Теоретические аспекты оценки взаимосвязи характеристик оборотного капитала и эффективности деятельности компаний, Определение характеристик оборотного капитала и эффективности деятельности компаний - Оборотный капитал компании
Определение характеристик оборотного капитала и эффективности деятельности компаний
Оборотный капитал - это активы предприятия, которые возобновляются с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности. Стандарты бухгалтерского учета РФ определяют оборотные средства как активы, обращаемые в наличные средства в течение одного календарного года.
Оборотный капитал и политика в отношении управления этим капиталом в высокой степени важны для обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятий.
Под характеристиками оборотного капитала понимаются периоды оборота дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и запасов, а также цикл обращения денежных средств.
В качестве индикаторов, измеряющих эффективность деятельности предприятий, в настоящей работе выбраны показатели рентабельности и отношение рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости. Обоснование выбора показателей будет дано ниже.
Одной из целей управления оборотным капиталом является рост рентабельности активов, так как рентабельность выступает непосредственным драйвером ценности капитала организации, находящимся с ним в прямой зависимости (Волков, Никулин, 2012).
Коэффициент рентабельности активов (ROA) - это отношение чистой прибыли без учета процентов по кредитам к ее суммарным активам. Показатель рентабельности активов характеризует эффективность использования активов для получения прибыли. Помимо этого, он показывает среднюю доходность, полученную на все источники капитала (собственного и заемного).
Согласно Deloof (Does working capital management affect profitability of Belgian firms, 2003), управление оборотным капиталом имеет значимое влияние на показатель рентабельности активов фирм. Рентабельность активов является мерой измерения операционной эффективности деятельности компании, таким образом, данный показатель может принимать в качестве целевого показателя управления оборотным капиталом.
Неэффективное управление оборотными средствами можно интерпретировать как нецелесообразное использование капитала, например, содержание в простаивающих активах, вследствие чего ликвидность снижается и способность инвестировать в производственные активы, такие как оборудование и станки, падает, что в конечном итоге влияет на рентабельность.
В качестве индикатора, измеряющего эффективность деятельности предприятий, также был выбран показатель отношения рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости (P/B). Как и большинство других коэффициентов, он может различаться по отраслям.
Рассмотрение отношения рыночной стоимости активов к их балансовой стоимости является важным, так как этот показатель объединяет внешние и внутренние факторы ценообразования (Block, 1964).
Популярной мерой управления оборотным капиталом является управление периодами оборота дебиторской, кредиторской задолженности и запасов, а также циклами обращения денежных средств.
Период оборота дебиторской задолженности - это отношение дебиторской задолженности к выручке предприятия. Данный показатель дает информацию о том, насколько быстро в среднем задолженность дебиторов оборачивается в выручку. В данном индикаторе можно проследить изменения в политике компании, так как более свободная кредитная политика или менее жесткая политика по сбору дебиторской задолженности повысят период оборота дебиторской задолженности (Faden, 2013).
Период оборота запасов показывает частоту, с которой оборачиваются средства, вложенные в запасы, с учетом себестоимости проданных товаров. Показатель равен отношению запасов к себестоимости товаров. Высокое значение данного индикатора означает, что компания обойтись небольшим количеством запасов для поддержания производства и продаж. Изменение в операционной деятельности, например, увеличение количества дефектных товаров, будет отражаться в данном показателе.
Период оборота кредиторской задолженности - это отношение кредиторской задолженности к себестоимости проданных товаров. Это соотношение показывает среднюю скорость, с которой компания платит за приобретенные услуги или товары. Отсроченные платежи улучшают состояние ликвидности компании, так как средства могут быть использованы для финансирования активов (Faden, 2013).
Операционный цикл - это время между приобретением материалов, которые используются в производственном процессе, и их обращением в выручку.
Продолжительность операционного цикла находится по формуле:
ОЦ = ПОз + ПОдз, где
ОЦ - период операционного цикла, в днях;
ПОз - период оборота запасов, в днях;
ПОдз - период оборота дебиторской задолженности, в днях.
Операционный цикл уменьшается, к примеру, в случаях уменьшения запасов на складе или росте объемов продаж товаров при условии предоплаты.
