Построение эконометрической модели для выявления взаимосвязей между характеристиками оборотного капитала и эффективностью деятельности российских компаний, Методология исследования - Оборотный капитал компании
Методология исследования
Для определения взаимосвязи между характеристиками оборотного капитала и эффективностью деятельности компаний используется эконометрический анализ с применением линейных регрессионных моделей.
Характеристики выборки представлены в таблице 1.
Таблица 1
Характеристика выборки
Параметр |
Характеристика |
Компании |
Российские ОАО* |
Количество |
409 |
Распределение компаний по отраслям |
Производство: 297 Услуги: 112 |
Период |
2007-2013 гг. |
Источник данных |
Thomson Reuters |
*Примечание: согласно изменениям в Гражданском кодексе РФ (пункт 1 ст. 66.3 ГК РФ), с 01.09.2014 г. форма "Открытое акционерное общество" (ОАО) преобразована в "Публичное акционерное общество" (ПАО).
Названия компаний, включенных в выборку, приведены в приложении 1.
Для того чтобы принять к учету существование возможной отраслевой специфики, исследование проводится отдельно по компаниям, принадлежащих к сфере производства, и к сфере услуг.
В качестве зависимых переменных выбраны следующие показатели:
- 1. Рентабельность активов 2. Отношение рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости
Объясняющие переменные:
- 1. Период оборота дебиторской задолженности 2. Период оборота кредиторской задолженности 3. Период оборота запасов 4. Финансовый цикл
Контрольные переменные:
- 1. Коэффициент текущей ликвидности 2. Размер фирмы (логарифм объема продаж) 3. Коэффициент финансовой задолженности ((краткосрочные займы+долгосрочные займы)/совокупные активы))
Кроме того, мы включаем в модель фиктивные переменные, которые отражают важность компонентов оборотного капитала в двух различных состояниях экономики: спад и подъем.
Для определения состояния экономики в 2007-2013 гг. был проанализирован индекс промышленного производства по данным Федеральной службы государственной статистики РФ. График приведен в приложении 2.
Как в исследовании McQueen and Roley (1993), мы считаем, что примерно 25 % от самых высоких значений индекса принадлежат к периоду экономического подъема, и 25 % от самых низких - к спаду. Оставшиеся 50 % представляют собой средние значения. Таким образом, получаем, что к периоду спада относятся 2008 и 2009 года, к периоду подъема - 2007 и 2010 года. Периоды 2011-2013 гг. - нейтральные.
Аналогично структуре моделей, ранее применяемых Deloof (2003), Lazaridis, Tryfonidis (2006), Enqvist et al. (2014), мы оцениваем следующую регрессионную модель для изучения влияния финансового цикла на эффективность деятельности компаний:
EfficiencyIt = C(1) + C(2)*CCCIt + C(3)*CRIt + C(4)*DEBTIt + C(5)*SIZEIt + C(6)* D1It + C(7)*D2It + C(8)*(D1*CCC) it + C(9)*(D2*CCC) it + It,
Где:
- - Efficiency характеризуется показателями рентабельности активов (ROA) и отношением рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости (P_TO_B) для i-той компании в период t; - CCC - финансовый цикл для i-той компании в период t; - CR - коэффициент текущей ликвидности для i-той компании в период t; - DEBT - коэффициент финансовой задолженности для i-той компании в период t; - SIZE - размер фирмы для i-той компании в период t; - D1 - фиктивная переменная для обозначения экономического спада для i-той компании в период t; - D2 - фиктивная переменная для обозначения экономического подъема для i-той компании в период t; - - случайная ошибка модели для i-той компании в период t.
Тестирование данной модели позволит сделать вывод о воздействии финансового цикла на эффективность деятельности компаний в периоды экономических подъемов и кризисов.
Похожие статьи
-
Определение характеристик оборотного капитала и эффективности деятельности компаний Оборотный капитал - это активы предприятия, которые возобновляются с...
-
Отбор и классификация объясняющих переменных Для всесторонней оценки строительной компании в ходе анализа будут использоваться финансовые,...
-
Обзор литературы - Оборотный капитал компании
Оборотные средства равны разнице между текущими активами и текущими обязательствами (Arnold, 2008, Preve, Sarria-Allende, 2010). Таким образом,...
-
Постановка гипотез исследования - Оборотный капитал компании
Анализ существующих работ позволил сформулировать следующие гипотезы настоящего исследования. По аналогии с исследованием Enqvist et al. (2014) полагаем,...
-
Введение - Оборотный капитал компании
Управление оборотным капиталом является важным компонентом корпоративного финансового менеджмента, так как оно оказывает влияние на эффективность...
-
Эмпирическое исследование интеллектуального капитала компании В последнее время при принятии важных стратегических решений, используется подход, который...
-
Для того чтобы оценить влияние большого количества факторов на результативный показатель нужно ввести их в модель, то есть построить уравнение...
-
Для анализа был выбран временной диапазон с 2004 года по 2014 год. В целях построения прогнозной модели собранные годовые данные были разделены на две...
