Введение - Информационная значимость рекомендаций аналитиков

Задача количественной оценки информационной значимости рекомендаций аналитиков для поведения цен акций представляется достаточно важной в современном мире. Она имеет значение не только для инвесторов, которых интересует, позволит ли следование рекомендациям получить доходность выше рыночной, но и для других участников рынка, например, банков, которые могут использовать эту информацию для оценки работы аналитических команд.

Целью данной работы является оценка информационной значимости пересмотров рекомендаций аналитиков для динамики цен акций российских эмитентов. В данном контексте пересмотр рекомендации обладает информационной значимостью в том случае, если он сопровождается значимым (статистически отличным от нуля) изменением доходности ценной бумаги.

Влияние рекомендаций аналитиков на российский фондовый рынок крайне слабо изучено. Единственная работа (Погожева, 2013) [4], посвященная информационной значимости рекомендаций на российском рынке, ограничилась исследованием лишь краткосрочной реакции котировок на пересмотры.

В рамках настоящей работы впервые будет исследована долгосрочная реакция доходности ценных бумаг на пересмотры рекомендаций на российском рынке, а также оценена инвестиционная значимость аналитических отчетов.

В рамках данной работы предполагается проверка следующих основных гипотез:

    1) Котировки реагируют на пересмотры рекомендаций, снижаясь при понижении рекомендации и увеличиваясь - при повышении; 2) Рост котировок при повышении рекомендации превышает падение котировок при понижении; 3) Котировки реагируют на пересмотр рекомендаций, но в ближайшем будущем демонстрируют "откат" к "нормальному" уровню. 4) Существует торговая стратегия, основанная на следовании рекомендациям, которая позволяет получить доходность выше рыночной.

Объектом исследования выступают рекомендации аналитиков по крупнейшим российским эмитентам, котирующимся на бирже ММВБ. Предметом исследования является реакция котировок ценных бумаг на пересмотр рекомендаций аналитиков.

Периодом исследования будет служить промежуток времени с июля 2009 г. по март 2015 года. Выбор данного периода обусловлен доступностью данных по рекомендациям, а также тем, что он включает в себя все возможные тенденции рынка: период бурного восстановительного роста, падения и бокового движения.

Вследствие отсутствия специфических баз данных сбор и обработка информации осуществлялись в ручном режиме с использованием новостной ленты агентства "Интерфакс". Исходная выборка включила в себя 952 случая пересмотра рекомендаций по 35 крупнейшим российским эмитентам.

Методологией исследования является метод Event study, реализованный при помощи программного алгоритма на языке Matlab.

Похожие статьи




Введение - Информационная значимость рекомендаций аналитиков

Предыдущая | Следующая