Заключение по обзору литературы - Информационная значимость рекомендаций аналитиков
Рассмотренные выше исследования позволяют сделать вывод о том, что рынки развитых стран не являются эффективными, поскольку информация о пересмотре рекомендации не отражается в ценах мгновенно. На эффективном рынке котировки не должны реагировать на пересмотры рекомендаций, поскольку вся информация мгновенно становится известной всем инвесторам и на момент пересмотра уже отражена в ценах.
Вместе с тем, у нас появилась некоторая возможность сопоставить реакции различных рынков и сделать вывод об их относительной эффективности. Сопоставление развитых рынков между собой и с рынком России по степени эффективности, как скорости реакции котировок на публикацию пересмотров по рекомендациям, в целом является непростой задачей. Прежде всего, как можно увидеть из приведенных исследований, результаты, полученные различными авторами даже по рынку одной и той же страны, могут значительно отличаться, в связи с использованием различных периодов исследования и различных баз данных.
Также проблемы с сопоставимостью исследований различных авторов возникают вследствие существования субъективности в выборе способа расчета нормальной доходности. Субъективность в исследование привносит и отсутствие единого подхода к определению временного промежутка, в течение которого будут наблюдаться котировки акций. Кроме того, полученные результаты могут быть искажены влиянием на цены акций прочих информационных событий, помимо пересмотров рекомендаций. Некоторые авторы не учитывают влияние сопутствующих пересмотру рекомендации корпоративных событий, другие учитывают только влияние публикации финансовой отчетности, третьи пытаются учесть также и иные события, такие как выплата дивидендов.
Тем не менее, результаты исследований свидетельствуют о том, реакция американского фондового рынка на пересмотры рекомендаций происходит быстрее, нежели реакция рынков других развитых стран и России. Таким образом, мы можем предположить, что фондовый рынок США является наиболее эффективным. Разница в скорости реакции рынков других развитых стран и России является незначительной и в условиях трудной сопоставимости результатов исследований отсутствует возможность делать выводы об их относительной эффективности.
Влияние рекомендаций аналитиков на российский фондовый рынок слабо изучено. Непосредственно информационная значимость рекомендаций оценивается только в работе (Погожева, 2013) [4]. Одной из проблем стало пересечение событийных окон, что затрудняет анализ поведения цен акций на продолжительных промежутках времени. Также стоит отметить, что в рамках данной работы не было учтено влияние на результат никаких сопутствующих пересмотру рекомендации событий.
Одним из отличий настоящей работы является то, что в ней реализуется программный алгоритм, позволяющий избавиться от наблюдений, событийные окна которых пересекаются. Таким образом, стало возможным использование более широких событийных окон и проверка гипотезы "ценового давления", выдвинутая Barber и Loeffler в своем исследовании [9].
Также отличием настоящей работы является то, что полученные результаты очищены от влияния такого значимого для рынка события как публикация годовой финансовой отчетности.
Кроме того, в рамках настоящей работы проводится анализ основанных на рекомендациях торговых стратегий, и тестируется гипотеза о том, можно ли при их помощи получить доходность выше рыночной.
Похожие статьи
-
В данной главе приводится обзор и систематизация работ, посвященных исследованию информационной значимости рекомендаций аналитиков на американском...
-
Введение - Информационная значимость рекомендаций аналитиков
Задача количественной оценки информационной значимости рекомендаций аналитиков для поведения цен акций представляется достаточно важной в современном...
-
Влияние рекомендаций аналитиков на российский фондовый рынок слабо изучено. Непосредственно информационная значимость рекомендаций оценивается только в...
-
Теоретические предпосылки и обзор литературы - Факторы, определяющие долгосрочную динамику рубля
Подходы к вычислению реального обменного курса Прежде всего необходимо разобраться с тем, как можно считать реальный курс, какие существуют модели...
-
Данный метод подразумевает построение кумулятивной анормальной доходности на основании курсов акций. Основная предпосылка метода заключается в том, что...
-
В отличие от метода событий, где требуемая информация берется с фондового рынка, данный метод строится, как и следует из названия, на основе финансовой...
-
В данной главе изначальной целью являлось исследование на основе метода событийного анализа по вопросу реакции рынка на публикацию финансовой отчетности...
-
Заключение, Список использованной литературы - Результаты деятельности предприятия
Главной задачей предприятия в условиях рыночной экономики является всемерное удовлетворение потребностей народного хозяйства и граждан в его продукции,...
-
Факторы, влияющие на доходность взаимных фондов Влияние различных факторов на доходность взаимных фондов - тема, достаточно хорошо освещенная в...
-
Заключение - Детерминанты дивидендной политики компаний на развивающихся рынках капитала
Согласно Миллеру и Модильяни (Miller et al., 1961), стоимость компании и формируемая ею дивидендная политика не зависят друг от друга в условиях...
-
Эмпирика российских аналитиков по проблеме - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
Что касается российского рынка, отмечается низкий уровень использования событийного анализа для оценки событий. Возможно это связано с достаточно поздним...
-
Заключение - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Компании, которые стремятся выйти на новый этап развития, неизбежно сталкиваются с проблемой поиска источников роста и повышения эффективности...
