Экономическая эффективность факторинга - Методы и модели оценки стоимости компании на примере ООО "Лайф"
Как уже было рассмотрено ранее при анализе ликвидности баланса ООО "Лайф" уровень высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) не соответствует размеру наиболее срочных обязательств на конец 2014г. на 20 567тыс. руб. При этом размер быстрореализуемых активов, а именно дебиторской задолженности превышает среднесрочные обязательства на 19 510т ыс. руб. Для повышения инвестиционной привлекательности ООО "Лайф" рассмотрим возможность использования факторинга в деятельности компании.
Взаимодействие на условиях факторинга рассмотрено на рисунке:
Рисунок 10. Схема факторингового обслуживания.
Для определения потребности ООО "Лайф" в денежных средствах на условиях договора факторинга произведем некоторые дополнительные расчеты по оборачиваемости дебиторской задолженности за период 2013-2014гг.
Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (ОДЗ) = 365/Коэффициент оборачиваемости ДЗ
Коэффициент оборачиваемости ДЗ = Выручка/Среднегодовая величина ДЗ, тогда
Кодз2014 = 157 720/((11905+19510)/2) = 10,04
ОДЗ2014 = 365/10,04 = 37 дней
Кодз2013 = 45 130/((11905+4261))/2 = 5,58
ОДЗ2013 = 365/5,58 = 66 дней.
Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает насколько быстро ООО "Лайф" получает оплату за оказанные услуги. Следовательно, период одного оборота можно условно принять за необходимую компании отсрочку платежа для заказчика. Факторинг предусматривает финансирование поставщика услуг денежными средствами за определенную плату в размерах (или части) оказанных услуг на период отсрочки платежа от заказчика для устранения кассовых разрывов, повышения оборачиваемости активов в организации и повышения экономической эффективности деятельности предприятия в целом.
Факторинговые комиссии, как правило, состоят из трех частей -- комиссия за финансирование (% годовых), комиссия за факторинговое обслуживание (% от суммы уступленного долга) и фиксированный сбор за обработку документов. К данным комиссиям может добавиться стоимость страхования, в случае страхования факторинговой компанией коммерческих рисков.
Поскольку факторинг не является банковской услугой, комиссии облагаются налогом на добавленную стоимость, который, в свою очередь, перекладывается на клиента. Сумма налога на добавленную стоимость выделяется отдельной строкой в предоставляемом факторинговой компанией клиенту счете-фактуре. Поскольку сумма налога на добавленную стоимость, предъявленная клиенту при приобретении услуг по договору факторинга, принимается к вычету при определении суммы налога на добавленную стоимость, подлежащей уплате в бюджет (ст.173 НК РФ), ощутимых потерь от этого клиент факторинговой компании не несет.
Для определения основных требуемых показателей по договору факторинга произведем анализ чувствительности оборачиваемости дебиторской задолженности к изменению периода погашения дебиторскокй задолженности (Таблица 19).
Таблица 19. Анализ чувствительности оборачиваемости дебиторской задолженности.
Показатель |
2013 |
2014 |
Изменение в 2014г. По сравнению с 2013г. |
Прогноз показателей на 2015г. |
Выручка |
45 130 |
157 720 |
249,48% |
551 199 |
Средняя дебиторская задолженность |
8 083 |
15 708 |
94,33% |
30 524 |
Оборачиваемость, разы |
5,58 |
10,04 |
4,46 |
18,06 |
Период погашения дебиторской задолженности |
65 |
36 |
-29 |
20 |
За счет изменения выручки |
Х |
Х |
7,17 |
Х |
За счет изменения средней дебиторской задолженности |
Х |
Х |
-11,63 |
Х |
Согласно прогнозным значениям основных показателей при существующем темпе ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности период оборачиваемости дебиторской задолженности в прогнозируемом году составит 20 дней при средней дебиторской задолженности 30 524тыс. руб.
На данный момент, с одной стороны, банки, например, не готовы финансировать компанию на 100% объема дебиторской задолженности с отсрочкой платежа, с другой стороны - ООО "Лайф" необходимо ограничить размер дополнительного финансирования за счет факторинга так, чтобы иметь возможность погасить обязательства перед факторинговой компанией за счет собственных денежных средств.
Рассчитаем неснижаемый размер наличия денежных средств у ООО "Лайф" за период 2013-2014гг. для понимания размеров обеспечения выплат по договору факторинга.
