Анализ состава и структуры капитала - Финансовая устойчивость и управление капиталом предприятия

В настоящее время в условиях рыночной экономики хозяйствующий субъект не может функционировать и развиваться без эффективного управления. Для обеспечения финансовой устойчивости хозяйствующий субъект должен обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения или повышения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства. В процессе управления капиталом, для обеспечения финансовой устойчивости, большое значение отводится анализу состава и структуры капитала, ведь именно состав и структура капитала оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия. Проведем анализ состава и структуры капитала предприятия ООО "Агро-Стандарт", воспользуемся данными таблицы 6.

По данным представленным в таблице 6, видно, что в составе и структуре капитала предприятия ООО "Агро-Стандарт" происходили изменения. Так, в рассматриваемом периоде доля собственного капитала постепенно снижалась и в 2012 г. она составила 47,9%, что ниже допустимого уровня на 2,1%.Соответственно при этом росла доля заемного капитала. В динамике происходили аналогичные движения суммы капитала, т. е. сумма собственного капитала снижалась, а сумма заемного увеличивалась. Такая ситуация свидетельствует о неустойчивом финансовом положении предприятия.

В структуре собственного капитала в 2009 г. больший удельный вес занимает нераспределенная прибыль - 57,1% .Наличие высокой доли нераспределенной прибыли характеризует высокие финансовые результаты предприятия, что даст возможности для расширения деятельности, так как нераспределенная прибыль это собственный источник развития предприятия. В 2010 г. ситуация меняется доля нераспределенной прибыли падает, а доля уставного капитала растет, это связано со значительным снижением в динамике нераспределенной прибыли. В 2012 году больший удельный вес опять принадлежит нераспределенной прибыли. Резервный капитал в динамике вырос на 223 тыс. р., в структуре он занимал меньшую долю, а именно в 2009г. - 1,16%, в 2010 г. - 2,83%, в 2011 г. 7,05%, в 2012 г. - 4,34%.

В состав заемного капитала входит долгосрочный заемный капитал и краткосрочный заемный капитал. В структуре заемного капитала большая доля принадлежит краткосрочным обязательствам(более 90%), на протяжении изучаемого периода она росла и 2011 г. составила 100%, причиной тому послужило полное отсутствие долгосрочных обязательств. В 2012 г. появились долгосрочные обязательства в сумме 677 тыс. р. и структуре составили 8,7%. Положительно оценивается рост доли средств кредитов с большим сроком погашения, так как на срок фактического использования они приравниваются к собственным.

Таблица 4 - Анализ состава и структуры капитала ООО "Агро-стандарт"

Элементы (виды) пассивов баланса

31.12.2009 г.

31.12.2010 г.

31.12.2011 г.

31.12.2012 г.

Изменения

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Собственный капитал и резервы, всего

7485

59,07

5644

51,38

7130

50,85

7100

47,92

75,40

126,33

99,58

Из них

Уставный капитал

3123

41,72

3153

55,86

3153

44,22

3153

44,41

100,96

100,00

100,00

Резервный капитал

87

1,16

160

2,83

503

7,05

310

4,37

183,91

314,38

61,63

Нераспределенная прибыль

4275

57,11

2331

41,30

3474

48,72

3637

51,23

54,53

149,03

104,69

Заемный капитал всего

5187

40,933

5341

48,62

6891

49,15

7716

52,08

102,97

129,02

111,97

В том числе

Долгосрочный заемный капитал

725

13,977

230

4,31

0

0,00

677

8,77

31,72

0

-

Краткосрочные обязательства

4462

86,023

5111

95,69

6891

100,00

7039

91,23

114,55

134,83

102,15

Из них

Займы и кредиты

2664

59,704

1650

32,28

2458

35,67

3600

51,14

61,94

148,97

146,46

Кредиторская задолженность

1553

34,805

3351

65,56

4433

64,33

3439

48,86

215,78

132,29

77,58

Всего величина источников финансирования активов

12672

100

10985

100

14021

100

14816

100

86,69

127,64

105,67

В структуре краткосрочных обязательств в 2009 г. больший удельный вес занимают кредиты и займы в 2010 г. ситуация меняется в обратную сторону и доля кредиторской задолженности преобладает соответственно составляет 65 %, что оценивается положительно, так как кредиторская задолженность является бесплатным источником финансирования деятельности предприятия в отличии от кредитов и займов.

