Показатели эффективности управления заемным капиталом и оценка риска его использования - Управление заемным капиталом

Проведя анализ различных методик финансового анализа подавляющего большинства российских экономистов, можно говорить о том, что анализ эффективности использования заемного капитала включает в себя: расчет показателей эффективности использования собственного и заемного капитала.

Анализ эффективности использования заемного капитала организации являет собой способ накопления, трансформации и использование информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

    - оценить нынешнее и перспективное финансовое состояние организации; - обосновать возможные и приемлемые скорости развития организации с точки зрения обеспечения их источниками финансирования; - обозначить возможные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации; - спрогнозировать положение организации на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования привлеченного заемного капитала организации производится при помощи различных моделей, дающих возможность структурировать и идентифицировать взаимосвязи между главными показателями.

Самым приемлемыми для анализа выступают дескриптивные, т. е. описательные модели. К ним можно отнести: построение структур отчетных балансов; создание бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; вертикальный и горизонтальный анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности.

Структурный анализ являет собой совокупность методов по исследования структуры. Данный подход основан на представлении бухгалтерской отчетности через относительные величины, характеризующие структуру.

Динамический анализ дает возможность выявить тенденции к изменению отдельно взятых статей заемного капитала или же их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ - главный метод анализа эффективности использования заемного капитала организации.

Существует большое количество показателей для оценки заемного капитала, для удобства следует разделить показатели на несколько групп:

    - показатели оценки движения капитала организации; - показатели деловой активности; - показатели структуры капитала; - показатели рентабельности.

На взгляд автора, можно выделить наиболее важные при планировании и осуществление управления заемным капиталом ключевые показатели, но при анализе можно использовать иные показатели, в том случае если они будут экспертно доказаны.

Коэффициент задолженности демонстрирует размер заемных средств, которые приходятся на один рубль активов организации. Этот показатель характеризует уровень финансовой зависимости организации:

KD = D : TA, (2)

Где D - сумма долговых обязательств компании, руб.;

TA - все активы организации, руб.

Значение этого коэффициента играет важную роль только в том случае, если организация решает получить дополнительные кредиты. Если у нее нет потребностей в таких финансовых ресурсах, то значение данного коэффициента не должно быть предметом озабоченности.

Уточненный коэффициент задолженности KDY показывает требования кредиторов к собственным средствам организациям:

KDY = D : OA, (3)

Где ОА - собственные средства организации, руб.

Значение этого коэффициента зависит от таких факторов, как уровень доступа к долгосрочным займам и стабильность финансовой деятельности организации. Значительный прирост данного коэффициента говорит об увеличении финансовой зависимости организации.

Коэффициент банковской задолженности KBD демонстрирует соотношение задолженности банку к собственному капиталу организации:

KBD = BD : OA, (4)

Где BD - сумма банковских кредитов, руб.

Этот показатель особо важен для финансовых институтов, так как при значительных значениях коэффициента, банки в свою очередь для снижения своего риска, могут увеличить стоимость выдаваемого кредита для организации.

Коэффициент покрытия процентов по кредитам КПП Характеризует, во сколько раз операционная прибыль перекрывает платежи по процентам по долгосрочных кредитов:

КПП = EBIT : IE, (5)

Где EBIT - прибыль до уплаты процентных платежей и налогов, руб.;

IE - процентные платежи по кредитам, руб.

Этот показатель показывает границу прибыли, ниже которой организация будет неспособна выплачивать проценты по кредитам. Низкое значение показателя может быть следствием недоступности дополнительных сумм кредита на финансовом рынке.

Коэффициент поступления заемного капитала характеризует, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:

KПост. ЗК = ЗКПост : ЗККон, (6)

Где ЗКПост - поступившие заемные средства;

ЗККон - заемный капитал на конец периода.

Коэффициент выбытия заемного капитала характеризует, какая часть заемного капитала выбыла в течение отчетного периода посредствам погашения задолженностей:

KВыб. ЗК = ЗКВыб. : ЗКНач., (7)

Где ЗКВыб. - выбывшие заемные средства;

ЗКНач. - заемный капитал на начало периода.