Финансовый цикл - это продолжительность промежутка времени между фактической оплатой закупок сырья и материалов, необходимых фирме, и получением денежных средств за реализованную продукцию и товары [13, с.267].
Продолжительность цикла определяется по формуле:
ФЦ = ПОз + ПОдз - ПОкз, где
ФЦ - период финансового цикла, в днях;
ПОз - период оборота запасов, в днях;
ПОдз - период оборота дебиторской задолженности, в днях;
ПОкз - период оборота кредиторской задолженности, в днях.
Использование данного показателя удобно для анализа, так как он отражает тот факт, что производство и распространение товаров и услуг компаний, а также сбор денежных средств являются не мгновенными процессами, а происходят с временными лагами (Richards, Laughlin, 1980).
Большинство компаний имеют положительное значение финансового цикла, что означает необходимость финансирования их операционного цикла. В случае если значение является отрицательным, то дебиторская задолженность погашается перед уплатой кредиторам компании. В таком благоприятном положении компания опирается в значительной степени на финансирование поставщиком (Faden, 2013).
Длинный финансовый цикл может увеличивать рентабельность, так как он ведет к более высоким продажам. С другой стороны, корпоративная прибыль может уменьшиться, если расходы на увеличение инвестиций в оборотный капитал растут быстрее, чем выгоды от удерживания запасов и/или предоставления коммерческих кредитов. Таким образом, возникает необходимость определить нормативные значения финансового цикла, которые могут быть установлены на основе целевых значений выбранных показателей эффективности управления оборотным капиталом, а также принимая в учет имеющиеся ограничения.
Bernstein (1993) ввел понятие чистого торгового цикла. Расчет данного цикла отличается от финансового тем, что во всех компонентах: периодах оборота дебиторской задолженности, запасов и кредиторской задолженности в качестве знаменателя используется выручка. Данная концепция упрощает расчет. Некоторые данные, которые необходимы для расчета финансового цикла, могут быть недоступны, в этом случае чистый торговый цикл может быть доступной альтернативой. Эмпирические исследования подтверждают, что оба цикла дают похожие результаты (Faden, 2013).
Для того чтобы принять в расчет необходимость ограничения на увеличение рентабельности активов предприятий, рассматривается также уровень ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет оборотных активов. Данный показатель характеризует способность выдерживать изменения в рыночной конъюнктуре и деловой среде; например, длительные задержки оплат от покупателей, колебания продаж, возникновение непредвиденных расходов, требования немедленной уплаты задолженностей. Принято считать, что данный коэффициент должен быть больше 1, однако определений значения зависит от отрасли, страны и прочих условий.
Похожие статьи
-
Сгруппируем активы по их содержанию, функциональной роли в процессе производства, источникам формирования, степени ликвидности и ряду других признаков....
-
Высвобождение вещественных элементов оборотных средств происходит в результате ускорения оборота, при этом требуется меньше запасов сырья, материалов и...
-
Рассмотрим состав, структуру и эффективность использования запасов в составе оборотных активов ОАО "ПО "Горизонт" за 2014-2015 гг. (см. табл.2.7)....
-
Основные подходы к определению интеллектуального капитала В современном обществе интеллектуальный капитал стал основой богатства. Так как именно...
-
ОСОБЕННОСТИ СОВРЕМЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА С начала последнего международного финансового...
-
Введение - Оборотный капитал компании
Управление оборотным капиталом является важным компонентом корпоративного финансового менеджмента, так как оно оказывает влияние на эффективность...
-
Основные направления повышения эффективности Управления оборотным капиталом предприятия Уровень ликвидности бухгалтерского баланса и эффективность...
-
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Нижеприведенные коэффициенты финансовой устойчивости,...
-
Основы управления оборотным капиталом предприятия - Управление оборотными активами предприятия
Оборотные активы совершают полный кругооборот в течение одного производственно-коммерческого цикла: израсходованные материально-производственные запасы...
-
Система показателей оценки оборотных средств и эффективности их использования Принятие инвестиционных и финансовых решений в процессе ведения бизнеса...
-
В связи с тем, что значение интеллектуального капитала растет, расширение масштабов его использования стали причинами выделения в корпоративном...
-
Управление оборотный капитал экономический Оборотный капитал предприятия - это наиболее подвижная часть средств предприятия, которая в отличие от...