В 2009 г. и в 2012 г. в структуре краткосрочных обязательств больший удельный вес занимают кредиты и займы более 50%, соответственно меньший кредиторская задолженность, а в 2010 г. и 2011 г. обратная ситуация, большую долю занимает кредиторская задолженность.

При анализе состава и структуры пассивов необходимо изучить состав и структуру активов, так как актив баланса содержит сведения о размещении капитала, благодаря чему можно проследить, насколько рационально профинансирована деятельность и сохраняется ли правило финансирования на предприятии ООО "Агро-Стандарт". Данные по составу и структуре активов представлены в таблице 5.

Как видно по данным таблицы 7, в структуре активов преобладает доля оборотных активов, которая на протяжении рассматриваемого периода росла, и в 2012 году составила 85,9 %, что больше чем в 2009 г. на 23,8%. В динамике оборотные активы увеличивались, так в 2012 г. по сравнению с 2009 г. они выросли на 4866 тыс. р.. Доля внеоборотных активов составляла значительно меньшую величину, в сравнении с оборотными активами, максимальное процентное соотношение внеоборотных активов достигло в 2009 г. - 37,85, а минимальное в 2012 г. - 14,01%.

В состав внеоборотных активов в 2012 г. и в 2009 г. входят только основные средства т. е. отсутствует незавершенное строительство, нематериальные активы и долгосрочные финансовые вложения. В 2012 г. основных средств вдвое меньше чем в 2009 г.

Таблица 5- Анализ состава и структуры активов ООО "Агро-Стандарт"

Элементы активов баланса

31.12.2009 г.

31.12.2010 г.

31.12.2011 г.

31.12.2012 г.

Изменения

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Внеоборотные активы, всего, тыс. руб.

4797

37,86

3957

36,02

3910

27,89

2075

14,01

82

99

53

Из них:

Основные средства, тыс. руб.

4797

100

1962

49,58

1915

48,98

2075

100,00

41

98

108

Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.

0

0

1995

50,42

1995

51,02

0

0

-

100

0

Оборотные активы, всего, тыс. руб.

7875

62,14

7028

63,98

10111

72,11

12741

85,99

89

144

126

В том числе:

Запасы, тыс. руб.

5448

69,18

6031

85,81

6387

63,17

8413

66,03

111

106

132

Дебиторская задолженность, тыс. руб.

2296

29,16

943

15,64

3061

30,27

3619

28,40

41

325

118

Денежные средства, тыс. руб.

131

1,66

54

5,73

663

6,56

709

5,56

41

1228

107

Всего величина активов (имущества), тыс. руб.

12672

100

10985

100

14021

100

14816

100

87

128

106

Так как каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса, важно отметить, что долгосрочные источники финансирования составляющие в 2012 г. 677 тыс. р. и в 2009 г. - 725 тыс. р. как видно из таблицы 6, которые должны направляться на внеоборотные активы, а в частности на незавершенное строительство и основные средства не финансируют данные статьи активов, что доказывается полным отсутствием незавершенного строительства и снижением суммы основных средств.

В структуре оборотных активов большую долю занимают запасы, в 2009 г. - 69,1%, в 2010 г. 85,8%, в 2011 г. - 63,7%, в 2012 г. 66,03%. В динамике в 2012 г. сумма запасов увеличилась на 2965тыс. р. по сравнению с 2009 г. и составила 8413 тыс. р. Такое изменение стало следствием увеличения суммы краткосрочных кредитов, которые направлены на финансирование запасов для расширения деятельности.

Денежные средства в динамике за первые два года анализируемого периода снизились с 131 тыс. р. до 54 тыс. р., а вот в структуре их доля выросла с 1,6 % до 5,7 %. В последние два года рассматриваемого периода ситуация поменялась, в динамике произошло увеличение в 2011 г. - 663 тыс. р. в структуре - 6,5%, в 2012 г. в динамике сумма монетарных активов составила 709 тыс. р., в процентном соотношении - 5,5%. Рост суммы денежных средств, в данном случае, характеризуется положительно, так как позволяет увеличить значения коэффициентов ликвидности.

