Международная практика оценки финансового состояния заемщика - Кредитная политика коммерческого банка

В отечественной и в особенности в мировой практике накоплен достаточный опыт оценки финансового положения предприятий-заемщиков. Обращение к этому опыту может быть полезным и в современных условиях, так как можно с уверенностью говорить о том факте, что определение кредитоспособности клиента носит в каждой кредитной организации индивидуальный, субъективный характер и общих рекомендаций по этому вопросу недостаточно. К сожалению, приходится констатировать, что детальный алгоритм определения рейтинга кредитоспособности является своеобразным ноу-хау конкретного банка (рейтинговой организации). Мы не можем с уверенностью говорить о степени влияния отдельных факторов на значение рейтинга. Хотя в случае использования моделей непосредственной экспертной оценки вопрос о степени влияния факторов остается в любом случае открытым. Поэтому ограничимся рассмотрением совокупности факторов, принимаемых во внимание при определении кредитного рейтинга. Приведем некоторые выработанные с годами методики оценки кредитоспособности заемщика.

I. Методика "Dun &; Bradstreet". Кредитное досье на заемщика, составляемое компанией "Dun &; Bradstreet" (D&;В), состоит из следующих разделов.

    1. Идентификация предприятия (Identification). В этом разделе находят свое отражение название компании, юридический и фактический адрес, телефоны, год образования, форма собственности, число работающих, сумма уставного капитала и сфера деятельности. 2. Результат кредитного анализа (Evaluation). В данном разделе указываются присвоенный предприятию кредитный рейтинг, максимальная сумма кредита, которая может быть предоставлена данному заемщику, среднее количество дней допущенной просроченной задолженности, количество баллов, присвоенное предприятию по специальной шкале D&;В. 3. Общественная информация (Public notice information). Информация публичного характера, такая, как рассмотрение дел о предприятии в судах, обзор основных подписанных договоров (основное внимание уделяется договорам залога). 4. Банки (Banks). Перечень открытых счетов предприятия с краткой характеристикой банков, которые ведут его расчетно-кассовое обслуживание. 5. Состав директоров (Principals). Сведения о составе совета директоров, менеджерах высшего звена, секретарях. 6. Финансовая информация (Financial information). Приводятся данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках на последнюю отчетную дату. 7. Сравнение финансовых показателей (Financial comparison &; key performance ratios). Дается сравнение основных финансовых показателей и ключевых коэффициентов за три года (Приложение 1).

При анализе кредитоспособности D&;В используется три группы показателей: прибыльности, финансового состояния и оборачиваемости активов (Приложение 2).

На основе указанных коэффициентов заемщику присваивается рейтинг D&;В. К сожалению, методика подсчета рейтинга (веса коэффициентов, критериальные значения и т. д.) не раскрывается. Затем определяется максимально возможная сумма кредита, т. е. лимиты кредитования.

    8. Расчетная политика (Payment habits). На основе среднестатистических отраслевых данных D&;В определяет среднюю продолжительность просроченной задолженности и присваивает предприятию определенное количество баллов. Например, балл 78 означает, что предприятие по длительности допущенной просроченной задолженности занимает место в первом сегменте, т. е. не допускает задержки в расчетах более чем на 3 дня. При задержке расчетов на срок от 3 до 16 дней количество баллов равно 69, а в случае наличия более значительной длительности просроченной задолженности -- 59. 9. Структура предприятия (corporate structure). В данном разделе указываются сведения об акционерах предприятия, филиалах, подразделениях, системах управления.

Таким образом, согласно рассмотренной выше методике составления кредитного досье компании присваивается кредитный рейтинг на основе коэффициентов прибыльности, ликвидности, левереджа и оборачиваемости. Данная методика еще раз свидетельствует об основной проблеме рейтинговой оценки предприятий -- подбор оптимальных весов для коэффициентов, входящих в рейтинг, и критериальные значения рейтинга, с помощью которых определяется принадлежность заемщика к той или иной группе надежности.

II. Метод оценки кредитоспособности заемщика с целью предсказания его банкротства. Модели предсказания платежеспособности, разработанные на основе коэффициента Z (Z-score technique), получили широкое распространение в США и Великобритании. Цель данной модели -- выработка простого, оперативного и точного метода заблаговременного выделения компаний, испытывающих финансовые затруднения и близких к банкротству. В основе методики формирования модели лежит распределение предприятий на два класса: предприятия -- потенциальные банкроты и прочие предприятия (считается, что эта группа -- стабильно функционирующие организации). Z-счет был разработан в 1968 г. профессором Нью-Йоркского университета Эвардом Альтманом при помощи метода дискриминантного анализа. Данный метод анализа являлся преобладающим и наиболее широко используемым при оценке кредитоспособности заемщика в XX в., а Альтман по праву считается пионером в вопросах классификации предприятий на группы кредитоспособности. Проанализировав отчетность сотен компаний, он вывел формулу для прогнозирования банкротства предприятия:

Z= 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,ЗХ3 + 0,6 Х4 + Х5 ,

Х1 -- отношение оборотного капитала к сумме активов;

Х2 -- отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х3 -- отношение операционной прибыли к сумме активов;

Х4 -- отношение рыночной стоимости акций к сумме кредиторской задолженности;

Х5 -- отношение выручки к сумме активов.

