Внутренняя структура структурированных продуктов с защитой капитала - Структурированные финансовые продукты

В данной главе рассмотрена подробная классификация структурированных финансовых продуктов с защитой капитала. Все они имеют одну общую особенность - это гарантия возврата части инвестированных средств. В спецификации каждого из продуктов фигурирует коэффициент защиты капитала, выраженный в процентах. Этот коэффициент отражает процентную долю инвестированных средств, которая будет однозначно возвращена в момент экспирации СФП инвестору при любом исходе. Исполнение обязательств по этим гарантиям, как и по всем другим выплатам, предусмотренным в спецификации СФП, берет на себя банк эмитент, поэтому в дальнейшем при конструировании эквивалентного портфеля финансовых инструментов следует подбирать такие ценные бумаги, риск которых отражает риск эмитента СФП по выполнению своих обязательств. Чтобы подобрать облигацию с уровнем риска банка, можно найти на рынке облигацию другой компании с аналогичным рейтингом, а можно взять облигацию этой же компании, что будет самым верным решением.

В качестве примера можно сказать, что среди базовых активов в СФП могут фигурировать различные индексы, драгоценные металлы, сырье и портфели акций. Для теоретического расчета производных финансовых инструментов от перечисленных базовых активов необходимо знать некоторые параметры такие, как волатильность (реальная и implied), и дивидендная доходность. Для индексов, ценных бумаг, драгоценных металлов и сырья эти параметры могут быть легко получены исходя из статистических данных и котировок опционов. Для портфелей акций все сложнее, как минимум потому, что опционов на специфические портфели акций не существует. В этом случае приходится использовать статистические данные по котировкам акций для расчета матрицы ковариаций цен различных активов и последующего вычисления волатильности всего портфеля.

Похожие статьи




Внутренняя структура структурированных продуктов с защитой капитала - Структурированные финансовые продукты

Предыдущая | Следующая