Заключение - Факторы, определяющие доходность предмета искусства (живописи)
Российский рынок искусства является крайне интересным для изучения объектом: традиция аукционных торгов находится на стадии своего формирования, статистические данные, в том числе информация о совокупном объеме продаж отсутствует. Институциональная среда самобытна и в большей степени основана на личных связях и знакомствах, чем на законах рыночных отношений. Наш анализ был построен на данных, собранных из электронного каталога портала "ARTinvestment. RU" по принципу, соответствующему основе нашей методологии - методу повторных продаж. В сочетании с модифицированной моделью CAPM, учитывающей ряд гедонистических характеристик картины, принцип повторных продаж позволил выявить ряд характеристик российского рынка искусства.
Инвестиции в предметы искусства в среднем менее эффективны, чем вложения на финансовом рынке на 12% (в терминах прибыльности). Рынок искусства отрицательно коррелирует с рынком традиционных финансовых активов (коэффициент корреляции равен 10%). Построенная нами модель обладает объясняющей силой, равной 19,6%, что сопоставимо с похожей моделью (Stein, 1977), объяснявшей данные торгов нескольких аукционных домов с 1946 по 1968 гг. на 24,2% и указавшей на сильную положительную корреляцию рынков (82%). (Pesando, 1990) тестировал свою модификацию модели для картин Пабло Пикассо, проданных в период с 1972 по 1992 гг. и выявил более низкий коэффициент коррелированности портфелей (31%). (Bakhouche и Thebault, 2011) показали, что портфель, состоящий из картин Поля Сезанна, отрицательно коррелирует с рынком (-7,7%).
Мы выявили набор характеристик, значимых для процесса образования доходности картины: "работа выполнена в масляной технике", "работа относится к пейзажной живописи", "работа датирована 1991-2016 гг.", "работа была продана в аукционном доме ''Кабинет''". Также были выявлены эффекты, влияющие на чувствительность актива к риску: "эффект кризиса" (картина была продана в период финансового кризиса 2008 - 2010 года); "эффект тона" (картины выполнена в интенсивной темной гамме); "эффект техники" (картина выполнена в смешанной, масляной, акварельной технике, или карандашом, углем, тушью), а также выявлено присутствие эффекта "эпохи": картина датирована до 1917 года, с 1941 по 1991 или с 1991 по 2016 год.
В результате проведенного нами анализа мы можем утверждать, что хотя доходность инвестиций в искусство ниже рыночной доходности, подобного рода вложения могут осуществляться в целях диверсификации портфеля, а также с целью получения эстетического и морального удовольствия от обладания картиной. При этом определенный набор характеристик способен увеличить среднюю доходность актива, а разнонаправленность доходностей на арт-рынке и рынке финансовом указывает на привлекательность вложений в предметы искусства в кризисный период (хотя продажа актива в это время, разумеется, нежелательна).
Российский рынок искусства представляет собой рынок гетерогенных товаров с низкой частотой сделок, но развитие методологии его изучения необходимо. Более глубокий анализ рынка был бы возможен в условиях большего объема данных о результатах аукционных продаж. Кроме того, дальнейшие исследования могут ставить перед собой цель сравнения доходностей более сложных как финансовых, так и альтернативных портфелей.
Похожие статьи
-
Обзор существующей научной литературы, посвященной способам оценки активов, представленных на рынке искусства, позволит нам глубже понять предмет нашего...
-
Выделение основных особенностей исследуемого рынка, механизмов его деятельности, а также анализ ключевых показателей наряду с описанием выбранных нами...
-
Введение - Факторы, определяющие доходность предмета искусства (живописи)
Актуальность темы. Искусство может быть не только источником получения эстетического удовольствия, но и приносить прибыль, выступая объектом...
-
Заключение - Влияние макроэкономических факторов
В рамках данной работы был проведен анализ влияния макроэкономических факторов на фондовые рынки стран БРИКС. Было установлено, что существенными...
-
Введение - Влияние макроэкономических факторов
Фондовые рынки играют фундаментальную роль в экономическом развитии страны - они обеспечивают движение денежных средств от одних собственников - к...
-
Экспорт вооружение рынок политика Оценив динамику показателей экспорта и его структуры, можно перейти к рассмотрению непосредственно участников...
-
Основные механизмы влияния на доходность фондовых индексов - Влияние макроэкономических факторов
На сегодняшний день фондовый рынок играет важнейшую роль в привлечении капитала в развивающихся и в развитых странах, что приводит к росту промышленности...
-
Факторы, определяющие конкурентоспособность продукции - Конкурентоспособность продукции предприятия
Конкурентоспособность - это свойство объекта, характеризующееся степенью удовлетворения им конкретной потребности по сравнению с аналогичными объектами,...
-
Проведенное исследование было нацелено, главным образом, на отбор экономических факторов, воздействующих на число медалей, завоеванных на зимних...
-
Заключение - Факторы формирования российского и американского экспорта
Способность государства производить высокотехнологичное оружие и успешно осуществлять его экспорт в настоящее время, безусловно, является одним из...
-
Заключение - Анализ экономических показателей предприятия
Производственная практика дает возможность более глубоко исследовать работу реально действующей организации. На основе полученных знаний возможен анализ...
-
Характеристика объемов и структуры экспорта военной продукции 2000-2012 г. США и России Военно-промышленный (США) или оборонно-промышленный (РФ) комплекс...