Значение показателя Z меньше 1,81 является признаком того, что предприятие испытывает определенные трудности, а показатель Z, равный 2,7 и более, говорит о небольшой вероятности банкротства.

В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z = 0,717X1 + 0,847Х2 + 3,701Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,

Где X1 -- это балансовая, а не рыночная стоимость акций. Пограничное значение для этой формулы - 1,23.

В 1972 г. Р. Лис получил следующую формулу для Великобритании

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001 Х4,

Х1 - отношение оборотного капитала к сумме активов;

Х2 - отношение операционной прибыли к сумме актив;

Х3 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х4 - отношение собственного капитала к заемному.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

В 1977 г. Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0.53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4,

Х1 - отношение операционной прибыли к краткосрочным обязательствам;

Х2 - отношение оборотных активов к общей сумме обязательств;

Х3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

Х3 - отношение выручки к сумме активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, то у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, а если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

В основе данной методики -- линейная связь между финансовыми показателями и фактом банкротства. Основная же задача состоит в нахождении формулы связи между показателями, способной наиболее полно отразить (предсказать) банкротство. Так, на первом этапе, после анализа первой группы отчетности стабильных и обанкротившихся предприятий, получают формулу для дальнейших расчетов. Далее, формулу проверяют на второй группе отчетности предприятий. При подтверждении ранее полученной зависимости Z-счета может быть использован и для дальнейшей классификации.

III. Методика кредитного скоринга австрийского банка "Кредитанштальт". При оценке кредитоспособности заемщика банк использует три балансовых показателя (табл. 2.7), рассчитанных на основе бухгалтерской отчетности. Данные показатели взвешиваются по степени значимости, и, в зависимости от набранных баллов, предприятие попадает в одну из четырех групп риска.

Таблица 1.1

Балансовые показатели оценки кредитоспособности заемщика

Показатель

Границы, %

Вес

Эффективность капитала

2 - 15

50

Коэффициент ликвидности

15 - 40

20

Акционерный капитал

2 - 35

30

Класс кредитоспособности / группы риска приведен в табл. 1.2

Таблица 1.2

Класс кредитоспособности

Балльная оценка

A

Более 90 баллов

B

От 40 до 90 баллов

C

От 20 до 40 баллов

D

Менее 20 баллов

Составлено по методике "Standard &; Poor's".

Алгоритм присвоения кредитных рейтингов ведущими мировыми рейтинговыми агентствами до недавнего времени не раскрывался. Однако недавно под давлением общественности и участников рынка рейтинговые агентства были вынуждены обнародовать основные критерии определения кредитного рейтинга.

Сформулированные ниже факторы позволяют выявить основные области оценки кредитоспособности заемщика рейтинговыми агентствами.

Качественные факторы:

¦ анализ и прогноз развития отрасли;

¦ технологические нововведения в отрасли;

¦ положение предприятия на рынке отрасли;

¦ оценка уровня менеджмента;

¦ ассортимент выпускаемой продукции;

¦ конкуренция;

¦ барьеры по вступлению в отрасль;

¦ административное регулирование;

¦ диверсификация деятельности;

¦ структура собственности, степень зависимости от собственников;

¦ структура затрат. Количественные факторы:

¦ показатели денежного потока и ликвидности;

¦ структура капитала предприятия (показатели левереджа, долгосрочные источники финансирования, внебалансовые обязательства);

¦ показатели прибыльности;

¦ финансовая независимость (изучаются возможные ограничения деятельности, связанные с взятыми на себя обязательствами по страхованию, полученным кредитам, облигациям и т. д.).

Присвоение кредитного рейтинга в данном случае представляет собой модель непосредственной экспертной оценки, поскольку реальный вклад каждого показателя в значение рейтинга определяется по усмотрению агентства

IV. Французская методика. Процесс определения кредитоспособности заемщика во Франции включает в себя три блока:

    1) общая финансово-экономическая оценка предприятия; 2) прикладная оценка кредитоспособности, специфическая для каждого банка; 3) обращение в картотеку банка Франции.

Что касается первого блока, то речь идет о характере деятельности предприятия, особенностях его работы, а также о факторах производства. Два других блока изучаются с точки зрения следующих аспектов: трудовых ресурсов (образование, компетентность и возраст руководителей, наличие преемников, частота передвижения менеджеров, по рабочим местам, структура персонала, размеры оплаты труда); производственных ресурсов (соотношение амортизации и амортизируемых основных средств, уровень инвестиций, степень изношенности оборудования); финансовых ресурсов; экономической среды (на какой стадии жизненного цикла находится выпускаемая продукция, является ли предприятие монопольным производителем, уровень развития менеджмента и маркетинга).

