Интеллектуальный капитал и его компоненты как драйвер стоимости компании, Обсуждение связи Интеллектуального капитала, отрасли и стоимости компании - Влияние интеллектуального капитала на развитие отрасли

Обсуждение связи Интеллектуального капитала, отрасли и стоимости компании

Для начала рассмотрим статьи, которые легли в основу нашего исследования. Выводы, сделанные авторами, позволили нам сформулировать область собственного научного интереса и рассчитывать на то, что проведенная нами работа будет результативной и релевантной. Среди множества работ, посвященных теме интеллектуального капитала и потенциально подходящих для нашего исследования, можно выделить несколько направлений изучения. Как правило, авторы работают над объяснением влияния ИК на стоимость компании, кроме того, рассматривается эффект отрасли на ИК и влияние отрасли на добавленную экономическую стоимость. При выборе базовых статей для нашей работы мы старались выбрать те из них, которые по возможности наиболее полно охватывают данные аспекты и раскрывают перечисленные взаимосвязи с разных сторон.

Названным критериям соответствует статья Maditinos, Љeviж, Tsairidis (2010). Авторы изучали отраслевой эффект с целью определить, как различные элементы ИК (в работе выделены Структурный, Клиентский, Инновационный, Человеческий капитал) взаимодействуют между собой в зависимости от отрасли, впоследствии определяя успешность деловой активности фирмы. Все отрасли, включенные в выборку, были поделены на две подгруппы по критерию принадлежности к сфере услуг. Исследователи пришли к выводу, что Структурный капитал значимо и позитивно влияет на результат деятельности компании в производственных отраслях, в то время как в сфере услуг наблюдается позитивное взаимодействие Структурного и Клиентского капитала. В данной работе результаты деятельности компании измерялись посредством продажи и прибыли, что не соответствует целям нашего исследования, однако представляется интересным проверить выводы, касающиеся экономической прибыли, в терминах экономической добавленной стоимости. В целом, приведенное исследование доказывает факт того, что структура Интеллектуального капитала варьируется для сфер производства и услуг, что полезно для выдвижения гипотез нашего собственного исследования.

Разница в соотношении ИК и экономической прибыли по секторам была выявлена в работе Naidenova, Parshakov (2013), которые анализировали связь между ИК и экономической прибылью компании, уделяя особенное внимание отраслевому эффекту в фармацевтике, торговле, черной металлургии, телекоммуникациях и сфере услуг. В результате исследования было доказано наличие отраслевых различий: например, Человеческий капитал имел наибольшее значение в сфере торговли, а взаимодействие элементов ИК в сферах телекоммуникации и металлургии носило разный характер. Результаты были получены путем построения векторной авторегрессии, которая позволила преодолеть взаимное влияние компонентов Интеллектуального капитала, гетерогенность и лаговый эффект.

Еще одна статья, которую можно считать базовой для нашего исследования - The Contribution of Intellectual Capital to Value Creation. Shakina, Barajas (2013) изучали предельный эффект ИК в стоимости компании. Данная работа применима в рамках нашего исследовательского интереса сразу в двух аспектах. Во-первых, используя дисперсионный анализ (ANOVA), авторы доказывают, что отрасль существенно определяет характер вклада ИК в формирование стоимости компании. Во-вторых, стоимость компании оценивается в терминах Экономической добавленной стоимости (EVA) - показателя, который будет индикатором стоимости компании и в нашем исследовании.

Рассуждая о показателе EVA, необходимо отметить еще одну, более раннюю, статью, которая доказывает обоснованность выбора Экономической добавленной стоимости в качестве зависимой переменной для нашей работы. Yook (2004), изучая EVA после слияний и поглощений, наблюдал сильнейшую вариативность в результатах, которую объяснил эффектом отрасли. Действительно, при корректировке EVA на отраслевой эффект различия в результатах были сведены к минимуму. На основе этих выводов мы можем сделать заключение о том, что EVA чувствительна к отраслевой структуре данных, значит, действительно подходит для целей нашей работы.

Среди исследований, проведенных на российских данных, стоит выделить Ustinova &; Ustinov (2014) , которые изучали влияние структурных компонентов интеллектуального капитала на рыночную капитализацию российских компаний в отраслевом контексте. Авторами было установлено, что Человеческий капитал не имеет значимого влияния на численные показатели топливной, энергетической, металлургической и пищевой отраслей. Структурный же капитал наиболее значим для строительных организаций и приносит наименьший эффект в добыче полезных ископаемых, металлургии и электроэнергии. Полученные выводы будут полезны нам как для формулирования гипотез исследования, так и для сравнения полученных результатов; кроме того, неоспоримым достоинством этой статьи является работа с российскими данными.

Таким образом, на основе анализа релевантной литературы можно прийти к выводу о том, что, во-первых, элементы Интеллектуального капитала влияют на результаты деятельности компании (в том числе, выраженные в терминах прироста стоимости), во-вторых, характер этого влияния подвержен воздействию отрасли. Данное взаимодействие можно представить следующим образом (Рис.4.):

Рис.4. Схема и результат взаимодействия ИК и отраслевого эффекта

Что касается нашего исследования, в ходе работы мы придерживались распространенного подхода оценки влияния ИК на деятельность компании через расчет показателя EVA. Особенности этого влияния для конкретных элементов Интеллектуального капитала будут рассмотрены ниже.

Похожие статьи




Интеллектуальный капитал и его компоненты как драйвер стоимости компании, Обсуждение связи Интеллектуального капитала, отрасли и стоимости компании - Влияние интеллектуального капитала на развитие отрасли

Предыдущая | Следующая