Анализ производственных компаний - Оборотный капитал компании
Проведем анализ влияния характеристик оборотного капитала на эффективность деятельности компаний, выраженной показателем рентабельности активов. Оценим уравнение
ROAIt=C(1)+C(2)*CCCIt+C(3)*CRIt+C(4)*DEBTIt+C(5)*SIZEIt+C(6)*D1It+ C(7)*D2It+C(8)*(D1*CCC) it+C(9)*(D2*CCC) it+ It.
VARIABLES |
ROA |
C |
-116.0289*** |
(13.25470) | |
CCC |
-0.007678** |
(0.003725) | |
CR |
0.708700 *** |
(0.108550) | |
DEBT |
1.10 E-05 |
(1.17E-05) | |
SIZE |
17.77800 *** |
(1.339293) | |
D1 |
-1.153855 |
(15.83577) | |
D2 |
2.218834 |
(27.57953) | |
D1*CCC |
-0.005521 |
(0.004237) | |
D2*CCC |
-0.003528 |
(0.004264) | |
Observations |
1974 |
R-squared |
0.538516 |
Number of reg |
315 |
Standard errors in parentheses | |
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1 |
Для подтверждения приемлемости применения модели с фиксированными эффектами был проведен тест Хаусмана. Результаты проведенного теста Хаусмана приведены в Приложении 5. Исходя из его результатов, можно сделать вывод об отсутствии случайных эффектов в моделях. Для полученной модели применим метод с фиксированными эффектами. На графике в Приложении 6 приведен график распределения остатков модели.
Оценим уравнение ROAIt = C(1) + C(2)*AP_DAYSIt + C(3)*AR_DAYSIt + C(4)*INV_DAYSIt + C(5)*CRIt + C(6)*DEBTIt + C(7)*SIZEIt + C(8)*D1It + C(9)*D2It + C(10)*D1*AP_DAYSIt + C(11)*D2*AP_DAYSIt + C(12)*D1*AR_DAYSIt + C(13)*D2*AR_DAYSIt + C(14)*D1*INV_DAYSIt + C(15)*D2*INV_DAYSIt+ It.
VARIABLES |
ROA |
C |
-99.00261*** |
(13.65405) | |
AP_DAYS |
-0.007574 |
(0.005826) | |
AR_DAYS |
-0.014177** |
(0.005530) | |
INV_DAYS |
-0.015162** |
(0.006791) | |
CR |
0.684623 *** |
(0.108318) | |
DEBT |
9.23 E-06 |
(1.16E-05) | |
SIZE |
15.68990 *** |
(1.402034) | |
D1 |
-0.974763 |
(15.74211) | |
D2 |
1.670533 |
(27.41744) | |
D1* AP_DAYS |
-0.002178 |
(0.009680) | |
D2* AP_DAYS |
-0.012334 |
(0.009932) | |
D1* AR_DAYS |
-0.004081 |
(0.007766) | |
D2* AR_DAYS |
-0.002596 |
(0.007712) | |
D1* INV_DAYS |
-0.013828** |
(0.006756) | |
D2* INV_DAYS |
-0.006477 |
(0.006670) | |
Observations |
1974 |
R-squared |
0.545867 |
Number of reg |
315 |
Standard errors in parentheses | |
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1 |
По результатам теста Хаусмана (результаты приведены в Приложении 7), мы можем использовать модель с фиксированными эффектами. На графике в Приложении 8 приведен график распределения остатков модели.
Далее проведем анализ влияния характеристик оборотного капитала на эффективность деятельности компаний, выраженной отношением рыночной стоимости активов к балансовой стоимости.
Оценим уравнение P_TO_BIt=C(1)+C(2)*CCCIt+C(3)*CRIt+C(4)*SIZEIt+ C(5)*D1It+C(6)*D2It+ C(7)*(D1*CCC) it +C(8)*(D2*CCC) it+It.
VARIABLES |
P_TO_B |
C |
-36.8576 |
(43.0618) | |
CCC |
0.301083 ** |
(0.148943) | |
CR |
-0.938233 |
(5.386971) | |
SIZE |
41.02716 |
(67.93473) | |
D1 |
66.51327 ** |
(32.22657) | |
D2 |
-7.917574 |
(31.40017) | |
D1*CCC |
-0.268379* |
(0.163543) | |
D2*CCC |
0.071944 |
(0.167141) | |
Observations |
1309 |
R-squared |
0.265683 |
Number of reg |
256 |
Standard errors in parentheses | |
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1 |
Тест Хаусмана подтвердил, что для полученной модели применим метод с фиксированными эффектами. Результаты приведены в Приложении 9. В Приложении 10 приведен график распределения остатков модели.