При управлении капиталом важно соблюдать "золотое правило финансирования", ведь от того на сколько, оно соблюдалось, будет зависеть ликвидность и платежеспособность предприятия. Согласно подходу к оптимизации источников финансирования внеоборотные активы должны финансироваться за счет собственных источников и долгосрочных обязательств, при этом не менее 10% оборотных активов так же должны финансироваться за счет собственных источников. Остальная часть оборотного капитала может быть профинансирована за счет более рисковых видов источников финансирования, т. е. краткосрочных обязательств. Проверим, соблюдается ли правило финансирования деятельности предприятия ООО "Агро-стандарт" и какая стратегия финансирования имущества используется. Для этого воспользуемся данными таблицы 6.

Таблица 6 - Структура финансирования имущества ООО "Агро-стандарт"

Элементы баланса

31.12.2009 г.

31.12.2010 г.

31.12.2011 г.

31.12.2012 г.

Внеоборотные активы, тыс. руб.

4797

3957

3910

2075

Оборотные активы, тыс. руб.

7875

7028

10111

12741

Собственный капитал, тыс. руб..

7485

5644

7130

7100

Долгосрочные заемные средства, тыс. руб..

725

230

0

677

Краткосрочные заемные средства, тыс. руб..

4462

5111

6891

7039

Валюта баланса, тыс. р.

12672

10985

14021

14816

Тип стратегии исходя из правила финансирования внеоборотных активов

Консервативная стратегия

Консервативная стратегия

Консервативная стратегия

Консервативная стратегия

Выше приведенные расчеты показали, что на предприятии используется консервативная стратегия финансирования имущества. Сумма средств, направляемая на финансирование долгосрочных активов, значительно выше суммы долгосрочных активов, а в 2012 г. и вовсе выше более чем в два раза. Данное обстоятельство свидетельствует о том, что значительная часть долгосрочных пассивов финансирует краткосрочные активы. Как было уже отмечено, предприятие увеличило сумму долгосрочных обязательств, в то время как сумма внеоборотных активов снизилась, что свидетельствует о нерациональном размещении источников финансирования активов, так как долгосрочные источники, не смотря на, меньший уровень риска в связи с большим сроком использования, имеет, как правило более высокую стоимость. Такая тенденция характеризует неэффективное управление капиталом на предприятии ООО "Агро-Стандарт". Рассмотрим подробнее состав кредиторской задолженности, как основного составляющего краткосрочных источников финансирования.

Таблица 7- Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Показатели

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Темп роста,

%

Темп роста,

%

Темп роста,

%

Кредиторская задолженность всего, тыс. руб.

1860,5

2452,0

3892,0

3936

131,79

158,7

101

Поставщикам и подрядчикам, тыс. руб.

1297

2787

3783

2689

214,88

135,7

71,1

Задолженность перед персоналом, тыс. руб.

21

30

45

45

142,86

150

100

Задолженность перед

Государственным внебюджетным фондом, тыс. руб.

11

17

35

29

154,55

205,9

82,9

Задолженность передбюджетом, тыс. руб.

224

195

377

464

87,054

193,3

123

Задолженность перед участниками по выплате доходов, тыс. руб.

245

110

0

0

44,898

-

-

Оборачиваемость кредиторской задолженности, тыс. руб.

3,39

2,80

3,17

2,56

82,697

113,2

80,8

Период оборачиваемости кредиторской задолженности, тыс. руб.

107,65

130,18

115,01

142,4

120,92

88,35

124

Дебиторская задолженность всего, тыс. руб.

3366,0

1619,5

2002,0

3340

48,113

123,6

167

Покупатели и заказчики, тыс. руб.

1388

1455

2860

2084

255

1743

72,9

Переплате по налогам и сборам, тыс. руб.

0

0

5

0

0

0

5

Оборачиваемость дебиторской задолженности, тыс. руб.

1,87

4,25

6,17

3,02

226,52

145,3

49

Период оборачиваемости дебиторской задолженности, тыс. руб.

194,77

85,98

59,16

120,8

44,145

68,8

204

Разность дебиторской и кредиторской задолженности, тыс. руб.

