Многофакторный анализ - Развитие рынка паевых инвестиционных фондов в России

Для выявления влияния различных факторов на избыточную доходность и приток средств в фонды использовалась линейная регрессионная модель на базе модели, использованной Джаяраманом, Кораной и Неллингом, которые предложили использовать дамми-переменные, показывающие факт наличия сделки слияния в прошлом. В данном анализе использовались данные с интервалом в 1 год, для возможности включения фактора издержек фонда и фактора объема финансовых инвестиций в Российской Федерации (в качестве прокси-переменной, показывающей состояние российского финансового рынка). Описание выборки, используемой для многофакторного анализа приведено в таблице 7.

Табл. 7. Описание выборки (Годовые данные).

Все

Фонды-поглотители

Поглощаемые фонды

Группа 1 (акций)

Группа 2 (облигаций)

Количество фондов

83

34

49

52

31

Количество наблюдений

591

266

325

380

211

Средний размер СЧА, млн. руб.

394

556

262

425

339

Средняя доходность

12.88 %

15.49 %

10.74 %

14.91 %

9.21 %

Средняя избыточная доходность

12.08 %

14.71 %

9.93 %

14.07 %

8.68 %

Средний приток средств

-1.58%

5.55 %

-7.42%

-0.34%

-3.80%

Средняя комиссия за управление

2.74 %

2.71 %

2.76 %

2.83 %

2.58 %

Средний размер общих расходов

3.46 %

3.41 %

3.49 %

3.55 %

3.29 %

Источник: расчеты автора

Из таблицы 7 видно, что при укрупнении выборки до годовых периодов основные зависимости сохраняются: положительная доходность и избыточная доходность по всей выборке, при этом большая доходность у поглощающих фондов, чем у поглотителей. Средний приток средств у поглощающих фондов остался положительным, а у поглощаемых - отрицательным.

Похожие статьи




Многофакторный анализ - Развитие рынка паевых инвестиционных фондов в России

Предыдущая | Следующая