Модель экономической прибыли - Интегрированная модель оценки роста компании
Концепция стоимостного инвестирования в управлении компанией была разработана для того, чтобы решить проблему учета инвестиционного риска, ликвидности и стоимости бизнеса при оценке компании (Ивашковская И. В., 2004) [2]. Она предполагает, что одним из важнейших показателей при оценке результатов деятельности компании является экономическая прибыль (Ивашковская и др., 2012) [8].
При этом стоит отметить, что под экономической прибылью необходимо понимать прибыль, полученную собственниками (акционерами) компании, которая рассчитывается по следующей формуле (residual income available to equity holders):
, (1.1)
Где RI (residual income) - экономическая прибыль, NI (net income) - чистая прибыль, Ke (cost of equity) - затраты на собственный капитал, а E (equity) - акционерный капитал.
Использование именно этой формулы дает возможность компании избежать расчета средневзвешенных затрат на капитал (WACC), в случае если экономическая прибыль рассчитана по формуле:
, (1.2)
Где ROIC (return on investment capital) - рентабельность инвестированного капитала, WACC (weight average cost of capital) - средневзвешенная ставка затрат на капитал, IC (investment capital) - объем инвестированного капитала.
Если говорить о показателя экономической прибыли, рассчитанной для всех инвесторов, то в данном случае необходимо производить расчеты по следующей формуле (residual income available to investors):
, (1.3)
Где NOPAT (net operating profit after tax) - чистая операционная прибыль после уплаты налогов, а CE (capital employed) - весь задействованный капитал компании.
Фактически это и есть показатель добавленной экономической стоимости (EVA). Этот показатель был разработан специалистами консалтинговой компании Stern Stewart &; Co. Основная идея этого показателя состоит в том, что каждый проект компании необходимо рассматривать в свете увеличения стоимости компании за счет внедрения такого проекта (Ивашковская И. В., 2013) [5]. То есть для оценки эффективности проекта необходимо сравнить доходность данного проекта и стоимость капитала, который задействован для реализации этого проекта. Если говорить о путях роста данного показателя, то стоит выделить три основных направления для увеличения EVA, которые изображены на рисунке 1.2:
Рис. 1.2. Основные детерминанты добавленной экономической стоимости.
При этом в случаях, когда необходимо оценить влияние различных факторов на экономическую прибыль компании принято переходить от абсолютных показателей к относительным путем разделения обоих частей уравнения на объем, задействованного капитала. В этом случае под экономической прибылью необходимо понимать спред доходности на собственный капитал компании, рассчитанный по следующей формуле:
, (1.4)
В данном случае под спредом понимается некоторое отклонение показателя фактической доходности капитала от требуемой. То есть, если спред экономической прибыли положителен, то это свидетельствует о приросте в фундаментальной стоимости компании за рассмотренный период, а отрицательное значение, соответственно, о снижении фундаментальной стоимости по отношению к прошлому периоду.
Создание положительной экономической прибыли дает возможность компании создавать прирост в фундаментальной стоимости компании, а также создавая при этом положительную бухгалтерскую прибыль. При этом необходимо понимать, что применение концепции стоимостного инвестирования и экономической прибыли предполагает, что менеджмент компании четко представляет себе основные драйверы, которые отвечают за рост бизнеса.
Похожие статьи
-
Вначале 2000-х вопрос устойчивого роста компаний приобрел еще больший интерес, когда консалтинговой компанией Boston Consulting Group (BCG) [40] на...
-
Для проверки гипотезы о том, что устойчивые компании на долгосрочном интервале времени демонстрируют более высокую совокупную доходность акционеров,...
-
Постановка гипотез, формирование модели исследования - Интегрированная модель оценки роста компании
На основе проанализированных теорий и исследований в данной работе сформировались 6 гипотез, которые проверяются в ходе эмпирического исследования....
-
Элементы финансовой архитектуры - Интегрированная модель оценки роста компании
В этой части работы рассматриваются три основные элемента финансовой архитектуры компании, такие как: структура собственности, структура капитали и...
-
В данной главе описаны основные эконометрические исследования, связанные с оценкой роста компании, выявлением стадии ЖЦО, а также выделяются основные...
-
Для определения стадии ЖЦО из отчета о движении денежных средств (ДДС) взята информация по потокам от трех видов деятельности: операционной, финансовой и...
-
Базовые теории роста - Интегрированная модель оценки роста компании
В первую очередь хотелось бы понять, с чего же начинались первые исследования, связанные с тематикой оценки роста компании, ее размером, а также стадией...
-
Для того, чтобы проверить гипотезы H4 - H6 о том, что показатели роста компании зависят от ее финансовых показателей и определить детерминанты роста...
-
Теоретические подходы к оценке роста компаний - Интегрированная модель оценки роста компании
Еще с начала 1960-х специалистами консалтинговых компаний делались попытки разработать модели оценки роста компаний, которые давали бы возможность...
-
Итак, еще раз уточним, что эффективность инновационной системы в данной работе будет рассчитываться как сумма эффективностей инновационных проектов. Как...
