Заключение - Исследование косвенных эффектов инфляционного таргетирования на динамику прямых иностранных инвестиций

В работе была проанализирована возможная с теоретической точки зрения связь между политикой инфляционного таргетирования и динамикой прямых иностранных инвестиций. Насколько нам известно, в данной работе впервые анализ проводился для такого большого числа стран, а также для такого широкого временного интервала.

Также, на основе изучения литературы, посвященной факторам прямых иностранных инвестиций, мы выделили несколько потенциальных каналов влияния режима инфляционного таргетирования на приток прямых иностранных инвестиций: через снижение и стабилизацию уровня инфляции, через повышение устойчивости макроэкономической среды, через повышение прозрачности монетарной политики и через развитие государственной системы управления и основных институтов рыночной экономики. Ранее, в теоретических работах в качестве таких каналов выделялись низкий уровень инфляции и предсказуемость и стабильность макроэкономической среды.

Еще одним важным аспектом данной исследовательской работы являлась практическая реализация оценки методом мэтчинга и расчета бутстреп - стандартных ошибок. В настоящее время методы мэтчинг - анализа панельных данных только разрабатываются. В стандартных программных пакетах R или Stata, предназначенных для автоматизации оценки методом мэтчинга, предполагается наличие всего двух временных периодов. По этой причине нам пришлось реализовывать процедуру мэтчинга с нуля, используя только базовые функции языка программирования R и стандартную функцию оценки логит - модели. Это же касается и бутстреп - оценок - мы реализуем их вручную, не используя какие - либо стандартные пакеты. Таким образом, написание кода оказалось отдельной существенной частью нашего исследования. Использовавшийся код приведен в Приложении B.

Эмпирический анализ с помощью мэтчинга, основанного на оценке мер склонности, не показал наличия положительного и значимого среднего эффекта воздействия для стран, которые таргетируют инфляцию. Более того, оказалось, что на горизонте 7-10 лет эффект политики инфляционного таргетирования оказывается незначимым, но отрицательным. Исчезновение положительных эффектов, очевидно, связано с мировым финансовым кризисом 2008 года.

Такой результат противоречит выводам, сделанным в работе Rene Tapsoba (2012) и ставит вопрос о необходимости дальнейших исследований в этой области. Нам кажется интересным и важным проанализировать не только эффект воздействия политики инфляционного таргетирования методами анализа панельных данных, но и изучить влияние мирового финансового кризиса на динамику прямых иностранных инвестиций. В частности, важно понять, как изменилось соотношение ролей, которые играют разные факторы прямых иностранных инвестиций, после 2008 года. Кроме того, с точки зрения методологии очень важно использовать подходы, которые бы позволили выделить и отдельно оценить влияние политики инфляционного таргетирования и влияние мирового финансового кризиса на динамику прямых иностранных инвестиций.

Похожие статьи




Заключение - Исследование косвенных эффектов инфляционного таргетирования на динамику прямых иностранных инвестиций

Предыдущая | Следующая