Виды дивидендной политики - Формирование дивидендной политики корпорации

Принято выделять три подхода к формированию дивидендной политики.

Консервативная дивидендная политика - характеризуется тем, что менеджмент предприятия не считает выплату дивидендов достаточно существенны фактором воздействия на результаты работы компании. К этому подходу относят два вида дивидендной политики:

Выплата дивидендов по остаточному принципу. Согласно этой политике, сначала финансируются все инвестиционные проекты компании, а оставшаяся часть чистой прибыли выплачивается в виде дивидендов. Преимуществом такого вида дивидендной политики является обеспечение высоких темпов роста и развития бизнеса. К недостаткам относят нестабильность выплаты дивидендов и непредсказуемость самого факта, что может привести к снижению инвестиционного интереса к этому предприятию.

Политика стабильного размера выплаты дивидендов. Согласно ей, дивиденд представляет собой постоянную по размеру величину, иногда корректируемую на индекс инфляции. Как правило, используется для привилегированных акций путем установления ежегодного фиксированного дивиденда в размере на одну акцию или в размере установленного процента от номинальной стоимости акции.

В качестве достоинств политики стабильного размера выплаты дивидендов называют постоянный инвестиционный спрос на ценные бумаги компании. Отрицательной стороной является слабая связь с финансовыми результатами компании. В период неблагоприятной конъектуры необходимость выплачивать дивиденды может свести к нулю информационную активность компании. Чтобы снизить риск финансовой устойчивости компании обычно назначают довольно низкие дивиденды.

Умеренная дивидендная политика характеризуется тем, что менеджмент относит выплату дивидендов к более существенным факторам влияния на стоимость компании и пытается выработать стратегию хоть и осторожную, но с учетом благоприятных конъюнктурных возможностей. При таком подходе рассматривается единственный вид дивидендной политики:

Политика минимального стабильного дивиденда с надбавкой в отдельные периоды. Ежегодно выплачивается небольшой, но стабильный дивиденд, увеличивающийся в отдельные периоды.

Достоинством является стабильная выплата дивидендов, вызывающая инвестиционный интерес к компании, но, как правило, дивиденды невелики, что может снизить несколько интерес к акциям компании.

Агрессивная дивидендная политика - считается, что дивидендная политика является одним из основных факторов воздействия на стоимость компании. В рамках этого подхода выделяется два вида дивидендной политики:

Политика стабильного уровня дивиденда. В ее основе лежит расчет фиксированного коэффициента выплат, согласно которому устанавливается постоянная доля чистой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов. Недостатком этого подхода считается сильная зависимость суммы выплат, которая зависит от колебаний прибыли. Значительное снижение прибыли приводит к снижению величины дивиденда, приходящегося на одну акцию, что может негативно сказаться на стоимости акции. Принцип установления постоянной доли чистой прибыли характерен также для дивидендной политики в отношении привилегированных акций.

Преимущество состоит в том, что имеет место простота формирования размера дивиденда, существует возможность проследить связь будущих доходов акционеров с финансовым результатом.

Политика постоянного роста размера дивидендов. Если компания развивается стабильно и темпы роста показателей показывают устойчивую динамику, то дивидендная политика может содержать условие роста дивидендных выплат до определенного предела в размере процента от предыдущей суммы дивидендов.

Подобная политика вызывает высокий инвестиционный интерес, но в условиях динамично развивающейся конъектуры необходимость постоянного роста чистой прибыли создает финансовую напряженность.

Формирование дивидендной политики проходит ряд этапов, предусматривающих последовательное выполнение действий, направленных на выявление основных факторов, определяющих формирование дивидендной политики компании. После оценки влияния на компанию различных факторов выбираемых приемлемый для существующих условий тип дивидендной политики. В результате должен быть механизм распределения прибыли в соответствии с типом дивидендной политики и определен уровень дивидендных выплат на одну акцию. Завершающим этапом является анализ эффективности дивидендной политики по оценки динамике дивидендных выплат и учету влияния дивидендов на стоимость компании по показателям дивидендной доходности, чистой прибыли, приходящейся на одну акцию, показателю стоимости акции к прибыли, приходящейся на одну акцию P/E и т. п.

Похожие статьи




Виды дивидендной политики - Формирование дивидендной политики корпорации

Предыдущая | Следующая