Спецификация модели - Оборотный капитал компании

Исследуемая выборка представляет собой панельные данные. Проводимый анализ сопряжен с проблемой эндогенности в связи с тем, что элементы оборотного капитала и финансовые результаты взаимосвязаны. Данный факт ведет к тому, что применение обычного метода наименьших квадратов приводит к смещенным и несостоятельным оценкам.

Среди самых распространенных методов борьбы с эндогенностью - использование инструментальных переменных. Например, оценка моделей с помощью двухступенчатого обобщенного метода моментов (GMM). Данный метод позволяет контролировать эндогенность с помощью инструментов (Arellano and Bond, 1991). Другим известным методом является оценка двухшаговым методом наименьших квадратов. Этот метод представляет собой решение систем одновременных уравнений; он состоит из двух этапов, на каждом из которых используется метод наименьших квадратов. Данный подход позволяет получить состоятельные оценки параметров структурной формы.

Необходимо заметить, что подбор релевантных инструментов может быть проблематичным. Часто возникает ситуация, когда инструменты могут быть слабыми или/и эндогенными. Хорошо известно, что качество модели на основе инструментальной оценки напрямую зависит от качества используемых инструментов. Присутствие слабых инструментов не только снижает точность оценок, но также может привести к несостоятельности и смещению инструментальной оценки, превосходящему смещение МНК-оценки (Эббес П., 2007).

Для преодоления проблемы эндогенности при наличии панельных данных можно применить оценку с фиксированными эффектами для учета пропущенных переменных, если корреляция между регрессорами и ошибкой возникает из независимых от времени источников (Ebbes, Bockenholt &; Wedel, 2004).

Таким образом, исследование будет основываться на модели с фиксированными эффектами. Для проверки возможности применения данной модели будет использован тест Хаусмана. Он позволяет проверить ортогональность случайных эффектов и регрессоров.

Далее представлен анализ для производственных компаний и компаний сферы услуг. Для проведения исследования был использован статистический пакет EViews 7.0.

Похожие статьи




Спецификация модели - Оборотный капитал компании

Предыдущая | Следующая