-
Одной из задач была оценка влияния интеллектуального капитала на показатели результатов деятельности транспортных и экспедиционных компаний. Данная...
-
Сгруппируем активы по их содержанию, функциональной роли в процессе производства, источникам формирования, степени ликвидности и ряду других признаков....
-
Итак, модели, которые будут дальше анализироваться, и получены с помощью первого метода - проведения теста для выделения наиболее дескриптивных...
-
Теперь, когда в рамках данного исследования была получена модель с наилучшими характеристиками для непубличных строительных компаний, полученные...
-
Анализ статических моделей панельных данных имеет ряд недостатков. Во-первых, при условии корреляции между лагом зависимой эндогенной зависимой...
-
Существует целый ряд классификаций моделей используемых для прогнозирования финансовой несостоятельности заемщиков. В своей работе Григорьева Т. И....
-
Диагностика текущего конкурентного положения компании ООО "Мелькрук" Для оценки текущей конкурентоспособности предприятия воспользуемся динамическим...
-
Показатели эффективности деятельности коммерческих предприятий
Показатели эффективности деятельности коммерческих предприятий Любая организация должна ставить цели и стремиться к их достижению. Под понятием...
-
При выявлении влияния интеллектуального капитала на результаты деятельности компании необходимо выполнить следующие шаги: 1. Выдвижение гипотез. 2. Выбор...
-
Для тестирования выдвинутых гипотез была сформирована выборка, состоящая из 792 китайских компаний, имеющих листинг на Шанхайской или Шэньчжэньской...
-
Высвобождение вещественных элементов оборотных средств происходит в результате ускорения оборота, при этом требуется меньше запасов сырья, материалов и...
-
Основные направления повышения эффективности Управления оборотным капиталом предприятия Уровень ликвидности бухгалтерского баланса и эффективность...
-
В ходе данного исследования был проведен регрессионный анализ M&;A-сделок в фармацевтической отрасли. Целью анализа является выявление факторов, влияющих...
-
В данной главе перейдем к анализу модели в-конвергенции по панельным данным. Для начала оценим модель безусловной конвергенции, в основе которой лежит...
-
Несмотря на то, что сегодня нет единого мнения относительно наличия в-конвергенции среди регионов России в 1992-2000 годах, большинство авторов полагают,...
-
Поглощение одной компании другой является весьма распространенным механизмом корпоративного строительства. Самый сложный процесс -- определение стоимости...
-
Перейдем к интерпретации построенной модели для непубличных строительных компаний, так как она представляет не меньший интерес, чем прогнозное качество...
-
Анализ результатов моделирования в-конвергенции Во второй главе были описаны результаты построения моделей в-конвергенции для 76 регионов России. Анализ...
-
ПРИНЦИПЫ ПОСТРОЕНИЯ МОДЕЛИ ФОРМИРОВАНИЯ ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО КАПИТАЛА ДЛЯ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ РФ Необходимость изменения модели формирования человеческого...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Анализ и прогнозирование уровня конкурентоспособности компаний строительного комплекса
В ходе проведенного исследования была построена logit-модель вероятности дефолта для непубличных компаний строительного комплекса. Данная модель поможет...
-
Краткая характеристика деятельности компании ОАО "ЛУКОЙЛ" - одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний,...
-
Структурно-функциональная модель и непосредственно-проводимое в дальнейшем исследование, должны находится в постоянном рефлексивном взаимодействии между...
-
ООО "Росгосстрах" - крупнейшая в России страховая компания, предоставляющая широкий спектр страховых услуг частным лицам и компаниям для защиты от самых...
-
Спецификация модели для США и интерпретация результатов В этой главе будет приведено два исследования, задачами которых будет выяснение ключевых...
-
При добавлении в панельную модель безусловной в-конвергенции факторов, влияющих на экономический рост, модель преобразуется в "условную". Большинство...
-
Рассмотрим состав, структуру и эффективность использования запасов в составе оборотных активов ОАО "ПО "Горизонт" за 2014-2015 гг. (см. табл.2.7)....
-
Модели смешанной экономики Сегодня нельзя говорить о наличии в том или ином государстве одной из трех экономических моделей в чистом виде. В большинстве...
-
Как отмечалось в ходе исследования, logit-модель может характеризоваться сильной зависимостью от обучающей выборки. Поэтому чтобы быть уверенным в...
-
Система показателей оценки оборотных средств и эффективности их использования Принятие инвестиционных и финансовых решений в процессе ведения бизнеса...
-
Итак, будем тестировать модель с наилучшими характеристиками. Прогноз вне выборки проводился на основе тестовой выборки с 805 наблюдениями. В ней...
-
Основы управления оборотным капиталом предприятия - Управление оборотными активами предприятия
Оборотные активы совершают полный кругооборот в течение одного производственно-коммерческого цикла: израсходованные материально-производственные запасы...
-
В связи с тем, что значение интеллектуального капитала растет, расширение масштабов его использования стали причинами выделения в корпоративном...
Построение эконометрической модели для выявления взаимосвязей между характеристиками оборотного капитала и эффективностью деятельности российских компаний, Методология исследования - Оборотный капитал компании