Экономическая эффективность факторинга - Методы и модели оценки стоимости компании на примере ООО "Лайф"

Как уже было рассмотрено ранее при анализе ликвидности баланса ООО "Лайф" уровень высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) не соответствует размеру наиболее срочных обязательств на конец 2014г. на 20 567тыс. руб. При этом размер быстрореализуемых активов, а именно дебиторской задолженности превышает среднесрочные обязательства на 19 510т ыс. руб. Для повышения инвестиционной привлекательности ООО "Лайф" рассмотрим возможность использования факторинга в деятельности компании.

Взаимодействие на условиях факторинга рассмотрено на рисунке:

схема факторингового обслуживания

Рисунок 10. Схема факторингового обслуживания.

Для определения потребности ООО "Лайф" в денежных средствах на условиях договора факторинга произведем некоторые дополнительные расчеты по оборачиваемости дебиторской задолженности за период 2013-2014гг.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (ОДЗ) = 365/Коэффициент оборачиваемости ДЗ

Коэффициент оборачиваемости ДЗ = Выручка/Среднегодовая величина ДЗ, тогда

Кодз2014 = 157 720/((11905+19510)/2) = 10,04

ОДЗ2014 = 365/10,04 = 37 дней

Кодз2013 = 45 130/((11905+4261))/2 = 5,58

ОДЗ2013 = 365/5,58 = 66 дней.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает насколько быстро ООО "Лайф" получает оплату за оказанные услуги. Следовательно, период одного оборота можно условно принять за необходимую компании отсрочку платежа для заказчика. Факторинг предусматривает финансирование поставщика услуг денежными средствами за определенную плату в размерах (или части) оказанных услуг на период отсрочки платежа от заказчика для устранения кассовых разрывов, повышения оборачиваемости активов в организации и повышения экономической эффективности деятельности предприятия в целом.

Факторинговые комиссии, как правило, состоят из трех частей -- комиссия за финансирование (% годовых), комиссия за факторинговое обслуживание (% от суммы уступленного долга) и фиксированный сбор за обработку документов. К данным комиссиям может добавиться стоимость страхования, в случае страхования факторинговой компанией коммерческих рисков.

Поскольку факторинг не является банковской услугой, комиссии облагаются налогом на добавленную стоимость, который, в свою очередь, перекладывается на клиента. Сумма налога на добавленную стоимость выделяется отдельной строкой в предоставляемом факторинговой компанией клиенту счете-фактуре. Поскольку сумма налога на добавленную стоимость, предъявленная клиенту при приобретении услуг по договору факторинга, принимается к вычету при определении суммы налога на добавленную стоимость, подлежащей уплате в бюджет (ст.173 НК РФ), ощутимых потерь от этого клиент факторинговой компании не несет.

Для определения основных требуемых показателей по договору факторинга произведем анализ чувствительности оборачиваемости дебиторской задолженности к изменению периода погашения дебиторскокй задолженности (Таблица 19).

Таблица 19. Анализ чувствительности оборачиваемости дебиторской задолженности.

Показатель

2013

2014

Изменение в 2014г. По сравнению с 2013г.

Прогноз показателей на 2015г.

Выручка

45 130

157 720

249,48%

551 199

Средняя дебиторская задолженность

8 083

15 708

94,33%

30 524

Оборачиваемость, разы

5,58

10,04

4,46

18,06

Период погашения дебиторской задолженности

65

36

-29

20

За счет изменения выручки

Х

Х

7,17

Х

За счет изменения средней дебиторской задолженности

Х

Х

-11,63

Х

Согласно прогнозным значениям основных показателей при существующем темпе ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности период оборачиваемости дебиторской задолженности в прогнозируемом году составит 20 дней при средней дебиторской задолженности 30 524тыс. руб.

На данный момент, с одной стороны, банки, например, не готовы финансировать компанию на 100% объема дебиторской задолженности с отсрочкой платежа, с другой стороны - ООО "Лайф" необходимо ограничить размер дополнительного финансирования за счет факторинга так, чтобы иметь возможность погасить обязательства перед факторинговой компанией за счет собственных денежных средств.

Рассчитаем неснижаемый размер наличия денежных средств у ООО "Лайф" за период 2013-2014гг. для понимания размеров обеспечения выплат по договору факторинга.

Оборачиваемость денежных сресдтв в днях (ОДС) = 365/Коэффициент оборачиваемости ДС

Коэффициент оборачиваемости ДС = Выручка/Среднегодовая величина ДС, тогда

Кодс2014 = 157 720/((18 931+27079)/2) = 6,86

ОДС2014 = 365/6,86 = 54 дня.

Кодс2013 = 45 130/((4 840+18 931))/2 = 1,90

ОДС2013 = 365/1,90 = 192,1 дней.

Для определения возможности погашения задолженности по договору факторинга в случае просрочки платежей со стороны покупателей спрогнозируем неснижаемый объем денежных средств в организации на следующий год (Таблица 21).

Таблица 21. Анализ чувствительности оборачиваемости денежных средств.

Показатель

2013

2014

Изменение в 2014г. По сравнению с 2013г.

Прогноз показателей на 2015г.

Выручка (с НДС)

45 130

157 720

249,48%

551 199

Средняя дебиторская задолженность

11 886

23 005

93,55%

44 525

Оборачиваемость, разы

3,80

6,86

3,06

12,38

Период погашения дебиторской задолженности

96

53

-43

29

За счет изменения выручки

Х

Х

4,89

Х

За счет изменения средней дебиторской задолженности

Х

Х

-1,84

Х

Таким образом прогнозное значение среднегодового наличия денежных средств в ООО "Лайф" при существующем темпе роста основных показателей составит 44 525тыс. руб с периодом оборачиваемости 29 дней, то есть денежных средств в случае наступления риска неуплаты со стороны дебиторов достаточно для погашения обязательств перед факторинговой компанией в полном объеме.

