Расчет экономической эффективности оптимизации процесса управления заемным капиталом - Управление заемным капиталом

Для прогнозирования будущей экономической эффективности организации, при помощи оптимизации процесса управления заемным капиталом, подразумевает, снижение стоимости заемного капитала на 0,05%, а также рост доли рублевых заемных средств для минимизации риска.

В рамках расчета, необходимо будет просчитать прогнозируемые показатели ЭФР и WACC.

В первую очередь рассчитаем значение эффекта финансового рычага, с допущениями снижения стоимости заемного капитала на 0,05% и планомерного перехода доли заемного в нераспределенную прибыль со среднегодовым темпом в 2,27%, при неизменности всех остальных параметров и чистой прибыли организации. Результаты расчета продемонстрированы в табл. 16.

Таблица 16 Прогноз эффекта финансового рычага в ОАО "Мегафон"

Показатель

2014 г.

Прогноз

Совокупный капитал, млн руб., в т. ч.:

455647

455647

Собственный капитал, млн руб.

168000

174526,6

Заемный капитал, млн руб.

287647

281120,4

ROA, %

10,39

10,39

Цена заемного капитала %

8,35

8,3

Налог на прибыль организаций, %

20

20

Плечо финансового рычага%

171,22

161,08

Эффект финансового рычага,%

2,80

2,7

Рентабельность заемного капитала, %

12,57

12,6

Исходя из результатов расчетов, мы можем видеть практически неизменное значение эффекта финансового рычага, но и сокращение плеча рычага, что свидетельствует о снижении риска использования заемного капитала. В связи с сокращением доли заемного капитала, наблюдается рост рентабельности при постоянстве уровня чистой прибыли организации. Также сокращение доли заемного капитала приводит к улучшению значений ликвидности организации и росту доверия заинтересованных сторон. Сравнивая рентабельность заемного капитала и значение эффекта финансового рычага, можно говорить о росте рентабельности в связи с уменьшением объема заемного капитала и сохранении эффекта финансового рычага в почти том же, положительном значении, что свидетельствует о способности организации увеличивать свой собственный капитал, в результате привлечения заемных средств в свою деятельность. Т. е. при снижении доли заемного капитала организации и снижения стоимость заемного капитала на 0,1% и неизменности всех остальных параметров, можно сократить риск привлечения заемных средств, улучшить ликвидность организации, а также увеличить рентабельность заемного капитала.

Далее необходимо рассчитать прогнозируемое значение средневзвешенной стоимости капитала, при выше описанных допущениях в табл. 17.

Таблица 17 Прогноз средневзвешенной стоимости капитала ОАО "Мегафон"

Показатель

2014 г.

Прогноз

Стоимость акционерного капитала, %

6,42

6,42

Стоимость нераспределенной прибыли, %

5,84

5,84

Доля акционерного капитала, %

0,56

0,56

Доля заемного капитала, %

60,30

58,03

Доля нераспределенной прибыли, %

39,14

41,41

Стоимость заемного капитала, %

8,35

8,3

WACC, %

7,36

7,27

Рентабельность заемного капитала, %

12,4

12,6

На основании проведенных расчетов, можно подтвердить снижение стоимости капитала, на 0,9%, что в свою очередь является положительным движением, характеризующим возрастающий финансовый потенциал организации, при снижении риска использования заемного капитала, при проводимой организацией политики поддержания своей ликвидности путем рефинансирования. Сопоставляя полученные значения с рентабельностью заемного капитала, можно говорить о том, что используемый заемный капитал организации превышает средневзвешенную стоимость капитала, это говорит нам что, организация способна привлекать заемные средства и эффективность использования этих средств превышает стоимость капитала в прогнозном периоде, почти на 5%. Учитывая специфику организации, ее масштаб и сферу деятельности, можно утверждать о снижении рисков привлечении заемного капитала и росте его эффективности.

В целях дальнейшего анализа экономической эффективности предложенных мероприятий, есть смысл провести анализ прогнозной ликвидности (табл. 18).

Таблица 18 Прогнозная оценка ликвидности ОАО "Мегафон"

Показатель

2014 г.

Прогноз

Изменения

Текущая ликвидность

-8874

-5943

2930,64

Перспективная ликвидность

-178106

-173213

4893,36

Коэффициент общей ликвидности

0,661

0,680

0,02

Рабочий капитал

-7077

-4146

2930,64

Коэффициент обеспеченности собственными источниками

-0,07

-0,041

0,03

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,71

0,73

0,02

Коэффициент критической ликвидности

0,91

0,94

0,03

Коэффициент текущей ликвидности

0,93

0,96

0,03

Общая степень платежеспособности

11,95

11,63

-0,33

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам

9,52

9,27

-0,26

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

4,48

4,35

-0,12

Как видно из приведенных расчетов, прослеживается явное улучшение всех показателей, особенно таких ключевых для организации как: коэффициент общей ликвидности и перспективной ликвидности. Прослеживается нивелирования дефицита собственного оборотного капитала. Улучшение общей степени платежеспособности говорит о том что организации, нужно на 0,3 года меньше, для выплаты всех своих обязательств.

Оценивая экономический эффект от предложенных мероприятий, было выявлено общее снижение рисков связанных с использованием заемного капитала, и увеличение рентабельности и эффективности использования заемного капитала. В свете событий 2014 г. и возможного усиления санкций США и Европы, в том числе при складывании невыгодной экономически-политической конъюнктуры, выше приведенные мероприятия продемонстрировали свою эффективность и право на жизнь. Но стоит не забывать, что данные положительные явления возможны при поддержании деловой активности организации на том же уровне.

Подводя итог, можно подчеркнуть важность увеличения доли рублевых займов в связи с внешнеполитическими и внешнеэкономическими факторами описанными выше, что, в свою очередь, увеличит эффективность использование заемного капитала и снизит риски.

Похожие статьи




Расчет экономической эффективности оптимизации процесса управления заемным капиталом - Управление заемным капиталом

Предыдущая | Следующая