-
Спорт является одним из наиболее значимых факторов развития человека, поэтому расходы на данный вид деятельности рассматриваются как вложения в...
-
Заключение - Проблемы разработки и реализации конкурентных стратегий
Конкурентоспособность является основной характеристикой деятельности предприятия на рынке. Конкурентоспособность компании - относительный показатель,...
-
В 2005 году был проведен опрос среди жителей Ростовской области на тему использования своих денежных средств.[3] Выяснилось, что большинство участников...
-
Заключение - Факторы формирования устойчивого экономического каркаса регионального стратегирования
Стратегическая диагностика позволяет не только проанализировать изменение состояния исследуемого объекта под воздействием тех или иных факторов, но и...
-
Сущность заработной платы и факторы ее определяющие - Заработная плата и занятость населения
В истории экономической науки сложилось представление о заработной плате как о сумме средств, которую предприниматель (работодатель) платит наемному...
-
Заключение - Характеристика производственно-хозяйственной деятельности предприятия
В ходе прохождения преддипломной практики была проанализирована производственно-хозяйственная деятельность ОАО "РМЗ" и основные экономические показатели...
-
Обоснование и расчет мероприятий Для повышения уровня конкурентоспособности магазина "Меркурий" "ООО "Ковжаров - Мобайл", для более эффективной...
-
Китай, Первичные данные - Влияние макроэкономических факторов
Первичные данные В качестве факторов модели были взяты следующие переменные § fed - процентная ставка ФРС § cnyusd - Обратный курс рубля к доллару США §...
-
Заключение - Разработка путей и направлений развития складского хозяйства ОДО "Тут и Там Логистикс"
Вопросам исследования развития складского хозяйства посвящено множество работ. В основном материал, изложенный в учебной литературе, носит общий...
-
Заключение - Оценка финансового состояния ООО "Гранд-Люкс"
Финансовое состояние предприятия по определению многих экономистов представляет собой экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе...
-
Цена на нефть - Влияние макроэкономических факторов
Нефть играет важнейшую роль в экономическом росте страны. Тем не менее, не все страны имеют достаточный запас нефти, что вызывает необходимость данных...
-
Ставка процента - Влияние макроэкономических факторов
Согласно финансовой теории процентная ставка представляет собой измерение стоимости денег во времени, которая является одним из основных факторов,...
-
Заключение - Слияния и поглощения на фармацевтическом рынке и их влияние на стоимость компаний
В процессе работы над исследованием были изучены труды как отечественных, так и зарубежных авторов посвященные данной тематике. Было отмечено, что...
-
В Приложении 3 представлены основные переменные модели и их источники. Зависимая переменная - количество (доля, взвешенное количество) медалей,...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Анализ и прогнозирование уровня конкурентоспособности компаний строительного комплекса
В ходе проведенного исследования была построена logit-модель вероятности дефолта для непубличных компаний строительного комплекса. Данная модель поможет...
-
Заключение - Повышение эффективности деятельности государственного унитарного предприятия
Прибыль и рентабельность выступают объектами изучения различных экономических наук, таких как экономическая теория, экономика предприятия, бухгалтерский...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ, СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ - Финансово-экономические показатели деятельности предприятия "Содис"
Таким образом, прибыль -- конечный финансовый результат предпринимательской деятельности; рентабельность - доходность, прибыльность предприятия. При...
-
Качество продукции - понятие, которое характеризует параметрические, эксплуатационные, потребительские, технологические, дизайнерские свойства изделия...
-
Анализ товарооборота Данные о товарообороте магазина "Меркурий" (ООО "Ковжаров - Мобайл") в 2014-2015 годах приведены в таблице 2.2.1.1. Таблица 2.2.1.1...
-
Экспорт вооружение рынок политика В первую очередь необходимо отметить специфичность рынка вооружений в силу его олигополизированности со стороны...
-
Введение - Факторы формирования российского и американского экспорта
В течение длительного периода человеческой истории военный потенциал подавляющего большинства стран использовался, прежде всего, напрямую, иными словами,...
-
На многих предприятиях с начала третьего тысячелетия начали приниматься программы снижения издержек, в которых управленческий учет понимается не только,...
-
Прибыль и рентабельность выступают объектами изучения различных экономических наук, таких как экономическая теория, экономика предприятия, бухгалтерский...
-
Заключение - Факторы и перспективы экономического роста в России
Из всего этого можно сделать вывод, что экономический рост - сложное, неоднозначное понятие. Он выражается непосредственно в количественном увеличении...
-
В условиях усиливающейся конкурентной борьбы между товаропроизводителями, когда возникает объективная необходимость корректировать производственную...
-
Заключение - Факторы и последствия падения цены на нефть для экономики России
Исходя из данного исследования, можно сделать следующие выводы: 1) Принцип ценообразования на нефть за полвека существенно изменился. На сегодняшний день...
-
Заключение - Предмет и методы экономической теории
В заключении, подводя итоги нужно обратить внимание на следующие моменты, а именно: Объектом изучения экономической теории является анализ тесной...
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ поведения домашних хозяйств в современной России
Долгосрочный экономический рост является одной из главных макроэкономических целей для любой страны. Обеспечением его являются инвестиции в различные...
Заключение - Факторы, определяющие доходность предмета искусства (живописи)