Сравнительный (рыночный) подход к оценке стоимости бизнеса - Методы и модели оценки стоимости компании на примере ООО "Лайф"

Сравнительный подход является третьим подходом, который применяется в мировой практике, данный подход основывается на принципе замещения. Суть заключается в том, что стоимость объекта, подлежащего оценке, определяется стоимостью, за которую данный объект может быть продан на финансовом рынке. Следовательно, ценой оцениваемого объекта будет выступать реальная цена продажи аналогичного объекта, которая определена рынком.

Сравнительный подход имеет ряд недостатков, которые ограничивают его применение. Перечислим следующие недостатки:

    1. основой при применении данного подхода является информация, полученная в прошлом, следовательно, подход не рассматривает дальнейшие перспективы развития предприятия; 2. для проведения сравнительного подхода требуется информация по финансовым результатам не только по оцениваемому предприятию, но и по ряду экономически схожих предприятий, которые по служат аналогами для сравнения, что в свою очередь является достаточно трудоемким и затратным процессом; 3. данный подход требует проведения сложных расчетов, т. к. на практике не существует абсолютно одинаковых предприятий. В связи с этим, оценщик должен определить различия, следовательно, оценщику требуется наличие активно функционирующего финансового рынка, а также доступность информации на нем, т. к. подход предполагает использование результатов, полученных в прошлом. К тому же существуют специальные службы, которые будут собирать необходимую финансовую информацию.

К преимуществам сравнительного метода относится то, что метод основывается на рыночных данных, т. е. отражает реальное соотношение спроса и предложения.

Сравнительный подход выделяет три следующих метода:

    1. метод компании-аналога, или метод рынка капитала; 2. метод сделок, или метод продаж; 3. метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений.

Метод компании-аналога основывается на использовании цен, которые уже определены на открытом фондовом рынке. Базой является цена одной акции акционерных обществ открытого типа. Суть метода заключается в применении финансового анализа подлежащего оценке предприятия, либо сопоставимых предприятий. Данный метод используется для оценки миноритарного (неконтрольного) пакета акций.

Метод сделок основывается на ценах приобретения предприятий либо контрольного пакета акций. С помощью данного метода определяется стоимость мажоритарного (контрольного) пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов заключается в соотношении цен и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитываются финансовыми институтами, на основе статистических наблюдений. Данный метод не имел широкого применения, пока не была получена определенная информация, на основе которой были получены исходные результаты на базе которых, были выведены формулы определения стоимости оцениваемого объекта. Метод используется для оценки малых предприятий, также требует получения достоверной статистической информации. Данный метод не будет использоваться в работе, т. к. он не применяется в России, по причине необходимости длительного мониторинга финансовых результатов.

Базой при применении сравнительного подхода служит информация, полученная в прошлом, следовательно, подход отражает результаты финансово-хозяйственной деятельности, полученные ранее.

К сожалению, с помощью методов, приведенных в сравнительном подходе, в нашем случае не получится рассчитать объективную итоговую величину стоимости компании, т. к. в данной работе рассматривается общество с ограниченной ответственностью, которое не располагает акциями, следовательно, мы можем провести только достоверную итоговую оценку стоимости Общества, базирующуюся на сравнении.

Таблица 15. Итоговая оценка стоимости Общества за 2012-2014 гг.

(тыс. руб.)

Показатель

Значение показателя

Стоимость Общества, рассчитанная методом чистых активов

6292

Стоимость Общества, рассчитанная методом капитализации дохода

8459

Средняя оценка стоимости Общества

7376

Итоговая оценка стоимости Общества рассчитана как среднее арифметическое оценок, полученных выше двумя методами: методом стоимости чистых активов и методом капитализации дохода. На 31 декабря 2014 года оценочная стоимость Общества равна 7376 тыс. руб. Оба метода оценки показали положительную стоимость анализируемого Общества. Оценочная величина чистых активов уступает стоимости, рассчитанной методом капитализации дохода. Это означает, что выгоднее продолжить деятельность Общества, чем продать его сейчас.

Похожие статьи




Сравнительный (рыночный) подход к оценке стоимости бизнеса - Методы и модели оценки стоимости компании на примере ООО "Лайф"

Предыдущая | Следующая