Оборачиваемость денежных сресдтв в днях (ОДС) = 365/Коэффициент оборачиваемости ДС
Коэффициент оборачиваемости ДС = Выручка/Среднегодовая величина ДС, тогда
Кодс2014 = 157 720/((18 931+27079)/2) = 6,86
ОДС2014 = 365/6,86 = 54 дня.
Кодс2013 = 45 130/((4 840+18 931))/2 = 1,90
ОДС2013 = 365/1,90 = 192,1 дней.
Для определения возможности погашения задолженности по договору факторинга в случае просрочки платежей со стороны покупателей спрогнозируем неснижаемый объем денежных средств в организации на следующий год (Таблица 21).
Таблица 21. Анализ чувствительности оборачиваемости денежных средств.
Показатель |
2013 |
2014 |
Изменение в 2014г. По сравнению с 2013г. |
Прогноз показателей на 2015г. |
Выручка (с НДС) |
45 130 |
157 720 |
249,48% |
551 199 |
Средняя дебиторская задолженность |
11 886 |
23 005 |
93,55% |
44 525 |
Оборачиваемость, разы |
3,80 |
6,86 |
3,06 |
12,38 |
Период погашения дебиторской задолженности |
96 |
53 |
-43 |
29 |
За счет изменения выручки |
Х |
Х |
4,89 |
Х |
За счет изменения средней дебиторской задолженности |
Х |
Х |
-1,84 |
Х |
Таким образом прогнозное значение среднегодового наличия денежных средств в ООО "Лайф" при существующем темпе роста основных показателей составит 44 525тыс. руб с периодом оборачиваемости 29 дней, то есть денежных средств в случае наступления риска неуплаты со стороны дебиторов достаточно для погашения обязательств перед факторинговой компанией в полном объеме.
Рассмотрим варианты финансирования ООО "Лайф" при расчетной потребности в дополнительных оборотных средствах.
Большинство российских факторинговых компаний не предоставляют конкретных данных по ценам на свои услуги. В итоге ООО "Лайф" оказывается в непростой ситуации. Оно не может быстро собрать информацию о том, во сколько ему обойдется факторинг, чтобы просчитать свою выгоду. Сложно быстро определиться с компаниями, которые не только подходят ООО "Лайф" по цене, но и выяснить средние расценки.
Факторинговые компании предлагают поставщикам, ведущим деятельность на условиях отсрочки платежа, комплекс услуг по финансированию и управлению дебиторской задолженностью по нескольким программам:
- - Факторинг с правом регресса; - Факторинг без права регресса; - Реверсивный факторинг с правом регресса; - Реверсивный факторинг без права регресса.
Преобладающие на рынке факторинговых услуг условия договоров:
- - Финансирование -- до 100% от суммы уступленного денежного требования; - Валюта финансирования -- рубли; - Срок договора -- бессрочный; - Отсрочка платежа между Поставщиком и Дебитором -- до 120 дней; - Ставка за неиспользованный лимит -- 0%; - Комиссия за рассмотрение заявки -- 0%; - Возможность использования технологии E-Factoring (электронный документооборот); - Отсутствие требований по оформлению залога;
Предлагемые факторинговыми компаниями преимущества
- - Стабильный источник финансирования поставок; - Компетенции в области управления дебиторской задолженностью; - Выгодные условия финансирования; - Высокая надежность и стабильность, принятие современных технологий и стандартов; - Индивидуальный подход к структурированию сделок, в том числе формирование предложений по рынку сбыта услуг поставщика; - Улучшение схемы взаимодействия между поставщиком и дебитором за счет мониторинга состояния дебиторской задолженности и организации прямого взаимодействия с дебитором;
Рассмотрим эффективные совокупные ставки по договору факторинга, предлагаемые на рынке финансовых услуг на сегодняшний день (Таблица 22). Рассчитаем стоимость разовой сделки ООО "Лайф" по договору факторинга на условиях рассчитанной потребности в денежных средствах на один оборот за год в 20 дней в сумме 30 524 тыс. руб.
Таблица 22. Эффективные ставки по договору факторинга и расчет для ООО "Лайф" на прогнозный год.
