Анализ состава и структуры заемного капитала организации - Управление заемным капиталом

Формирование и приращение имущества организации осуществляется за счет собственного и заемного капитала, источники которого находят отражение в пассиве баланса организации. Непосредственный анализ состава, структуры и динамики заемного капитала организации, предоставляет данные о наличии заемных средств, их составе и изменении. Как правило, анализ состава, структуры и динамики заемного капитала необходимо начинать с определения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования организации. Наличие же в пассиве долгосрочных заемных средств - как правило, явление, положительное.

На основе отчетности ОАО "МегаФон" за 2012-2014 гг. (см. Прил. А, Б) произведем анализ состава и структуры заемного капитала. С последующим анализом основных показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.

Но прежде всего, необходимо проследить основных кредиторов организации, цену и объем используемых денежных ресурсов, на основе имеющихся данных за исключением 2014 г. (см. Прил. В).

Оценивая основных кредиторов организации, можно сказать, что организация привлекает денежные средства из европейского, лондонского и российского межбанковского кредитного рынка. Портфель организации составляют кредиты с фиксированной и плавающей процентной ставкой. Банковские кредиты в подавляющей массе представлены в виде рублевых кредитов. Финансирование оборудования в большинстве случаев берется из-за рубежа (чаще европейские банки) в долларах и евро по плавающему курсу (Libor или Euribor). Подобное использование европейских кредитных ресурсов обусловлено использованием опыта, услуг, технологий и оборудования организаций располагающихся в тех странах где и сами ключевые партнеры. С точки зрения управления рисками, есть основания для расширения списка источников заемного кредитования как с плавающей так и с фиксированной ставкой в других странах, для минимизации риска, связанного с политическими и экономическими событиями в Европе и Англии.

Теперь необходимо провести анализ и структуры заемного капитала в организации по годам (табл. 2).

Таблица 2 Анализ состава и структура заемного капитала в ОАО "МегаФон" за 2012 г.

Источник заемных средств

На начало года

На конец года

Изменения

Млн руб.

Доля, %

Млн руб.

Доля, %

Абс., млн руб.

Относ., %

Долгосрочные кредиты и займы

17950

28,69

37464

46,46

19514

17,77

Краткосрочные кредиты и займы

11766

18,80

6569

8,15

-5197

-10,66

Кредиторская задолженность, в т. ч.:

24615

39,34

27342

33,90

2727

-5,44

Поставщики и подрядчики

19952

31,89

19854

24,62

-98

-7,27

Задолженность перед персоналом организации

2344

3,75

4305

5,34

1961

1,59

Задолженность перед государственными внебюджетными фондами

263

0,42

855

1,06

592

0,64

Задолженность по налогам и сборам

2056

3,29

2328

2,89

272

-0,40

Прочие краткосрочные обязательства

8238

13,17

9269

11,49

1031

-1,67

ИТОГО

62569

100

80644

100

20802

X

За 2012 г. наблюдается рост заемного капитала преимущественно за счет роста долгосрочных кредитов и займов, привлечение данных средств направляется компанией преимущественно на наращение своего присутствия и роста числа новых вышек связи поддерживающих последний стандарт LTE для удержания и увеличения рыночной доли в стране. Сдерживающим фактором в росте заемного капитала можно назвать снижение задолженности перед поставщиками и подрядчиками и краткосрочных обязательств организации, связанных с погашением своих обязательств.

Далее необходимо рассмотреть 2013 г. (табл. 3).

Таблица 3 Анализ состава и структура заемного капитала в ОАО "МегаФон" за 2013 г.

Источник заемных средств

На начало года

На конец года

Изменения

Млн руб.

Доля, %

Млн руб.

Доля, %

Млн руб.

Доля, %

Долгосрочные кредиты и займы

37464

46,46

126033

66,12

88569

19,67

Краткосрочные кредиты и займы

6569

8,15

21873

11,48

15304

3,33

Кредиторская задолженность, в т. ч.:

27342

33,90

31353

16,45

4011

-17,46

Поставщики и подрядчики

19854

24,62

19251

10,10

-603

-14,52

Задолженность перед персоналом организации

4305

5,34

3918

2,06

-387

-3,28

Задолженность перед государственными внебюджетными фондами

855

1,06

912

0,48

57

-0,58

Задолженность по налогам и сборам

2328

2,89

7272

3,82

4944

0,93

Прочие краткосрочные обязательства

9269

11,49

11346

5,95

2077

-5,54

ИТОГО

80644

100

190605

100

113972

Х

В структуре заемного капитала за 2013 г., можно отметить рост долгосрочных кредитов и займов на +19,67 %, краткосрочных обязательств на +3,33. Но также есть положительное уменьшение доли кредиторской задолженности (а именно перед поставщиками и подрядчиками -14,52% и снижение задолженности перед персоналом на -3,28%). Столь большой рост долгосрочного заемного капитала можно объяснить продолжением политики организации в наращивание количества базовых станций, развитию организации, а также рефинансированию своих долговых обязательств. Далее необходимо проанализировать состав и структуру заемного капитала за 2014 г. (табл. 4).

Таблица 4 Анализ состава и структура заемного капитала в ОАО "МегаФон" за 2014 г.

Источник заемных средств

На начало года

На конец года

Изменения

Млн руб.

Доля, %

Млн руб.

Доля, %

Млн руб.

Доля, %

Долгосрочные кредиты и займы

126033

66,12

129587

65,40

3554

-0,72

Краткосрочные кредиты и займы

21873

11,48

19973

10,08

-1900

-1,40

Кредиторская задолженность, в т. ч.:

31353

16,45

36516

18,43

5163

1,98

Поставщики и подрядчики

19251

10,10

25569

12,90

6318

2,80

Задолженность перед персоналом организации

3918

2,06

4623

2,33

705

0,28

Задолженность перед государственными внебюджетными фондами

912

0,48

985

0,50

73

0,02

Задолженность по налогам и сборам

7272

3,82

5339

2,69

-1933

-1,12

Прочие краткосрочные обязательства

11346

5,95

12058

6,09

712

0,13

ИТОГО

190605

100

198134

100

12692

X

В 2014 г. заемный капитал незначительно увеличился, преимущественно за счет роста задолженности перед поставщиками и подрядчиками на +2,8%, можно отметить снижение краткосрочного заемного капитала на -1,4% и долгосрочного заемного капитала на -0,72%. Данные результаты говорят о снижении объемов кредитов в связи с неопределенностью в политических и экономических отношениях с еврозоной, а также о снижении темпов увеличения численность базовых станций.

Подводя итог трем таблицам, можно сказать о том, что главную долю в структуре заемного капитала имеют долгосрочные и краткосрочные займы, а также кредиторская задолженность. За весь анализируемый период основную часть заемного капитала представляли долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на расширение сети и увеличения количества базовых станций LTE диапазона.

В течение трех лет отмечается увеличение долгосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности, что в свою очередь говорит об очень высоких темпах роста, и положительно сказывается на деятельности организации, поскольку показывает снижение доли задолженности организации перед другими организациями и поставщиками (кроме 2014 г.), бюджетом, работниками организации в течении всего анализируемого периода.

Результаты анализа динамики заемного капитала ОАО "МегаФон" за 2012-2014 гг. представлены в табл. 5.

Таблица 5 Анализ динамики заемного капитала ОАО "МегаФон" за 2012-2014 гг.

Показатели

2012 г.

2013 г.

2014 г.

Сумма, млн. руб.

Сумма, млн руб.

Абс. откл.

Темп роста, %

Сумма, млн руб.

Абс. откл.

Темп роста, %

Долгосрочные обязательства

37464

126033

88569

336,41

129587

3554

103

Краткосрочные обязательства

6569

21873

15304

332,97

19973

-1900

91

Итого заемных средств

44033

147906

103873

335,90

149560

1654

101

Стоимость имущества всего

361461

384080

22619

106,26

449080

65000

117

Удельный вес заемных средств в валюте баланса, %

12,18

38,51

26,33

316,12

33,30

-5,21

86

Анализ динамики заемного капитала ОАО "МегаФон" за 2012-2014 гг., демонстрирует нам то, что за анализируемый период темп роста заемного капитала опережал темп роста валюты баланса, что, в свою очередь, косвенно влияет на показатели финансовой устойчивости и ликвидности организации, увеличивая операционный риск. За весь период наблюдается рост долгосрочных обязательств в связи с политикой организации по наращиванию количества базовых станций последнего поколения и расширения своей сети покрытия. Рост краткосрочных обязательств объясняется увеличением оборотных активов организации, для максимизации прибыли.

Кроме анализа динамики и состава заемного капитала организации, есть смысл провести анализ показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности организации за анализируемый период, в целях выявления упущений в политике управления заемным капиталом организации (табл. 6).

Таблица 6 Оценка ликвидности ОАО "МегаФон" за 2011-2014 гг.

Показатель

2011 г.

2012 г.

2013 г.

2014 г.

Текущая ликвидность

61629

-33667

-23286

-8874

Перспективная ликвидность

-51125

-142122

-165388

-178106

Коэффициент общей ликвидности

1,70

0,40

0,60

0,66

Рабочий капитал

65233

-31260

-20476

-7077

Коэффициент обеспеченности собственными источниками

0,59

-0,56

-0,23

-0,07

Коэффициент абсолютной ликвидности

1,89

0,36

0,61

0,71

Коэффициент критической ликвидности

2,35

0,61

0,79

0,92

Коэффициент текущей ликвидности

2,43

0,64

0,81

0,93

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств

0,05

0,02

0,02

0,01

Общая степень платежеспособности

5,33

10,92

12,17

11,96

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам

3,25

7,85

8,25

9,53

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

2,43

4,11

4,80

4,48

Оценивая ликвидность организации, можно сказать о том, что в связи с наращиванием доли заемного капитала, страдала перспективная ликвидность организации, но в целом наблюдалась положительная динамика в показателях, что свидетельствует о правильном планировании и функционировании организации. Можно резюмировать нехватку рабочего капитала (который постепенно наращивается), недостатка собственных источников обеспечения и низкой текущей ликвидности, но, учитывая специфику организации, можно сказать, что все показатели находятся на допустимом уровне. Далее будет рассмотрена финансовая устойчивость организации (табл. 7-8).

Таблица 7 Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО "МегаФон" за 2011-2014 гг.

Показатель

2011 г.

2012 г.

2013 г.

2014 г.

Наличие собственных оборотных средств (СОС)

10504

-175789

-188674

-186980

Наличие собственных и долгосрочных заемных средств

65233

-31260

-20476

-7077

Наличие общих источников финансирования

71802

-9387

-503

42224

Запасы и затраты

3604

2407

2810

1797

Излишек или недостаток СОС

6900

-178196

-191484

-188777

Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования

61629

-33667

-23286

-8874

Излишек или недостаток общей величины источников

68198

-11794

-3313

40427

Таблица 8 Оценка финансовой устойчивости ОАО "МегаФон" за 2011-2014 гг.

Показатель

2011 г.

2012 г.

2013 г.

2014 г.

Коэффициент финансовой независимости (автономности)

0,72

0,40

0,38

0,37

Коэффициент финансовой устойчивости

0,87

0,77

0,76

0,76

Коэффициент финансового рычага

0,39

1,52

1,61

1,71

Коэффициент финансирования (риска)

2,60

0,66

0,62

0,58

Коэффициент маневренности

0,04

-1,15

-1,09

-1,11

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,09

-3,15

-2,12

-1,86

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами

4,41

-114,89

-101

-144,50

Индекс постоянного актива

0,96

2,15

2,09

2,11

Коэффициент долгосрочного привлечения капитала

0,54

0,62

0,61

0,63

Коэффициент соотношения мобилизированных и иммобилизированных средств

0,44

0,17

0,25

0,28

Коэффициент омертвления

0,10

0,22

0,13

0,13

Коэффициент прогнозируемого банкротства

0,18

-0,08

-0,05

-0,02

Касаемо финансовой устойчивости, можно сказать что наблюдается нарастающий недостаток собственных оборотных средств организации, что говорит о недостатке собственного капитала, а также о недостатках всех прочих источников финансирования. Оценивая эти результаты и учитывая специфику организации, можно смело говорить о том, что организация ориентирована на использование заемного капитала для максимизации прибыли, управляя рисками для минимизации возможных потерь. Также можно сказать, что наблюдается снижение финансовой независимости, снижение маневренности капитала, обостряющаяся потребность в запасах. Но суммируя выше сказанное и подтверждая доводы ростом финансового рычага, сокращением омертвевшего капитала и невесомым изменением финансовой устойчивости, можно говорить о правильности выбранной стратегии развития и политики использования заемного капитала.

Похожие статьи




Анализ состава и структуры заемного капитала организации - Управление заемным капиталом

Предыдущая | Следующая