Заключение - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций

Финансовый отчетность публикация событие

Выпускная квалификационная работа была посвящена исследованию факторов, влияющих на стоимость акций российских компаний, на примере финансовой отчетности: 1) как реагирует рынок на изменения темпов роста выручки текущего квартала, по сравнению с предыдущим и 2) как расхождения в фактических и ожидаемых показателях прибыли воздействует на котировки акций.

С целью построения выборки были взяты крупнейшие компании в нефтегазовом секторе - ПАО "Газпром", ПАО "Лукойл" и ОАО "Новатэк". Период наблюдения был установлен с 3 кв. 2006 г. по 3 кв. 2015 г. В результате, было определено 111 наблюдений.

Новизна анализа состоит в демонстрации метода событийного анализа на примере показателей, которые ранее не были рассмотрены на российском рынке, как например темп роста выручки. Объявления о прибыли рассматривают довольно часто, но исходя из выборки в данной работе будет достаточно интересно отследить реакцию рынка по конкретно нефтегазовой отрасли.

При применении метода событийного анализа были учтены особенности каждого события, контроль за исполнением каждого шага данного метода и проверка результатов на адекватность.

По результатам исследования подтвердились ранее выдвинутые гипотезы:

    - публикация "хорошей" новости, т. е. с повышенным темпом роста выручки по сравнению с предыдущим кварталом, вызывает рост стоимости акций, и наоборот, "плохая новость провоцирует снижение котировок. Кумулятивная избыточная доходность с "хорошим" случаем - 1,90%, с "плохим" - (-1,63%). - объявление о прибыли оказывает влияние на рынок: если фактический показатель прибыли превышает ожидаемый, то курс акций стремится вверх, иначе, т. е. когда значения не оправдывают ожиданий, рынок отреагирует негативно. На протяжении промежутка 10 торговых дней до и 10 торговых дней после были посчитаны кумулятивные доходности, по которым становился очевиден факт, что "хорошие" события (фактические значения превышают ожидания) с кумулятивной избыточной доходностью, равной 2,479%, создают стоимость ценных бумаг., а "плохие" события (фактические значения ниже прогнозируемых) с кумулятивной избыточной доходностью -1,073% понижают курс акций. - реакция рынка не мгновенна. Это можно было заметить по графикам кумулятивных избыточных доходностей, где еще до события был виден тренд стоимости акций. Однако, после наступления событий курс акций достаточно медленно реагировал на случившееся. - курс акций не возвращается на прежний уровень после свершения события, что также можно заметить по графикам кумулятивных доходностей. Это говорит об информационной значимости расхождений показателей, в одном случае, с предыдущими квартальными значениями, в другом - с ожидаемыми.

Подобный эмпирический анализ имеет огромную ценность для инвесторов, так как они принимают инвестиционные решения в зависимости от характера финансовых показателей в финансовой отчетности, в данном случае, сделав оценку темпов выручки или расхождений прибыли с ожидаемыми значениями. Также менеджеры компаний должны быть осторожны с консенсус - прогнозами, так как они зачастую оказывают сильное влияние на дальнейшее поведение компании. Многие менеджеры начинают подбивать свои данные, чтобы те соответствовали консенсус - прогнозу. В связи с этим начинают страдать важные для долгосрочного развития сферы деятельности компании (затраты на реализацию продукции, маркетинг и другие). Менеджеры часто забывают о том, что консенсус - прогнозы несут в себе средневзвешенную информацию, не учитывая при этом особенности компании. Поэтому, очень важно для них всесторонне оценивать консенсус - прогнозы с учетом специфики деятельности компании.

Хочется отметить дальнейшие направления исследования реакции рынка на события.

Данный анализ можно расширить путем прибавления к имеющимся компаниям еще нескольких лидеров в нефтегазовой отрасли. Это обеспечит еще более надежные и полные результаты. Было бы интересно рассмотреть помимо темпа роста выручки и прибыли еще какие-либо финансовые показатели, например, есть ли какая-то зависимость между увеличением обязательств компании и курса акции или же может быть найдено отношение между денежными потоками от разных видов деятельности компании и стоимостью акций.

Далее, можно было бы построить еще модель помимо рыночной, чтобы сравнить получившиеся результаты и понять преимущества и недостатки каждой.

Похожие статьи




Заключение - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций

Предыдущая | Следующая