Наименование |
Предложение по полной ставке |
Годовая ставка |
Источник |
Расчет расходов для ООО "Лайф" |
Русская факторинговая компания |
2 000тыс. руб на 15 дней, 100% финансирование, платеж составит 10,8тыс |
(10,8/15*365)/2000*100% = 13,14% |
Http://www.1factor. ru/calculator/ |
30 524*0,1314/365*20 = 219,77 |
Факторинговая компания "Stars co-factor" |
2 000тыс. руб на 15 дней, 100% финансирование, платеж составит 32,616тыс |
(32,616/15*365)/2000 = 39,68% |
Http://co-factor. kz/ru/calculator |
30 524*0,3968/365*20 = 663,67 |
ПАО "Сбербанк" |
Нет |
23,4% |
Звонок на горячую линию |
30 524*0,234/365*20 = 391,38 |
Таким образом наиболее дешевым вариантом договора будет договор с Русской факторинговой компанией, который обойдется в сумму 219,77тыс. руб. за один оборот денежных средств. Дополнительные свободные денежные средства существенно повысят ликвидность баланса организации, позволят профинансировать мероприятия по маркетингу и оптимизации численности персонала, а также существенно повлияют на управление стоимостью компании.
Расчет эффективности предложенного мероприятия по заключению договора факторинга с Русской факторинговой компанией рассмотрен в Таблице 23.
Таблица 22. Экономическая эффективность мероприятий по договору факторинга в плановом 2015г.
Показатель |
2013 |
2014 |
Изменение в 2014г. По сравнению с 2013г. |
Прогноз показателей на 2015г. |
Выручка (с НДС) |
45 130 |
157 720 |
249,48% |
551 199 |
Себестоимость |
44 032 |
150 352 |
241,46% |
513 393 |
Прибыль от продаж |
1 098 |
7 368 |
571,04% |
37 806 |
Расходы на факторинг |
0 |
0 |
0 |
220 |
Чистая прибыль |
644 |
5 418 |
741,30% |
30 069 |
Рентабельность продаж, % |
2,49% |
4,90% |
2,41% |
7,36% |
Рентабельность, % |
1,46% |
3,60% |
2,14% |
5,86% |
Таким образом при существующем темпе роста выручки и себестоимости оказываемых услуг прибыль от продаж вырастет в 5 раз в планируемом 2015г., рентабельность продаж увеличится на 2,41% и составит 7,36%. При этом расходы на факторинг несущественно повлияют на плановую рентабельность деятельности компании, их удельный вес составит 0,7% от размера чистой прибыли, рентабельность деятельности с учетом расходов на факторинг составит 5,86%, что на 2,26% больше отчетного года. Минимальное влияние расходов на факторинг в плановом году позволяется ООО "Лайф" включить их в финансовый бюджет компании на следующий год, а за счет появившихся свободных денежных средств профинансировать предложенные маркетинговые мероприятия, а также оптимизацию численности персонала.
Похожие статьи
-
Оценка деловой активности - Стоимостные методы оценки эффективности финансового менеджмента компании
Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективности текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на...
-
Преимущество доходного подхода состоит в наиболее лучшем отражении ожиданий инвестора. При доходном подходе стоимость бизнеса определяется на основе...
-
Анализ условий и результатов деятельности компании как элемент оценки стоимости бизнеса Общество с ограниченной ответственностью "Лайф" (далее Общество)...
-
Основы управления стоимостью компании В российскую практику управления в последние годы была внедрена одна из современных концепций менеджмента -...
-
Движение денежных средств компании представляет собой непрерывный процесс, обеспечивающий основную деятельность, оплату обязательств и осуществление...
-
Проанализировав состав и структуру оборотного капитала, выяснилось, что организация имеет большую дебиторскую задолженность. Рост дебиторской...
-
Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать: 1. какова их величина за определенное время (месяц, квартал); 2. каковы их основные...
-
Следующим этапом анализа должен явиться анализ оборотных средств компании "Ваш Дом" в динамике (табл. 6). Таблица 6 Динамика оборотных средств компании...
-
Повышение эффективности управления дебиторской задолженностью предприятия Текущее состояние предприятия отчасти характеризуется наличием дебиторской...
-
Динамичное и эффективное развитие инвестиционной деятельности предприятий является необходимым условием стабильного функционирования и развития...
-
Для точной и полной характеристики эффективности финансового менеджмента компании и тенденций ее изменения достаточно сравнительно небольшого количества...
-
Анализ будем проводить с разделением расходов на фактические и кассовые расходы. Кассовые расходы отражаются в учете в момент получения наличных средств...
