Результаты мэтчинга - Исследование косвенных эффектов инфляционного таргетирования на динамику прямых иностранных инвестиций

В Таблице 8 представлены оцененные средние эффекты воздействия инфляционного таргетирования на динамику прямых иностранных инвестиций для стран, которые таргетируют инфляцию.

Таблица 8. Средний эффект воздействия на подвергшихся воздействию.

Классификация 1

    ("soft") 1990 - 2008

Классификация 2

    ("fully - fledged") 1990 - 2008

Классификация 1

    ("soft") 1999

Классификация 2

    ("fully - fledged") 2001

Kernel matching:

    - весь период - 1 год - 3 года - 5 лет
    -0.037 (0.287) 0.17 (0.166) 0.101 (0.18) 0.198 (0.182)
    -0.837 (0.26) 0.336 (0.239) -0.078 (0.231) 0.188 (0.266)
    -0.297 (0.385) -0.276 (0.326) 0.374 (0.314) -0.217 (0.346)
    -1.39 (0.836) 0.202 (0.287) 0.256 (0.364) -0.08 (0.46)

Nearest neighbor matching:

    1 сосед 2 соседа
    0.423 (0.583) -0.30 (0.687)
    0.568 (0.39) -0.453 (0.62)
    0.756 (0.439) 0.219 (0.488)
    0.468 (0.481) 0.207 (0.556)

Radius matching:

R = 0.005

R = 0.01

R=0.05
    0.827 (0.606) 0.38 (0.39) 0.372 (0.414)
    0.873 (0.492) 0.502 (0.439) -0.77 (0.498)
    0.74 (0.757) 1.109 (0.68) 0.242 (0.424)
    0.095 (0.341) -0.112 (0.462) -0.101 (0.457)

Эффекты воздействия приведены для четырех вариантов классификаций, а также для трех способов мэтчинга: kernel, nearest neighbor и radius. Для kernel мэтчинга мы оценили эффекты воздействия для всего периода, через 1 год после введения режима инфляционного таргетирования, а также за 3 года и 5 лет после введения режима инфляционного таргетирования. В скобках указаны оцененные с помощью бутстрепа стандартные ошибки.

В случае kernel мэтчинга мы получаем разные оценки эффекта воздействия для разных моделей и для разных периодов. В целом, оказывается, что в краткосрочном периоде (от одного до трех лет) эффект политики инфляционного таргетирования скорее положителен, хотя этот эффект и не особо явный. В частности, любой положительный эффект с учетом стандартной ошибки оказывается незначимым. В долгосрочном периоде эффект воздействия оказывается отрицательным для любой модели.

Для nearest neighbor мэтчинга мы получили оценки примерно в том же диапазоне, что и для kernel мэтчинга. Следует отметить, что в этот раз шесть из восьми оценок свидетельствуют о положительном незначимом эффекте воздействия. Однако, как мы отмечали ранее, эти оценки очень чувствительны к изменению состава контрольной группы, поэтому могут рассматриваться лишь в качестве некоторого ориентира. Подтверждением этого являются высокие стандартные ошибки, рассчитанные с помощью бутстрепа. Однако, видно, что мы не получаем таких эффектов воздействия, как у Rene Tapsoba (2012). Оценки эффекта воздействия для radius мэтчинга также принимают примерно те же значения. Снова можно сказать, что влияние скорее положительное, однако незначимое.

Такие результаты противоположны выводам Rene Tapsoba (2012), у которого эффект воздействия получился положительным и значимым. Отличие в результатах может вызвано несколькими причинами. Во - первых, мы использовали гораздо более широкую группу стран для контрольной группы, что могло снизить смещенность оценок вверх, вызванную влиянием ненаблюдаемых факторов. Во - вторых, в нашем исследовании мы рассматриваем период с 1980 до 2014 года, что позволяет нам учесть тренды, которые проявились после мирового финансового кризиса в 2008 году. В частности, значимость тех факторов, которые определяются инфляционным таргетированием (прозрачность макроэкономической политики, предсказуемость экономической среды), могла снизиться после 2008 года. Это, в частности, подтверждается тем фактом, что на временном горизонте более пяти лет, эффект политики инфляционного таргетирования оказывается незначимым или даже отрицательным. Поскольку по двум классификациям в среднем инфляционное таргетирование вводилось в 1999 и 2001 годах, прибавив 7-8 лет, мы как раз получим 2008 год. И именно на этом временном горизонте политика инфляционного таргетирования теряет свой положительный эффект в отношении прямых иностранных инвестиций. Отрицательные же эффекты на горизонте более пяти лет могут быть связаны с неправильной оценкой эффекта воздействия мирового финансового кризиса на динамику прямых иностранных инвестиций во всем мире.

Похожие статьи




Результаты мэтчинга - Исследование косвенных эффектов инфляционного таргетирования на динамику прямых иностранных инвестиций

Предыдущая | Следующая