 гг. и менее волатильный период 2011-2013 гг.

Арбитражная прибыль валютный рынок

Похожие статьи




Введение - Возможности для арбитража на российском валютном рынке

Предыдущая | Следующая