Оценим уравнение P_TO_BIt = C(1) + C(2)*AP_DAYSIt + C(3)*AR_DAYSIt + C(4)*INV_DAYSIt + C(5)*CRIt + C(6)*SIZEIt + C(7)*D1It + C(8)*D2It + C(9)*D1*AP_DAYSIt + C(10)*D2*AP_DAYSIt + C(11)*D1*AR_DAYSIt + C(12)*D2*AR_DAYSIt + C(13)*D1*INV_DAYSIt + C(14)*D2*INV_DAYSIt+ It.
VARIABLES |
P_TO_B |
C |
116.6324 |
(51.2824) | |
AP_DAYS |
-0.719458*** |
(0.236400) | |
AR_DAYS |
0.127383 |
(0.214863) | |
INV_DAYS |
0.113023 |
(0.261015) | |
CR |
-2.483256 |
(5.403962) | |
SIZE |
-12.21927 |
(71.24269) | |
D1 |
55.38764 |
(39.36047) | |
D2 |
18.19403 |
(38.06372) | |
D1* AP_DAYS |
0.301902 |
(0.369219) | |
D2* AP_DAYS |
-0.718824** |
(0.394640) | |
D1* AR_DAYS |
-0.346646 |
(0.310413) | |
D2* AR_DAYS |
0.149011 |
(0.311468) | |
D1* INV_DAYS |
-0.233478** |
(0.287099) | |
D2* INV_DAYS |
-0.126182 |
(0.278091) | |
Observations |
1309 |
R-squared |
0.274613 |
Number of reg |
256 |
Standard errors in parentheses | |
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1 |
Тест Хаусмана подтвердил, что для полученной модели применим метод с фиксированными эффектами. Результаты приведены в Приложении 11. В Приложении 12 приведен график распределения остатков модели.
Представляется важным определить нормативное значение финансового цикла. Для нахождения значения финансового цикла, максимизирующего рентабельность активов компаний, оценим уравнение ROAIt = C(1) + C(2)*CCCIt + C(3)*CCC^2It + C(4)*CRIt + C(5)*SIZEIt + C(6)*DEBTIt+ It.
VARIABLES |
ROA |
C |
-111.8126*** |
(8.671249) | |
CCC |
-0.008757* |
CCC ^2 |
(0.004696)
|
CR |
0.722076 *** |
(0.107399) | |
SIZE |
17.18061 *** |
(1.244487) | |
DEBT |
1.11 E-05 |
(1.16E-05) | |
Observations |
1974 |
R-squared |
0.455986 |
Number of reg |
315 |
Standard errors in parentheses | |
*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1 |
Как можно заметить, коэффициент при показателе CCC^2 оказался незначимым. Таким образом, говорить о том, что существует квадратичная зависимость между показателями рентабельности и финансового цикла нельзя. Соответственно, нельзя говорить и о существовании оптимального значения финансового цикла.
Похожие статьи
-
Спецификация модели - Оборотный капитал компании
Исследуемая выборка представляет собой панельные данные. Проводимый анализ сопряжен с проблемой эндогенности в связи с тем, что элементы оборотного...
-
Методология исследования Для определения взаимосвязи между характеристиками оборотного капитала и эффективностью деятельности компаний используется...
-
Источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства. Информация о размерах собственных...
-
Таблица 1- Основные финансово-экономические показатели деятельности ОАО "Лукойл" Наименование показателя 2013 г. 2014 г. Абс. изм.(+,-) Темп изменения,%...
-
Анализ оборотного капитала ОАО "ПО "Горизонт" - Управление оборотными активами предприятия
Рассмотрим, какой удельный вес занимают оборотные средства в общем объеме активов ОАО "ПО "Горизонт" (см. табл. 2.4). Таким образом, из табл. 2.4 видно,...
-
Организационно-экономическая характеристика предприятия Производственное объединение "ГОРИЗОНТ" отсчитывает свою историю с 1915 года с основания завода,...
-
Оценка интеллектуального капитала на предприятии ООО "ТК Лидер" будет также производиться на основе расчета коэффициента Тобина. Для этого будет...
-
Итак, будем тестировать модель с наилучшими характеристиками. Прогноз вне выборки проводился на основе тестовой выборки с 805 наблюдениями. В ней...
-
Постановка гипотез исследования - Оборотный капитал компании
Анализ существующих работ позволил сформулировать следующие гипотезы настоящего исследования. По аналогии с исследованием Enqvist et al. (2014) полагаем,...
-
Обзор литературы - Оборотный капитал компании
Оборотные средства равны разнице между текущими активами и текущими обязательствами (Arnold, 2008, Preve, Sarria-Allende, 2010). Таким образом,...