-
Задачи и направления анализа эффективности использования оборотных средств От организации функционирования оборотного капитала в конечном итоге зависит...
-
ООО "ТК Лидер"" - общество с ограниченной ответственностью, являющееся коммерческой организацией. ООО "ТК Лидер" считается созданным как юридическое лицо...
-
Эмпирическое исследование интеллектуального капитала компании В последнее время при принятии важных стратегических решений, используется подход, который...
-
Анализ эффективности использования основного и оборотного капитала Эффективность использования основного капитала Существуют три основных показателя,...
-
Сущность и значение финансовой устойчивости предприятия Одной из ключевых задач анализа финансового состояния организации является изучение показателей,...
-
При выявлении влияния интеллектуального капитала на результаты деятельности компании необходимо выполнить следующие шаги: 1. Выдвижение гипотез. 2. Выбор...
-
Ресурсный подход к показателям рентабельности - Эффективность деятельности предприятия
К показателям рентабельности, в основе которых лежит ресурсный подход (уровень рентабельности определяется отношением прибыли к общей сумме или отдельным...
-
На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера. К внешним факторам относятся: сфера деятельности...
-
Расчет показателей эффективности использования основных и оборотных средств Расчет показателей эффективности использования основных средств. Основными...
-
Товарные запасы: понятие, состав, виды и их классификация В условиях конкуренции в организациях потребительской кооперации возрастает значение товарных...
-
Основными показателями эффективности использования оборотного капитала являются оборачиваемость (коэффициент оборачиваемости), длительность...
-
Как видно из таблицы 2.5 коэффициент текущей ликвидности увеличился на 0,6 пункта, что свидетельствует о способности организации покрыть свои...
-
Анализ состояния оборотных средств и эффективности их использования - Оборотные средства
Анализ состава, структуры, динамики оборотных средств и эффективности их использования будем проводить по периоду: 1.01.1998г - 1.01.2001г. На основе...
-
В наиболее общем виде систему управления оборотным капиталом организаций можно представить следующими элементами (рис. 1): производственная подсистема;...
-
Анализ оборотного капитала ОАО "ПО "Горизонт" - Управление оборотными активами предприятия
Рассмотрим, какой удельный вес занимают оборотные средства в общем объеме активов ОАО "ПО "Горизонт" (см. табл. 2.4). Таким образом, из табл. 2.4 видно,...
-
Оценка эффективности хозяйственной деятельности предприятия является необходимым условием грамотного принятия управленческих и предпринимательских...
-
Модели, построенные в предыдущих разделах, показали, что в целом сделки M&;A оказывают значимое положительное влияние на операционную эффективность...
-
На финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывают: собственный капитал, запасы и затраты, соотношение...
-
Особенности функционирования государственных унитарных предприятий Рыночная экономика вынуждена в зависимости от экономической обстановки в стране...
-
Особенности функционирования государственных унитарных предприятий Рыночная экономика вынуждена в зависимости от экономической обстановки в стране...
-
Характеристика внешнеторговой деятельности в России Внешнеторговая Деятельность - по определению ФЗ "О государственном регулировании внешнеторговой...
-
Одной из задач была оценка влияния интеллектуального капитала на показатели результатов деятельности транспортных и экспедиционных компаний. Данная...
-
Инвестирование в недвижимость, как правило, требует привлечения заемного капитала. Для определения эффективности привлечения заемного капитала...
-
В настоящее время проектный подход к управлению становится общепризнанным мировым стандартом работы. Эффективность деятельности компании определяется ее...
-
Понятие эффективности таможенной деятельности Под показателем эффективности в самом широком смысле понимают описательный или количественный индикатор,...
-
Организационно-экономическая характеристика предприятия Производственное объединение "ГОРИЗОНТ" отсчитывает свою историю с 1915 года с основания завода,...
-
Краткая характеристика деятельности компании ОАО "ЛУКОЙЛ" - одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний,...
-
Общая финансово-экономическая характеристика предприятия Общество с ограниченной ответственностью ООО "Гранд" создано 23 августа 2011 г. Располагается по...
Теоретические аспекты оценки взаимосвязи характеристик оборотного капитала и эффективности деятельности компаний, Определение характеристик оборотного капитала и эффективности деятельности компаний - Оборотный капитал компании