Определение драйверов стоимости на уровне сферы и отрасли - Влияние интеллектуального капитала на развитие отрасли

На основе проведенного анализа литературных источников мы можем сделать вывод о том, что в научной среде нет общего мнения по вопросу влияния компонентов Интеллектуального капитала на стоимость компании. Мы знаем, на какие именно компоненты Интеллектуального капитала в первую очередь ориентируются компании разных секторов, но не можем быть уверены в том, каков вклад этих инвестиций в наращение стоимости предприятия, и не можем с уверенностью говорить о том, что все полученные ранее выводы будут актуальны и для развивающегося российского рынка. Исследования, проведенные на разных выборках, дают разные результаты, именно поэтому нам интересно проверить надежность заключений предыдущих исследователей применительно к стоимости российских компаний. Для выполнения этой задачи мы выдвигаем набор гипотез, связанных с воздействием отрасли на эффективность Интеллектуального капитала как драйвера стоимости компании.

Для начала рассмотрим гипотезы, которые связаны с различиями в деятельности компаний, оказывающих услуги (сфера услуг), и компаний-производителей товаров (сфера производства).

    - Гипотеза 1. Нематериальные активы более значимы для формирования стоимости компании в фирмах сферы производства, чем услуг. - Гипотеза 2. Затраты на НИОКР приносят большую отдачу для фирм-производителей, чем для компаний, оказывающих услуги - Гипотеза 3. Известность более важна для компаний, предоставляющих услуги, чем для фирм-производителей - Гипотеза 4. Наличие Управления Знаниями более значимо для компаний, предоставляющих услуги, чем для производителей товаров

Действительно, при анализе научной периодики мы сталкиваемся со списками наукоемких отраслей (промышленное производство, технологии, фармацевтика и проч.), которые принадлежат к сфере производства. В целом, компании, оказывающие услуги, в основном сконцентрированы на инвестициях в развитие персонала и построение отношений с клиентами, тогда как в производственной сфере фирмы развиваются за счет проведения Исследований и разработок, внедрения новейшего оборудования, что подразумевает патентование, создание полезных моделей и секретов производства. Несомненно, производители товаров также инвестируют в обучение и развитие персонала, чтобы обеспечить надлежащий уровень работы с инновационным оборудованием, но это направление затрат не является основным, в то время как в сфере услуг акцент сделан именно на знания и навыки сотрудников и формирование образа бренда в глазах клиента

Теперь перейдем к гипотезам, связанным с более конкретными межотраслевыми различиями. Их проверка поможет нам более глубоко понять различия между фирмами по секторам и выявить отрасли, наиболее зависимые от Интеллектуального капитала. На основе изученного материала мы можем предположить, что

    - Гипотеза 5. Величина НМА имеет больший эффект для отраслей Энергетики, Услуг и Торговли, чем для других отраслей - Гипотеза 6. Отрасль Торговли получает наибольшую выгоду от известности бренда - Гипотеза 7. Применение стратегии управления знаниями имеет наибольший эффект в Торговле и Услугах - Гипотеза 8. Затраты на НИОКР приносят наибольшую выгоду для отраслей Производства и Энергетики - Гипотеза 9. Патентование более важно для Производства, Энергетики и Услуг, чем для других отраслей

Действительно, отрасль Энергетики является наукоемкой, поэтому наращивает стоимость компании за счет инвестиций в НИОКР, патентов и Нематериальных активов в целом. То же самое можно предположить для некоторых составляющих отрасли Производства (Электроника, Автомобилестроение и проч.). В отрасли услуг многие компании работают по патенту, тем самым охраняя свои конкурентные преимущества. В торговле огромное значение для покупателя имеет доверие к бренду, а высокая текучесть кадров обуславливает необходимость применения эффективной стратегии обучения.

Для того чтобы осуществить проверку выдвинутых гипотез, будет проведен регрессионный анализ добавленной экономической стоимости российских компаний. Для начала мы построим базовую модель, оптимальным образом описывающую зависимость EVA от прокси-показателей Интеллектуального капитала, а после этого введем отраслевой эффект. Поправка на принадлежность к сектору будет проводиться в два этапа. Сначала мы включим в модель фактор принадлежности к сфере производства товаров или услуг как бинарную переменную и выясним, значимы ли на самом деле различия между компаниями, производящими материальные и нематериальные блага. После этого мы протестируем более узкий эффект принадлежности к одной из шести отраслей нашей выборки, оценим знак и значимость совместных эффектов регрессора и отрасли. В заключение мы сделаем вывод о подтверждении или неподтверждении выдвинутых гипотез, сравним полученные нами результаты с теми, что были достигнуты предшественниками в этом вопросе, и постараемся объяснить возникшие расхождения.

Для проведения исследования, по аналогии с подходом Shakina, Barajas (2012), из всех возможных подходов к оценке Интеллектуального капитала мы выбрали два распространенных среди ученых аспекта: ресурсный и стоимостной. С одной стороны, ресурсный подход, который заключается в определении численных характеристик прокси-показателей интеллектуального капитала, позволяет нам углубиться в изучение инвестиционных предпочтений фирм и делать конкретные выводы о значимости того или иного компонента интеллектуального капитала. С другой стороны, стоимостный подход, который заключается в расчете добавленной экономической стоимости компании как результирующего показателя использования Интеллектуальных ресурсов компании, позволяет оценить суммарный, конечный эффект, который оказывают вкупе все интеллектуальные ресурсы. Несмотря на тот факт, что ресурсный подход не дает возможности полностью оценить весь Интеллектуальный капитал компании, мы рассматриваем такую комбинацию подходов как оптимальную для целей нашего исследования. Это мотивировано тем, что в результате в регрессии в качестве объясняющих переменных будут оценены входные параметры Интеллектуального капитала (ресурсный подход), а с другой стороны - конечный эффект Интеллектуального капитала, выраженный в изменении экономической стоимости компании. Таким образом мы максимально отразим суть Интеллектуального капитала как знаний, трансформируемых в стоимость фирмы, и получим достаточную степень конкретики для наших выводов.

Похожие статьи




Определение драйверов стоимости на уровне сферы и отрасли - Влияние интеллектуального капитала на развитие отрасли

Предыдущая | Следующая