-
Определение характеристик оборотного капитала и эффективности деятельности компаний Оборотный капитал - это активы предприятия, которые возобновляются с...
-
Введение - Оборотный капитал компании
Управление оборотным капиталом является важным компонентом корпоративного финансового менеджмента, так как оно оказывает влияние на эффективность...
-
Анализ рынка грузоперевозок в России Под транспортной отраслью в данной работе следует понимать те компании, которые занимаются логистическими и...
-
Дескриптивный анализ данных - Оборотный капитал компании
Рассмотрим описательные статистики исследуемых переменных для производственных компаний. Таблица 2 Описательные статистики для производственных компаний...
-
Роль оборотного капитала в эффективно работающем субъекте современной экономики - главенствующая. Особенно, эта роль важна во времена экономических...
-
Оборотные средства предприятия, их состав и структура Оборотный капитал дебиторский запас Наряду с основными фондами для работы предприятия имеет...
-
Задачи и направления анализа эффективности использования оборотных средств От организации функционирования оборотного капитала в конечном итоге зависит...
-
Для анализа был выбран временной диапазон с 2004 года по 2014 год. В целях построения прогнозной модели собранные годовые данные были разделены на две...
-
Отбор и классификация объясняющих переменных Для всесторонней оценки строительной компании в ходе анализа будут использоваться финансовые,...
-
Существует целый ряд классификаций моделей используемых для прогнозирования финансовой несостоятельности заемщиков. В своей работе Григорьева Т. И....
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ и прогнозирование уровня конкурентоспособности компаний строительного комплекса
Актуальность темы исследования. Строительная отрасль характеризуется огромным количеством потенциальных исполнителей. Полный цикл возведения любого...
-
О графику видно, что самое благоприятное географические положение у МИИТ, так же самое большое количество обучающихся студентов. Для увеличения...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Оценка интеллектуального капитала в компаниях транспортной отрасли
Интеллектуальный капитал является важнейшим капиталом на любом предприятии. Поэтому изучаемая тема является весьма актуальной. Теоретической базой данной...
-
В данной главе приводятся результаты тестирования разработанной в предыдущей главе модели и делаются выводы о проверке сформулированных гипотез. Кроме...
-
Одной из задач была оценка влияния интеллектуального капитала на показатели результатов деятельности транспортных и экспедиционных компаний. Данная...
-
По источникам формирования оборотные средства предприятия подразделяются на собственные и заемные. Процесс разработки экономически обоснованных величин...
-
Эмпирическое исследование интеллектуального капитала компании В последнее время при принятии важных стратегических решений, используется подход, который...
-
Сгруппируем активы по их содержанию, функциональной роли в процессе производства, источникам формирования, степени ликвидности и ряду других признаков....
-
Основными показателями эффективности использования оборотного капитала являются оборачиваемость (коэффициент оборачиваемости), длительность...
-
Анализ эффективности использования основного и оборотного капитала Эффективность использования основного капитала Существуют три основных показателя,...
-
Анализ эффективности использования основного капитала Сгруппируем данные для расчета показателей оборачиваемости основного капитала предприятия. Расчет...
-
Анализ дебиторской задолженности - Анализ состояния и использования оборотного капитала предприятия
Задачи анализа состоят в выявлении размеров, оценке динамики неоправданной задолженности и причин ее возникновения или роста. Внешний анализ состояния...
-
На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера. К внешним факторам относятся: сфера деятельности...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Анализ и прогнозирование уровня конкурентоспособности компаний строительного комплекса
В ходе проведенного исследования была построена logit-модель вероятности дефолта для непубличных компаний строительного комплекса. Данная модель поможет...
-
Для дополнительной наглядности полученных результатов предлагается подготовить рейтинговую шкалу, которая отмечала бы, какие значения вероятности дефолта...
-
Как отмечалось в ходе исследования, logit-модель может характеризоваться сильной зависимостью от обучающей выборки. Поэтому чтобы быть уверенным в...
-
Теперь, когда в рамках данного исследования была получена модель с наилучшими характеристиками для непубличных строительных компаний, полученные...
-
Выбирая тот или иной метод оценки израсходованных материалов, можно влиять и на себестоимость продукции, и на размер налогооблагаемой прибыли. Именно...
-
Далее предпримем попытки улучшить качество полученных моделей с помощью поочередного перехода к порядковой шкале и нормированной шкале. Полученные...
-
Итак, модели, которые будут дальше анализироваться, и получены с помощью первого метода - проведения теста для выделения наиболее дескриптивных...
Анализ производственных компаний - Оборотный капитал компании