Основные методологические особенности оценки роста компаний, Использование индекса устойчивости роста в анализе компании - Интегрированная модель оценки роста компании
В данной главе описаны основные эконометрические исследования, связанные с оценкой роста компании, выявлением стадии ЖЦО, а также выделяются основные детерминанты роста компании, которые лягут в основу модели, протестированной в главе 3.
Под интегрированной моделью компании в данной работе понимается взаимосвязанная совокупность нескольких независимых моделей, каждая из которых характеризует ее отдельные аспекты, совместно образуя всестороннюю оценку роста компании.
Используемые модели в оценке роста компании:
- - модель зависимости совокупной акционерной доходности от устойчивости роста компании; - модель зависимости совокупной акционерной доходности от денежных потоков компании; - модель оценки детерминант, влияющих на темп роста компаний.
В данной главе рассматриваются описанные выше модели, после чего в третьей главе проводится эмпирическое исследование по оценке влияния данных моделей на показатели темпов и качества роста.
Использование индекса устойчивости роста в анализе компании
В рамках стоимостного подхода была разработана группа индексов по оценке устойчивости роста компаний Ивашковская И. В. (2007) [4], Ивашковская И. В., Волотовская О. А. (2012) [6]. Данный показатель был протестирован на развитых и развивающихся рынках, при этом показал высокую объясняющую способность.
Расчет происходит по следующей формуле:
, где (2.1)
GS - это темп роста выручки компании, рассчитанный как среднегеометрическая величина; k - совокупное количество лет в выборке; l - количество лет в которых значение спреда (ROCE - WACC) принимало положительные значения; ROCEI - доходность инвестированного капитала в год i; WACCI - показатель средневзвешенных затрат на капитал в год i.
Существует две основных составляющих индекса устойчивости роста:
- Средний темп роста продаж за 5 лет, полученный по следующей формуле:
), где: (2.2)
RGm - темп роста за 5 лет, рассчитанный как среднегеометрическое значение;
RI - годовой темп роста, рассчитанный как, то есть через соотношение выручки текущего периода к предыдущему (Ивашковская И. В., Животова Е. Л., 2009) [7].
- Спред доходности инвестированного капитала, рассчитанный как разница между доходностью инвестированного капитала (ROCE) и средневзвешенными затратами на капитал (WACC). При этом показатель спреда по логике расчета индекса устойчивости роста был скорректирован на, соотношение, где: L - количество лет в которых значение спреда (ROCE - WACC) принимало положительные значения, а K - итоговое количество рассматриваемых в выборке лет (Ивашковская И. В., Волотовская О. А., 2012) [6].
Исходя из расчета данного соотношения, чем в большем количестве лет наблюдалось положительное соотношение инвестированного капитала и средневзвешенных затрат на капитал, тем переменная L стремится ближе к переменной K.
Похожие статьи
-
Введение - Интегрированная модель оценки роста компании
Вопрос оценки роста компании был и остается одним из ключевых при принятии решений о стратегическом развитии компаний. Собственнику компании необходимо...
-
Заключение - Интегрированная модель оценки роста компании
Исследования, сделанные в области оценки качества роста компаний продолжают оставаться немногочисленными и данная тематика до сих пор не получила...
-
Для проверки гипотезы о том, что устойчивые компании на долгосрочном интервале времени демонстрируют более высокую совокупную доходность акционеров,...
-
Для того, чтобы проверить гипотезы H4 - H6 о том, что показатели роста компании зависят от ее финансовых показателей и определить детерминанты роста...
-
Постановка гипотез, формирование модели исследования - Интегрированная модель оценки роста компании
На основе проанализированных теорий и исследований в данной работе сформировались 6 гипотез, которые проверяются в ходе эмпирического исследования....
-
Вначале 2000-х вопрос устойчивого роста компаний приобрел еще больший интерес, когда консалтинговой компанией Boston Consulting Group (BCG) [40] на...
-
Элементы финансовой архитектуры - Интегрированная модель оценки роста компании
В этой части работы рассматриваются три основные элемента финансовой архитектуры компании, такие как: структура собственности, структура капитали и...
-
В данной части рассмотрено влияние стадий ЖЦО организации на показатель ее совокупной акционерной доходности. Для того, чтобы это сопоставить определены...
-
Базовые теории роста - Интегрированная модель оценки роста компании
В первую очередь хотелось бы понять, с чего же начинались первые исследования, связанные с тематикой оценки роста компании, ее размером, а также стадией...
-
Для определения стадии ЖЦО из отчета о движении денежных средств (ДДС) взята информация по потокам от трех видов деятельности: операционной, финансовой и...
