Интерпретация результатов - Оборотный капитал компании

В таблице 4 представлены полученные результаты оценок регрессионных моделей для производственных компаний.

Таблица 4

Результаты оценки параметров регрессионных моделей для производственных компаний

Независимые переменные

Зависимые переменные

ROA

P_TO_B

С

-116.0289***

-99.00261***

-36.8576

116.6324

D1

-1.153855

-0.974763

66.51327 **

55.38764

D2

2.218834

1.670533

-7.917574

18.19403

ССС

-0.007678**

0.301083 **

D1*CCC

-0.005521

-0.268379*

D2*CCC

-0.003528

0.071944

AP

-0.007574

-0.719458***

D1* AP

-0.002178

0.301902

D2* AP

-0.012334*

-0.718824**

AR

-0.014177**

0.127383

D1* AR

-0.004081

-0.346646

D2* AR

-0.002596

0.149011

INV

-0.015162**

0.113023

D1* INV

-0.013828**

-0.233478**

D2* INV

-0.006477

-0.126182

CR

0.708700 ***

0.684623 ***

-0.938233

-2.483256

DEBT

1.10 E-05

9.23 E-06

SIZE

17.77800 ***

15.68990 ***

41.02716

-12.21927

R-squared

0.538516

0.545867

0.265683

0.274613

Adjusted R-squared

0.446500

0.461580

0.246675

0.249927

Prob(F-statistic)

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1

По результатам оценок параметров регрессионных моделей для производственных компаний можно сделать следующие выводы.

Увеличение финансового цикла приводит к снижению рентабельности активов производственных компаний. Причем в периоды экономического спада влияние финансового цикла на рентабельность активов компаний возрастает. Таким образом, компаниям для повышения рентабельности активов следует более эффективно работать над снижением финансового цикла в периоды кризисов. Данные наблюдения согласуются с большинством проведенных ранее исследований, которые подтверждают, что более короткий период между производством и получением выручки от проданной продукции положительно влияет на эффективность деятельности предприятий. При этом более эффективно следует управлять запасами, так как можно видеть, что в кризис уменьшение периода оборота запасов приводит к повышению эффективности. Что касается влияния управления кредиторской задолженностью, то результаты значимы только в периоды экономических подъемов. Увеличение кредиторской задолженности в такие периоды приводит к снижению рентабельности активов производственных компаний.

Отношение рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости имеет обратную связь с финансовым циклом для компаний сферы производства в периоды кризисов. Для таких компаний в периоды спадов важно более эффективно работать над снижением периода оборота запасов, это ведет к повышению эффективности, выраженной отношением рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости. В период экономических подъемов увеличение кредиторской задолженности уменьшает отношение рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости. Поэтому одним из инструментов повышения эффективности во времена экономических подъемов может служить уменьшение кредиторской задолженности.

В таблице 5 представлены полученные результаты оценок регрессионных моделей для компаний сферы услуг.

Таблица 5

Результаты оценки параметров регрессионных моделей для компаний сферы услуг

Независимые переменные

Зависимые переменные

ROA

P_TO_B

С

-22.54085

-19.34218

22.80213 ***

26.67037 ***

D1

3.826672 ***

3.883949 ***

-0.142660

-0.454516

D2

3.036042 ***

4.271543 ***

0.150727

-0.008256

ССС

-0.002829*

-0.004597*

D1*CCC

-0.032774***

0.000440

D2*CCC

0.004186

0.005703

AP

-0.015809

0.006615

D1* AP

0.034563

-0.000231

D2* AP

-0.065477**

-0.022428**

AR

-0.015611

-0.011120*

D1* AR

-0.032084

0.002892

D2* AR

0.010938

0.020860 **

INV

-0.007066

-0.002774

D1* INV

-0.046172*

0.004595

D2* INV

-0.007010

-0.004412

CR

0.259061

0.187439

0.046041

0.011677

DEBT

-0.001197

-0.001312

0.009393 ***

0.009373 ***

SIZE

3.881617 *

3.668830 *

-3.038690***

-3.524791***

R-squared

0.387937

0.402129

0.614308

0.619822

Adjusted R-squared

0.265937

0.312129

0.521084

0.569013

Prob(F-statistic)

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1

По результатам оценок параметров регрессионных моделей можно сделать вывод, что увеличение финансового цикла приводит к снижению рентабельности активов для компаний сферы услуг. Данные наблюдения согласуются с большинством проведенных ранее исследований, которые подтверждают, что более короткий период между производством и получением выручки от проданной продукции положительно влияет на эффективность деятельности предприятий. В периоды экономического спада влияние финансового цикла на рентабельность активов компаний возрастает. При этом компаниям сферы услуг во время кризиса следует более эффективно управлять периодом оборота запасов: уменьшение периода оборота запасов ведет к увеличению рентабельности. Что касается влияния управления кредиторской задолженностью, то увеличение кредиторской задолженности в периоды подъемов приводит к снижению рентабельности активов компаний.

Отношение рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости имеет обратную связь с финансовым циклом для компаний сферы услуг. Таким образом, для повышения эффективности компаниям следует уменьшать свой финансовый цикл. В периоды экономических подъемов увеличение периода оборота кредиторской задолженности уменьшает отношение рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости, а увеличение периода оборота дебиторской задолженности увеличивает ее. Из этого можно заключить, что снижение периода оборота кредиторской задолженности, либо увеличение периода оборота дебиторской задолженности в периоды подъемов могут служить способами повышения эффективности деятельности компаний, выраженной через отношение рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости.

Похожие статьи




Интерпретация результатов - Оборотный капитал компании

Предыдущая | Следующая