Коэффициент заемного капитала, показывающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса. Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

КЗК = ЗК : ВБ, (8)

Где ЗК - величина заемного капитала;

ВБ - валюта баланса.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

КСоотн = ЗК : СК (9)

Коэффициент показывает, размер заемных средств приходящихся на 1 руб. собственных. Чем выше значение, тем больше займов у организации и тем выше риск, что в итоге может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень показателя показывает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Интерпретация показателя зависит от многих факторов, в том числе, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ организации к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность операционной и хозяйственной деятельности организации. Предполагается, что коэффициент в условиях рыночной экономики не должен быть свыше единицы. Высокая зависимость от внешних займов может ощутимо ухудшить положение организации в случае снижения темпов реализации, так как расходы по выплате процентов на заемный капитал относятся к группе условно-постоянных, т. е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не снижаются пропорционально снижению объема реализации.

Кроме того, высокий коэффициент может привести к затруднениям с привлечением новых займов по среднерыночной ставке. Данный показатель играет главную роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

Коэффициент общей ликвидности:

КОл = ОС : КО, (10)

Где ОС - оборотные средства;

КО - краткосрочные обязательства.

Этот коэффициент демонстрирует, хватает ли у организации средств, которые могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств в течение определенного периода.

Коэффициент срочной ликвидности:

КСл = (ДС + КФВ + ДЗ) : КО, (11)

Где ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ - чистая дебиторская задолженность.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

КАл = ДС : КО (12)

Эффект финансового рычага можно охарактеризовать, как изменение чистой прибыли на 1 акцию (в %), порождаемое изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций НРЭИ (в %). Соответственно, используется показатель - сила воздействия финансового рычага:

СВФР = НРЭИ : Прибыль до налогообложения (13)

Чем выше сила воздействия финансового рычага, тем выше финансовый риск, связанный с данной организацией. Во-первых, увеличивается риск невозврата кредита с установленной ставкой процента. Во-вторых, возрастает риск снижения дивиденда и курса акций для инвестора. Следственно возникают конфликты между акционерами, которые стремятся к максимизации прибыли и руководством организации, которое предпочитает умеренный риск.

Показатели деловой активности организации дают возможность проанализировать, степень эффективности использование заемного капитала. Как правило, к этой группе относя различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость кредиторской задолженности, оборачиваемость заемного капитала.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как результат от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности и демонстрирует, сколько организации необходимо сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов.

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году разделить на коэффициенты оборачиваемости. Тогда можно узнать, сколько в среднем дней необходимо для осуществления одного оборота кредиторской задолженности и заемного капитала.

Коэффициенты структуры капитала демонстрирует уровень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражаютвозможность организации погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы также называют коэффициентами платежеспособности, такие как коэффициент собственного капитала, коэффициент заемного капитала, коэффициент соотношения собственного капитала к заемному.

Коэффициент собственного капитала показывает долю собственного капитала в структуре капитала организации, то есть, соотношение интересов собственников организации и кредиторов. Этот коэффициент также известен как коэффициент автономии (независимости):

КСК = СК : ВБ, (14)

Где СК - величина собственного капитала;

ВБ - валюта баланса.

Данный коэффициент необходимо поддерживать на достаточно высоком уровне, тогда в таком случае он говорит о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в низком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Коэффициентом собственного капитала, демонстрирующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является соотношение собственного капитала к балансу на уровне 60% (как правило, для промышленных организаций). При этом оптимальное значение данного коэффициента для организации является свыше 0,5.

Анализ эффективности использования заемного капитала производится при помощи различных моделей (дескриптивной, структурной, динамической и коэффициентной), которые позволяют идентифицировать различные показатели. В совокупности для оценки результативности использования заемного капитала применяются выше перечисленные коэффициенты. Во внимание не принимается анализ правильности привлечения ресурсов для финансирования чего-либо (т. е. делается допущение, что рентабельность заемного капитала больше стоимости привлеченных активов).

Оценка риска использования заемного капитала производится на основании экспертного анализа, а также как правило, при помощи макроэкономического анализа и ретроспективного анализа выбранного источника заемных средств, с целью определения будущих весомых изменений которые могут оказать значительное влияние на использование данного вида заемного капитала или понести дополнительные издержки.

Таким образом, из всего вышесказанного можно сделать вывод, что для оценки и улучшения политики управления заемным капиталом необходимо выявить источники заемных средств организации, цели для которых привлекается финансирование, а затем необходимо провести анализ проводимой политики для выявления и использования выявленного ресурса для увеличения эффективности и снижения рисков привлечения заемного капитала организацией.

Похожие статьи




Показатели эффективности управления заемным капиталом и оценка риска его использования - Управление заемным капиталом

Предыдущая | Следующая