1505,5

-832,5

-1890

-596

-55,3

227

31,5

Так как дебиторская задолженность является источником покрытия кредиторской задолженности, необходимо сопоставить данные статьи баланса для этого воспользуемся данными таблицы 7.

Выше приведенные расчеты показывают, что на протяжении изучаемого периода сумма дебиторской и кредиторской задолженности менялась то в сторону увеличения, то в сторону уменьшения. Для большей наглядности построим диаграмму для сравнения показателей дебиторской и кредиторской задолженности.

величина дебиторской и кредиторской задолженности

Рисунок 2 - Величина дебиторской и кредиторской задолженности

В 2009 г. сумма дебиторской задолженности выше суммы кредиторской задолженности соответственно на 1505,5 тыс. р. Значительное превышения дебиторской задолженности над кредиторской свидетельствует о иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Но, следует учитывать качество такой задолженности, наличие значительной суммы просроченной дебиторской задолженности отрицательно повлияет на финансовые возможности предприятия. В 2011 г. сумма кредиторской задолженности превышает сумму дебиторской задолженности более чем в два раза, это свидетельствует о не стабильном финансовом состоянии предприятия. В 2012 г. наблюдается допустимое превышение кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью.

Оборачиваемость дебиторской задолженности достигла своего максимума в 2011 г. - 6,37 оборотов, продолжительность одного оборота 59,6 дней, а минимальное значение было в 2009 г. -1,87 оборотов, продолжительность оборота 194,77 дней, в 2012 г. оборачиваемость дебиторской задолженности составила 3,02 оборота, продолжительность оборота 120 дней, т. о. наблюдается снижение рассматриваемого показателя. Как правило, чем выше коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, тем лучше, потому что предприятие скорее получает оплату по счетам. Но с другой стороны, предоставление покупателям товарного кредита является одним из инструментов стимулирования сбыта, поэтому важно найти оптимальную продолжительность кредитного периода.

Для сравнения темпа роста кредиторской и дебиторской задолженности построим рисунок 3.

темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности

Рисунок 3 - Темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности

Темп роста дебиторской задолженности на протяжении анализируемого периода изменялся в сторону увеличения и в 2012 г. стал больше темпа роста кредиторской задолженности, чему поспособствовало и резкое снижение темпа роста кредиторской задолженности. Опережающий темп роста дебиторской задолженности может негативно сказаться на платежеспособности предприятия, так как основным источником покрытия кредиторской задолженности являются средства дебиторской задолженности.

Проведя анализ состава и структуры капитала предприятия ООО "Агро-Стандарт" можно утверждать, на предприятии отсутствует эффективная система управления капиталом, свидетельством тому, являются следующие факторы:

    - в структуре капитала преобладает заемный капитал, который в свою очередь нерационально используется для финансирования активов, так как наблюдается использование более дорогих источников финансирования - долгосрочных заемных средств и из этого следует вывод: с одной сторонына предприятии не соблюдается правило финансирования, но необходимо отметить, что, с другой стороны, это свидетельствует о более консервативной политике финансирования; - в составе внеоборотных активов происходит значительное выбытие основных средств, что повлечет за собой нарушение производственного цикла; - в составе заемного капитала краткосрочные обязательства составляют более 90%, такое преобладание краткосрочных обязательств рискованно для предприятия. - при сравнении дебиторской и кредиторской задолженности наблюдается превышение кредиторской над дебиторской задолженностью, однако в последние годы темп роста дебиторской задолженности опережает темп роста кредиторской задолженности.

Такая неэффективная политика управления капиталом скажется на финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, так как данные понятия тесно взаимосвязаны между собой. Очевидным тому доказательством, является изменения в структуре капитала происходящие на предприятии, в соотношении собственного и заемного капитала происходило постепенное увеличение доли заемного капитала, а в конце изучаемого периода, и вовсе доля обязательств, стала преобладать над собственным капиталом, а это крайне опасно для предприятия этой отрасли, с ярко выраженной сезонностью деятельности. В связи с этим, для того что бы разобраться на сколько такая политика управления капиталом повлияла на финансовую стабильность проведем анализ финансовой устойчивости предприятия ООО "Агро-Стандарт".

Похожие статьи




Анализ состава и структуры капитала - Финансовая устойчивость и управление капиталом предприятия

Предыдущая | Следующая