-
Заключение - Анализ эффективности слияний и поглощений
В ходе написания данной работы был проведен анализ, как теоретических аспектов темы эффективности слияний и поглощений, так и эмпирических зависимостей....
-
Заключение - Виды и методы формирования валютного курса
Подводя итог данной работе, следует сделать следующие выводы: 1. Валютный курс служит инструментом стоимостных сопоставлений издержек (цен) производства...
-
Заключение, Список литературы - Финансовый лизинг
По методу финансирования различают срочный лизинг, при котором осуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый, при котором договор лизинга...
-
Заключение - Использование информационных технологий в бюджетном процессе
Таким образом, внедрение автоматизированных информационных технологий в бюджетный процесс на уровне региональных и территориальных бюджетов позволяет...
-
На текущий момент существует большое количество исследований на тему реакций рынка на какие-либо ситуации. Было проанализировано немалое количество...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Денежно-кредитная политика
Анализ проделанной работы позволяет сделать следующие выводы: Совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита представляет собой денежно...
-
Целью данной главы было оценить реакцию рынка на расхождения фактических значений с прогнозными. Чтобы осуществить поставленную задачу необходимо было...
-
Добавленный налоговый стоимость регрессионный Закономерное развитие НДС, его расширение через введение дополнительных налоговых льгот и преференций...
-
Заключение - Возможности для арбитража на российском валютном рынке
Арбитраж на российском валютном рынке представляется интересным в условиях роста волатильности рубля с 2014 года на фоне падения цен на нефть и перехода...
-
Анализ финансового состояния предприятия, в частности, анализ платежеспособности - один из важнейших этапов оценки деятельности компании. В первой главе...
-
В аналитической части курсовой работы была проанализирована деятельность ОАО разрез "Горбачевский". Выводы об общем состоянии ОАО разрез "Горбачевский":...
-
Рекомендации, Заключение - Налогообложение субъектов малого бизнеса в России
На основе апробации процедур можно подытожить, что вариант общего режима налогообложения, выбранный организацией, полностью соответствуют специфике ее...
-
Заключение, Литература - Налогообложение на предприятии
Производственная практика проходила в Производственно-торговом унитарном предприятии "Голдайк" в период с 17ноября 2014. по 30 ноября 2014 года. В ходе...
-
Заключение, Список литературы - Финансовое оздоровление предприятия
Финансовое оздоровление - восстановительная процедура, цель которой - выведение предприятия из кризиса путем сохранения его руководства (активность...
-
Заключение, Список используемой литературы - Налоговые споры при оптимизации трудовых отношений
Планирование действий по оптимизации трудовых отношений по спорным моментам должно быть нацелено на использование всех возможностей, предоставляемых...
-
Цель написания курсовой работы заключалась в рассмотрении вопросов, касающихся Закрытых акционерных обществ. В курсовой работе были рассмотрены следующие...
-
Заключение., Литература. - Налог на добавленную стоимость, характеристика
В заключении хотелось бы сказать, что, на мой взгляд, налог на добавленную стоимость является наиболее интересным налогом в сравнении с остальными....
-
Заключение, Список использованной литературы - Рентабельность предприятия
Показатель рентабельности производства имеет особенно важное значение в современных, рыночных условиях, когда руководству предприятия требуется постоянно...
-
Заключение, Список используемой литературы - Формирование дивидендной политики корпорации
Таким образом, дивидендная политика играет ключевое значение в жизни компании. Инвесторы обычно выбирают компанию, дивидендная политика которой в...
-
Разногласия о политике дивидендных выплат существуют уже давно. Одна из самых первых идей о дивидендных выплатах состоит в том, что размер дивиденда...
-
Существует довольно ограниченное количество работ, исследующих факторы, влияющие на рынок ипотечного кредитования в России. Стоит отметить, что...
-
Заключение - Особенности организации финансовой системы в Европейском Союзе
Исходя из логики курсовой работы, был обоснован ряд принципиальных положений. 1. Обосновано, что понятие "региональная финансовая система" следует...
-
Заключение - Факторинг - как форма расчетно-кредитного обслуживания клиентов
Рассматривая факторинг в качестве интегрированной банковской операции, обеспечивающей рост новых фирм, усиление связей между поставщиками и покупателями,...
-
Заключение - Рынок ипотечного кредитования в России
Неоднократное подчеркивание важности роста рынка ипотечного кредитования для всех участников рынка приводит к осознанию необходимости мер по улучшению...
-
Финансовое состояние предприятий - это характеристика его конкурентоспособности (т. е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых...
-
Заключение - Порядок проведения переоценки и переклассификации ценных бумаг
Операции коммерческих банков с ценными бумагами являются частью взаимосвязанной системы доходных операций более высокого уровня. Эта система включает,...
-
Заключение - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
Финансовый отчетность публикация событие Выпускная квалификационная работа была посвящена исследованию факторов, влияющих на стоимость акций российских...
-
В рамках рассмотренных научных работ были выявлены параметры, влияющие на вероятность проведения выкупа и на размер проводимого выкупа, такие, как:...
Заключение по обзору литературы - Информационная значимость рекомендаций аналитиков