-
На основании изученных результатов деятельности стоимости ООО "Лайф" произведем их сравнение с данными по аналогичным компаниям, а также разработаем...
-
Янковский К. П. предлагает для оценки экономической эффективности инвестиционного проекта использовать метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли...
-
Выбор и описание методов исследования В этой частиработы в соответствии с поставленной целью, а именновыявление степени влияния оборотного капитала на...
-
В практике финансового планирования применяют следующие методы: экономического анализа, коэффициентный, нормативный, балансовый, дисконтированных...
-
Анализ финансовой отчетности Финансовая отчетность предприятия -- это наиболее объективный источник информации о предприятии и эффективности его...
-
Сущность и показатели коммерческой эффективности проектов - Экономическая оценка инвестиций
Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в...
-
Разработка модели по управлению инвестиционной привлекательности компании SmarTone На основании проведенных расчетов можно составить единую модель по...
-
Затратный подход основывается на том, что предприниматель при реализации бизнеса на рынке должен компенсировать понесенные затраты, учитывая при этом ряд...
-
Рассмотрим схему алгоритма решения данной задачи, построенную по модульному принципу (рис. 7). При этом работа пользователя с представленным программным...
-
Исследование эффективности финансовой реструктуризации на выборке сделок слияний и поглощений включает в себя три этапа. Во-первых, оценивается...
-
Таблица 3.12 Показатель Предыдущий год Отчетный год Собственный капитал, тыс. руб. 19 342 770 20 008 123 Чистые активы, тыс. руб. 39 469 318 44 590 087...
-
Выводы - Стоимостные методы оценки эффективности финансового менеджмента компании
Объем реализованной продукции в 2008 г. на 12,21% выше, чем в 2007г., а себестоимость реализованной продукции выше на 5,7%. Вложения в запасы и...
-
Сначала проведем предварительный анализ данных. Для начала необходимо проверить данные по каждому из показателей на наличие выбросов, то есть наличие...
-
Выбор модели денежного потока. При оценке бизнеса мы можем применять одну из двух моделей денежного потока: ДП для собственного капитала или ДП для всего...
-
Оценка деловой активности - Оценка финансового состояния предприятия
В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынках продукции, труда, капитала. В...
-
Описание проекта компании "ЭкоЗдрав" и анализ отрасли 1970 - 1980 годы нашего века были посвящены разоблачению преступлений против природы и страстным...
-
Для грамотного управления оборотными активами необходимо знать: - величину оборотных активов; - величину чистого (собственного) оборотного капитала; -...
-
Обзор методов и критериев по оценке эффективности реструктуризации В научной литературе реструктуризация компаний рассматривается разнообразными...
-
Dasgupta and Sengupta (2007) анализировали японские компании и нашли, что чувствительность инвестиций к изменениям денежных потоков не является...
-
Эффективность системы управления оборотными средствами в компании
В условиях рыночных отношений особую значимость в организациях приобретают такие вопросы как управления оборотными средствами. Являясь самостоятельной...
-
Доходный подход метод дисконтирования денежных потоков - Практика оценки стоимости ценных бумаг
В основе доходного подхода лежит прогнозирование дохода и риска, связанного с получением данного дохода. Чем выше риск, тем большую отдачу вправе ожидать...
-
При анализе состояния компании важно определить, насколько эффективно менеджмент управляет активами, доверенными ему владельцами компании. По балансу...
-
Как было указано выше, сумма затрат на реализацию проекта составит 2500 тыс. руб. При этом простой срок окупаемости затрат составит отношение инвестиций...
-
Выполним анализ основных результатных показателей работы МБУ К ДМ г. Нефтекамск РБ. С этой целью воспользуемся данными таблицы 8. Таблица 8 - Основные...
-
В отличие от метода событий, где требуемая информация берется с фондового рынка, данный метод строится, как и следует из названия, на основе финансовой...
-
Задание Определить рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом рынка капитала. Исходные данные Стоимость собственного капитала...
-
Сравнительный подход является третьим подходом, который применяется в мировой практике, данный подход основывается на принципе замещения. Суть...
-
Основные показатели модели и методы их измерения Как уже было сказано ранее модель расширенного учета добавленной стоимости оценивает результаты...
Экономическая эффективность факторинга - Методы и модели оценки стоимости компании на примере ООО "Лайф"