-
Разработанный план мероприятий по совершенствованию деятельности ООО "Меркурий" представлен на рисунке 3. Рисунок 3 План мероприятий по совершенствованию...
-
Заключение - Интегрированная модель оценки роста компании
Исследования, сделанные в области оценки качества роста компаний продолжают оставаться немногочисленными и данная тематика до сих пор не получила...
-
В данной части рассмотрено влияние стадий ЖЦО организации на показатель ее совокупной акционерной доходности. Для того, чтобы это сопоставить определены...
-
Введение - Интегрированная модель оценки роста компании
Вопрос оценки роста компании был и остается одним из ключевых при принятии решений о стратегическом развитии компаний. Собственнику компании необходимо...
-
Экономическая составляющая оценки эффективности - Информационные системы класса ERP
Экономическая составляющая оценки эффективности предполагает: - Подход на основе методов инвестиционного менеджмента. - Экономический анализ. Под...
-
В условиях рыночной экономики, когда все сделки совершаются "на страх и риск" их участников, и продавец, и покупатель (а все сделки, в конечном итоге,...
-
Описание выборки и переменных Что касается набора компаний, который представлен как развитыми, так и развивающимися странами, а также странами с...
-
Методы оценки системы управления рисками в страховой компании республики Беларусь
Методы оценки системы управления рисками в страховой компании республики Беларусь Выполнила: Курбан Елена Александровна Страховые компании, являются с...
-
Характеристика инновационного потенциала ООО "Пивоваренная компания "Балтика" ООО "Пивоваренная компания "Балтика" была основана в 1990 г. На протяжении...
-
Существующие методы оценки эффективности инвестиционных проектов Оценка эффективности инвестиционных проектов заключается в оценке соответствия...
-
Качество как экономическая категория и объект управления Под качеством понимается совокупность свойств продукции (конструктивных, эстетических,...
-
Методы определения и управления факторами стоимости компании - Методы оценки стоимости компаний
Эффективность управления стоимостью достигается при правильном построении процесса управления, где все стремления предприятия, приемы и методы направлены...
-
Эффективность проекта должна оцениваться с различных точек зрения. В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инновационных...
-
В данной выпускной квалификационной работе мы будем рассматривать эффективность инновационной системы через призму эффективности инновационных проектов,...
-
После завершения этапа идентификации и анализа алгоритмом производится переход к этапам поиска альтернативных методов управления рисками и исполнения...
-
Описание выборки В рамках настоящей работы мы используем информацию о публичных российских компаниях, котирующихся как на отечественных, так и зарубежных...
-
История Российской модели управления Российскому менеджменту как определенному типу ления, свойсс ственны как общие, так и специфические черты, которые...
-
Структура экономической информации - Интегрированные системы управления экономической информацией
Структурно информация состоит из простых и сложных элементов. Сложные элементы создаются вследствие соединения разных простых элементов, последние не...
-
Выделим согласно [13] производственные, коммерческие, финансовые и глобальные риски. Принимаем, что все четыре группы независимы между собой (в...
-
Теория управления на основе максимизации стоимости фирмы - Методы оценки стоимости компаний
Опыт развитых стран показывает, что единственной целью, обеспечивающей устойчивое и долгосрочное процветание компании, является Максимизация стоимости...
-
На данный момент ООО "Торговый дом Чкаловский" осуществляет свою деятельность в сегменте торговли (малый бизнес) (выручка до 60 млн. руб.) Среднемесячная...
-
Оптовый товарооборот представляет собой совокупный объем продажи товаров производственными и торговыми предприятиями, а также посредниками другим...
-
Одним из важнейших условий повышения эффективности производства и качества работы гражданской авиации является улучшение использования основных...
-
Построение оценочной системы осуществляется в два этапа. На первом проводится формирование предварительного списка показателей оценки и их экспертное...
-
Методы оценки качества - Анализ и оценка системы менеджмента качества предприятия ЗАО "Тандер"
Как уже говорилось, в рыночной экономике качество продукции оценивается с позиции потребителя. Основы оценки качества содержаться в специальной науке -...
-
Диагностика банкротства представляет собой содержание первых трех направлений политики антикризисного финансового управления, в процессе которой...
-
Миссия и дерево целей организации - Деятельность компании "Google"
Миссия Google - организовать всю имеющуюся в мире информацию, сделав ее доступной и удобной для использования. "В Google вообще постоянно что-то...
-
Был проведен один экспертный опрос (ЭО) и один анкетный опрос (АО). В качестве экспертов (5 человек) выступили имеющие большой опыт работы в...
-
Методы оценки стоимости капитала - Анализ собственного капитала СПК "Приуральский"
Политика формирования собственного капитала представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении ее...
-
Собственный капитал: экономическая сущность и характеристика Капитал - одна из наиболее используемых в финансовом менеджменте экономических категорий. Он...
Модель экономической прибыли - Интегрированная модель оценки роста компании