Заключение - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
Финансовый отчетность публикация событие
Выпускная квалификационная работа была посвящена исследованию факторов, влияющих на стоимость акций российских компаний, на примере финансовой отчетности: 1) как реагирует рынок на изменения темпов роста выручки текущего квартала, по сравнению с предыдущим и 2) как расхождения в фактических и ожидаемых показателях прибыли воздействует на котировки акций.
С целью построения выборки были взяты крупнейшие компании в нефтегазовом секторе - ПАО "Газпром", ПАО "Лукойл" и ОАО "Новатэк". Период наблюдения был установлен с 3 кв. 2006 г. по 3 кв. 2015 г. В результате, было определено 111 наблюдений.
Новизна анализа состоит в демонстрации метода событийного анализа на примере показателей, которые ранее не были рассмотрены на российском рынке, как например темп роста выручки. Объявления о прибыли рассматривают довольно часто, но исходя из выборки в данной работе будет достаточно интересно отследить реакцию рынка по конкретно нефтегазовой отрасли.
При применении метода событийного анализа были учтены особенности каждого события, контроль за исполнением каждого шага данного метода и проверка результатов на адекватность.
По результатам исследования подтвердились ранее выдвинутые гипотезы:
- - публикация "хорошей" новости, т. е. с повышенным темпом роста выручки по сравнению с предыдущим кварталом, вызывает рост стоимости акций, и наоборот, "плохая новость провоцирует снижение котировок. Кумулятивная избыточная доходность с "хорошим" случаем - 1,90%, с "плохим" - (-1,63%). - объявление о прибыли оказывает влияние на рынок: если фактический показатель прибыли превышает ожидаемый, то курс акций стремится вверх, иначе, т. е. когда значения не оправдывают ожиданий, рынок отреагирует негативно. На протяжении промежутка 10 торговых дней до и 10 торговых дней после были посчитаны кумулятивные доходности, по которым становился очевиден факт, что "хорошие" события (фактические значения превышают ожидания) с кумулятивной избыточной доходностью, равной 2,479%, создают стоимость ценных бумаг., а "плохие" события (фактические значения ниже прогнозируемых) с кумулятивной избыточной доходностью -1,073% понижают курс акций. - реакция рынка не мгновенна. Это можно было заметить по графикам кумулятивных избыточных доходностей, где еще до события был виден тренд стоимости акций. Однако, после наступления событий курс акций достаточно медленно реагировал на случившееся. - курс акций не возвращается на прежний уровень после свершения события, что также можно заметить по графикам кумулятивных доходностей. Это говорит об информационной значимости расхождений показателей, в одном случае, с предыдущими квартальными значениями, в другом - с ожидаемыми.
Подобный эмпирический анализ имеет огромную ценность для инвесторов, так как они принимают инвестиционные решения в зависимости от характера финансовых показателей в финансовой отчетности, в данном случае, сделав оценку темпов выручки или расхождений прибыли с ожидаемыми значениями. Также менеджеры компаний должны быть осторожны с консенсус - прогнозами, так как они зачастую оказывают сильное влияние на дальнейшее поведение компании. Многие менеджеры начинают подбивать свои данные, чтобы те соответствовали консенсус - прогнозу. В связи с этим начинают страдать важные для долгосрочного развития сферы деятельности компании (затраты на реализацию продукции, маркетинг и другие). Менеджеры часто забывают о том, что консенсус - прогнозы несут в себе средневзвешенную информацию, не учитывая при этом особенности компании. Поэтому, очень важно для них всесторонне оценивать консенсус - прогнозы с учетом специфики деятельности компании.
Хочется отметить дальнейшие направления исследования реакции рынка на события.
Данный анализ можно расширить путем прибавления к имеющимся компаниям еще нескольких лидеров в нефтегазовой отрасли. Это обеспечит еще более надежные и полные результаты. Было бы интересно рассмотреть помимо темпа роста выручки и прибыли еще какие-либо финансовые показатели, например, есть ли какая-то зависимость между увеличением обязательств компании и курса акции или же может быть найдено отношение между денежными потоками от разных видов деятельности компании и стоимостью акций.
Далее, можно было бы построить еще модель помимо рыночной, чтобы сравнить получившиеся результаты и понять преимущества и недостатки каждой.
Похожие статьи
-
В данной главе изначальной целью являлось исследование на основе метода событийного анализа по вопросу реакции рынка на публикацию финансовой отчетности...
-
Анализ проводится за период с 3 кв. 2006 г. по 3 кв. 2015 г. В результате, было определено 111 наблюдений (Таблица 1). Таблица 1 Выборка из 3 компаний за...
-
На текущий момент существует большое количество исследований на тему реакций рынка на какие-либо ситуации. Было проанализировано немалое количество...
-
Введение - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
В условиях нестабильной экономической ситуации в стране как никогда важен контроль за финансовой составляющей предприятия. Необходимо следить за...
-
Анализ доходности - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
Далее следует построение рыночной модели для получения ожидаемой, а затем аномальной и кумулятивной доходностей. Напомним, что для того, чтобы найти...
-
В продолжение проделанного выше анализа хотелось бы провести еще одно исследование. Оно касается также оценки рынка, но уже с точки зрения несоответствий...