Во втором блоке проводится формализованная оценка заемщика, базирующаяся на отчетных балансах и отчетах о прибылях и убытках. Так, "Credit Lione" использует следующие пять показателей:

К1 = Валовый эксплуатационный доход : Добавленная стоимость;

K2 = Финансовые расходы : Добавленная стоимость;

K3 = Капиталовложения за год : Добавленная стоимость;

K4 = Долгосрочные обязательства : Добавленная стоимость;

K3 = Чистое сальдо наличности : Оборот,

Где Добавленная стоимость = Выручка - Материальные затраты;

Валовой эксплуатационный доход - Добавленная стоимость - Затраты.

После расчета этих пяти показателей образуется их сумма с весовыми коэффициентами, значение которой и является результатом второго блока анализа.

Обращение к картотеке позволяет банку выстроить некоторую картину о будущем заемщике со стороны независимого наблюдателя (Банка Франции), ознакомиться с кредитной историей заемщика.

V. Методика, используемая некоторыми австралийскими банками. Банки, работающие в Австралии, при присвоении кредитного рейтинга заемщику опираются на информацию внутренних и внешних источников.

Существуют четыре основные группы факторов, участвующих в расчете рейтинга:

    1) финансовые коэффициенты, рассчитанные по бухгалтерской отчетности заемщика; 2) показатели денежного потока; 3) оценка менеджмента заемщика; 4) отраслевые особенности деятельности заемщика.

Определение рейтинга, как правило, предусматривает использование 2--3 показателей из каждой группы. Внутренние рейтинговые шкалы многих банков приведены в соответствие со шкалами рейтинговых агентств "Moody's" и "Standard &; Poor's", что позволяет сравнивать рейтинги различных заемщиков. Каждому значению рейтинга соответствует вероятность дефолта заемщика данного класса. Сопоставление такой вероятности и уровня возможного убытка по отдельным активным операциям позволяет с эффективностью управлять величиной кредитного риска.

VI. Обобщенная методика американских банков. Большинство банков США учитывает следующие факторы при оценке кредитоспособности заемщика:

¦ анализ финансовой отчетности заемщика. Особое внимание уделяется денежному потоку заемщика, его способности своевременно отвечать по принятым на себя обязательствам;

¦ анализ отрасли деятельности заемщика. Подверженность отрасли экономическим циклам. Текущее состояние отрасли и прогноз ее развития в течение периода кредитования;

¦ качество финансовой отчетности заемщика. До недавнего времени основным признаком достоверности и надежности отчетности предприятия являлось аудиторское заключение. Однако недавние корпоративные скандалы в США и Европе, связанные с искажением бухгалтерской информации, серьезно подорвали доверие к институту аудита. В настоящее время мировое банковское и экономическое сообщество ищут новые инструменты доказательства и подтверждения достоверности отчетности. Одним из таких инструментов может стать присяга руководства компании об отсутствии умышленного искажения отчетности, подкрепленная ужесточением соответствующего наказания;

¦ наличие у заемщика кредитного рейтинга, присвоенного рейтинговым агентством;

¦ оценка уровня менеджмента заемщика;

¦ размеры компании заемщика (сумма выручки и активов, капитализации по данным фондового рынка);

¦ возможность свободного выхода на финансовый рынок заимствований.

Присвоение рейтинга в основном происходит с использованием метода непосредственной экспертной оценки. Большое значение имеет сложившаяся в данном банке кредитная культура. Присвоенные рейтинги пересматриваются на регулярной основе.

В практике американских банков часто применяется "правило пяти си", где критерии отбора клиентов обозначены словами, начинающимися на букву "си":

¦ character (характер заемщика);

¦ capacity (финансовые возможности);

¦ capital (капитал);

¦ collateral (обеспечение);

¦ conditions (общие экономические условия).

VII. Метод А-счета. Еще один способ оценки финансового состояния предприятия, используемый в настоящее время на Западе, был разработан Джоном Аргенти. Цель данного метода состоит в определении тенденций предприятий к банкротству, т. е. неудовлетворительной кредитоспособности. В основу данного метода положен не только анализ сложившихся на предприятии финансовых коэффициентов, но и рассмотренные ниже факторы. Аргенти назвал свой метод А-счетом. Он выяснил, что большинство обанкротившихся фирм проходят через три четкие стадии: недостатки, ошибки и симптомы. Каждому фактору определенной стадии присваивается определенное количество баллов, а затем рассчитывается агрегированный показатель - А-счет (Приложение 1).

Для интерпретации значения А-счета используется следующая шкала (Приложение 3)

Таблица 1.3

Шкала для интерпретации А-счета

Деятельность предприятия успешна

До 25 баллов

Предприятие может обанкротиться в течение ближайших 5 лет

От 25 до 35 баллов

Предприятие испытывает серьезные трудности в настоящее время

Свыше 35 баллов

Сравнительная характеристика основных отечественных и зарубежных методик оценки кредитоспособности заемщика приведена в приложении 4.

Похожие статьи




Международная практика оценки финансового состояния заемщика - Кредитная политика коммерческого банка

Предыдущая | Следующая