Рассмотрим варианты финансирования ООО "Лайф" при расчетной потребности в дополнительных оборотных средствах.

Большинство российских факторинговых компаний не предоставляют конкретных данных по ценам на свои услуги. В итоге ООО "Лайф" оказывается в непростой ситуации. Оно не может быстро собрать информацию о том, во сколько ему обойдется факторинг, чтобы просчитать свою выгоду. Сложно быстро определиться с компаниями, которые не только подходят ООО "Лайф" по цене, но и выяснить средние расценки.

Факторинговые компании предлагают поставщикам, ведущим деятельность на условиях отсрочки платежа, комплекс услуг по финансированию и управлению дебиторской задолженностью по нескольким программам:

    - Факторинг с правом регресса; - Факторинг без права регресса; - Реверсивный факторинг с правом регресса; - Реверсивный факторинг без права регресса.

Преобладающие на рынке факторинговых услуг условия договоров:

    - Финансирование -- до 100% от суммы уступленного денежного требования; - Валюта финансирования -- рубли; - Срок договора -- бессрочный; - Отсрочка платежа между Поставщиком и Дебитором -- до 120 дней; - Ставка за неиспользованный лимит -- 0%; - Комиссия за рассмотрение заявки -- 0%; - Возможность использования технологии E-Factoring (электронный документооборот); - Отсутствие требований по оформлению залога;

Предлагемые факторинговыми компаниями преимущества

    - Стабильный источник финансирования поставок; - Компетенции в области управления дебиторской задолженностью; - Выгодные условия финансирования; - Высокая надежность и стабильность, принятие современных технологий и стандартов; - Индивидуальный подход к структурированию сделок, в том числе формирование предложений по рынку сбыта услуг поставщика; - Улучшение схемы взаимодействия между поставщиком и дебитором за счет мониторинга состояния дебиторской задолженности и организации прямого взаимодействия с дебитором;

Рассмотрим эффективные совокупные ставки по договору факторинга, предлагаемые на рынке финансовых услуг на сегодняшний день (Таблица 22). Рассчитаем стоимость разовой сделки ООО "Лайф" по договору факторинга на условиях рассчитанной потребности в денежных средствах на один оборот за год в 20 дней в сумме 30 524 тыс. руб.

Таблица 22. Эффективные ставки по договору факторинга и расчет для ООО "Лайф" на прогнозный год.

Наименование

Предложение по полной ставке

Годовая ставка

Источник

Расчет расходов для ООО "Лайф"

Русская факторинговая компания

2 000тыс. руб на 15 дней, 100% финансирование, платеж составит 10,8тыс

(10,8/15*365)/2000*100% = 13,14%

Http://www.1factor. ru/calculator/

30 524*0,1314/365*20 = 219,77

Факторинговая компания "Stars co-factor"

2 000тыс. руб на 15 дней, 100% финансирование, платеж составит 32,616тыс

(32,616/15*365)/2000 = 39,68%

Http://co-factor. kz/ru/calculator

30 524*0,3968/365*20 = 663,67

ПАО "Сбербанк"

Нет

23,4%

Звонок на горячую линию

30 524*0,234/365*20 = 391,38

Таким образом наиболее дешевым вариантом договора будет договор с Русской факторинговой компанией, который обойдется в сумму 219,77тыс. руб. за один оборот денежных средств. Дополнительные свободные денежные средства существенно повысят ликвидность баланса организации, позволят профинансировать мероприятия по маркетингу и оптимизации численности персонала, а также существенно повлияют на управление стоимостью компании.

Расчет эффективности предложенного мероприятия по заключению договора факторинга с Русской факторинговой компанией рассмотрен в Таблице 23.

Таблица 22. Экономическая эффективность мероприятий по договору факторинга в плановом 2015г.

Показатель

2013

2014

Изменение в 2014г. По сравнению с 2013г.

Прогноз показателей на 2015г.

Выручка (с НДС)

45 130

157 720

249,48%

551 199

Себестоимость

44 032

150 352

241,46%

513 393

Прибыль от продаж

1 098

7 368

571,04%

37 806

Расходы на факторинг

0

0

0

220

Чистая прибыль

644

5 418

741,30%

30 069

Рентабельность продаж, %

2,49%

4,90%

2,41%

7,36%

Рентабельность, %

1,46%

3,60%

2,14%

5,86%

Таким образом при существующем темпе роста выручки и себестоимости оказываемых услуг прибыль от продаж вырастет в 5 раз в планируемом 2015г., рентабельность продаж увеличится на 2,41% и составит 7,36%. При этом расходы на факторинг несущественно повлияют на плановую рентабельность деятельности компании, их удельный вес составит 0,7% от размера чистой прибыли, рентабельность деятельности с учетом расходов на факторинг составит 5,86%, что на 2,26% больше отчетного года. Минимальное влияние расходов на факторинг в плановом году позволяется ООО "Лайф" включить их в финансовый бюджет компании на следующий год, а за счет появившихся свободных денежных средств профинансировать предложенные маркетинговые мероприятия, а также оптимизацию численности персонала.

Похожие статьи




Экономическая эффективность факторинга - Методы и модели оценки стоимости компании на примере ООО "Лайф"

Предыдущая | Следующая