-
Теоретические подходы к оценке роста компаний - Интегрированная модель оценки роста компании
Еще с начала 1960-х специалистами консалтинговых компаний делались попытки разработать модели оценки роста компаний, которые давали бы возможность...
-
Модель экономической прибыли - Интегрированная модель оценки роста компании
Концепция стоимостного инвестирования в управлении компанией была разработана для того, чтобы решить проблему учета инвестиционного риска, ликвидности и...
-
Рассмотрим основные технико-экономические показатели деятельности предприятия за 2013 - 2014 г. В качестве исходных данных возьмем данные статистической...
-
Описание выборки и переменных Что касается набора компаний, который представлен как развитыми, так и развивающимися странами, а также странами с...
-
Исследование персонала можно разделить на две взаимосвязанные группы:исследование собственно рабочей силы, т е. количественный и экачественный анализ...
-
Диагностика банкротства представляет собой содержание первых трех направлений политики антикризисного финансового управления, в процессе которой...
-
Методы оценки системы управления рисками в страховой компании республики Беларусь
Методы оценки системы управления рисками в страховой компании республики Беларусь Выполнила: Курбан Елена Александровна Страховые компании, являются с...
-
Итак, еще раз уточним, что эффективность инновационной системы в данной работе будет рассчитываться как сумма эффективностей инновационных проектов. Как...
-
Характеристика инновационного потенциала ООО "Пивоваренная компания "Балтика" ООО "Пивоваренная компания "Балтика" была основана в 1990 г. На протяжении...
-
Оценка основных фондов ее виды - Анализ состояния и использования основных фондов авиапредприятия
Основные фонды на предприятиях гражданской авиации планируются и учитываются в соответствии с их классификацией в натуральном и стоимостном (денежном)...
-
Методы оценки стоимости капитала - Анализ собственного капитала СПК "Приуральский"
Политика формирования собственного капитала представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении ее...
-
Описание выборки В рамках настоящей работы мы используем информацию о публичных российских компаниях, котирующихся как на отечественных, так и зарубежных...
-
В данной выпускной квалификационной работе мы будем рассматривать эффективность инновационной системы через призму эффективности инновационных проектов,...
-
Методы анализа и управления рисками стратегического развития Под идентификацией и анализом рисков понимается выявление рисков, их специфику,...
-
Базовая схема процесса моделирования ОП выглядит следующим образом: 1-й этап - исследование этапа развития организации - этап зрелости. Состояние...
-
Общая характеристика и краткий анализ основных показателей хозяйственной деятельности предприятия ООО компания "Окна роста" - это производственный...
-
Необходимо также произвести конкурентный анализ с использованием принципа Парето, чтобы выявить конкурентов, также обладающих потенциалом для внедрения...
-
С помощью модели пяти конкурентных сил Портера можно оценить степень конкуренции на рынке сбыта, и определить возможности снижения прибыльности....
-
Основными показателями, характеризующими экономические результаты хозяйственной деятельности предприятия являются: оборот по выпуску и реализации...
-
Понятие Ключевых Факторов Успеха Научное определение Ключевых Факторов Успеха гласит: Ключевые факторы успеха - это ограниченное число областей...
-
В условиях рынка представляется возможным применить новый подход к формированию персонала, основанный на сочетании двух важных качеств -- стабильности и...
-
Рассмотрена возможность повышения эффективности управления основными бизнес-процессами логистического предприятия на основе комплексной оценки...
-
Одним из важнейших условий повышения эффективности производства и качества работы гражданской авиации является улучшение использования основных...
-
Организационно-экономическая характеристика предприятия Объектом исследования является ООО "Груз Групп" г. Ярославль. Ежегодно в Ярославле более десяти...
-
Финансовая устойчивость предприятия. - Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Основной задачей анализа финансовой устойчивости предприятия является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. В процессе...
-
Стратегия голубого И алого океанов. Голубой океан - создание нового незанятого конкурентами рынка, т. е. отрасли, которой еще не существует. Например,...
-
Неотъемлемой частью анализа организации труда работников кадровой службы является оценка его результатов. Анализ организации труда сводится в основном к...
-
Как было описано в главе 1, большинство ранее проведенных исследовании базируется на анализе накопленной избыточной доходности. Event study является...
-
Краткая характеристика предприятия Общество с ограниченной ответственностью "" создано 28.08.2013 г. в соответствии с Гражданским Кодексом Российской...
-
История Российской модели управления Российскому менеджменту как определенному типу ления, свойсс ственны как общие, так и специфические черты, которые...
Основные методологические особенности оценки роста компаний, Использование индекса устойчивости роста в анализе компании - Интегрированная модель оценки роста компании