Введение - Дивидендная политика компаний

Дивидендная политика компаний вот уже на протяжении нескольких десятилетий волнует ученых и инвесторов. Такой термин как дивидендный пазл впервые был введен в работе Fisher Black(1976), где он пытался объяснить, зачем фирмы платят дивиденды. При рассмотрении различных гипотез, теорий выплат и существующих исследований, автор так и не пришел к выводу, почему фирмы производят выплаты дивидендов и какие факторы влияют на решение компании относительно ее дивидендной политики. Научные исследователи до сих пор пытаются разгадать данный пазл, выявить детерминанты определяющие уровень дивидендных выплат, определить реакцию инвесторов на изменение в дивидендах, исследовать тенденции дивидендных политик. Однако единого консенсуса относительно данной проблемы не было достигнуто до сих пор.

Множество работ сфокусировано на анализе американского рынка, тогда как дивидендная политика российских компаний была недостаточно исследована. Данная работа тестирует различные модели и теории, и их применимость к российскому рынку. Кроме того, опираясь на полученные результаты, производится сравнительный анализ таких разных экономик России и США, где защищенность инвесторов, налогообложение, структура собственности и в целом развитие фондового рынка кардинально отличаются. Полученное исследование поможет определить, что влияет на дивидендную политику российских и американских компаний, и как данные факторы отличаются между этими странами. Необходимо заметить, что тестируются не только параметры определяющие уровень дивидендов, но и как рынки России и США реагируют на новости об изменении дивидендного уровня. По российскому рынку не было найдено работ, анализирующих реакцию рынка на новости о дивидендах в исследуемый период, что придает особую значимость и интерес анализу данного события. Кроме того, в исследовании присутствует комплексный сравнительный анализ на основе нескольких моделей, что поможет сформулировать полную картину относительно различий дивидендных политик России и США. В отличие от многих других работ будет проанализирован не уровень дивидендных выплат или вероятность их выплат, а факторы определяющие повышение или понижение дивидендов относительно прошлого значения. Данная модель поможет инвесторам при прогнозировании будущих дивидендов и даст более полное понимание факторов, учитывающихся менеджментом при изменении уровня выплат.

Российский фондовый рынок относительно молодой, многие компании только начинают выходить на открытый рынок, и становится публичными. Начиная с 2002 года все больше фирм начали проводить листинг акций ( IPO). Также можно наблюдать тенденцию увеличения количества российских фирм платящих дивидендов. Данное поведение можно объяснить желанием российских компаний повысить свою репутацию на финансовом рынке. Поэтому при анализе компаний будет рассмотрен период с 2002 по 2014 год, что позволит создать наиболее полное представление относительно дивидендной политики российских фирм.

Таким образом, на основе данного исследования можно будет понять, чем различаются дивидендные политики развивающихся и развитых стран на примере России и США, что в дальнейшем поможет не только при решении об инвестициях, но и при прогнозировании будущих выплат.

Похожие статьи




Введение - Дивидендная политика компаний

Предыдущая | Следующая