-
Целью данной главы было оценить реакцию рынка на расхождения фактических значений с прогнозными. Чтобы осуществить поставленную задачу необходимо было...
-
На рынок акций компаний могут повлиять абсолютно разного рода события, такие как объявления о финансовом или инвестиционном решении, заявления об...
-
Метод событийного анализа (Event-Study approach) состоит из нескольких последовательных шагов: 1) Расчет фактической доходности по акции для каждой даты,...
-
Финансовые отчеты содержат в себе фундаментальную информацию для многих участников финансовых отношений. Они полезны для государства, в лице налоговых...
-
Эмпирика российских аналитиков по проблеме - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
Что касается российского рынка, отмечается низкий уровень использования событийного анализа для оценки событий. Возможно это связано с достаточно поздним...
-
В отличие от метода событий, где требуемая информация берется с фондового рынка, данный метод строится, как и следует из названия, на основе финансовой...
-
Переход российской экономики к рыночным отношениям, коренным образом изменил условия экономической и финансовой деятельности предприятий и организаций....
-
Одним из немаловажных шагов в построении модели является выбор окна события и оценочного интервала. В зависимости от интересующего события...
-
Данная работа посвящена анализу синергетического эффекта, достигаемого в процессе слияний и поглощений компаний сектора финансовых услуг, включая банки и...
-
В настоящее время акценты в параметрах оформления отчетов сместились, благодаря чему новая бухгалтерская отчетность приблизилась к международным...
-
Оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг - Оценка финансового состояния предприятия
Показатели оценки положения предприятия на Рынке ценных бумаг , или показатели рыночной активности, включают различные индикаторы, характеризующие...
-
Заключение - Анализ публичного размещения акций (на примере ОАО "Аптечная сеть 36,6")
В число важнейших проблем российской практики управления компаниями входит проблема управления стоимостью компании, опирающаяся на современную концепцию...
-
Факторный анализ прибыли от продаж Прибыль отчетного периода отражает общий финансовый результат производственно-хозяйственной деятельности фирмы с...
-
Экспресс анализ финансовый оздоровление Экспресс-анализ финансовой отчетности обычно проводится на основании исходной отчетности и намереваются получить...
-
Финансовое состояние предприятий - это характеристика его конкурентоспособности (т. е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых...
-
Заключение - Совершенствование финансового менеджмента на предприятии
Финансовое состояние предприятия представляет собой отражение финансовой устойчивости предприятия на определенный момент и обеспеченности его финансовыми...
-
Заключение - Анализ финансового состояния
Финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта...
-
Заключение - Анализ финансового состояния предприятия ОАО "Совхоз Тепличный"
В данной дипломной работе проведен анализ финансового состояния предприятия ОАО "Совхоз Тепличный". На основании проведенного нами исследования можно...
-
Заключение - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Компании, которые стремятся выйти на новый этап развития, неизбежно сталкиваются с проблемой поиска источников роста и повышения эффективности...
-
Для определения эффективности работы предприятия необходимо провести анализ его экономических показателей. Исходные данные для анализа отражены в балансе...
-
Финансовые результаты характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования организации по всем направлениям ее деятельности: производственной, сбытовой,...
-
Анализ финансовой отчетности - это рассмот-рение и оценка информации, имеющейся в отчетности, для того, чтобы получить достоверные выводы о про-шлом...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Анализ финансового состояния компании
Анализ финансово-хозяйственной деятельности JTB показал, что в большей мере компания использует краткосрочные обязательства, однако для достижения лучших...
-
Анализ финансовой отчетности Финансовая отчетность предприятия -- это наиболее объективный источник информации о предприятии и эффективности его...
-
Заключение - Анализ финансовой отчетности для целей повышения доходности организации
Главная цель производственного предприятия в современных условиях - получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом....
-
В основном, ретроспективные модели основаны на анализе бухгалтерских показателей и финансовых мультипликаторов до сделки и через некоторое время после...
-
Задача, Заключение - Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка
Уставный капитал в 1 млн. руб. разделен на привилегированные акции (25%) и обыкновенные (75%) одной номинальной стоимости в 1000 руб. По...
-
Введение - Анализ финансовой отчетности для целей повышения доходности организации
Деятельность любого хозяйствующего субъекта различных форм собственности не осуществляется без составления форм финансовой отчетности, которые в свою...
-
Налоговые платежи самым существенным образом влияют на работу ООО "МЛЗ" применяет общий режим налогообложения. В связи с этим оно осуществляет расчет и...
-
Заключение - Инвестиционная и финансовая деятельность компаний в период кризиса
Финансовая гибкость является одним из важнейших детерминантов, влияющих на принятие тех или иных инвестиционных решений компаний. Финансовая гибкость...
-
Подводя итоги дипломной работы, можно сделать следующие выводы: Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и...
-
Заключение - Финансовые результаты предприятия
Хозяйственная деятельность предприятий отражается в текущем учете, который позволяет систематически контролировать правильность расходования средств...
-
Понятие бухгалтерской отчетности, ее состав и содержание Все организации, зарегистрированные на территории Российской Федерации обязаны составлять...
-
Заключение - Повышение финансовой грамотности населения
В рамках данной работы был проведен подробный анализ уровня финансовой грамотности населения Российской Федерации. В ходе исследования подтвердилась...
Заключение - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций