Политика управления заемным капиталом - Управление заемным капиталом
Процесс управления заемным капитал подразумевает постоянное управление над формированием заемного капитала организации которое основывается на системе базовых элементов, регулирующих ход разработки и реализации финансово-управленческих решений в этой сфере. Многообразие источников и условий для привлечения заемного капитала обуславливает необходимость осуществления сравнительного анализа результативности создания заемных ресурсов в разрезе частных его элементов.
При привлечении заемного капитала руководству организации, необходимо оценить перспективы использования выбранных денежных средств, учитывая тот факт что, заемный капитал позволяет ощутимо увеличить масштаб бизнеса, но с другой стороны привлеченные средства должны принести прибыль организации после того, как будут уплачены проценты кредиторам (инвесторам).
1. В силу многочисленности и разнообразия видов источников заемного финансирования организации, политика управления заемными средствами является частью генеральной финансовой стратегии. Процесс формирования непосредственно политики управления заемным капиталом протекает в несколько этапов:
В первую очередь производится анализ сложившейся практики привлечения и использования заемных средств, в результате чего выносится решение о необходимости привлечении средств, их объеме и форме. В этих целях:
- - анализируется совокупный объем привлечения заемного капитала и его динамика в сравнении с объемом активов организации, размерами хозяйственной деятельности и инвестиционными программами; - анализируется в динамике базовые формы привлечения средств (банковский кредит, облигационный займ, внутренняя кредиторская задолженность, финансовый и товарный кредиты) их размер и срок; - оценка состава кредиторов и условий предоставления различных форм заемных средств и их соответствие рынку; - анализ результативности заемного капитала через показатели оборачиваемости и рентабельность. 2. Беря в расчет тот факт, что главным условием результативности использования заемного капитала обуславливается его целевым использованием, на втором этапе определяются цели для которых привлекается заемный капитал. В качестве целей могут выступать:
- - создание недостающих объемов инвестиционных средств; - увеличение постоянной части оборотного капитала; - обеспечение финансирования переменной части оборотного капитала (в любом случае полностью или частично финансируется за счет заемных средств).
- - эффектом финансового левериджа - механизмом контроля рентабельности собственного капитала по средствам оптимизации отношения собственного и заемного капитала; - финансовой устойчивостью организации как в долгосрочной перспективе с точки зрения самой организации так и возможных кредиторов.
Леверидж - это особый раздел финансового менеджмента, связанный с управлением прибыльностью организации. Финансовый леверидж обуславливается использованием организацией привлеченных заемных средств, которое в свою очередь влияет на значение рентабельности собственного капитала. Иначе говоря, финансовый леверидж есть объективный фактор, появляющийся с появлением заемного капитала в капитале организации, позволяющий ему получить добавочную прибыль на собственный капитал.
Показатель, демонстрирующий уровень дополнительно создаваемой прибыли на собственный капитал при разной доле привлечения заемного капитала, именуется эффектом финансового левериджа и рассчитывается по следующей формуле:
ЭФЛ = (1 - СНп) - (КВРА - ПК) - (ЗК : СК), (1)
Где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, характеризующийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
СНп - ставка налога на прибыль;
КВРА - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов);
ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых организацией за использование заемного капитала;
ЗК - средняя сумма используемого организацией заемного капитала;
СК - средняя сумма собственного капитала организации.
Оценивая данную формулу расчета, можно обусловить в ней три основных компонента:
Налоговый корректор финансового левериджа (1 - СНп), который демонстрирует с какой силой обуславливается эффект финансового левериджа при различном уровне налогообложения прибыли. Компонент практически не зависит от деятельности организации, потому что ставка налога на прибыль организаций утверждается на законодательном уровне. Но налоговый корректор также может быть применен при следующих условиях в организации:
- - имеются дифференцированные ставки налога на прибыль; - имеются налоговые льготы на прибыль; - если дочерние организации функционируют в особых экономических зонах; - если дочерние организации функционируют в оффшорных зонах.
В этих случаях, результатируя на отраслевую или региональную структуру производства, есть возможность уменьшить среднюю ставку налогообложения прибыли для организации и повысить влияние налогового корректора на показатель финансового левериджа.
Дифференциал финансового левериджа (КВРА - ПК), который демонстрирует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.
Дифференциал финансового левериджа считается базовым условием, генерирующим положительный эффект финансового левериджа. Эффект появляется в том случае, если размер валовой прибыли, создаваемый активами организации, превысит средний процент за привлеченный кредит, получается если дифференциал финансового левериджа есть положительная величина, то чем выше его значение, тем сильней будет его эффект.
Учитывая высокую динамичность этого показателя, он требует регулярного контроля в процессе управления эффектом финансового левериджа. Эта изменчивость обусловлена действием ряда факторов.
В первую очередь, при ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемного капитала может резко вырасти, обогнав уровень валовой прибыли, создаваемой активами организации.
Кроме того, уменьшение финансовой устойчивости организации в ходе роста доли привлеченного заемного капитала сводится к росту риска банкротства, что принуждает кредиторов поднимать уровень средней ставки процента за кредит при учете дополнительного финансового риска. При допустимом уровне этого риска дифференциал финансового левериджа может быть нивелирован (т. е. привлечение заемного капитала не обеспечит увеличение рентабельности собственного капитала) или же иметь отрицательное значение(то есть рентабельность собственного капитала уменьшится за счет выплат по дорогому кредиту из чистой прибыли).
Формирование отрицательного значения показателя как правило грозит снижением значения рентабельности собственного капитала. То в таком случае привлечение заемного капитала приносит отрицательный результат.
Коэффициент финансового левериджа или плечо рычага (ЗК : СК), который демонстрирует размер заемного капитала, привлекаемого организацией, в пересчете на единицу собственного капитала.
Коэффициент выступает рычагом, мультиплицирующим отрицательный или положительный эффект, результатирующийся за счет соответствующего значения его дифференциала. В случае положительного значения дифференциала, то любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще более высокий прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, в случае отрицательного значения дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще более высокому темпу уменьшения рентабельности собственного капитала. Иначе говоря, рост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует еще более высокий прирост его эффекта. Аналогично снижению коэффициента финансового левериджа будет приводить к противоположному результату, уменьшая в еще большей степени его положительный или отрицательный эффект.
Иначе говоря, при постоянном дифференциале коэффициент финансового левериджа выступает главным обуславливающим фактором увеличения суммы и уровня прибыли на собственный капитал, но также и финансового риска утери этой же прибыли. Аналогично, при постоянном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала обуславливает как увеличение суммы и уровня прибыли на собственный капитал организации, так и риск ее потери.
Выделение этих компонентов позволяет целенаправленно контролировать эффект финансового левериджа в процессе финансовой деятельности организации.
Понимание механизма воздействия финансового левериджа на прибыльность собственного капитала организации и уровень финансового риска позволяет осуществлять целенаправленное управление не только стоимостью, но и структурой капитала организации.
Одной из основных задач в сфере управления капиталом организации является максимизация возможного порога рентабельности собственного капитала при указанном уровне финансового риска. Организация, привлекающая заемные средства, располагает более высоким финансовым потенциалом развития и возможности увеличения финансовой рентабельности деятельности, но в большей мере подвержено финансовому риску и угрозе банкротства.
Похожие статьи
-
Для прогнозирования будущей экономической эффективности организации, при помощи оптимизации процесса управления заемным капиталом, подразумевает,...
-
Проведя анализ различных методик финансового анализа подавляющего большинства российских экономистов, можно говорить о том, что анализ эффективности...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Управление заемным капиталом
Заемный капитал организации - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе...
-
Анализ эффективности управления заемным капиталом организации - Управление заемным капиталом
В процессе жизнедеятельности организации часто поднимается вопрос эффективности использования заемных средств и необходимости их привлечения....
-
Понятие и структура заемного капитала Как уже известно, организация формирует финансовые ресурсы за счет собственного и заемного капитала. Буквально...
-
Анализ состава и структуры заемного капитала организации - Управление заемным капиталом
Формирование и приращение имущества организации осуществляется за счет собственного и заемного капитала, источники которого находят отражение в пассиве...
-
Использование заемного капитала для организации, всегда положительно благодаря эффекту "налогового щита", и возможности увеличить объемы финансирования...
-
Оценка факторов, влияющих на эффективность использования заемного капитала В жизнедеятельности организации ОАО "МегаФон", являющейся одной из самых...
-
ВВЕДЕНИЕ - Управление заемным капиталом
В процессе жизнедеятельности любой организации особенно активно развивающиейся, постоянно возникает потребность в привлечении необходимых финансовых...
-
Уставный капитал - это первоначальный собственный капитал организации, который формируется в момент регистрации за счет средств учредителей. В различных...
-
Добавочный капитал Складывается из: 1) эмиссионного дохода, возникающего при реализации акций по цене, которая превышает их номинальную стоимость, и...
-
Готовая продукция - часть МПЗ, предназначенная для продажи. ГП м. отражаться: 1. По фактической полной (26 => 20) или неполной (26=>90) с/с. 2. по...
-
Организационно-экономическая характеристика ОАО "МегаФон" ОАО "МегаФон" - организация, созданная в 1993 г., одна из трех крупнейших операторов мобильной...
-
Уставный капитал Общества составляет 3 000 000 (Три миллиона) рублей, разделенных на 1 000 (Одна тысяча) обыкновенных акций номинальной стоимостью 3 000...
-
Оценка эффективности управления ИА - Методы оценки интеллектуальных активов и капитала
Для оценки эффективности используются показатели рентабельности модифицированного собственного капитала, рентабельности модифицированных активов,...
-
Финансовая устойчивость -- составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих...
-
Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников, ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы...
-
Цель и задачи политики управления дебиторской задолженностью - Управление дебиторской задолженностью
Согласно статистике, 20-25% всех активов типичного промышленного предприятия составляет дебиторская задолженность, тогда как кредиторская задолженность -...
-
Анализ нераспределенного дохода (непокрытого убытка) - Учет и анализ собственного капитала
Одним из основных слагаемых собственного капитала является нераспределенный доход (непокрытый убыток). В соответствии с Типовым планом счетов...
-
Анализ финансового положения и эффективности деятельности ООО "Металлоптторг" выполнен за период с 01.01.2010 по 30.06.2010 г. Качественная оценка...
-
Учет собственного и заемного капитала - Учетная политика торгового предприятия ООО "Металлоптторг"
Уставный капитал Общества определяет минимальный размер имущества, гарантирующий интересы его кредиторов, и составляет 10 тысяч рублей, который...
-
Проанализировав данные финансово-хозяйственной деятельности ООО "Рембытстрой", можно высказать следующие рекомендации. Структура активов предприятия не...
-
Структура отчета об изменениях капитала - Особенности бухгалтерского учета собственного капитала
В состав годовой бухгалтерской отчетности входит "Отчет об изменениях капитала". В ней отражаются показатели, характеризующие формирование уставного,...
-
Эффект финансового рычага - Оценка объектов бухгалтерского учета
Имущество показатель бухгалтерский отчетность Финансовый рычаг (леверидж) характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на...
-
Формирование собственного капитала - Учет и анализ собственного капитала
Уставный капитал -- первоначальная сумма капитала предприятия, определенная его уставом и формируемая в основном за счет выручки от продажи акций (в...
-
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется рядом показателей, среди которых наиболее важными являются: наличие собственных средств предприятия в...
-
Платежеспособность - это наличие у предприятия денежных средств для выполнения краткосрочных обязательств по платежам при бесперебойном осуществлении...
-
Основание и порядок формирования резервного капитала - Бухгалтерский баланс и его основные статьи
Собственный капитал представляет собой совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счет средств учредителей (участников) и финансовых...
-
Капитал - отражает совокупность средств, закрепленных заданным пр-ем после вычета из нее кредиторской задолженности. Капитал подразделяется на три вида:...
-
Формирование и движение уставного капитала отражается на счете 80 "Уставный капитал". Синтетический и аналитический учет ведется в ведомости по...
-
Капитал предприятия - это финансовые ресурсы, авансированные в производство с целью получения прибыли и характеризующие общую стоимость средств в...
-
Учет вкладов в уставные капиталы других организаций - Учет денежных средств и финансовых вложений
Вклады в уставные капиталы других организаций учитывают на счете 58 "Финансовые вложения", субсчет 1 "Паи и акции". Вклады могут быть внесены в денежной...
-
Не на всех предприятиях есть финансовый отдел, занимающийся контролем и проверкой контрагентов, поэтому часто это ложится на бухгалтеров. Они, как никто...
-
Добавочный капитал - сумма дооценки внеоборотных активов, средства ассигнований из бюджета, направленные на пополнение оборотных активов, а также другие...
-
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия - Управление дебиторской задолженностью
Для более полного представления о финансовом положении ООО"СТРОЙЦЕНТР", оценим структуру баланса, рассчитаем основные показатели ликвидности на основании...
-
Актуальность темы исследования. Прибыль для отдельного хозяйствующего субъекта является источником его развития и процветания. Поэтому деятельность...
-
Бухгалтерский баланс как источник информации для финансового анализа и управления предприятием Данные бухгалтерского баланса являются часто главным...
-
Заключение - Учет и анализ собственного капитала
Таким образом, исходя из вышесказанного можно сделать следующий вывод, что на современном этапе развития рыночных отношений собственный капитал...
-
Построение системы управленческого учета тесно связано с организационной структурой предприятия, а также с существенной проблемой реализации...
-
В любом процессе производства независимо от его общественной формы взаимодействуют два основных фактора: вещественный, т. е. средства производства, и...
Политика управления заемным капиталом - Управление заемным капиталом